?FX：ทำไมหุ้นถึงขึ้น? ละทิ้งทางเลือกของนายกรัฐมนตรี Ishiba ความสับสน ความกระทบถึงภาษีของทรัมป์ และการแบ่งแยกของโลกยังทำให้ระดับราคาสูงขึ้น! อะไรคือความจริงเบื้องหลังฟองสบู่Passive ที่ซ่อนตัวอยู่เบื้องหลังตำนาน Orcan

หัวข้อวันนี้คือ「สัจจะความมั่นคงของการลงทุนแบบดัชนี」เป็นหัวข้อที่น่าตื่นเต้นเล็กน้อย ปัจจุบันมีหลายคนที่ค่อยๆ ซื้อสะสม เช่น Orkan หรือ S&P500 เนื่องจาก NISA และ iDeCo เน้น「ระยะยาว กระจายการลงทุน ต่ำค่าใช้จ่าย」ทำให้รู้สึกมั่นใจและเริ่มต้นได้ง่ายสำหรับนักลงทุนมือใหม่…แต่รอสักนิด ยังมีอะไรอีกมากกว่านั้นหรือไม่ที่ควรพิจารณาก่อน?

ถ้าเราไตร่ตรอง 日本ได้เผชิญกับปัญหาภายในรัฐบาลที่นำไปสู่ความไม่แน่นอนทางการเมือง แม้หุ้น Nikkei จะทำสถิติสูงสุดในขณะที่สหรัฐอเมริกากำลังประสบความไม่แน่นอนจากภาษีนำเข้าสูง แต่ S&P500 ก็ยังอยู่ในระดับสูง นี่เป็นสิ่งที่ดูแปลกใช่ไหม?

เบื้องหลังอาจมีอิทธิพลจาก“การซื้ออัตโนมัติ”ในการบริหารพอร์ตที่ให้ความสำคัญกับกระแสเงินมากกว่าภาวะเศรษฐกิจจริง วันนี้เรามาพิจารณาความเป็นไปได้ของ“ฟองสบู่จากการซื้ออัตโนมัติ” ที่ค่อยๆ ขยายตัวเงียบๆ กันเถอะ

? กลไกของการลงทุนแบบดัชนีและพลังจาก“การซื้ออัตโนมัติ”

กองทุนรวมดัชนีและ ETF ถูกออกแบบให้ติดตามดัชนี หรือกล่าวคือไม่ใช่การซื้อเพราะเป็นบริษัทดี แต่เพราะอยู่ในดัชนีเป็นกลไกที่ S&P500 และ Orkan มีน้ำหนักตามมูลค่าตามราคาตลาด ทำให้เมื่อมีเงินทุนไหลเข้า บริษัทใหญ่ๆ อย่าง Apple หรือ NVIDIA จะถูกซื้อโดยอัตโนมัติ ราคาหุ้นก็สูงขึ้น → มูลค่าตามราคาตลาดก็เพิ่มขึ้น → ถูกซื้อเพิ่มขึ้นอีก…เป็นวัฏจักรที่เหมือนกองหิมะเลย

หากคิดอย่างสงบ นี่คือ“ความเบี่ยงเบนของอุปสงค์และอุปทาน” โดยตรง ผลงานวิชาการและรายงานของสถาบันการเงินเริ่มชี้ถึง “ความผิดปกติของการกำหนดราคา” ยกตัวอย่าง ศาสตราจารย์ Robert Shiller แห่งมหาวิทยาลัย Yale กล่าวเตือนว่าการเติบโตของการลงทุนแบบพาสซีฟกำลังก่อให้เกิดฟองสบู่ใหม่ในตลาด และนักเศรษฐศาสตร์ในประเทศก็ตั้งคำเตือนด้วยคำว่า“ฟองสบู่พาสซีฟ” คุณผู้อ่านคิดอย่างไร? เมื่อได้ยินว่า “ดัชนีจึงปลอดภัย” ก็ทำให้สบายใจ แต่เบื้องหลังกลไกการซื้ออัตโนมัตินี้กำลังขับเคลื่อตลาดให้ขยับมากขึ้น

