หัวข้อการตลาดของซันโดวี้ชิ มาซึงะ｜Part6. ดอกเบี้ย

ซานดัชด์มาสึ ผู้เชี่ยวชาญด้านการตลาดมาพูดถึงหัวข้อที่น่าสนใจในตลาดขณะนี้ รอบนี้คือ “อัตราดอกเบี้ย” นำเสนอตัวชี้วัดหลักอย่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเป็นตัวอย่าง เพื่ออธิบายภาพรวมและความสัมพันธ์กับอัตราแลกเปลี่ยน ทั้งนี้ เนื้อหาในบทความนี้อิงจากมุมมองของผู้เขียนและไม่รับประกันกำไรในอนาคต

บทความก่อนหน้าอยู่ที่นี่

→คอร์สหัวข้อตลาดของ Sandwich MaSe｜Part5. ฟรังค์สวิส

ในปี 2021 มีการพูดถึงเรื่องอัตราดอกเบี้ยมากขึ้นในหมู่นักลงทุนดูเหมือน.
อัตราดอกเบี้ยกับอัตราแลกเปลี่ยนมีความสัมพันธ์กันอย่างไร?

1. อัตราดอกเบี้ยคืออะไร?

ในโลกการลงทุน มีดัชนีชี้ว免费人成视频อัตราดอกเบี้ยมากมาย แต่ส่วนใหญ่หมายถึง “ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล”
พันธบัตรรัฐบาลคือพันธบัตรที่ออกโดยรัฐบาล เมื่อเปรียบกับ “พันธบัตรบริษัท” ความเป็นไปได้ในการผิดนัดชำระ (default) ต่ำมาก จึงถือว่าเป็นสินทรัพย์ไร้ความเสี่ยงในประเทศที่พัฒนาแล้ว

เมื่อพูดถึงพันธบัตร จะมีคำสองประเภทที่อธิบายสับสนกันคือ “มูลค่าที่สกัด” (額面) กับ “ราคา”
มูลค่าที่สกัดคือจำนวนเงินที่คืนเมื่อพันธบัตรครบกำหนดเวลาที่ระบุ และราคาคือราคาของพันธบัตรนั้นในตอนที่ซื้อหรือตอนที่ขายออกกลางทาง

ตัวอย่าง「มูลค่าที่ตราไว้ 100 เยน แต่ราคาซื้อ 90 เยน และอัตราคูปอน 1% ของพันธบัตรอายุ 1 ปี」 ถ้าซื้อในราคา 90 เยน แล้วเมื่อครบกำหนด 1 ปีคืนให้ 100 เยน และได้รับคูปอน 1 เยน 1% ก็จะเป็นไปตามนี้

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่กล่าวไว้ข้างต้น
(มูลค่าที่ตราไว้ + คูปอนรวมที่รับจนถึงการชำระ) ÷ ราคา
เป็นค่าที่คำนวณเป็นอัตราต่อปี
นอกจากนี้ เมื่อพิจารณาถึงที่พันธบัตรเป็น “สินทรัพย์ไร้ความเสี่ยง” ก็เรียกว่า “อัตราผลตอบแทนไร้ความเสี่ยง” ด้วย

2. ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนกับอัตราดอกเบี้ย

ในโลกการลงทุนมักมีหลักการว่า “สกุลเงินของประเทศที่อัตราดอกเบี้ยสูงจะถูกซื้อมากขึ้น” หากเปรียบเทียบสกุลเงิน A ของประเทศที่มีอัตราดอกเบี้ย 10% กับสกุลเงิน B ของประเทศมีอัตราดอกเบี้ย 1% นักลงทุนจะมองหาผลตอบแทรที่สูงกว่า จึงมีแนวโน้มที่จะขายสกุลเงินของประเทศ B และซื้อสกุลเงินของประเทศ A อย่างไรก็ตามPrinciple นี้ไม่ได้ใช้เสมอไป

แม้ในช่วงไม่กี่ปีมานี้ อัตราดอกเบี้ยของประเทศกำลังพัฒนา (ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 10 ปี) อยู่ระหว่าง 10% ถึงเกือบ 20% ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นอยู่ในช่วงใกล้ศูนย์ แต่ความต่างของอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวไม่ได้ทำให้สกุลเงินของประเทศนั้นๆ ถูกซื้อในเทรนด์กับเงินเยนเสมอ การปรับอัตราเงินเฟ้อ ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ ความน่าเชื่อถือของชาติต่างๆ และปัจจัยอื่นๆ ที่ซับซ้อน ทำให้คู่สกุลเงินมีความแข็งแกร่งอ่อนแอตาม

3. ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างญี่ปุ่น-สหรัฐกับการเคลื่อนไหวของ USD/JPY มีหรือไม่?

ภาพนี้แสดงการจับคู่ระหว่างส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างญี่ปุ่น-สหรัฐกับการเคลื่อนไหวของ USD/JPY และความสัมพันธ์ระหว่างพวกมัน หากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยกว้างขึ้น จะมีการซื้อดอลลาร์ หรือหดตัวลงจะมีการขายดอลลาร์ ซึ่งเป็นไปตามประเด็นที่ว่า ความสัมพันธ์มีมากหรือน้อยเมื่อค่าคุณสมบัติแสดงถึงความสัมพันธ์เมื่อค่าความสัมพันธ์ (correlation coefficient) เข้าใกล้ 1 จะถูกมองว่า “มีความสัมพันธ์กันมาก”

พื้นที่ที่แสดงด้วยสีแดงชัดเจนในภาพบอกได้ว่า แนวคิดของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยมีอิทธิพลต่อทิศทางตลาดมาก แต่ในระยะยาวตลอดทั้งช่วงเวลา ความสัมพันธ์อาจไม่คงที่

ตลาดมักเปลี่ยนแปลงหัวข้อหลักที่เป็นแหล่งที่มาของการเคลื่อนไหว ดังนั้นแม้จะยากที่จะเห็นทิศทางของอัตราแลกเปลี่ยนจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว แต่หากดูจากค่าสุดท้ายของภาพในเดือนมีนาคมปี 2021 ที่ค่า correlation ค่อยๆ สูงขึ้น ก็เป็นไปได้ว่าแนวโน้ม USD/JPY ในอนาคตจะให้ความสำคัญกับ “อัตราดอกเบี้ย” เป็นปัจจัยสำคัญ

※เนื้อหาในบทความนี้อิงจากมุมมองของผู้เขียนและไม่ให้คำตัดสินเกี่ยวกับการลงทุน และวัตถุประสงค์เพื่อการให้ข้อมูลเท่านั้น ไม่สนับสนุนการซื้อขายสินค้าทุกประเภท