สหรัฐฯ เผชิญภาวะถดถอยครั้งแรกในรอบ 40 ปี

อัตราการเติบโต GDP ที่แท้จริงในช่วงเดือนเมษายนถึงมิถุนายน 2022 ลดลงปีต่อปีที่ -0.9% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เป็นการเติบโตติดล้างสองไตรมาสติดกัน (ไตรมาสมกราคมมีนาคมปีก่อนหน้าเท่ากับ -1.6% ด้วย)
อย่างไรก็ตาม การปรับข้อมูลในวันที่ 29 กันยายนที่วางไว้ และการปรับข้อมูล GDP ประจำปีจากไตรมาสมกราคม-มีนาคม 2017 ถึงไตรมาสมกราคม-มีนาคม 2022 อาจทำให้ฐานะที่ลึกขึ้นมีความมั่นคงมากขึ้น
จากคำพูดของประธานพาวเวลล์ ดูเหมือนข้อมูลที่ประกาศครั้งนี้ไม่ควรให้ความสำคัญมากเกินไป แต่ตลาดกลับตอบสนองอย่างมาก

นอกจากนี้ จากข้อมูลครั้งนี้ยังพบว่า การลงทุนด้านที่อยู่อาศัยลดลงถึง -14.0% มากกว่าที่คาด และเห็นได้ชัดว่าการขายบ้านและกิจกรรมการก่อสร้างชะลอตัวลงอย่างมากจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

การให้ความสำคัญกับข้อมูลครั้งนี้ไม่น่าจะเป็นเรื่องสำคัญ แต่เชื่อว่าในไตรมาสตุลาคม-ธันวาคม 2022 จะมีภาวะเศรษฐกิจที่แย่ลงมากกว่านี้。

（1）ดัชนีที่วัดความแข็งแกร่งของความต้องการเศรษฐกิจพื้นฐานที่ไม่รวมการส่งออกสุทธิและสินค้าคงคลังจาก GDP ภายในประเทศที่แท้จริง มีอัตราการเปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าเป็น -0.3% ต่อปี

（2）ภาวะถดถ้อยทางเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นเป็นครั้งที่ 40 ปี

ลองนึกถึงคำพูดที่ประธานพาวเวลล์กล่าวไว้ในการแถลงข่าวหลัง FOMC

『กิจกรรมทางเศรษฐกิจกำลังชะลอตัวลง แต่ความต้องการรวมยังคงแข็งแกร่งอยู่ ความจำกัดด้านอุปทานยาวนานกว่าที่คาดไว้ และแรงกดดันด้านราคาสูงขึ้นอย่างกว้างขวางในสินค้าและบริการ เมื่อไม่นานมานี้ ราคาบางรายการได้ลดลง แต่ราคาน้ำมันและสินค้าอาหารที่สูงขึ้นจากการบุกรุกยูเครน-รัสเซียได้ผลักดันราคาขายปลีกให้สูงขึ้นแล้ว

ตลาดแรงงานยังคับคั่งมาก อัตราการว่างงานอยู่ในระดับต่ำที่สุดในรอบประมาณ 50 ปี อัตราการจ้างงานสูง และอัตราเงินเดือนขึ้นอย่างมาก จำนวนผู้มีงานทำเฉลี่ยในช่วงสามเดือนล่าสุดอยู่ที่ 375,000 คน ซึ่งลดลงจากครึ่งแรกของปีนี้ แต่ก็ยังคงแข็งแกร่ง ความต้องการแรงงานสูงแต่การมีพลังงานในการผลิตต่ำ อัตราร่วมงาน (Labor force participation) ตั้งแต่มกราคมไม่เปลี่ยนแปลงมาก ความต่อเนื่องของตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งบ่งชี้ว่าความต้องการรวมยังคงไม่อ่อนแอ』

แล้วนี่คือภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรือไม่? การจ้างงานยังมั่นคง และการขึ้นเงินเดือนก็ก้าวหน้า การบริโภคก็ยังคงแข็งแกร่ง

แล้วอะไรล่ะที่เกิดขึ้น?

เมื่อดู GDP ในเชิงนามธรรม พบว่าเติบโตถึง 7.85% ซึ่งไม่ใช่ระดับเล็กน้อย หรือสูงมากเกินไป เศรษฐกิจกำลังขยายตัว หาก GDP ที่เป็นตัวเงินเติบโตมากกว่า 2% ในขณะที่ GDP ที่แท้จริงติดลบ นั่นเป็นเหตุการณ์ที่หายากในรอบประมาณ 40 ปี สภาวะเศรษฐกิจในครั้งนี้ไม่ได้เคยเกิดขึ้นมาก่อนสำหรับคนส่วนใหญ่ที่คุ้นชินกับภาวะเงินเฟ้อที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง

กราฟถัดไปอาจทำให้เข้าใจมากขึ้น เดือนไหนที่มีการจ้างงานที่มั่นคงและรายได้ที่เพิ่มขึ้น การใช้จ่ายยังอยู๋ในระดับสูง แต่มูลค่าของสิ่งที่สามารถซื้อได้ลดลง เงินที่จ่ายไปยังสูงขึ้นเนื่องจากราคาจับต้องได้ สูงขึ้นจากต้นทุนวัตถุดิบและค่าจ้าง ทำให้ต้องปรับราคาขายขึ้น ไม่ใช่เพราะดีมานด์ต่ำ

การบริโภคของครัวเรือนในสหรัฐ

การบริโภค (เส้นสีแดง แสดงมูลค่า) ยังคงแข็งแกร่ง แต่ปริมาณที่สามารถซื้อได้ (การบริโภคจริง) ลดลง
เศรษฐกิจยังแข็งแกร่งหรือชะลอตัว?