FX จำเป็นข้อมูล อัตราแลกเปลี่ยนและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย 2022/08/5

อย่างที่เขียนซ้ำๆ กันหลายครั้ง คือ มุมมองตลาดกับท่าทีของ FRB มีช่องว่างกันอยู่

ตลาดมองว่า เพิ่มอัตราดดันไปสู่การชะลอเศรษฐกิจและลดอัตราเงินเฟ้อ → จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต และคาดว่า FRB จะหันไปลดดอกเบี้ยในปีหน้า ในองค์ประกอบที่ทำให้ราคาสินค้าสูงขึ้น (การขึ้นราคา商品 และค่าจ้างที่สูงขึ้น) สินค้าได้ปรับตัวลดลงแล้ว และแนวโน้มเงินเฟ้อดูเหมือนไปถึงจุดสูงสุดแล้ว

ในทางกลับกัน FRBดัชนีการจ้างงานยังคงอยู่ในสภาพที่ดี และไม่มีสัญญาณการระงับการจ้างงานหรือการลดคนอย่างชัดเจน ตลอดจนการขึ้นต้นทุนค่าจ้างยังคงมีแรงดันอยู่ และไม่คิดลดมือจับของการขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่เชิงว่าเงินเฟ้อได้ถึงจุดสูงสุดแล้ว ยังไม่มีเส้นทางชัดเจนที่จะลดลงไปที่เป้าหมาย 2%

สรุป คือ ตลาดคิดว่าเศรษฐกิจกำลังชะลอลง → อัตราการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างจะลดลงFRB เชื่อว่าตลาดแรงงานยังคงแน่น และอัตราการขึ้นค่าจ้างจะไม่ลดลงง่ายๆ

ผมมีมุมมองที่ใกล้ชิดกับ FRB แต่ตลาดเป็นผู้กำหนดทิศทาง จึงไม่สามารถหักห้ามตลาดได้ ดังนั้นจึงระงับการถือสถานะ อย่างไรก็ตามจะมีเวลาที่มุมมองของตลาดได้รับการปรับปรุง ผมจะรอจนกว่าจะถึงเวลานั้น

วันที่ 2 สิงหาคม มีการซื้อเยนในภาวะฉุกเฉิน ทำให้การกลับมาของกลยุทธ์ carry trade ท่วมท้น คิดว่าดอลลาร์ถูกซื้อที่ระดับ @130.70 เล็กน้อย เพราะว่างแผนเดิมคือรอซื้อเพิ่มทีละ 1 เยน แต่สุดท้ายซื้อครั้งนี้เพียงครั้งเดียว

งานสถิติการจ้างงานคาดว่าจะอ่อนแอ จึงตั้งใจจะปิดส่วนหนึ่งก่อนประกาศ แต่เนื่องจากตำแหน่งมีขนาดเล็กมาก จึงไม่สามารถปิดบางส่วนได้และคิดว่าจะตัดออกบ้างก็ไม่ได้จากสถิติการจ้างงานที่ไม่คาดคิด ดอลลาร์ปรับสูงขึ้น และถือเป็นโชคดี

อย่างไรก็ตาม โชคดีมักเกิดเมื่อสถานะเล็กน้อย ไม่ได้กำไรเป็นจำนวนมาก（ตามธรรมชาติของสังคม หากถือสถานะใหญ่ จะมักมีเหตุการณ์ที่โชคร้าย）

นอกจากนี้ เมื่อดูข่าว บางนักวิเคราะห์อัตราแลกเปลี่ยนมีมุมมองว่า USD/JPY อาจไปถึง 126 เยน จากความต่างอัตราดอกเบี้ยนานระหว่างสหรัฐ-ญี่ปุ่น แต่ “ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนและความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยไม่ใช่สิ่งถาวร มักมีการเปลี่ยนรูปแบบ จึงไม่ควรให้ความสำคัญกับมุมมองนั้นมาก” ซึ่งได้เขียนไว้หลายครั้ง

เข้าสู่ประเด็นหลัก

ข้อมูลพื้นฐานที่ผู้ติดตามตลาดเงินจำเป็นต้องมี

ตลาดถูกกำหนดโดยอุปสงค์และอุปทาน แต่หนึ่งในปัจจัยสำคัญที่เคลื่อนไหวอุปสงค์/อุปทานของตลาด FX คือ ความต่างอัตราดอกเบี้ย

ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนกับความต่างของอัตราดอกเบี้ยเป็นหัวใจสำคัญของ FX

จำเป็นต้องเข้าใจสถานการณ์นี้อยู่เสมอ

ความสัมพันธ์นี้ไม่ใช่สิ่งถาวร มักมีการเปลี่ยนแปลง

ติดตามข้อมูลความสัมพันธ์นี้เป็นประจำ

ด้านล่างนี้ เป็นกราฟประจำที่ (ดอลลาร์/เยน, ยูโร/ดอลลาร์, ปอนด์/ดอลลาร์, ออสเตรเลียดอลลาร์/ดอลลาร์, ยูโร/เยน และความสัมพันธ์กับอัตราดอกเบี้ยของแต่ละคู่)

(1) ดอลลาร์/เยน