เหตุใดธนาคารกลางสหรัฐจึงไม่หยุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย【วันนี้คำพูดของชุน ฮาหนะ】อัปเดตวันที่ 3 สิงหาคม
การลดลงของการใช้จ่ายอย่างรุนแรงได้เข้าสู่การนับถอยหลังแล้ว
เหตุผลที่เฟดและประธานพาวเวอร์ยังไม่หยุดการขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาจากการที่ราคาสินค้าและบริการยังพุ่งขึ้นต่อ และการจ้างงานยังแข็งแกร่ง การขึ้นค่าจ้างที่ทำให้เงินเฟ้อระอา—นั่นคือฝันร้ายของเฟดอย่างแท้จริง อย่างไรก็ตาม เส้นทางนี้แทบจะถูกปิดกั้นไปแล้ว เพราะราคายังพุ่งสูงขึ้นจนไม่สามารถชดเชยด้วยการขึ้นค่าจ้างเพียงเล็กน้อย ทำให้ค่าจ้างจริงของผู้ใช้แรงงานยังคงลดลง แทนที่จะยอมรับการขึ้นค่าจ้างเล็กน้อยเพื่อเพิ่มรายได้จริง ถึงอย่างนั้นเฟดไม่ยอมรับสิ่งนั้น จึงมุ่งหน้าไปสู่การลดการใช้จ่ายอย่างรุนแรงอย่างตรงไปตรงมา—ให้ความเห็นของผู้เขียนนี้คือฉากทัศน์หลัก หากเป็นจริง GDP ที่หดตัวเป็นไตรมาสที่สี่ จะหดตัวติดต่อกัน 3–4 ไตรมาส และหน่วยงานที่เกี่ยวข้องจะจำเป็นต้องกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างรีบเร่ง—นั่นคือบทบาทหลักของผู้เขียน
นัยที่น่าสนใจคือ เหตุการณ์ที่ประธานพาวเวลล์ได้กล่าวถึงเส้นทางในการทำให้เงินเฟ้อสงบเมื่อฤดูร้อยที่ผ่านมาในแจ็กสันโฮลล์ กำลังจะเป็นจริงในตอนนี้ ประธานพาวเวลล์เคยกล่าวว่าในแจ็กสันโฮลล์ปี 2021ว่า “การฟื้นตัวที่รวดเร็วของเศรษฐกิจได้นำมาซึ่งการพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อ” แต่ “มีความเป็นไปได้สูงที่การพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อจะพิสูจน์ได้ว่าเป็นชั่วคราวและความกังวลเรื่องเงินเฟ้อจะลดลง” จากนั้นว่า “การคุมเข้มทางการเงินที่ไม่เหมาะสมในจังหวะที่ผิดอาจชะลอการจ้างงานและกิจกรรมเศรษฐกิจอื่นๆ โดยไม่ได้ตั้งใจ ทำให้เงินเฟ้ออยู่ต่ำกว่าระดับที่ต้องการ” และ “ปัจจุบันตลาดแรงงานยังคงผ่อนคลายอยู่มาก และการแพร่ระบาดยังดำเนินต่อไป ดังนั้นข้อผิดพลาดเช่นนี้จะเป็นอันตรายอย่างยิ่ง เรารู้ว่าการว่างงานที่ยืดเยื้ออาจทำความเสียหายร้ายแรงต่อแรงงานและความสามารถในการผลิตของเศรษฐกิจ” หากหันกลับมาดูในปัจจุบัน ปี 2022 เนื้อหานี้อาจสามารถนำไปสู่การหลีกเลี่ยงการลดลงอย่างระเบิดของเศรษฐกิจได้
การลดลงของ GDP ตามการคุมเข้มทางการเงินของเฟดคาดว่าจะเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในปี 2022 กิจกรรมทางเศรษฐกิจหดตัวอย่างรวดเร็ว
การพุ่งขึ้นของราคาสินค้าและบริการและการขยายตัวของการจ้างงานถือเป็นดัชนีเศรษฐกิจที่ล่าช้าลงที่สุดเท่าที่จะทำได้ ในขณะที่ให้ความสำคัญกับจุดนี้เฟดจะล่าช้าจริงๆ อีกครั้ง รายได้ที่แท้จริงลดลง ผู้บริโภคต้องป้องกันการใช้จ่ายชีวิต จ่ายเงินกู้จำนองถูกปฏิเสธ และการซื้อสินค้าฟุ่มเฟือยขนาดใหญ่เพื่อการใช้งานทนทานล้มเลิกลงลง ระดับการอุปโภคบริโภคส่วนบุคคล (PCE) เดือนมิถุนายนของสหรัฐอเมริกา เมื่อเทียบกับปีที่แล้วเพิ่มขึ้น 0.1% ในฐานที่ปรับตามเงินเฟ้อ ในขณะที่ดัชนีราคาผลิตภัณฑ์รวม (PCE) ของสหรัฐที่ธนาคารกลางใช้อเป็นเกณฑ์เงินเฟ้อมีการปรับเพิ่ม 1% เมื่อเปรียบเทียบรายเดือน และเพิ่มขึ้น 6.8% เมื่อเปรียบเทียบปีต่อปี ทั้งรายไตรมาสที่ 2 ของปี 2022 GDP ภายในประเทศขั้นสุดท้ายลดลง 0.9% ต่อปีต่อปี สองไตรมาสติดต่อกันนี้ เศรษฐกิจกำลังหดตัว และอิทธิพลของเงินเฟ้อที่เร่งรัดกำลังทำให้กำลังซื้อของผู้บริโภคลดลง รายได้ของผู้บริโภคยังเพิ่มขึ้น แต่จังหวะไม่ทันกับการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าอย่างรวดเร็ว และผู้บริโภคส่วนใหญ่มีเงินเหลือไม่มากหลังจากจ่ายค่าน้ำมันและอาหาร ค่าเช่า และค่าใช้จ่ายจำเป็นอื่นๆ หุ้นสำรองอยู่ที่ 5.1% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2009 ตามสำรวจล่าสุดของสำนักงานสถิติประชากร สหรัฐฯ ระบุว่า 4 ใน 10 คนของชาวอเมริกันมองว่าการจัดการเงินครัวเรือนรายวันเป็นเรื่องยาก หากมีอยู่ในแบบสำรวจที่เริ่มขึ้นในเดือนสิงหาคม 2020
เมื่อพิจารณาถึงสถานการณ์ผู้บริโภคชาวอเมริกันที่รุนแรงเหล่านี้แล้ว ควรมีเวลาหนึ่งช่วงที่ “การบริโภคภาคเอกชนจะหดตัวอย่างรุนแรงเกินคาด” และเมื่อถึงเวลานั้นเฟดและผู้กำกับนโยบายจำเป็นต้องกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่ ในขณะที่ตอนแรกคาดการณ์ช่วงเวลาดังกล่าวคือช่วงฤดูใบไม้ผลิถึงฤดูร้อนปี 2023 แต่หากสถานการณ์เช่นนี้ยังคงอยู่ เศรษฐกิจอาจเผชิญกับการลดลงอย่างเด็ดขาดในฤดูใบไม้ร่วงถึงฤดูหนาวของปีนี้
ถึงเวลานั้นจะเป็นช่วงที่เงื่อนไขทั้งหมดสำหรับการซื้อหุ้นเรียบร้อยครบถ้วน
