มีการแทรกแซงร่วมระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐฯ หรือไม่? การตรวจอัตรา ณ ธนาคารกลางนิวยอร์ก และการอ่อนค่าของเยน คือการยิงสนับสนุนรัฐบาลไกโทะหรือไม่

「การเข้าแทรกแซงเข้ามาใช่ไหม？」คำพูดนั้นแพร่กระจายไปในตลาดทันที บรรยากาศของอัตราแลกเปลี่ยนเปลี่ยนไปอย่างชัดเจน ดอลลาร์/เยนใกล้ 159 เยน หลังจากที่กระแสหายไปแทบไม่มีเวลาหายใจ สายไปแล้วกลับทันทีไปถึง 155 เยนในทันทีด้วยความเร็วที่ผิดปกติแบบนี้ หลายคนอาจสงสัยว่า「นี่เป็นการซื้อขายโดยผู้เข้าร่วมตลาดเพียงอย่างเดียวจริงๆ หรือมีใครกดปุ่มสวิตช์ที่ไหนสักแห่ง」

จริงๆ แล้วมีการใช้งบจริงในการแทรกแซงด้วยเงินทุนจริงหรือไม่ หรือเป็นการตรวจสอบอัตราหรือการแทรกแซงด้วยวาทกรรมที่ไม่เปิดเผยซึ่งกระทบจิตวิทยาตลาด นอกจากนี้ ความเคลื่อนไหวของธนาคารกลางนิวยอร์ก ข่าวลือเรื่องความร่วมมือระหว่างญี่ปุ่น-สหรัฐ และวาระทางการเมืองที่รวมถึงการเลือกตั้งทั่วไปที่นายกรัฐมนตรีทาคาชิ โคะโฮ ซึ่งทำให้ตลาดแลกเปลี่ยนเปลี่ยนไปเป็นสถานการณ์ที่ไม่สามารถอธิบายได้ด้วยอุปสงค์-อุปทานเพียงอย่างเดียว

ไม่ใช่แค่โชคชะตาบังเอิญหรือไม่ หรือเป็นการยับยังที่ตั้งไว้ คำสัญญาณด้านหลังตลาดจะถูกอ่านออกจากลำดับเหตุการณ์และคำกล่าวของเจ้าหน้าที่ และการเปลี่ยนแปลงความคิดของตลาด

?วันนั้นเกิดอะไรขึ้นจริงๆ? ความผิดปกติเมื่อวันที่ 23 มกราคม

จุดสนใจอยู่ที่การเคลื่อนไหวของราคาประมาณวันที่ 23 มกราคม 2026 ในตลาดหลังการประชุมกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) และการแถลงของผู้ว่าการคาซอโมะอุเอดะ ก่อนและระหว่างการประชุม ดอลลาร์-เยนเคลื่อนไหวไปในทิศทางอ่อนค่าของเยนใกล้ 159 เยนในทางกลับกัน ต่อมาในระยะสั้นๆ ก็มีการกลับตัวแข็งค่าของเยนต่อดอลลาร์ และเมื่อเข้าสู่ชั่วโมงนิวยอร์ก เยนแข็งค่าต่อดอลลาร์ และมีรายงานว่าเยนแข็งค่าประมาณ 155.66 ต่อดอลลาร์ในบางระยะ

ที่จุดนี้ ความสนใจของตลาดเปลี่ยนไปอย่างรวดเร็วเป็น「ไม่ใช่เพียงเรื่องของเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นเท่านั้น」 ซึ่งเป็นลักษณะเด่นของเหตุการณ์ครั้งนี้วันเดียวกันนั้นการเคลื่อนไหวในทิศทางเยนอ่อนค่ากับ 159 เยน และทิศทางเยนแข็งค่ากับ 155 เยน เกิดขึ้นติดต่อกัน ทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดส่วนใหญ่รู้สึกว่า「ไม่สามารถอธิบายด้วยปัจจัยเพียงปัจจัยทั่วไปได้」 ก่อนจะเป็นพื้นฐานสำหรับการคาดการณ์แทรกแซง

