ครั้งนี้ไม่ใช่ร้อยล้านแต่ล้านล้านคน! บันทึกการซื้อขายทั้งหมดในช่วงที่วอลเลน บัฟเฟตต์ร่วงลง—ระยะเวลาการถือเฉลี่ยเพียง 3 ปี
ทุกท่านสวัสดีครับ ผม master_k
ในซีรีส์นี้ ผมจะมาแนะนำเทคนิคการบริหารเงินของผู้ที่มีสินทรัพย์มากถึงร้อยล้านหรือมากกว่านั้น ซึ่งรวมถึงเพื่อนที่ร่ำรวยระดับร้อยล้านและผู้ที่ร่ำรวยในสังคมด้วย!
นอกจากนี้ คุณทราบวิธีที่สั้นที่สุดในการปรับปรุงผลการลงทุนของคุณหรือไม่? วิธีนั้นคือการวิเคราะห์วิธีที่คนที่ทำกำไรทำอยู่แล้วแล้วลองทำตามเอง
ดังนั้น คราวนี้จึงจะพาไปดู “คนที่ร่ำรวยถึงระดับหมื่นล้าน” อย่าง Warren Buffett และสถานการณ์ฟอง IT บูเบิลและวิกฤต Lehman Brothers พร้อมสรุปการซื้อขาย เขาจะเพิ่มสินทรัพย์ของเขาอย่างมากในช่วงการล่มสลายของตลาด!
สารบัญ
2. การล่มสลาย IT บับเบิลและ Lehman Shock แล้ว Buffett ทำอย่างไร
2-1. การล่มสลายของตลาดหุ้นสหรัฐฯ และจังหวะที่ Buffett ซื้อ
2-2. Buffett ซื้อขายหุ้นกลุ่มการเงิน
3. เหตุผลในการซื้อหุ้นกลุ่มการเงิน
4. ข้อสังเกตเพิ่มเติม: รอบการซื้อขายของ Buffett ประมาณ 3 ปี
5. ข้อสังเกตเพิ่มเติม: ข้อมูลหุ้นที่ Buffett ถืออยู่ดิบๆ
1. เบื้องต้น
ในปี 2018 ณ ปัจจุบัน ตามวงจรเศรษฐกิจและดัชนีหลายๆ ตัว มีเสียงบอกว่าอาจถึงเวลาที่หุ้นจะร่วงลงอีกครั้ง
ผมก็คิดเช่นนั้นด้วยตัวเอง
เหมือนกับแผ่นดินไห, ตลาดหุ้นย่อไม่สามารถคาดการณ์ได้ อย่างไรก็ตามการลงหล่นแล้วการลงมือทำอย่างถูกต้องจะทำกำไรได้
ดังนั้น เพื่อเปลี่ยนมุมมองจากการทำนายไปสู่การเตรียมรับมือ เพื่อทำกำไรจากตลาดหุ้น ผมได้สรุปพฤติกรรมการลงทุนของ Buffett หลังจากตลาดล่มสลายไว้
2. การล่มสลาย IT บับเบิลและ Lehman Shock แล้ว Buffett ทำอย่างไร
ต่อไปมาดูจังหวะการซื้อหลังจากการล่มสลายและหุ้นที่ Buffett ซื้อกัน
2-1. การล่มสลายของตลาดหุ้นสหรัฐฯ และจังหวะซื้อของ Buffett
ต่อไปมาดูแนวโน้มของ SP500 สหรัฐฯ และเงินสดของ Berkshire Hathaway ของ Buffett ตั้งแต่ปลายปี 1997 ถึง สิงหาคม 2018 กัน
หมายเหตุ: สัดส่วนเงินสดเป็นมูลค่ารวมของ Cash และ U.S.T (Treasury bills) ตามงบการเงินประจำปีของ Berkshire Hathaway และคำนวณจากมูลค่าพอร์ตหุ้นที่ถืออยู่เพื่อหาสัดส่วนเงินสด
เมื่อดูภาพนี้ จะเห็นดังนี้
- ฟอง IT บับเบิลถล่มในปี 2000 ก่อนหน้านั้นเล็กน้อย ในปี 1999 สัดส่วนเงินสดลดลง (จาก 11% เป็น 3%) ทำให้มีการซื้อจำนวนมาก (อาจเรียกว่าพลาดจังหวะเล็กน้อย)
