ความจริงเกี่ยวกับการลงทุนในหุ้นสหรัฐ โดย ชากวะตะ ซงชิน ใน “หลักสูตรหุ้นสหรัฐที่ฝึกจากสื่อ” [Vol.44] ส่งเมื่อวันที่ 25 เมษายน 2022
〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓
การถ่ายทอดความจริงของการลงทุนในหุ้นสหรัฐ
［Vol.44］เผยแพร่วันที่ 25 เมษายน 2022
〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓
คาวะดะชิเบสุの「メディアで鍛える米国株式講座」
＊＊＊สารบัญ＊＊＊
ตลาดและมุมมองย้อนหลัง
บทความที่น่าคัดสรรประจำสัปดาห์นี้
หุ้นที่คาวะะดะสนใจ
เคล็ดลับการลงทุน
การเดินเล่น
“กลยุทธ์การลงทุนแบบส่วนตัว” ที่ผู้มั่งคั่งสุดสว่างนำมาใช้
ข้อมูลกิจกรรม
วันหยุดฉบับ: 30 พฤษภาคม
企画ใหม่【Nikkei อ่านอย่างไรให้ชีวิตรวยขึ้น】
เป็นโปรเจ็กต์ที่ผู้ที่ทำงานมาแล้วกว่า 40 ปีอ่านหนังสือพิมพ์ Nikkei และคัดเลือกบทความที่น่าสนใจมาคอมเมนต์ ทุกวันเสาร์ เวลา 9:00–9:45 น. ในรูปแบบการเข้าร่วมผ่าน Zoom
การเข้าร่วมไม่มีค่าใช้จ่าย ดังนั้นผู้ที่สนใจกรุณาลงชื่อที่Peatix
ด้านล่างนี้คือหัวข้อบทความที่ครอบคลุมเมื่อวันเสาร์ที่ผ่านมาบางส่วน
これは資産形成の成功を目指してร่วมเรียนรู้และให้กำลังใจกันผ่านオンラインサロンนี้ ทั้งยังมีเซสชันบรรยายสำหรับสมาชิกที่ไม่สามารถถ่ายทอดผ่านจดหมายข่าว「メディアで鍛える米国株式講座」การสำรวจความน่าสนใจของการลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ
เส้นทางแตะ 2,000万円ผู้ชนะ
ที่มา: สำนักงานคณะกรรมการกำกับดูแลการเงิน สำหรับการจำลองการบริหารสินทรัพย์
※ตัวเลขข้างต้นเป็นเพียงการจำลอง ไม่รับประกันผลการดำเนินงานในอนาคต และยังไม่รวมค่าธรรมเนียมภาษี
วิธีอ่าน: ผลตอบแทนที่คาดหวังและระยะเวลาบรรลุ
ถ้า 3–4% ใช้เวลาหลายสิบปี: กองทุนรวมแบบ Wrap หรือแบบสมดุล
ถ้า 5–7% ก็อาจใช้ 25 ปี: กองทุนหุ้นต่างประเทศฯ
ถ้า 8–10% ก็ประมาณ 20 ปี: ตามสมควรสำหรับประเมินการเติบโตแบบระมัดระวังของ S&P 500
ผลงาน S&P500 (รวมเงินปันผล reinvested 1970-2021)
ลองเสี่ยงที่ถูกต้องเพื่อบรรลุ 20 ล้านบาทก่อนเวลา
ข้อความจากคาวะดะนั้นง่ายมาก เพื่อบรรลุ 20 ล้านบาทให้ทำงานอย่างมีประสิทธิภาพกับกองทรัพย์สำรอง และผู้เข้าร่วมควรเข้าใจความหมายของความเสี่ยง-รางวัลอย่างถูกต้อง ก่อนอ่านจดหมายข่าวประจำสัปดาห์ให้มองตารางนี้และยืนยันท่าทางการลงทุนที่ถูกต้อง
มาลงนับถอยหลังสู่ 20 ล้านบาทกันเดี๋ยวนี้เลย!
■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□
1. ตลาดย้อนหลัง (18-22 เมษายน)
＜ดัชนีหลัก＞
・ดาวโจนส์ -1.9％
・ดัชนี S&P500 -2.8%
・ดัชนี Nasdaq Composite -3.8%
＝เวอร์ชันสั้น＝
ด้วยความระมัดระวังต่อแนวโน้มการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อลดเงินเฟ้อ อัตราผลตอบแทนระยะยาวได้พุ่งสูงขึ้นแตะระดับใกล้ 3% ก่อนหน้าเดือนธันวาคม 2018 หุ้นกลุ่มเติบโตถูกกดดันและตลาดหุ้นโดยรวมยังไม่ช่วยเสริม
＝รายละเอียดเพิ่มเติมนิดหน่อย＝
สัปดาห์ที่แล้วตลาดหุ้นเริ่มขึ้นท่ามกลางข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง เช่น ผลิตภัณฑ์ภาคอุตสาหกรรม ทำให้อัตราดอกเบี้ยอยู่แนวขาขึ้น
จากแนวโน้มขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อลดเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ยระยะยาวแตะระดับใกล้ 3% ตั้งแต่ธันวาคม 2018 ซึ่งกดดันหุ้นเทคโนโลยีทำให้คาดการณ์ร่วงลง
1Q ผลประกอบการ: บางบริษัทอย่างธนาคารและ IBM รายงานกำไรสูงกว่าคาด ในขณะที่ Netflix ประกาศผู้ใช้ลดลงทำให้ราคาหุ้นร่วงลง การเคลื่อนไหวของตลาดจึงผันผวน