?ยังมีเงินจริงๆ หรือไม่? “การตรวจสอบอัตรา” ที่มองไม่เห็นของการแทรกแซง

คำค้นหาคือ「การตรวจสอบอัตรา」 นี่คือการที่เจ้าหน้าที่ร้องขอให้สถาบันการเงินต่างๆ เปิดเผยอัตราการซื้อขายโดยทั่วไปถูกมองว่าเป็นสัญญาณว่า「พร้อมที่จะเข้าไปในตลาด」

สิ่งสำคัญคือการตรวจสอบอัตราเองไม่ได้หมายถึงการแทรกแซงด้วยเงินทุนจริงเสมอไป เมื่อตลาดเคลื่อนไหวอย่างมากเพราะนักเก็งกำไรหรือกลุ่มลงทุนระยะสั้นเริ่มปรับพอร์ตแล้วคิดว่า「อาจจะมาถึงครั้งต่อไป」ก่อนจะปรับพอร์ต

คุณเองก็เคยสงสัยไหมว่าทำไมเมื่อราคาหลุดกรอบ มักจะสงสัย「ปัจจัยมากกว่าพอร์ตที่ผิดพลาด」ใช่ไหม? ครั้งนี้ก็เช่นกัน ความเห็นที่ว่าเหตุการณ์การตรวจสอบอัตราแพร่กระจายออกไปทำให้ตลาดมีแนวโน้มที่จะขาดทุนและเกิดการวนกลับ

?ทำไมสหรัฐถึงปรากฏตัวขึ้น? นิวยอร์กเฟดเป็นเบาะแสสำคัญ

ข่าวลือเรื่อง「การแทรกแซงร่วมญี่ปุ่น-สหรัฐ」เริ่มหนาขึ้นเหตุผลหลักคือธนาคารสำรองกลางนิวยอร์ก (NY Fed) ปฏิบัติการตรวจสอบอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์-เยน และรายงานว่า NY Fed ทำหน้าที่เป็น “ตัวแทนทางการคลัง” ของสหรัฐฯ

NY Fed มีบทบาทบางส่วนในฐานะตัวแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐ หาก NY Fed แสดงการตรวจสอบอัตราตลาด ตลาดจะคล้อยตามคิดว่า สหรัฐก็มีความตั้งใจบางอย่าง

โครงสร้างที่ทำให้ข่าวล่าสร้างขึ้นนั้นง่ายๆ

• เวลาโตเกียว “เหตุการณ์ BOJ (แถลงของผู้ว่าการอุเอดะ) → ตลาดเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว”
• เวลา NY มีข่าว「การตรวจสอบอัตราของ NY Fed」ผสมกัน
• ผลลัพธ์คือเรื่องราว「ไม่ใช่แค่ญี่ปุ่นแต่สหรัฐก็เกี่ยวข้อง？」

การแทรกแซงร่วมกันไม่ใช่หัวข้อที่พูดถึงกันบ่อยๆ ดังนั้น เมื่อมีเพียงประเด็นว่า “สหรัฐเคลื่อนไหว” ตลาดจึงตอบสนองอย่างเข้มแข็ง

?คำพูดที่ไม่ให้คำตอบมีน้ำหนัก quoi คำพูดของมิตสึมวางและแถลงร่วมญี่ปุ่น-สหรัฐ

ผู้มีอำนาจมักไม่ตอบตรงๆ เกี่ยวกับการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยน ครั้งนี้ก็เช่นกัน มุรามุระ จุน ระบุว่า「ไม่ตั้งใจตอบ」 แต่ในช่วงที่ตลาดไวต่อข่าว ท่าทีนี้เองอาจถูกมองว่า「ไม่ปฏิเสธ＝ยังมีช่องว่าง」การกล่าวถึง「ความผันผ AML」ที่อยากห้ามอย่างมาก โดยรัฐบาลระบุถึงการเคลื่อนไหวที่ไม่เป็นระเบียบ ทำให้ตลาดรับรู้ในระดับแนวรับ 159–160 เยนแทน และทำให้ไม่สามารถขยับขึ้นสูงได้ง่าย