- ปี 2002–2007 คือช่วงที่ซื้ออยู่น้อยๆ เงินสดสูงอย่างเห็นได้ชัด
- Lehman Shock คือปี 2008 ในปี 2008 มีการซื้ออย่างมาก
ดังนั้น Buffett จะเพิ่มเงินสดในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจดี และซื้อหุ้นอย่างจริงจังในช่วงที่ราคาหุ้นถล่มลง
ต่อไปจะดูผลการดำเนินงานด้านสินทรัพย์ของ Buffett
กราฟสีน้ำเงินแสดงมูลค่าของหุ้นที่ Berkshire Hathaway ถืออยู่
ผลตั้งแต่ปลายปี 1997 ถึงปลายปี 2017 มีผลลัพธ์ที่น่าทึ่งมาก มูลค่าหุ้นที่ถือไว้เติบโตถึง 12.5 เท่า (คิดเป็นอัตราผลตอบแทนประมาณ 13.5% ต่อปี)
เมื่อเทียบกับ SP500 ซึ่งให้ผลตอบแทนไม่ถึง 3 เท่า
2-2. หุ้นที่ Buffett ซื้อขาย
ต่อไปมาดูหุ้นที่ Buffett ซื้อขาย ข้อมูลที่มีจนถึงปลายปี 1999–2017 มี 136 บริษัทที่เขาถือครองในช่วงเวลาใดช่วงหนึ่ง เพื่อจำกัดการอภิปรายให้ง่าย จะพิจารณาเฉพาะหุ้นที่มีมูลค่า 50 พันล้านเยน (500 พันล้านเยนในเงินเยน) หรือมากกว่าเฉพาะหุ้นที่ถูกซื้อขายหลังการล่มสลายและมีมูลค่ามากกว่า 500 พันล้านเยนเท่านั้น
โปรดทราบว่าข้อมูลนี้คำนวณจากจำนวนหุ้นที่ถือครอง ณ สิ้นปีนั้นๆ ดังนั้นหุ้นที่ซื้อขายภายในปีอาจไม่ได้รวมอยู่ด้วย กรุณาเข้าใจด้วย
IT บับเบิลก่อนหน้า–หลัง
1999… ไม่มีข้อมูลปี 1998 จึงไม่ทราบหุ้นที่ซื้อ
2000… ซื้อ American Express จำนวน 5550 พันล้านเยน ไม่มีการขายเกิน 500 พันล้าน
| ซื้อ | AmEx | 5552 พันล้านเยน |
| ขาย | ไม่มี | - |
หลัง Lehman Shock
2008
- ซื้อ ConocoPhillips (บริษัทน้ำมัน) จำนวน 3230 พันล้านเยน
- ซื้อพันธบัตรหุ้นบุริมสิทธิของ Goldman Sachs มูลค่า 5000 พันล้านเยน (อัตราปันผล 10%)
- ขายจำนวนมากของ Buffett ใน Anheuser-Busch (เบียร์ Budweiser), Johnson & Johnson, P&G รวมมูลค่า 4440 พันล้านเยน
- ซื้อ Burlington Northern Santa Fe Railroad จำนวน 770 พันล้านเยน
( Berkshire เข้าซื้อในปี 2009 เพื่อเตรียมการนี้)
| ซื้อ | Burlington Northern Santa Fe Railroad | 771 พันล้านเยน |
| ConocoPhillips | 3232 พันล้านเยน | |
| Goldman Sachs (หุ้นบุริมสิทธิ) | 5000 พันล้านเยน | |
| ขาย | Anheuser-Busch | 1871 พันล้านเยน |
| Johnson & Johnson | 1983 พันล้านเยน | |
| P&G | 589 พันล้านเยน |
2009
- ซื้อ Walmart จำนวน 1020 พันล้านเยน และ Wells Fargo (ธนาคาร) จำนวน 810 พันล้านเยน
- ขาย ConocoPhillips ที่เพิ่งซื้อไปจำนวนมาก (2150 พันล้านเยน) อย่างไรก็ตาม Buffett กล่าวในภายหลังว่าการซื้อ ConocoPhillips เป็นความผิดพลาด โดยรายละเอียดสามารถอ่านได้จากลิงก์ด้านล่าง
