stagflation ของญี่ปุ่นและผลกระทบต่อราคาหุ้น

สวัสดีครับ ผมชูโยะมะ



เศรษฐกิจโลกในปัจจุบันคือ

ต่อเนื่องมากว่าประมาณ 2 ปี

นโยบายที่ใช้ในการรับมือกับ COVID-19

การผ่อนคลายการเงินอย่างมาก

จากนั้นเมื่อมีการฉีดวัคซีนเสร็จสิ้นโดยรวม

เข้าสู่ปี 2022

ประเทศเศรษฐกิจขนาดใหญ่ เช่นสหรัฐอเมริกา

เริ่มปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้น



ท่ามกลางสถานการณ์ดังกล่าวในปลายเดือนกุมภาพันธ์

รัสเซียบุกยูเครน

ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบและธัญพืช

โลหะหายากและวัตถุดิบอื่นๆ ปรับตัวสูงขึ้น

อัตราเงินเฟ้อที่ร้อนแรงอยู่ก่อนแล้ว

ยิ่งขึ้นไปอีก



ในขณะเดียวกัน ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น

ยังคงแสดงท่าทีที่จะ

ดำเนินนโยบายผ่อนคลายการเงินต่อไป



แม้จะมีเสียงพูดถึงภาวะเงินเฟ้อกลับต่ำ (deflation) มานานถึง 20 ปี

แต่ประเทศญี่ปุ่นยังไม่สามารถ

หลุดพ้นจากภาวะเงินเฟ้อ

ที่เคยถูกมองว่าลืมเลือนไปทั่วโลก

“สตากฟแลชัน (stagflation)”

กำลังก้าวเข้ามา

ที่จะถูกกล่าวถึงว่า



ในฉบับจดหมายข่าวเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา

ท้ายที่สุดขอแจ้งว่า

ในครั้งนี้ไม่ใช่เพียงการลงทุนในหุ้นเท่านั้น

แต่ยังมีผลต่อการดำเนินชีวิตประจำวัน

“สตากฟแลชัน”

และ

“อิทธิพลที่สตากฟแลชันมีต่อตลาดการเงิน”



จะแตกแจง

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝

สตากฟแลชันคืออะไร?



＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝

สตากฟแลชันหมายถึง

ภาวะชะงักการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ร่วมกับการขึ้นราคาสินค้า

อินเฟลชั่น (Inflation)

เป็นคำประสม



ซึ่งหมายถึง

เศรษฐกิจอยู่ในภาวะถดถอยแต่ราคายังคงสูงขึ้น

เพราะการขาดแคลนวัตถุดิบ ทำให้ราคาวัตถุดิบสูงขึ้น

ผลที่ตามมาคือราคาสินค้าสูงขึ้น

กล่าวคือ สถานการณ์ที่ "อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น"







ในช่วงเศรษฐกิจชะลอตัว เงินกดดันจากเงินฝืดมักจะเกิดขึ้นได้ง่าย

แต่หากค่าจ้างไม่เพิ่มขึ้น

และราคาสินค้าสำคัญยังสูงขึ้น

การดำรงชีวิตของคนในประเทศก็จะลำบาก

ทุกคนจึงรับรู้ถึงความเป็นภาวะถดถอย





ในสภาวะเศรษฐกิจ

อาจกล่าวได้ว่าเป็นสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด



ในอดีตมีช่วงที่มีน้ำมันแพง (oil shocks) และ

สตากฟแลชันระดับโลกเกิดขึ้น

ในช่วงเวลานั้น

แต่ในปัจจุบันรัฐบาลและธนาคารกลางหลักของแต่ละประเทศ

ได้ดำเนินนโยบายเพื่อหลีกเลี่ยงการเกิดสตากฟแลชัน

ทำให้จริงๆ แล้วเกิดขึ้นได้ยาก







ในสถานการณ์เช่นนี้

ทำไมญี่ปุ่นจึงมีความเสี่ยงที่จะเกิดสตากฟแลชันสูง?