จากการแถลงของประธานาธิบดีพาวเวลล์ว่าอาจพิจารณาเพิ่มอัตราดอกเบี้ย 0.5% ในเดือนพฤษภาคม ทำให้ความกังวลนโยบายการเงินเพิ่มขึ้น
■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□
2. บทความที่น่าสนใจของสัปดาห์นี้
คัดเลือกข้อมูลที่ได้มาจากแหล่งข้อมูลที่ฉันได้รับ แล้วจัดอันดับ พร้อมความคิดเห็นส่วนตัว
【1】Nikkei“偽りの優しさ” ของบริษัทญี่ปุ่น จงปรับทัศนคติการตัดสินใจเอง
ผู้บริหารสูงสุด 西條 都夫 4/17
ดัชนีการมีส่วนร่วมในการทำงานแสดงให้เห็นว่า ญี่ปุ่นอยู่ในอันดับ 132 จาก 139 ประเทศ โดยคนญี่ปุ่นยังมีความเอื้ออาทรต่อการทำงานอยู่ แต่ขาดความกระตือรือร้นในการเผชิญกับงานเอง เป็นเหตุให้เกิดปัญหาว่าทำไมสถานการณ์ถึงเป็นเช่นนี้
Deloitte หรือ CFO Ito Kunio ระบุว่า “ผู้ประกอบการญี่ปุ่นเข้าใจความหมายของการเป็น ‘คนที่อ่อนโยนต่อผู้อื่น’ คลุมเครือไป” และยังกล่าวว่ากิจการที่ประสบปัญหายังหาผลลัพธ์ในการเลิกกิจการหรือขายกิจการลำบาก เพราะกลัวคนในองค์กรจะเดือดร้อน
คำสำคัญในการกระตุ้นงานคือ “การตัดสินใจด้วยตนเอง” ทำให้พนักงานแต่ละคนมีความพร้อมและรับผิดชอบในการสร้างอาชีพตนเอง ซึ่งหากพนักงานเลือกงานด้วยความกระตือรือร้น จะช่วยให้สถานที่ทำงานและบริษัทมีชีวิตชีวามขึ้น
【川田บทวิจารณ์】
รายการที่มีผู้เข้าร่วมชมแบบโต้ตอบ “อ่าน Nikkei เพื่อทำให้ชีวิตดีขึ้น” เมื่อสัปดาห์ก่อน (23 เมษายน) ได้หยิบหัวข้อเกี่ยวกับทรัพยากรบุคคลมาพูดคุยและรับฟังความคิดเห็นของทุกคน
บทความ Nikkei ในปัจจุบันมีหลายชิ้นที่พิจารณาวิธีการทำงานของชาวญี่ปุ่น
【บทความเพิ่มเติม】
ความปลอดภัยเชิงจิตใจ ส่งผลต่อประสิทธิภาพการทำงาน4/18
หยุดการลาคลอดของผู้ชาย ทำให้เกิดความเห็นอกเห็นใจในการเลี้ยงดูบุตร4/18
ทำไมค่าแรงในญี่ปุ่นถึงไม่สูง รายได้ตามลำดับช่วงอายุยังต่ำ4/18
การจ้างงานกลางภาคมากขึ้นกว่า 30% ในปีนี้ มากดแข็งการวางตำแหน่งที่พร้อมใช้งาน4/22
เมื่อก่อนคนญี่ปุ่นคิดว่า “คนญี่ปุ่นมีคุณภาพสูงและขยัน”
ฉันเองเคยคิดเช่นนั้นว่า คนญี่ปุ่นเป็นคนที่ทุ่มเทและมีความกระตือรือร้น หากองค์กรมีระบบการจ้างงานแบบตลอดชีพและลำดับขั้นตามอายุ ความสามารถและความทะเยอทะยานอาจไม่ได้สอดคล้องกับตำแหน่งและผลตอบแทน
แต่เมื่อทำงานต่างประเทศ จะพบว่า ผู้ที่มีความทะเยอทะยานและมีความสามารถก้าวหน้าเร็วกว่าคนญี่ปุ่นโดยมาก และคนรอบข้างพร้อมรับการเปลี่ยนแปลง
ในนิวยอร์ก ฮ่องกง สิงคโปร์ ฉันพบว่า โดยเฉพาะอย่างยิ่งในฮ่องกง ผู้ที่มีไฟในการทำงานจะไฝ่หาตำแหน่งและวุฒิการสอบต่างๆ อย่างกระหาย และมักจะมองหาที่ทำงานที่มีเงื่อนไขดี ตลอดชีพสำหรับพนักงานในตำแหน่งที่มีอยู่เป็นเรื่องที่แตกต่างไปอย่างสิ้นเชิง
สาเหตุหลักคือระบบการจ้างงานแบบสมาชิก
ถ้าจะสรุปปัญหาการทำงานของชาวญี่ปุ่นในบทความนี้ จุดสำคัญคือระบบ“การจ้างงานแบบตลอดชีพ” ซึ่งแม้ช่วงระยะเวลาการเติบโตสูงก็มีสึกหรอได้ และหลายเสียงเห็นว่าระบบนี้ทำให้เกิดความล้าหลังในการพัฒนาบุคลากร
หนึ่งในคุณลักษณะคือ “การจ้างงานแบบสมาชิก” เมื่อเป็นสมาชิกองค์กรใดองค์กรหนึ่งแล้ว การจ้างงานมั่นคงและการเรียนรู้อยู่ในองค์กร มีโอกาสรับผิดชอบงานและได้ประสบการณ์งานหลากหลาย แต่พฤติกรรมการทำงาน ลักษณะการย้ายที่อยู่และงานไม่จำกัดจึงทำให้การย้ายไปตำแหน่งต่างๆ เกิดขึ้นอยู่บ่อยครั้งสหายที่ดีคือ “การจ้างงานแบบงาน” ซึ่งบริษัทจะกำหนดรายละเอียดงานชัดเจน และประเมินผลจากบทบาทหน้าที่ ไม่ใช่เวลาทำงาน การย้ายงานแทบไม่มี งานถูกจ่ายตามงาน
การโยกย้ายบุคลากรโดยไม่มีการหารือล่วงหน้า!