Buffett ขาดทุนจากการซื้อขายหุ้น ConocoPhillips มากกว่า 1000 พันล้านเยน! แถมยังมีตัวอย่างล้มเหลวของการลงทุนทั่วโลกอันดับ 3 ที่จะแนะนำ
• อันดับ 3 ความล้มเหลวในการลงทุนทั่วโลกและบทเรียน
- อย่างต่อเนื่องจากปีก่อน, ขาย P&G ออก (530 พันล้านเยน)
- ซื้อ Burlington Northern Santa Fe Railroad จำนวน 660 พันล้านเยน
(2009 Berkshire เข้าซื้อเพื่อการเตรียมการนี้)
| ซื้อ | Burlington Northern Santa Fe Railroad | 659 พันล้านเยน |
| Walmart | 1021 พันล้านเยน | |
| Wells Fargo | 805 พันล้านเยน | |
| ขาย | ConocoPhillips | 3154 พันล้านเยน |
| P&G | 534 พันล้านเยน |
เป็นอย่างไรบ้างครับ ภาพรวมของ Buffett หลังการล่มสลายสองครั้งคือการซื้อหุ้นการเงินจำนวนมากเป็นข้อสังเกตที่เห็นได้ชัด
- หลังฟอง IT บับเบิล จะซื้อหุ้นการเงิน
- หลัง Lehman Shock เขาจะขายหุ้น Buffett เพื่อซื้อ Goldman Sachs (หุ้นการเงิน) และ ConocoPhillips (หุ้นน้ำมัน)
- เมื่อการซื้อ ConocoPhillips เป็นความผิดพลาด เขาจะขายในปี 2009 และซื้อ Wells Fargo (ธนาคาร)
3. เหตุผลในการซื้อหุ้นกลุ่มการเงิน
ต่อไปมาคิดกันว่า ทำไมถึงซื้อหุ้นกลุ่มการเงิน?
คำตอบคือ การดูแนวโน้มราคาหุ้นจะบอกเอง
ภาพล่างนี้คือแนวโน้มราคาหุ้นของ Buffett ที่ซื้อขายหลังฟอง STEM และ Lehman Shock
※1 การซื้อขาย ConocoPhillips ถือเป็นข้อผิดพลาดที่ Buffett ยอมรับ จึงไม่รวม
※2 Anheuser-Busch ไม่มีข้อมูลราคาหุ้นหลังจากการควบรวมในปี 2008 จึงใช้เฉพาะข้อมูลราคาหุ้นหลังการควบรวมเท่านั้น
※3 กำหนดราคาหุ้นในช่วงปลายปี 1997 เป็น 1.0
เมื่อดูหุ้นกลุ่มการเงิน (กลุ่มสีแดง) เปรียบกับหุ้นกลุ่มอื่น (สีน้ำเงิน) จะเห็นได้อย่างชัดเจนว่า หลัง Lehman Shock หุ้นกลุ่มการเงินมีการร่วงหนักมากแต่ฟื้นตัวแรงมาก
หากดูตัวเลขในตารางจะยิ่งชัดเจนขึ้น หุ้นกลุ่มการเงินร่วง 63–81% ในช่วง Lehman Shock และฟื้นตัวขึ้น 240–781% หลัง Lehman Shock
| หุ้นการเงิน | สินค้าบริโภค | |
| IT บับเบิลร่วง | 29–54% | 33–49% |
| IT บับเบิลฟื้นตัว | 91–276% | 86–166% |
| ร่วงจาก Lehman Shock | 63–81% | 29–36% |
| ฟื้นตัวหลัง Lehman Shock | 240–781% | 96–178% |
ในทางกลับกัน หุ้นกลุ่ม非การเงินไม่ร่วงเกิน 29–36% ใน Lehman Shock และฟื้นตัวถึง 96–178% หลัง Lehman Shock
