【ความรู้ 1 นาที】ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยกับราคาหุ้นได้พังทลายหรือไม่?: กลยุทธ์การจัดสรรสินทรัพย์ในยุคใหม่

※この記事は１分で読むことが出来ます

บทนำ: การสิ้นสุดของ传统หรือเพียงแค่ความบิดเบี้ยวชั่วคราว?

ตั้งแต่ช่วงปลายศตวรรษที่ 20 ไปจนถึงปัจจุบัน แนวคิดที่ว่า “หุ้นกับพันธบัตรมีความสัมพันธ์ผกผัน” ได้รับการยอมรับว่าเป็น “สามัญสำนึก” ในการบริหารทรัพย์สิน
ในช่วงที่สภาวะความเสี่ยงสูง หุ้นมักขึ้น ในขณะที่เศรษฐกิจชะลอตัวหรือมุมมองความเสี่ยงลดลงจะมีการซื้อพันธบัตร และราคาหุ้นจะลง
พอร์ตโฟลิโอแบบ “60/40” (หุ้น 60%, พันธบัตร 40%) ที่สร้างบนสมมติฐานนี้ทำให้ผู้ลงทุนจำนวนมากได้รับผลตอบแทนที่มั่นคงมากยาวนานหลายทศวรรษ

อย่างไรก็ตาม ในปี 2022 ภาพหุ้นร่วงและพันธบัตรร่วงพร้อมกันโดยมีสหรัฐอเมกาเป็นศูนย์กลางได้สั่นคลอนสมมติฐานนี้อย่างมาก
เงินเฟ้อยังคงสูงอยู่ ในสภาวะที่ธนาคารกลางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว ปรากฏการณ์ที่ว่า “หุ้นและพันธบัตรไม่ใช่สินทรัพย์ที่ปลอดภัย” ได้กลายเป็นความจริง

บทความนี้จะสำรวจว่าความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยกับราคาหุ้นได้พังทลายจริงหรือไม่ ปัจจัยโครงสร้างที่อยู่เบื้องหลัง และกลยุทธ์การจัดสรรสินทรัพย์ที่เหมาะกับยุคต่อไป

ความสัมพันธ์แบบดั้งเดิมระหว่างอัตราดอกเบี้ยกับราคาหุ้น

สมดุลระหว่างการเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราดอกเบี้ย

• เศรษฐกิจดี → ผลประกอบการบริษัทเพิ่มขึ้น → ราคาหุ้นขึ้น

• ความร้อนแรงเกินไป → ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย → ราคาหุ้นและพันธบัตรมีแรงกดดันลดลง

  
  

เมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำ มูลค่าปัจจุบันของหุ้นสูงขึ้น และต้นทุนการกู้ยืมของบริษัทลดลง ทำให้ราคาหุ้นมีแนวโน้มบวก
ในทางตรงกันข้าม การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะส่งผลลบต่อการประเมินมูลค่าหุ้น

กลไกของ “ความสัมพันธ์ผกผัน” ระหว่างหุ้นกับพันธบัตร