ฉันเข้าทำงานที่บริษัทใหญ่ด้วยตำแหน่ง “สมาชิก” หลังเรียนจบ เวลาที่ครอบครัวมีส่วนร่วมทั้งหมดถือเป็นข้อสมมติฐาน
ฉันทำงานที่บริษัทนี้มา 19 ปี ในระยะนั้นมีโอกาสไปศึกษาและทำงานที่ต่างประเทศ รวมถึงการโยกย้ายแผนก ทำให้เข้าถึงทรัพยากรองค์กรที่มีคุณค่า และฉันก็รู้สึกขอบคุณมาก
ในระบบสมาชิกนี้ ความสัมพันธ์“คิดถึงกันและกัน”ระหว่างบุคคลกับบริษัทถือเป็นกุญแจสำคัญ หากไม่มีการย้ายงานโดยไม่บอกกล่าว ความพึงพอใจจะลดลง
สำหรับฉัน บางครั้งการย้ายงานล่วงหน้าแทบไม่เคยมี เหมือนตอนเริ่มงานปีที่ 3 ที่สาขาเกียวโตถูกย้ายไปที่สำนักงานใหญ่ในด้านรับประกันการลงทุนโดยประกาศผ่านแฟ็กส์ภายในวันเสาร์
ต่อมา ผู้วิจัยต่างประเทศและการย้ายไปศูนย์วิจัยในเครือ และอีกหกเดือนต่อมาผู้บริหารในฝ่ายรับประกันการลงทุนส่งคำสั่งให้ย้ายกลับโตเกียว
อย่างไรก็ตาม การทำงานในโตเกียวไม่มีภาระกับครอบครัว
แต่ในนิวยอร์กที่ทำงานมา 5 ปี การแจ้งการย้ายจากเพื่อนร่วมงานที่โตเกียวผ่านโทรศัพท์ทำให้ครอบครัวต้องย้ายไปสหรัฐอเมริกา ซึ่งลูกๆ ประหลาดใจมากยิ่งไปกว่านั้น ในช่วงฮ่องกง หลังจากอยู่สองปี การย้ายไปสิงคโปร์โดยทันทีพร้อมกับภรรยาที่เพิ่งคลอดบุตร เพิ่มความประหลาดใจยิ่งขึ้น
ตอนนั้นครอบครัวยังคงอยู่ที่ฮ่องกง ฉันย้ายไปสิงคโปร์คนเดียว หลังจากนั้นไม่กี่เดือน ผมยื่นขอให้กลับโตเกียวและได้คำสั่งกลับในอีกปีต่อมา และหลังจากกลับมาทำงานก็ออกจากบริษัท
ผลดีและผลเสียของระบบสมาชิก
ระบบสมาชิกมีข้อดีมากมาย เช่น บริษัทสามารถเห็นศักยภาพที่แท้จริงของพนักงาน และหากการหมุนเวียนในองค์กรทำได้ดี จะสร้างเครือข่ายภายในองค์กรและพัฒนาทักษะได้โดยอัตโนมัติ
แต่ยังควรมีการย้ายงานที่คำนึงถึงความประสงค์ส่วนตัวและสถานะครอบครัวมากขึ้น และด้วยค่าตอบแทนที่จำกัด การเปิดรับความเสี่ยงเช่นการลาออกไปประกอบธุรกิจของตนเองจึงเป็นไปได้ยาก
ความสัมพันธ์ระหว่างบริษัทกับพนักงานที่หวังผลร่วมกันเป็นสิ่งสำคัญ
ฉันเคยคิดว่าการย้ายงานแบบไม่ให้แจ้งล่วงหน้าเป็นเรื่องปกติ แต่เมื่อมองจากภายนอก อาจเป็นไปได้ว่าเหล่าบุคคลที่ถูกมองว่าเป็นปัจเจกที่มีอนาคตสดใสจะไม่แสดงความคิดเห็นหรือไม่กังวลกับการย้าย
เพราะถ้าพวกเขามั่นใจว่าอนาคตของตนถูกสัญญาไว้แล้ว การย้ายใดๆ ก็อาจเป็นการดูแลจากบริษัทเพื่อให้ได้เปรียบ และอาจไม่มีความไม่พอใจใดเกิดขึ้นขึ้น ดังนั้น ความสัมพันธ์“คิดถึงกันและกัน”จึงเป็นตัวแปรสำคัญ
ฉันยังคิดว่าในช่วงทำงานที่นิวยอร์ก ความสัมพันธ์กับบริษัทสูงมาก แต่ประสบการณ์บนวอลล์สตรีททำให้ทัศนคติเปลี่ยนไป ความไม่แน่ใจต่อการทำงานในยุคฟองสบู่ปี 1985 และวิกฤตหลังจาก 1989 จนถึงปี 1998 ที่山一证券ปิดกิจการด้วยตัวเอง ล้วนท้าทายความเชื่อเดิม
จากประสบการณ์ในนิวยอร์กและเอเชีย ฉันไม่เห็นว่าโมเดลธุรกิจของบริษัทประกันญี่ปุ่นมีอนาคตสดใส จึงย้ายไปทำงานต่างชาติตั้งแต่ปี 1997 และได้ทำงานกับบริษัทหลักทรัพย์ต่างชาติเป็นระยะเวลา 2 ปีกว่า เป็นตำแหน่งแบบジョブ型
เนื้อหางานไม่เปลี่ยนมาก แต่มาตรฐานค่าตอบแทนดีขึ้นอย่างมาก แต่เมื่อเป็นหัวหน้าทีมขาย ค่าตอบแทนจะถูกคำนวณตามสูตรที่กำหนดไว้ ทำให้ไม่มีข้อโต้แย้ง มีเพียงคำถามเดียว: “ถ้าขจัดระบบตลอดชีพและลำดับตามอายุได้ จะได้ค่าตอบแทนเท่านี้หรือไม่” การมีงานต่างชาติกับการลาออกเพื่อเป็นผู้ประกอบการเป็นสิ่งที่ขอบคุณมาก
มีช่วงเวลาที่การย้ายงานแบบ突发ก็สนุกสนาน
แต่เมื่อเวลาผ่านไป การย้ายแบบกะทันหันมีความตื่นเต้น แต่เมื่อย้ายไปที่ใหม่ เรากลับพบคุณค่าของความสอดคล้องในค่านิยมมากขึ้น และความสามารถในการปรับตัว
