เหตุผลที่ “คนญี่ปุ่นทั่วไป” ไม่ชนะการลงทุน 【今日のひと言ของシュン・中原】อัปเดตเมื่อวันที่ 20 กรกฎาคม



ผู้ที่เป็นเสียงข้างมากจะพ่ายแพ้เสมอ

คนญี่ปุ่นมักจะรู้สึกสบายใจกับการอยู่ร่วมกับทุกคน แต่มีสภาพแวดล้อมที่หากอยู่ร่วมกับทุกคนก็จะพ่ายแพ้เสมอ นั่นคือ ตลาด ตลาดเป็นสถานที่ไม่กี่แห่งที่กลุ่มส่วนน้อยทำลายกลุ่มมาก จำนวนมากในระบบประชาธิปไตยที่มีพื้นฐานคือการลงคะแนนเสียงส่วนมาก การทำงานของกลุ่มมากและการใช้อำนาจส่วนมาก แต่เรื่องเช่นนี้ก็เป็นธรรมดาของตลาด

แล้วดูเหมือนว่าจะเหมือนเดิมในครั้งนี้ด้วย หลายตัวชี้วัดความกังวลทางอารมณ์ลดลงถึงระดับที่ไม่เคยมีมาก่อนในเดือนมิถุนายน ในการประชุมศึกษาเดือนมิถุนายน ยังชี้ว่า “หากดูเพียงแค่ความกังวลทางอารมณ์ ตลาดอยู่ในระดับใกล้เคียงกับสถานการณ์เลวร้ายเช่นวิกฤตร์แร่มัน และต่ำกว่าภัยพิบัติถึงระดับสูง” การใช้จ่ายทางการคลังและนโยบายการเงินไม่ได้แต่มีสภาพที่ดูจะฟื้นฟูตนเองได้อยู่แล้ว

มีข้อมูลเพิ่มเติมที่เข้ามาเป็นกำลังเสริม ตามการสำรวจผู้จัดการกองทุนรายเดือนของ Bank of America (BoA) พบว่า ผู้จัดการกองทุนมีสถานะที่อ่อนแออย่างสุดขีด ตามการสำรวจเงินทุนที่ลงทุนในหุ้นอยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2008 และกองทุนเงินทุนสำรอง (MMF) อยู่ในระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2001 ผู้จัดการกองทุนที่ตอบว่าตนรับความเสี่ยงต่ำกว่าปกติถือเป็นผลลบสุทธิ 58% ซึ่งสูงกว่าสถิติวิกฤตการณ์ทางการเงินโลก กล่าวคือ ลดสัดส่วนหุ้นและย้ายเงินลงทุนจากการกระจายการลงทุนทั่วโลกไปสู่หุ้นกลุ่มป้องกันความเสี่ยงในสหรัฐอเมริกาและถือเงินสดไว้มากๆ ดังนั้น ความเสี่ยงคือ ภาวะเงินเฟ้อสูง ตามด้วยภาวะถดถ Economics โลก, ธนาคารกลางที่เข้มงวด, เหตุการณ์เครดิตที่เป็นระบบวิกฤต ซึ่งเป็นแนวโน้มร่วม ผู้จัดการกองทุนได้สร้างตำแหน่งที่สามารถรับมือกับความเสี่ยงรุนแรงไปแล้ว ขณะเดียวกันคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงในอีกหนึ่งปีข้างหน้า ซึ่งเป็นสัญญาณว่าแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยจะลดลง ตามที่นักวิเคราะห์ของ BoA ระบุ ดัชนีบูล-เบียร์ของบริษัทก็แสดงถึง “ความลบสูงสุด”

ผู้จัดการกองทุนที่ครอบครองมากและมีแนวโน้มเผชิญกับความเสี่ยงมากที่สุดในอนาคตคือดอลลาร์สหรัฐและน้ำมัน/สินค้าโภคภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ ESG (สิ่งแวดล้อม สังคม บรรษัทภิบาล) เงินสดที่ยาวและการขายสั้นพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ในบรรดาสินทรัพย์เหล่านี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งตลาดหุ้นในยูโรโซนและญี่ปุ่น นักลงทุนกำลังใช่ตำแหน่งที่อ่อนแอที่สุด

หากเงื่อนไขเหล่านี้ครบถ้วนแล้ว แม้ไม่มีข่าวดีอะไรเลยก็เป็นไปได้ที่หุ้นญี่ปุ่นจะปรับตัวสูงขึ้น และการทำให้ดอลลาร์สหรัฐกลายเป็นสภาวะแข็งค่าก็อันตรายมากหากมองในระยะยาว—นั่นคือที่เข้าใจได้