แม้ว่าช่วงฟอง IT บับเบิลจะมีสัญญาณเช่นนี้ แต่ความต่างระหว่างกลุ่มการเงินกับกลุ่มไม่ใช่เรื่องมาก (เหตุที่อาจมาจากผลกระทบจากผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ทำให้ราคาหุ้นลดลง)
ข้อมูลในตารางที่ละเอียดมากขึ้นมีแนบไว้
| AmEx | GS | WellsF | P&G | J&J | |
| IT บับเบิลร่วง | 54% | 49% | 29% | 49% | 33% |
| IT บับเบิลฟื้นตัว | 169% | 276% | 91% | 166% | 86% |
| ร่วง Lehman Shock | 81% | 68% | 63% | 36% | 29% |
| ฟื้นตัวหลัง Lehman Shock | 781% | 240% | 444% | 96% | 178% |
เห็นไหมครับ… พอแล้วใช่มั้ย
Buffett เห็นว่า “การลดลงของหุ้นกลุ่มการเงินสูงและการฟื้นตัวก็สูง” และ “การลดลงของหุ้นไม่ใช่การเงินต่ำและการฟื้นตัวก็น้อย” จึงได้ทำสิ่งต่างๆ ดังนี้
1) เพิ่มเงินสดก่อนสภาวะตลาดร่วง
2) เมื่อ ตลาดร่วง เข้าซื้อหุ้นกลุ่มการเงิน
3) เมื่อเงินสดขาด เข้าขายหุ้นไม่ใช่การเงินเพื่อซื้อหุ้นการเงิน
และเมื่อการฟื้นตัวของตลาดเกิดขึ้น เขาจะทำกำไรอย่างมหาศาล
เข้าใจแล้วใช่ไหม ผมว่าเป็นพฤติกรรมที่มีเหตุผลดีนะ
ดังนั้น แม้จะยังไม่ชัดเจนในอนาคต แต่การซื้อหุ้นการเงินสหรัฐฯ ในช่วงที่ตลาดล่มก็อาจเป็นวิธีการลงทุนที่ฉลาด
สุดท้าย ผมจะตรวจสอบว่าวิธีนี้สามารถใช้งานได้ในญี่ปุ่นหรือไม่
เลือกธนาคารขนาดใหญ่ 3 แห่งมาประเมิน ผลปรากฏว่าราคาหุ้นไม่ได้เติบโตขึ้นอย่างที่สหรัฐฯ ทำ และยังไม่กลับมาระดับสูงสุดก่อน Lehman Shock
สาเหตุคือ ธุรกิจของธนาคารญี่ปุ่นโตน้อย แม้ดูผลประกอบการของ Mitsubishi UFJ Financial Group ล่าสุด กำไรจากการดำเนินงานลดลงอย่างต่อเนื่อง
| ปี | รายได้จากการดำเนินงาน | กำไรจากการดำเนินงาน | อัตรากำไร |
| 2015 | 5兆6384億円 | 1兆1713億円 | 30.4% |
| 2016 | 5兆7144億円 | 1兆5395億円 | 26.9% |
| 2017 | 5兆9796億円 | 1兆3608億円 | 22.8% |
ดังนั้น ในหุ้นญี่ปุ่น วิธีเดียวกับ Buffett ที่จะทำกำไรเช่นเดียวกับอเมริกาไม่สามารถใช้งานได้
วิธีทำเงินจากการร่วงของราคาหุ้นในญี่ปุ่นจะถูกศึกษาและเขียนบทความแยกต่างหาก หากคุณสนใจ ลองติดตามอ่านได้
หลัง Lehman Shock ในญี่ปุ่น หุ้นการเงินไม่เติบโต หุ้นที่เติบโตในญี่ปุ่นคือเครื่องยนต์และยานยนต์ แตกต่างจากสหรัฐฯ ที่มีกลยุทธ์การลงทุนเมื่อเกิดการล่มสลาย
• วิธีทำกำไรจากตลาดหุ้นหลัง Lehman Shock ตามแนวโน้มราคาหุ้น
4. ข้อสังเกตเพิ่มเติม: รอบการซื้อขายของ Buffett ประมาณ 3 ปี
เมื่อใครพูดถึง Buffett คนมักพูดถึงวลีที่ว่า “ระยะเวลาที่ผมชอบคือการถือหุ้นนาน indefinitely” แต่จริงๆ แล้วหาบริษัทที่มีแนวโน้มถือไว้นานอย่างแท้จริงแทบไม่มีเลย