ในมุมมองที่ต่างออกไป การเดินทางไปกับครอบครัวสภาพแวดล้อมที่แตกต่างกันก็เป็นประสบการณ์ของครอบครัว ที่ครอบคลุมคือความสูงของ “ดัชนีความรักระหว่างบุคคลกับบริษัท”ในช่วงทำงานที่นิวยอร์ก ฉันคิดว่าดัชนีนี้สูงมาก เนื่องจากประสบการณ์วอลล์สตรีทเปลี่ยนมุมมองของฉันเอง
ช่วงเวลาฟองสบู่ 1985 และวิกฤตการเงินต่อมา 1998 山一证券 และเหตุการณ์อื่นๆ ทำให้ฉันเห็นว่าบทเรียนสำคัญคือการสร้างบทเรียนร่วมกันกับบริษัท【2】Nikkeiウォール街ラウンドアップ 大幅利上げに混乱の記憶4/23
Nasdaq Composite ลดลง 4% ในสัปดาห์ ย่อตัวใกล้ระดับต่ำสุดปีนี้ และคาดว่า FOMC จะพิจารณาขยายการลดสินทรัพย์และขึ้นดอกเบี้ยใน 3-4 พฤษภาคม หากขึ้น 0.50% จะเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2000
หากขึ้น 0.75% จะมีผลครั้งแรกตั้งแต่ พ.ย. 1994 และเป็นช่วงที่เกิดการล้มละลายของภาคการเงิน
พาวเวลล์กล่าวเมื่อวันที่ 21 ว่าอาจพิจารณาขึ้นอัตรา 0.5% ในเดือนพฤษภาคม ตลาดฟิวเจอร์สคาดว่าอัตราจะขึ้นต่อเนื่องในเดือนมิถุนายน-กรกฎาคม
Nomura Securities ประเมินว่าอัตราดอกเบี้ยจะขึ้น 0.50% ในพฤษภาคม และ 0.75% ในมิถุนายนและกรกฎาคม จากนั้น 0.25% ในกันยายน พฤศจิกายน และธันวาคม ทำให้อัตราฐานเร็วขึ้นสู่ 2.25-2.5% ในปลายปี
ชาร์ต Nasdaq 100 ปรับตัวลงต่อเนื่อง 2 วัน
【川田บทวิจารณ์】
การลดลงของราคาหุ้นสัปดาห์ที่ผ่านมาเกิดจากความเปลี่ยนแปลงความคาดหวังของนักลงทุนต่อความรวดเร็วและขอบเขตของการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ลองดูการเปลี่ยนแปลงมุมมองของตลาดดังนี้
＊ ณ วันที่ 15 เมษายน มุมมองส่วนใหญ่เห็นว่า FF 금리 จะอยู่ที่ 2.50–2.75% ในเดือนธันวาคม แต่ ณ วันที่ 22 เมษายน ราคาฟิวเจอร์ส FF 금리 คาดว่าจะขึ้นอยู่ระหว่าง 2.75–3% และ 3–3.25% อย่างแทบครึ่งหนึ่ง
＊ Nomura Securities คาดว่า 6월และ 7월 จะขึ้น 0.75% และครั้งถัดไปกันยายน พฤศจิกายน ธันวาคม จะขึ้นทีละ 0.25% บันดาลให้ FF 금리 สิ้นปีอยู่ที่ 3–3.25%
＊ ขณะเดียวกัน แยร์ MRster จาก Federal Reserve Bank of Cleveland บอกใน CNBC เมื่อวันที่ 22 เมษายน ว่า วัตถุประสงค์ของเฟดคือการควบคุมการเงิน แต่ไม่ใช่การรัดตัวแบบทีละน้อย
＊ สัปดาห์นี้ ก่อนการประชุม FOMC วันที่ 4 พฤษภาคม เจ้าหน้าที่เฟดจะงดถ้อยแถลง “ช่วงเงียบ” เพื่อรอดูข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญ เช่น Employment Cost Index ในไตรมาสแรก
ฉันมองว่าเป็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปี 1994-1995 เพื่อเตรียมสร้างแนวโน้มขาขึ้นระยะยาวในปี 1995 และหวังว่าจะมาสู่ช่วงแนวโน้มขาขึ้นยาวนานในอนาคต
【3】Nikkei米株、悲観論じわり 景気減速警戒で見通し下げの動き
ตลาดหุ้นสหรัฐเริ่มมีท่าทีมองโลกในแง่ร้ายต่ออนาคตเศรษฐกิจ บริษัท และการจ้างงาน ในขณะที่เงินเฟ้อมีการผันผวนและปัจจัยภูมิประเทศโลกวุ่นวาย ภาพรวมตลาดมีความไม่แน่นอนมากขึ้น
ฝ่ายค้าน
Morgan Stanley ถือว่ามีสัญญาณเศรษฐกิจชะลอตัว โดย ISM Manufacturing Index เดือนมีนาคม ซึ่งใหม่รับสั่งอยู่ที่ 53.8 ลดลง 7.9 จุดจากเดือนก่อน สินค้าคงคลังต่ำกว่า 55.5 เป็นครั้งแรกในรอบ 2 ปี นักวิเคราะห์ของ Morgan Stanley มองว่ากำลังซื้อหายไปและกำไรจะถูกกดดัน
มุมมองตลาดแตกต่างกัน
Goldman Sachs
ปรับมุมมอง S&P500 สิ้นปีลงจาก 4900 เป็น 4700 เนื่องจากราคาสินค้าแพงและแนวโน้มการขยายตัวของเศรษฐกิจโลกที่อ่อนแอลง UBS ปรับลดเป้าหมาย S&P500 ลงไปที่ 4700 เช่นกัน
มุมมองบวก
Credit Suisse ปรับเพิ่มน้ำหนักหุ้นสหรัฐฯ ในเดือนมีนาคม และยังคงมองว่าเศรษฐกิจครอบครัวที่มีฐานะดีและการฟื้นตัวของภาคบริการจะสนับสนุนการเติบโตต่อไป