? ข่าวสารล่าสุดและความรู้สึกต่อราคาหุ้นที่ต่างกัน

ตอนนี้มาดูข่าวรอบๆ กันสักหน่อย 日本ยังคงมีปัญหาภายในเรื่องอนาคตของนายกรัฐมนตรี อัตราส่วนพรรคร่วมรัฐบาลยังไม่แน่นอน ในขณะที่ Nikkei ทำสถิติสูงสุด สหรัฐฯ รอท่าทางภาษีสูงก็ยังมีตลาดหุ้น S&P500 ปรับตัวสูงขึ้น นอกจากนี้สงครามในยูเครนยังยืดเยื้อ รวมถึงความขัดแย้งกับปูติน ความแตกแยกของยุโรปยังมีอยู่ แต่ราคาหุ้นกลับพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง…

นี่มันดูแปลกใช่ไหม? ในบางสถานการณ์ซึ่งปกติแล้วควรมีความเสี่ยงทำให้ราคาตกลง ตลาดยังคงอยู่ในโหมดบลูมส์ หนึ่งในเหตุผลคือการซื้ออัตโนมัติซึ่งควบคุมอุปสงค์อุปทานนั่นหมายถึงเศรษฐกิจและการเมืองอาจจะสับสน แต่“กระแสเงินทุน” ถูกให้ความสำคัญมากกว่า การซื้อแบบติดตามดัชนีจะดันราคาหุ้นขึ้นไป

? สัญญาณที่เห็นได้จริงของ“ความร้อนแรงเกินพอดี”

ลองดูตัวเลขกันบ้าง

• หุ้น 10 อันดับสูงสุดของ S&P500 ครอบคลุมมากกว่า 30% ของดัชนีทั้งหมด
• ในรอบปีที่ผ่านมา เงินทุนที่ไหลเข้าสู่การลงทุนแบบพาสซีฟมากกว่า 882 พันล้านดอลลาร์
• ขณะที่เงินทุนไหลออกจากการลงทุนเชิงแอ็กทีฟกว่า 194 พันล้านดอลลาร์
• บริษัทไฮเทคหลายแห่งสร้างรายได้ส่วนใหญ่ของการเพิ่มขึ้นของดัชนี

คุณคิดเห็นอย่างไรกับสิ่งนี้? ดูเหมือนกระแสเงินทุนจะ“มีประสิทธิภาพ” แต่หากมองในด้านกลับจะเห็นว่า“หุ้นบางตัวขึ้นอย่างผิดปกติ” การลงทุนที่เป็นกระบวนการใหม่อาจเรียกว่า“ฟองสบู่รูปแบบใหม่”เป็นได้ว่าเป็นคำอธิบายที่เป็นไปได้

? ฉากความเสี่ยงที่คาดคิดไว้

แล้วถ้ากระแสเงินทุนไหลย้อนกลับล่ะ? มีสถานการณ์ที่อาจเกิดขึ้นหลายแบบ

1. เงินไหลเข้า/ออกกลับทาง
   เมื่อมีการถอนเงินมากขึ้น หุ้นขนาดใหญ่จะถูกขายอัตโนมัติและราคาหุ้นจะร่วงลง
2. การเบี่ยงเบนจากจริงสู่การฟื้นฟูสู่ค่าพอประมาณ
   PER ที่สูงเกินไปหรือความคาดหวังการเติบโตที่สูงเกินจริงอาจพังทลายเมื่อผลประกอบการชะลอตัว
3. การสลับเงินทุน
   หนี้พันธบัตรทองและสินทรัพย์ปลอดภัยอื่นๆ เงินทุนจะหนีหายไป ส่งผลให้มูลค่าพื้นฐานของตลาดหุ้นโดยรวมลดลง

คุณจะเตรียมรับมือกับสถานการณ์แบบนี้อย่างไร? หากคิดว่า“เพราะเป็นดัชนีจึงปลอดภัย” อาจเสี่ยงเมื่อมีกระแสเงินไหลทวนกลับขึ้นมา

? เปรียบเทียบกับ Nikkei 225: เพราะเหตุใดจึง“ไม่เหมือนกัน”

มักถูกเปรียบกับ “ฟองสบู่ญี่ปุ่นแตก” แต่ Nikkei 225 กับ S&P500 และ Orkan มีสถานการณ์ที่ต่างกัน

• Nikkei 225ใช้วิธีค่าน้ำหนักตามราคา ในช่วงฟองสบู่สินค้ากลุ่มที่มีมูลค่าที่สูงจะส่งผลกระทบมาก ผลคือทำสถิติสูงสุดนานประมาณ 30 ปี
• S&P500 หรือ Orkanใช้มูลค่าตามราคาตลาดบวกกับการปรับรวมและสลับถ่วงน้ำหนัก ทำให้มีการเปลี่ยนแปลงของบริษัทได้ง่าย

กล่าวคือ “หยุดชะงักถึง 30 ปี” อาจจะเกิดได้ยาก แต่“หยุดชะงักถึง 10 ปี” เป็นไปได้มาก คุณผู้อ่านคิดว่าควรรอถึง 10 ปีได้ไหม?

