รายงานพิเศษของกลางวงกลางฮนชุน (中原駿特別レポート) 　　　วันที่ 17 ตุลาคม 2022

กังวลใจของกองทุนบำนาญแห่งสหราชอาณาจักร

― วันที่วิกฤตนักลงทุนสถาบันทำให้ตลาดพันธบัตรทั่วโลกล่มละลาย ―

■นรกของการเติมมาร์จิน

นักลงทุนสถาบันในสหราชอาณาจักรตกอยู่ในวิกฤต ณ จุดนี้เรียกว่าเงินเพิ่มเติมมาร์จิน—ที่เรียกกันว่าผลกระทบติดหนี้(ออยชิ่ว) นรกของการเติมมาร์จิน และกองทุนที่ไม่สามารถจ่ายมาร์จินที่เพียงพอจะขายพันธบัตรของประเทศอื่น เช่น หุ้นสหรัฐฯ ซึ่งทำให้ตลาดพันธบัตรทั่วโลกเกิดความสับสนวุ่นวาย การไม่ใช่ปัญหาของอังกฤษเพียงประเทศเดียว แต่เป็นปัญหาที่แพร่ขยายไปทั่วโลก ตลาดพันธบัตรทั่วโลกล่มสลายและร่วงลงจนถึงวันที่ 14 ตุลาคม—หากกล่าวได้คงไม่ผิดที่บอกว่าเกิดจากสถานการณ์ของผู้ถือกองทุนสถาบันในสหราชอาณาจักร

อย่างไรก็ดี ผู้เข้าร่วมตลาดจำนวนไม่น้อยอาจรู้สึกแปลกใจกับคำว่า “หลักทรัพย์ค้ำประกัน” หรือ “มาร์จิน” ที่โดยทั่วไปมักไม่สอดคล้องกับวัตถุประสงค์ในการบริหารกองทุนบำนาญที่ควบคุมด้วยความเสถียร อย่างไรก็ดี กองทุนของอังกฤษที่นำการลงทุนด้วยฟินเทค—ซึ่งเรียกว่า “LDI” หรือการลงทุนตามหนี้สิน—ได้ใช้นโยบายนี้เพื่อสร้างเลเวอเรจหรือสถานะที่ใหญ่ขึ้น และส่งผลให้หนี้สินใหญ่ตามไปด้วย

■LDI คืออะไร

LDI ย่อมาจาก “Liability-Driven Investment” หรือการลงทุนที่ขับเคลื่อนด้วยหนี้สิน กลยุทธ์นี้มุ่งให้กระแสเงินสดจากการจ่ายบำนาญที่กำหนดไว้ตรงกับกระแสเงินสดของกองทุนที่ลงทุน เพื่อให้สอดคล้องกัน ซึ่งหลังเหตุการณ์แฮ็กทต์ (วิกฤตลิมัน) ได้แพร่หลายอย่างรวดเร็ว

กรุณาดูเพิ่มเติมในไฟล์ PDF

＊ห้ามคัดลอกหรือแพร่กระจายรายงานของเราโดยไม่ได้รับอนุญาต จะเป็นการละเมิดสัญญา หากพบเห็นการละเมิด เราอาจดำเนินการทางกฎหมายได้ กรุณาระวังด้วย นอกจากนี้ แม้ในระหว่างระยะเวลาการสมัครรับข่าวสาร เราก็อาจหยุดการจัดส่งได้ กรุณาเห็นชอบในเงื่อนไขดังกล่าวและขอขอบคุณล่วงหน้า