JPMorgan มองว่าแรงขับจากกิจกรรมเศรษฐกิจและสภาพการจ้างงานจะหนุนสินทรัพย์เสี่ยง และคาดว่า S&P500 จะขึ้นมากกว่า 20% ภายในสิ้นปี
ภาคส่วน
ส่วนใหญ่ชู “Healthcare” เป็นปัจจัยหลัก ฝ่ายลบมองว่าเป็นหุ้นที่มีความเสี่ยงน้อยต่อเศรษฐกิจ ขณะที่ฝ่ายบวกมองว่าเป็นอุตสาหกรรมที่เติบโต
【川田コメント】
ด้านบนนี้คือมุมมองการลงทุนอย่างเป็นทางการของ Wall Street Sellside (บริษัทหลักทรัพย์) พร้อมทั้งแนะนำปัจจัยฤดูกาลและปัจจัยพิเศษบางประการ
① ปีนี้ในสี่เดือนแรก S&P500 มีแนวโน้มติดลบ
“Barron’s Digest” ฉบับวันที่ 18 เมษายน“ปีนี้ 'ขายในเดือนพฤษภาคม' อาจเป็นยุทธวิธีที่ดีที่สุด” ตามที่ระบุ ผลการดำเนินการของตลาดตั้งแต่ต้นปีจนถึงสี่เดือนแรกมีแนวโน้มเป็นลบ การวิเคราะห์เกี่ยวกับเรื่องนี้คือ:
หากในสี่เดือนแรกของปี S&P500 ดัชนีมีผลตอบแทนลบ (ตั้งแต่ปี 1980 เป็นต้นมา)
มีถึง 15 ครั้ง โดยในเดือนพฤษภาคมถึงกันยายนถัดไปมีถึง 6 ครั้ง หรือราว 40% ของกรณีที่ตลาดเกิดการปรับตัวลง ผลตอบแทนเฉลี่ยอยู่ที่ลบ 1.5%
หากตั้งแต่เริ่มปีจนถึงสิ้นเมษายนมีการเพิ่มขึ้น
ความน่าจะเป็นที่จะเกิดการปรับตัวลงในช่วงเดือนพฤษภาคมถึงกันยายนอยู่ที่ 23% โดยผลตอบแทนเฉลี่ยอยู่ที่ +8%
② พรรคเลือกตั้งกลางสหรัฐกับตลาดหุ้น
ช่วงพฤษภาคมเป็นระยะหกเดือนก่อนการเลือกตั้งกลางเดือนพฤศจิกายน ในระยะเวลานี้ตลาดมักอ่อนตัวที่สุดในวาระประธานาธิบดีสมัยที่สอง โดยโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากประธานาธิบดีสหรัฐเป็นพรรคเดโมแครต
ตั้งแต่ปี 1926 เป็นต้นมา ผลตอบแทน S&P500 ในเดือนพฤษภาคมถึงตุลาคมของปีที่มีวาระประธานาธิบดีปีที่สองเฉลี่ยอยู่ที่ +2.26% ซึ่งเป็นหกเดือนที่มีผลตอบแทนต่ำที่สุด ในทางกลับกัน ผลตอบแทนรวมหกเดือนตั้งแต่พฤษภาคมถึงเมษายนของปีถัดไปที่วาระประธานาธิบดีปีที่สามเฉลี่ยอยู่ที่ 13.9%
ราคาหุ้นหลังเกิดการตกอย่างรุนแรงตั้งแต่ปี 1962
มีแนวโน้มว่าราคาจะร่วงมากในปีที่มีการเลือกตั้งกลาง โดยค่าเฉลี่ยของการลดราคาปีที่มีการเลือกตั้งกลางอยู่ที่ 19% เทียบกับ 13% ในปีอื่นๆ อย่างไรก็ตาม หลังการลดลงอย่างมากในปีที่มีการเลือกตั้งกลาง ตลาดฟื้นตัวเฉลี่ยถึง 31.6%
“ไม่ว่าอาจมีการสลับเปลี่ยนการบริหารหรือไม่ ความผิดหวังต่อรัฐบาลมักจะทวีความรุนแรงขึ้นในปีที่สอง นักลงทุนจึงแสดงออกถึงความไม่พอใจก่อนการเลือกตั้งกลางเดือนพฤศจิกายน” การตกของตลาดในหลายปีที่มีการเลือกตั้งกลางช่วงที่เสี่ยง ถือเป็น Bear Killer สำหรับนักลงทุนที่อ่อนแอ และกลายเป็นจุดต่ำอย่างเงียบๆ ในภาพรวมของตลาด
ตั้งแต่ปี 1960 เป็นต้นมา มี 14 ครั้งที่ S&P500 ดัชนีร่วงลงมากกว่า 19% และใน 10 ครั้งมักลงต่ำสุดในปีที่มีการเลือกตั้งกลาง และใน 8 ครั้งในช่วงเดือนพฤษภาคมถึงตุลาคมที่ตลาดอ่อนแรง ปี 1974, 1982, 2002 ถือเป็นยอดต่ำสุดใหญ่
การลดลงอย่างมากของราคาหุ้นในปีที่มีการเลือกตั้งกลางมักเริ่มจากผลตอบแทนในไตรมาสที่ 1 ปีนี้ ปีนี้ S&P500 ดัชนีปรับตัวลงในไตรมาสแรก “ในปีที่มีการเลือกตั้งกลางที่ผ่านมา มีเหตุการณ์ที่สอดคล้องกับสิ่งที่กำลังเกิดขึ้นในปี 2022 เช่น สงคราม ความขัดแยทางการค้า เงินเฟ้อ ถดถอยทางเศรษฐกิจ และการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นธีมร่วมกัน”
แผนภาพอ้างอิง
■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□
３．川田の気になる銘柄
ส่วนนี้เป็นมุมที่นำหุ้น US ที่ Kawata สนใจมาเสนอ พร้อมกับข้อมูลเกี่ยวกับหุ้นสหรัฐฯ
หุ้นประจำสัปดาห์
HP＜รหัสหุ้น HPQ＞ HP Inc.
