เหตุผลที่หุ้นญี่ปุ่นมีแนวโน้มแข็งแกร่ง
ถึงแม้ว่าเรียกว่ามั่นคง แต่ไม่ใช่ว่าแนวโน้มกำลังยกระดับขึ้นอย่างชัดเจน เพราะไม่ได้ร่วงลงเหมือนหุ้นสหรัฐ จึงทำให้รู้สึกอยากจะเรียกว่ามีความแข็งแรงอยู่บ้าง
เมื่อมองแยกสกุลเงินให้สอดคล้องกัน ในที่นี้เมื่อมองในฐานะเยนเห็นว่าหุ้นสหรัฐยังคงแข็งแรง เหตุผลหนึ่งอาจเป็นมาตรการกระตุ้นทางเศรษฐกิจของสหรัฐที่ตามมาอย่างต่อเนื่อง ครั้งนี้อินฟลชันควบคุมกฎหมายถึงชื่อว่าเป็นกฎหมายควบคุมอินฟลชัน แต่เนื้อหาคือมาตรการด้านการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ ลดราคายาคงไว้ การขึ้นภาษีบริษัทบางส่วน เป็นต้น และที่คิดแล้วยังมีการจัดเก็บภาษี 1% ต่อการซื้อหุ้นตนเองด้วย น่าจะนำมาฝากญี่ปุ่นพิจารณา ญี่ปุ่นเคยมีการอภิปรายเรื่องการเก็บภาษีสำรองภายในที่ดูไม่สมเหตุสมผล แต่การเก็บภาษีหุ้นที่ซื้อคืนบริษัทเป็นไอเดียที่ดี สำหรับราคาหุ้นอาจมีผลกระทบทางลบตรงๆ แต่ว่าต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่นจะเป็นบวก และท้ายที่สุดอาจช่วยให้หุ้นญี่ปุ่นดีขึ้น
แล้วทำไมหุ้นญี่ปุ่นถึงมั่นคงล่ะ?
เป็นเรื่องปกติที่ผลประกอบการบริษัทขยายตัว (EPS เพิ่มขึ้น) และ PER ไม่ลดลงมาก
สำหรับพอร์ตความหลากหลายของบริษัทหลายตัวอย่าง TOPIX หรือ Nikkei 225 PER จะถูกกำหนดโดยนโยบายการเงิน เนื่องจากนโยบายการเงินที่ในสหรัฐฯ คนละทิศทางมีการคุมเข้มไม่ได้เกิดขึ้น
ในส่วนของผลงานบริษัทก่อนหน้านี้ ภาพรวมตลาดคือ
(1) เงินเยนอ่อนค่าทำให้กำไรที่เคาน์เตอร์เยนพุ่งขึ้น เช่น ฮอนด้า
(2) ต่างจากสหรัฐฯ ที่ยังไม่ฟื้นตัวถึงระดับก่อนระบาด นักบริโภคและการฟื้นตัวมักจะเกิดขึ้นต่อเนื่อง
จึงเป็นไปได้
ในกราฟถัดไป TOPIX เป็นต่ำกว่ามูลค่าแฟร์เวย์ปัจจุบัน (จากประสบการณ์ EPS 12 เดือนที่ผ่านมา 15.5 เท่า) และคาดว่า EPS จะเติบโตต่อ ทำให้เหตุผลที่กล่าวไว้ด้านบนชัดเจน
การประเมินค่าที่ถูกกว่านั้นเป็นเพราะความกังวลเรื่องภาวะถดถอยในสหรัฐฯ แนวโน้มเศรษฐกิจของจีนไม่แน่นอน สงครามรัสเซีย-ยูเครน ราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้นทำให้เกิดผลกระทบ (เงินเฟ้อทั่วโลก ดุลการค้าของญี่ปุ่นเสี่ยงแย่ลง ความเสี่ยงต่อการล้มละลายของเศรษฐกิจยุโรป) และความกังวลเกี่ยวกับผลงานของบริษัทญี่ปุ่น
เหตุผลที่หุ้นญี่ปุ่นยังมั่นคงเช่นที่กล่าวมาข้างต้น แล้วอนาคตจะเป็นอย่างไรขึ้นอยู่กับผลประกอบการ
ดังที่กล่าวไว้ข้างต้น
(1) ความกังวลเกี่ยวกับภาวะถดถอยของสหรัฐฯ
(2) แนวโน้มเศรษฐกิจของจีนไม่แน่นอน
(3) การพัฒนาในสงครามรัสเซีย-ยูเครน
(4) ผลกระทบจากราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้น (เงินเฟ้อทั่วโลก ความเสี่ยงต่อการขาดดุลการค้าของญี่ปุ่น ความเสี่ยงต่อการล้มละลายของเศรษฐกิจยุโรป)
จึงเป็นเรื่องที่ต้องคิดถึง โดยเฉพาะอย่างยิ่งข้อ (1) ถือว่าเป็นส่วนที่น่ากังวลที่สุด
ในแง่ของมาตรฐานมหภาค ISM ดัชนีอาจลดลงถึงประมาณ 47 ในช่วงตุลาคม-ธันวาคม
ครั้งหน้าจะหยิบประเด็นรายได้ของบริษัทญี่ปุ่นมาพิจารณา