ต่อไปจะอธิบายสาเหตุที่ทำให้ญี่ปุ่นเกิดสตากฟแลชัน





＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝

สาเหตุของสตากฟแลชันในญี่ปุ่น

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝



เศรษฐกิจของประเทศหนึ่งจะเติบโตได้ดีเมื่อ

รัฐบาล ธนาคารกลาง และธุรกิจ

สามส่วนทำงานประสานกันอย่างเหมาะสม

เพื่อการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง



ในกรณีของญี่ปุ่น

เริ่มตั้งแต่ข้อตกลงพลาซ่าที่เปลี่ยนทิศทางเศรษฐกิจ

และต่อมา

หลังฟองสบู่แตก

การดำเนินนโยบายของธนาคารกลาง

และแนวทางนโยบายเศรษฐกิจของรัฐบาล

ปัญหามาจากหลายปัจจัย

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง

หลังวิกฤต Lehman Brothers ที่

บรรดาบริษัทสะสมกำไรสำรองไว้มาก

และไม่ส่งต่อให้แรงงาน



ทั้งหมดนี้เป็นสาเหตุที่เป็นไปได้

ไม่ว่าอย่างไร

ขณะนี้ญี่ปุ่นเสียเสถียรภาพทางการแข่งขันระดับนานาชาติ

โลกกำลังเปลี่ยนจาก “การผลิตสินค้า”

ไปสู่ “อินเทอร์เน็ต”

และล่าช้าอย่างมากในการปรับตัว

ในสถานการณ์นี้

จึงกล่าวได้ว่ายังอยู่ในสถานะที่ล่าช้าอย่างมาก



＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝

ผลกระทบของสตากฟแลชันต่อการเงินตลาด

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝



สุดท้าย

จะอธิบายถึงผลกระทบของสตากฟแลชัน

ต่อการเงินตลาด



สรุปก็คือ

ประเทศที่เกิดสตากฟแลชันมักจะมี

ราคาหุ้นโดยทั่วไปอยู่ในแนวโน้มที่จะแร่วงลง

คิดว่าเป็นเรื่องธรรมดา





จริงๆ แล้วในเดือนมีนาคมปีนี้ด้วย

เมื่อมีความกังวลเรื่องสตากฟแลชัน

ดัชนีหุ้นสำคัญของอเมริกามีการลดลงถึง 3% ในวันเดียว





นอกจากนี้ ในตลาดหุ้นญี่ปุ่นเอง

ยังมีนักลงทุนต่างชาติที่มีบทบาทสำคัญ

ซึ่งหยุดการลงทุนในหุ้นญี่ปุ่น

จึงเป็นสิ่งที่ต้องระวัง







＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝

สรุป

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝



เศรษฐกิจญี่ปุ่นในปัจจุบัน

มีแนวโน้มที่จะเกิดสตากฟแลชันสูง





ด้านหนึ่ง อีกหนึ่งปัจจัยสำคัญที่ไม่ควรมองข้ามคือ

ปัจจัยพื้นฐานที่เรียกว่า

“อ่อนค่าของเยนอย่างรวดเร็ว”



อุตสาหกรรมรถยนต์

ที่มีชื่อเสียงระดับโลก

อาจทำให้ญี่ปุ่นถูกมองว่าเป็นประเทศที่พึ่งพาการส่งออก

แต่จริงๆ แล้วการส่งออกของญี่ปุ่นต่อ GDP และต่อหัวประชากร

อยู่ในระดับที่ต่ำมากเมื่อเทียบกับประเทศพัฒนาแล้ว









ดังนั้น

ญี่ปุ่นถือเป็นประเทศที่พึ่งพออุปสงค์ในประเทศเป็นหลัก

แต่การอ่อนค่าของเยนอย่างรวดเร็วนำไปสู่ราคาวัตถุดิบที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว









แน่นอนว่าสำหรับญี่ปุ่นที่พึ่งพาการนำเข้า

ผลกระทบจึงมีความรุนแรงมากเป็นพิเศษ





ดังนั้นในฉบับหน้าจะอธิบายถึง

ผลกระทบของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่อตลาดหุ้นญี่ปุ่น

และ

สิ่งที่ควรระวัง



ขอขอบคุณที่อ่านจนถึงบรรทัดสุดท้ายในวันนี้

ありがとうございました。



เคゾ มะชิมิ




＊ข้อจำกัดความรับผิดชอบ＊

เนื้อหาที่ระบุในจดหมายข่าวฉบับนี้

ถูกตรวจสอบให้ถูกต้องและเป็นข้อมูลล่าสุด

อย่างรอบคอบที่สุดแล้ว

อย่างไรก็ตามไม่สามารถรับผิดชอบต่อความเสียหายใดๆ ที่เกิดจากการใช้งานเนื้อหานี้ได้ กรุณาทราบไว้ด้วย