ภาพรวม
HP คือบริษัทที่แยกตัวออกจาก Hewlett-Packard ในปี 2015 โดยทำการผลิตและจำหน่ายอุปกรณ์ที่ผู้ใช้งานสัมผัสได้ เช่น โน้ตบุ๊กและเครื่องพิมพ์ พร้อมบริการโซลูชันในกว่า 180 ประเทศทั่วโลก
เสน่ห์ของบริษัท
พอร์ตโฟลิโอสินค้ากับการกระจายภูมิภาค
HP แบ่งธุรกิจเป็น 2 หน่วยหลักคือ Personal Systems และ Printing โดย Personal Systems ผลิตและจำหน่ายพีซีและอุปกรณ์รอบข้าง คิดเป็น 72% ของรายได้ทั้งหมด (ไตรมาสที่ 1 ปีการเงินสิ้นสุดเดือนตุลาคม) ส่วน Printing มีสัดส่วนรายได้ 28% แต่กำไรจากการดำเนินงานคิดเป็น 48% ของทั้งหมด ซึ่งส่วนนี้มีสาเหตุจากมาร์จิ้นกำไรสูงของหมึกพิมพ์
(รูปที่ 1: โครงสร้างยอดขายตามผลิตภัณฑ์ของ HP ในไตรมาสที่ 1 ปีงบประมาณ 2022)
(รูปที่ 2: ภาพรวมแผนก Personal Systems)
(รูปที่ 3: ภาพรวมแผนก Printing)
ภายในแต่ละหน่วยผลิตภัณฑ์มีการเปลี่ยนแปลงชั่วคราวในยอดขาย แต่ในระยะกลาง-ยาวจะเติบโตอย่างมั่นคงทั้งในหน่วยงานและบริษัทโดยรวม
ในทางกลับกัน โครงสร้างการขายถูกกระจายไปทั่วโลก โดย 40% ในทวีปอเมริกาเหนือ-ใต้ (สหรัฐฯคิดเป็น 33%) 35% ในยุโรป/ตะวันออกกลาง/แอฟริกา และ 25% ในเอเชียแปซิฟิก สหรัฐฯ มีสัดส่วนที่ต่ำ ทำให้ผลกระทบจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ค่อนข้างน้อย และด้วยความเข้มแข็งด้านแบรนด์และการตลาด ทำให้ยอดขายทั่วโลกเติบโตในระยะกลาง-ยาว
(รูปที่ 4: โครงสร้างยอดขายตามภูมิภาคของ HP ในไตรมาสที่ 1 ปีงบประมาณ 2022)
กลยุทธ์การเข้าซื้อกิจการและการคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น
นอกเหนือจากการควบคุมต้นทุนอย่างเข้มงวด บริษัทยังเสริมความหลากหลายของผลิตภัณฑ์คอมพิวเตอร์ผ่านการเข้าซื้อกิจการที่วางกลยุทธ์ เมื่อเร็วๆ นี้ในปี 2021 ได้เข้าซื้อตลาดฮาร์ดแวร์ HyperX ของ Kingstion Technology ที่เป็นส่วนหนึ่งของอุปกรณ์เสริมสำหรับเกม มิดีลนี้ทำให้ HP เป็นผู้นำตลาดในหูฟังเกม คีย์บอร์ด เมาส์ ไมโครโฟน และอื่นๆ ในปลายเดือนมีนาคมปีนี้ ได้บรรลุข้อตกลงซื้อบริษัท Poly ที่ผลิตหูฟังและระบบประชุมทางเสียง มูลค่า 3.3 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งมองว่าเป็นการเข้าซื้อเพื่อใช้ประโยชน์จากการทำงานจากที่บ้านและการทำงานแบบไฮบริด
(รูปที่ 5: ผลิตภัณฑ์ในชุดที่ซื้อของ Poly)
ในทางกลับกัน บริษัทใช้กระแสเงินสดจำนวนมากเพื่อคืนทุนให้แก่ผู้ถือหุ้น ไม่เพียงแต่เพิ่มเงินปันผลทุกปีนับตั้งแต่แยกบริษัท แต่ยังซื้อหุ้นคืนด้วย โดยเฉพาะในช่วงที่โควิด-19 ทำให้ราคาหุ้นต่ำลง การซื้อหุ้นคืนในปี 2021 จึงเป็นแบบใหญ่
(รูปที่ 6: การคืนทุนให้ผู้ถือหุ้นของ HP)
มูลค่าเกินมูลค่า
ถึงแม้ธุรกิจจะมั่นคงและมีการคืนทุนให้ผู้ถือหุ้น HP ราคาหุ้นยังถูกมองว่าถูก โดย PER คาดการณ์อยู่ที่ประมาณ 9 เท่า และอัตราส่วนราคาต่อรายได้คาดการณ์ต่ำกว่า 1 เท่า ในแง่อัตราผลตอบแทนปันผลยังอยู่ในระดับ 2% ในอนาคต โดยถ้าพิจารณาเพียงตัวบ่งชี้นี้ HP อาจดูห่างไกลจากหุ้นในภาคสารสนเทศและการสื่อสาร
สาเหตุที่ราคาหุ้นยังดูถูกและไม่เติบโตมาก อาจเป็นเพราะนักลงทุนยังไม่เห็นโอกาสการเติบโตที่โดดเด่นของผลิตภัณฑ์ของบริษัท อย่างไรก็ตาม ด้วยสภาพแวดล้อมนโยบายการเงินที่เข้มงวดเพื่อต่อสู้เงินเฟ้อและผลประกอบการที่มั่นคง รวมถึงการคืนทุนให้ผู้ถือหุ้นที่ต่อเนื่อง อาจทำให้นักลงทุนเริ่มเห็น HP อย่างต่างไป เมื่อเร็วๆ นี้ Warren Buffett บอกว่า Berkshire Hathaway (BRK.A) ได้เข้าถือหุ้น HP อย่างมากและถือครองสัดส่วน 11.4%
