สหรัฐฯ ไม่มีสัญญาณการคลี่คลายของอัตราเงินเฟ้อ
กระทรวงแรงงานสหรัฐเปิดเผยในวันที่ 10 มิถุนายน 2022 ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้นร้อยละ 8.6 เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งสูงกว่าร้อยละ 8.5 ในเดือนมีนาคม และเป็นระดับสูงสุดในรอบ 40 ปี 5 เดือนครึ่ง ช่วงการท่องเที่ยวที่ชะงักจากวิกฤตไวรัสโคโรนาสายพันธุ์ใหม่ยังส่งผลให้ผู้บริโภคมี “การบริโภคเพื่อทวงคืน” ที่จะผลักดันราคาสินค้าในช่วงฤดูร้อน Inflation มีแนวโน้มอยู่สูง และอาจใช้เวลานานในการลดลง และความเป็นไปได้ที่คณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐ (FRB) จะปรับอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วจะยืดเยื้อ
ก็ขอทำการตรวจสอบข้อมูลก่อน
ก่อนอื่น ขอพูดสักคำหนึ่ง
การที่ Fed เน้น CPI Core ที่ไม่รวมอาหารและพลังงาน เนื่องจาก
ครัวเรือนไม่ได้บริโภคอาหารและพลังงานแยกจากกัน และสำหรับผู้บริโภค ดัชนีราคาสินค้าทั้งหมดถือเป็นสิ่งสำคัญยิ่ง ซึ่งทางการเมืองก็ให้ความสำคัญเช่นเดียวกัน
เป้าหมายราคาของ Fed ยังสะท้อนผ่านอัตราการเปลี่ยนแปลงของ deflator ของ Personal Consumption Expenditure (PCE) ซึ่งไม่ใช่ PCE Deflator แบบ Core
อย่างไรก็ตาม การให้ความสำคัญกับ Core CPI ก็เพราะว่า
(A) CPI มีประกาศเร็วกว่าค่า PCE
(B) อาหารและพลังงานมีการผันผวนของราคาอย่างรุนแรง จึงยากที่จะตัดสินการเคลื่อนไหวของราคาจากข้อมูลครั้งละชิ้น
(C) ดัชนีราคาสินค้าทั้งหมดในระยะกลาง-ยาวมักจะมีแนวโน้มสู่ Core Price Index มากขึ้น (ข้อมูลจากอดีตที่เคยได้ยินจากอดีตรองประธาน FRB อลัน บรายน์เดอร์ ผ่านการประชุมออนไลน์)
(D) อาหารและพลังงานเป็นสิ่งที่ FRB ควบคุมได้ยาก หากราคาสินค้าอาหารสูงขึ้น FRB ไม่สามารถบอกให้ผู้บริโภคหลีกเลี่ยงอาหารได้
(1) อย่างแรก คือ Core CPI เดือนก่อนหน้าที่ Fed จะตรวจสอบเป็นอันดับแรก เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงเร็วกว่าการเปรียบเทียบปีต่อปี บางเดือนก่อนหน้านี้ รัฐมนตรีคลังเยลเลน (อดีตประธาน FRB) ก็ทรงกล่าวเช่นนั้น
มีความหดหู่ในเดือนมีนาคมที่ราคายังไม่สูงขึ้น แต่ในเดือนเมษายนและพฤษภาคมราคากลับแย่ลง (อัตราการเติบโตเพิ่มขึ้น) และตลาดการเงินตอบรับ
(2) ต่อไป ความสำคัญต่อราคาจะมีมากขึ้น หากยกเว้นรถมือสองที่เป็นผู้มีอิทธิพลต่อราคาผลกระทบ และดัชนีราคาบริการที่สะท้อนค่าแรงได้ค่อนข้างดี ทั้งสองยังสูงเกินไปแม้จะมีการปรับปรุงเล็กน้อยเมื่อเดือนก่อน
(3) หากในอนาคตการเติบโตของ CPI เดือนต่อเดือนยังคงอยู่ที่ประมาณ 0.25% อย่างหวังดีต่อไป จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า?
ดูเหมือนว่าไม่ใช่สถานการณ์ที่สามารถหยุดการขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้ง่ายๆ
เพื่อให้ Inflation กลับสู่เป้าหมายที่ 2% อาจต้องมีภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจ
ดังนั้นในช่วงมิถุนายน กรกฎาคม กันยายน คาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะขึ้น 0.5% และอาจมีการขึ้น 0.5% ในเดือนพฤศจิกายนด้วย และในเดือนธันวาคมอาจปรับขึ้นถึงประมาณ 3.0-3.25% หลังจากนั้นอาจรอสถานการณ์ก่อนทำการดำเนินการต่อไป แต่ก็มีความเป็นไปได้ว่ามีเหตุการณ์อะไรเกิดขึ้นก่อนหน้านั้น
ผลกระทบจากการรุกรานยูเครนของรัสเซียต่อความวุ่นวายในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ และมาตรการโควิด-19 ที่เข้มงวดในจีน ส่งผลให้ห่วงโซ่อุปทานมีปัญหา ซึ่งยากที่จะทำนาย
× ![]()