ผลการสำรวจ 18 ปีจากปลายปี 1999 ถึงปลายปี 2017 พบว่า มี 136 บริษัทที่ Buffett ถือครองตลอดช่วงเวลา
ถือยาวตลอด 18 ปี: 4 บริษัท (AmEx, Coca-Cola, M&T Bank, Torchmark)
ซื้อหลังปลายปี 1999 แล้วขายหมดในปี 2017: 83 บริษัท
เริ่มถือก่อนปลายปี 1999 หรือถือถึงปลายปี 2017 แต่ไม่สามารถคำนวณระยะเวลาการถือครองได้: 49 บริษัท
ดังนั้น หุ้นที่ถือยาวตลอดคือเพียง 4 บริษัทเท่านั้น
นอกจากนี้ จำแนกเรื่องระยะเวลาการถือครองของ 83 บริษัทที่ซื้อหลังปี 1999 และขายหมดในปี 2017 อีกดังนี้
63.9% ถือครองครบ 1–3 ปี (53 บริษัท)
ไม่น่าเชื่อ… เหลือเพียง 3.6% ที่ถือมากกว่า 10 ปี
อีกทั้งค่าเฉลี่ยระยะเวลาถือครองของทั้ง 83 บริษัท เพียง 3.2 ปีเท่านั้น… สั้นมาก!
ดังนั้น การซื้อขายของ Buffett จริงๆ แล้วค่อนข้างบ่อยและรวดเร็ว ทั้งที่ภาพในหัวคิดว่าเขาถือระยะยาวเสมอ
การศึกษาด้วยตัวเองยังสำคัญนะครับ แนวคิดที่ว่า “ถือระยะยาวตลอด” อาจไม่ได้ผลเสมอไป และการขายที่ฉลาดเมื่อคิดว่าหุ้นไม่ให้ผลตอบแทนในระยะยาวก็เป็นทางเลือกที่ดี
5. ข้อสังเกตเพิ่มเติม: ข้อมูลหุ้นที่ Buffett ถืออยู่ดิบๆ
คราวนี้ ผมได้รวบรวมข้อมูลหุ้นที่ Buffett ถือระหว่างปี 2000–2017 แล้วทำเป็นไฟล์ Excel ให้สามารถดาวน์โหลดได้
คลิกลิงก์ด้านล่างเพื่อดึงข้อมูล
Yahoo! Box - ข้อมูลหุ้น Buffett ดิบที่ใช้ในครั้งนี้
แหล่งข้อมูลมาจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ของสหรัฐ (SEC) ซึ่งสามารถดาวน์โหลดได้ แต่การจัดทำเป็นไฟล์แบบสรุปนั้นยุ่งยาก หากคุณสนใจ ลองใช้งานดูนะครับ
※ บริษัทที่ลงทุนโดยหน่วยงานของสหรัฐมีหน้าที่เปิดเผยจำนวนหุ้นที่ถือครองทุกไตรมาส ซึ่งเรียกว่า Form 13F สามารถตรวจสอบได้จากลิงก์ด้านล่าง
แล้วพบกันใหม่ในตอนนี้
เป็นอย่างไรบ้างครับ
ผมเองกำลังเตรียมเงินลงทุนเพิ่มด้วย ไม่สามารถสร้างผลกำไรจากหุ้นได้ในขณะนี้ ดังนั้นจึงกำลังทยอยกำไรจากหุ้นที่ทำกำไรอยู่ตั้งแต่เมื่อปีที่ผ่านมา
การจมอยู่ในราคาขั้นต่ำหลังการล่มสลายอาจใช้เวลาเป็นปี หรืออาจต้องรอจนมีโบนัสจากงานเพื่อเตรียมเงินลงทุน อย่างไรก็ดี ควรมีการเตรียมเงินสดไว้ด้วย
ขอจบเพียงเท่านี้สำหรับตอนนี้
นอกจากนี้ยังมีข้อมูลการลงทุนที่เป็นประโยชน์บนบล็อก!กรุณาอ่านด้วยนะครับ!
บล็อกของเรา: shameless! – มุ่งสู่การมีเงินใช้ 100 ล้าน! เปิดเผยผลลัพธ์การลงทุนทั้งหมด
ผู้เขียน: master_k