ความเสี่ยง
ถึงแม้จะมีการกระจายทางภูมิศาสตร์และหลากหลายผลิตภัณฑ์ แต่ผลกระทบของเศรษฐกิจโลกโดยรวมยังคงมีอยู่ โดยเฉพาะธุรกิจองค์กรที่ HP เน้นในปัจจุบันมีความผันผวนทางเศรษฐกิจสูง ทำให้ช่วงเวลาที่ไม่ดีอาจถูกมองว่าเป็นการหยุดชะงักชั่วคราว
(รูปที่ 1–5 มาจากข้อมูลของ HP และรูปที่ 6 มาจากข้อมูลของบริษัทและผู้สกัดข้อมูล)
HPQ ข้อมูลพื้นฐาน (แหล่งข้อมูล: ข้อมูลบริษัท, Yahoo! Finance)
(วันที่ 22 เมษายน)
ราคาหุ้น 36.79 ดอลลาร์
มูลค่าตามราคาตลาด 38.75 พันล้านดอลลาร์
รายได้รวม 6.49 พันล้านดอลลาร์
PER คาดการณ์ 8.53 เท่า
อัตราผลตอบแทนจริง 2.17%
สำนักงานใหญ่: แคลิฟอร์เนีย พาโลอัลโต
จดทะเบียน: พฤศจิกายน 1957 (รวมในช่วงก่อนแยกบริษัทของ HP)
กราฟหุ้นเป็นระยะ 5 ปี
กราฟถูกสร้างโดย TradingView.com
(บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลทั่วไป ไม่ใช่การชักชวนซื้อขายหลักทรัพย์ใดๆ)
■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■
４．เคล็ดลับการลงทุน
นอกเหนือจาก “วิธีการลงทุน” และ “การแนะนำหุ้น” ยังมีคอนเทนต์เกี่ยวกับ “ตัวชี้วัดหรือคำพูดที่น่าสนใจ” และ “การเคลื่อนไหวทางสังคมและการเมือง”
คราวนี้ เป็นบทความโดยคุณ Makoto Ohkura ผู้คุ้นเคยกับรายการ YouTube ของบริษัทเราในชุด “การลงทุนอเมริกันหุ้น 40 ปี” อีกด้วย
นโยบายการเงินและโค้งอัตราผลตอบแทน
เริ่มเดือนเมษายน ตลาดหุ้นให้ความสนใจในคำว่า “yield curve” หรือ “โค้งอัตราผลตอบแทน” ในครั้งนี้ เราจะอธิบายความเป็นมาของ “โค้งอัตราผลตอบแทน” ที่เชื่อมโยงกับนโยบายการเงินของ FED
1. โค้งอัตราผลตอบแทน (Yield Curve)
เงินฝากและพันธบัตรมีระยะเวลาถึงอายุ ซึ่งความสัมพันธ์ระหว่างระยะเวลาและอัตราดอกเบี้ย (yield) เรียกว่าโครงสร้างอัตราดอกเบี้ย หรือที่เรียกว่า Yield Curve คือกราฟที่เชื่อมต่ออัตราผลตอบแทนของแต่ละระยะเวลาด้วย และเรียกอีกชื่อว่าเส้นโค้งอัตราผลตอบแทน
図表1 โค้งอัตราผลตอบแทน
โดยทั่วไป (โดยเฉพาะเมื่ออัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ) โค้งอัตราผลตอบแทนจะชันขึ้นด้านขวา เรียกสิ่งนี้ว่า Yield 상승 หรือ “ขวาขึ้น” และในช่วงที่การคุมเข้มนโยบายการเงิน (อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น) โค้งอาจลงด้านขวา เรียกว่า Reverse yield (逆イールド) (ดู図表2)
図表2 โค้งอัตราผลตอบแทนขาไปและขาผลตอบแทนย้อนกลับ
รูปร่างของโค้งอัตราผลตอบแทนไม่จำเป็นต้องเป็นเส้นขวาขึ้นที่เรียบเสมอไป บางช่วงมีส่วนที่โผล่ขึ้นมาในส่วนกลางของกราฟ
ความชันของโค้งอัตราผลตอบแทนเรียกว่า Steepening ส่วนที่โค้งเรียบเรียกว่า Flattening และการลงด้านขวาเรียกว่า Inversion
มีสามทฤษฎีเกี่ยวกับการกำหนดรูปร่างของโค้ง
①ทฤษฎีคาดหวัง … ตลาดมองถึงการคาดหวังอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในอนาคตว่าจะแปรผันอย่างไร หากคาดว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะสูงขึ้น ก็จะเห็น Yield ขึ้น-ไปตามลำดับ