? สิ่งที่นักลงทุนบุคคลทั่วไปควรเตรียม

สิ่งสำคัญคือการคิดค้นวิธีการ

1. ลดความเสี่ยงที่เน้นมากเกินไป：นำ ETF น้ำหนักแบบสม่ำเสมอหรือการถ่วงพอร์ตในภาคส่วนบางส่วนมาใช้
2. กฎในการปรับสมดุลอัตโนมัติ：เมื่อสัดส่วนหุ้นที่นำมาคำนวณสูงเกินเป้าหมาย จะทำการปรับอัตโนมัติ
3. รักษาสินทรัพย์ปลอดภัย：ถือพันธบัตรและเงินสดในอัตราส่วนที่กำหนด
4. ตรวจสอบความร้อนแรง：หาก PER หรือการไหลของทุนเบี่ยงไปมาก ให้ลดความเสี่ยงทีละระดับ

เป็นอย่างไรบ้าง? “แค่สะสม” อาจไม่พอ ควรเข้าใจวิธีการทำงานและใช้กลยุทธ์เพื่อการลงทุนในอนาคต

? ภาวะล่มสลายที่เคยเกิดขึ้นในประวัติศาสตร์

ฟองสบู่แตกเป็นเรื่องปกติของประวัติศาสตร์

• ในช่วงฟองสบู่ของญี่ปุ่นราวปี 1990 ผู้ที่ตามหลังจนสุดท้ายจะพบว่าตนเองได้แค่ “ตกงาน”
• ฟองสบู่ทิวลิป ฟองสบู่ชาชา วิกฤตโครงสร้างการเงิน…ในช่วงพีคมีความเชื่อว่า“ยังขึ้นได้อีก”
• Bitcoin ในปี 2017 พุ่งขึ้น 20 เท่าและผู้ที่รวยมากก็มี แต่ท้ายปีมีคนขาดทุนมากมาย

จุดร่วมคือเมื่อมีผู้เข้าใหม่ที่มีความรู้ไม่ลึกมาก ปัจจุบันความนิยมในดัชนีอาจมีบางส่วนคล้ายคลึงกันนี้

? ไม่มีสัจจะความปลอดภัย

หัวข้อวันนี้คือ「สัจจะความปลอดภัยของการลงทุนแบบดัชนี」
ระยะยาว กระจายความเสี่ยง และต้นทุนต่ำเป็นจุดเด่นที่ชัดเจน แต่เมื่อความเสี่ยงใหม่ที่เรียกว่าความเบี่ยงเบนจากการซื้ออัตโนมัติกำลังซ่อนอยู่

• การลงทุนแบบดัชนีกำลังร้อนแรง ส่งผลให้การกำหนดราคามีความผิดปกติ
• แม้ว่าความเสี่ยงทางการเมืองและภูมิรัฐศาสตร์จะพะเนิน แต่ราคาหุ้นยังขึ้น
• บริบทเบื้องหลังคือ กระแสการทุนจากการลงทุนแบบพาสซีฟมีแนวโน้มสูง
• ไม่ใช่“สะสมแล้วปลอดภัย” แต่ต้องมีการจัดสรรทรัพย์สินและกฎการบริหารที่ชัดเจน

สิ่งสำคัญในโลกการลงทุนคือ “การเตรียมพร้อม” ความล่มย่อยจะเกิดขึ้นเสมอ ดังนั้นการสร้าง“ระบบที่ไม่ตื่นตระหนก” ตั้งแต่ตอนนี้อาจนำไปสู่ความมั่นคงในการลงทุนระยะยาว

ตอนนี้คุณคิดว่าอย่างไร? คุณคิดว่า「ดัชนีเป็นสารพัดประโยชน์」หรือ「ร้อนแรงจนอันตราย」? ช่วยบอกเราในความคิดเห็นด้วยนะ