ยิ่งไปกว่านั้น คำแถลงร่วมของรัฐมนตรีการคลังสหรัฐ-ญี่ปุ่นเมื่อวันที่ 11 กันยายน 2025 ระบุว่า การแทรกแซงถูกสงวนไว้เพื่อรับมือกับการเปลี่ยนแปลงมากเกินไป ทำให้มีพื้นที่สำหรับความร่วมมือ และเมื่อข่าวการตรวจสอบอัตราของ NY Fed ซ้อนทับตลาด จึงเกิดมุมมองว่า「สหรัฐฯ กับญี่ปุ่นร่วมมือกันเฝ้าระวังเยนอ่อน」การร่วมมือระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นจึงทำให้สถานการณ์ดูชัดเจนขึ้น

?สหรัฐต้องการใคร? รัฐบาลโคโนะและเบื้องหลังการเลือกตั้ง

ในการบรรยายเหตุการณ์การเคลื่อนไหวนั้น ปัจจัยทางการเมืองก็สำคัญไม่แพ้กันหากในช่วงหาเสียงมีการอ่อนค่าของเยนอย่างรวดเร็ว อาจถูกวิพากษ์วิจารณ์เชื่อมกับราคาสินค้าในแง่นี้ สถานการณ์ที่เงินเยนถูกควบคุมไว้รอบๆ 158 เยนอาจช่วยลดโทษทางการเมืองได้

การเคลื่อนไหวของ NY Fed ยิ่งขีดเส้นให้เห็นว่า ตลาดบางส่วนคิดว่าสหรัฐต้องการความมั่นคงของรัฐบาลโคโนะ แต่ไม่ใช่การสนับสนุนรัฐบาลเฉพาะเจาะจง แต่เป็นการให้ความสำคัญกับเสถียรภาพของความสัมพันธ์ระหว่างญี่ปุ่น-สหรัฐ และความสามารถในการทำนโยบายให้คาดการณ์ได้หลังการเลือกตั้งจะมีแรงกระเพื่อมมากน้อยแค่ไหนคือประเด็นถัดไป

?สรุปแล้ว ใครเป็นผู้มีอิทธิพล? ใครเป็นผู้ขับเคลื่อน

การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของอัตราแลกเปลี่ยนครั้งนี้ไม่ใช่เหตุการณ์ที่เงินทุนจริงถูกตรวจพบ แต่เป็นการที่การตรวจสอบอัตราและคำกล่าวจากเจ้าหน้าที่ทับถมมองว่าตลาดล่วงหน้าและตอบสนองการเคลื่อนไหวของ NY Fed และแถลงร่วมของผู้บริหารการคลังญี่ปุ่น-สหรัฐยิ่งทำให้เกิดการเชื่อมโยง「ความร่วมมือญี่ปุ่น-สหรัฐ」 และเพิ่มความระมัดระวังที่ 159–160 เยน

ผลลัพธ์คือในช่วงระหว่างการเลือกตั้ง ตลาดไม่เกิดเหตุรุนแรงเกินไป ทั้งทางการเมืองและทางตลาดดูเหมือนว่า「ชนะเวลาไว้ก่อน」 สหรัฐอเมริกามุ่งเน้นที่เสถียรภาพความสัมพันธ์ระหว่างประเทศและความสามารถในการคาดการณ์นโยบาย

หลังการเลือกตั้ง หากความคาดหวังทางการคลังกลับมาแรง เงินเยนอาจอ่อนค่าอีกครั้ง ในขณะเดียวกัน ความระมัดระวังในการแทรกแซงก็จะสูงขึ้นสิ่งที่ตลาดต้องการทดสอบจริงๆ อาจจะเป็นช่วงหลังการเลือกตั้งในอนาคต คุณคิดว่าเหตุการณ์นี้ถูกวางแผนไว้มากแค่ไหน