②ทฤษฎีพรีเมียมสภาพคล่อง … หากทฤษฎีคาดหวังถูกต้อง ในระยะยาวอัตราดอกเบี้ยควรผันผวนขึ้นลงเท่าๆ กัน แต่โดยทั่วไปโค้งอยู่ในระดับขวาขึ้น เนื่องจากความเสี่ยงการลงทุนที่ยาวนานกว่ามักสูงกว่า ดังนั้นจึงมักเห็น Yield ตามปกติเป็นขวาขึ้น ในกรณีนี้การ inversion ถือเป็นความผิดพลาดชั่วคราวและจะกลับสู่แนวขวาขึ้น
③ทฤษฎีความชอบช่วงระยะเวลาต่างๆ … นักลงทุนพันธบัตรมักเลือกช่วงอายุตราสารที่ต้องการ เน้นอุปสงค์-อุปทานในแต่ละช่วงอายุ ซึ่งมีผลต่อโค้งความต้องการในช่วงอายุแต่ละกลุ่ม
ทฤษฎีเหล่านี้ไม่ได้บอกว่าอันไหนถูกต้องเพียงอย่างเดียว แต่สมมติว่า ① เป็นฐาน แล้ว ②③ สนับสนุนหรือปรับปรุงเพิ่มเติม
2．นโยบายการเงินและโค้งอัตราผลตอบแทน
จริงๆ แล้วความเปลี่ยนแปลงของรูปร่างโค้งมีอิทธิพลมากจากนโยบายการเงินของธนาคารกลาง โดยธนาคารกลางสหรัฐฯ (FRB) มีวัตถุประสงค์สูงสุดคือการจ้างงานสูงสุดและเสถียรภาพราคาสินค้า เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้จึงมีการใช้นโยบายการเงิน นโยบายการเงินประกอบด้วยทั้ง "นโยบายการเงินแบบดั้งเดิม" ที่มุ่งเน้นการปรับอัตราดอกเบี้ย และ "นโยบายการเงินเชิงไม่นิทิ้ง" โดยเฉพาะหลังวิกฤตแฮมเบอร์เกอร์
①นโยบายการเงินแบบดั้งเดิม … ปฏิบัติการตลาดเปิด (การซื้อ-ขายพันธบัตร) เพื่อควบคุมปริมาณเงินในตลาดและปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (FF rate หรือ Federal Funds Rate) เพื่อมีผลต่ออัตราดอกเบี้ยระยะกลางที่เป็นเป้าหมาย ซึ่งสูง-ต่ำสุดสำหรับนโยบายนี้คือศูนย์
②นโยบายการเงินเชิงไม่ดั้งเดิม … เมื่ออัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ จะมีการผ่อนคลายเพิ่มเติมผ่านมาตรการต่างๆ เช่น การซื้อพันธบัตรและ MBS เป็นปริมาณมหาศาล (Quantitative Easing) เพื่อส่งผลถึงอัตราดอกเบี้ยระยะยาวโดยตรง เพื่อกระตุ้นการระดมทุนระยะยาวของบริษัทและเปลี่ยนทิศทางการลงทุนของนักลงทุนสู่สินทรัพย์เสี่ยง
ลองดูว่าโค้งอัตราผลตอบแทนเปลี่ยนอย่างไร ตั้งแต่หลังฟองสบู่ดอตต์-คอมบลักต์ (1999-2003) ถึงวิกฤตแฮมเบอร์เกอร์
①หลังฟองสบู่ดอตต์-คอมบลักต์ … ด้วยนโยบายการเงินแบบดั้งเดิม อัตราดอกเบี้ยถูกลดลงอย่างมาก โค้งอัตราผลตอบแทนยังคงอยู่ในรูปแบบขวาขึ้นและเรียกว่า Steepening (図表3)
図表3 โค้งอัตราผลตอบแทนหลังยุคฟองสบู่ดอตต์-คอมบลักต์
②ฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ … สถานะนโยบายการเงินเปลี่ยนจากผ่อนคลายเป็นกลาง ตามการปรับอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น โค้งอัตราผลตอบแทนเริ่ม Flatten (図表4)
図表4 โค้งอัตราผลตอบแทนในช่วงฟื้นตัวจากภาวะถดถอย
③เศรษฐกิจขยายตัวมากเกินไป ตลาดอสังหาริมทรัพย์ร้อนแรง สถานะนโยบายการเงินจึงเข้มงวด โค้งอัตราผลตอบแทนเกิด Inversion (逆イールド)(図表5)
図表5 โค้งอัตราผลตอบแทนในช่วงขาขึ้นของเศรษฐกิจ
④ ก่อนวิกฤตซับไปรม์ สถานการณ์เป็นไปด้วยกัน FRB ปรับนโยบายการคลังเป็นผ่อนคลายและโค้งอัตราผลตอบแทน Steepening อีกครั้ง (図表6)
図表6 โค้งอัตราผลตอบแทนในช่วงวิกฤตการเงินเข้าสู่ภาวะวิกฤต
⑤ ล้มของ Lehman Brothers และวิกฤตการเงิน FRB ใช้นโยบายการเงินเชิงไม่ดั้งเดิมคือ QE เมื่อนโยบายดอกเบี้ยอยู่ที่ศูนย์ และโค้งอัตราผลตอบแทนได้ปรับตัวลงโดยรวมและมี Steep(図表7)
図表7 โค้งอัตราผลตอบแทนในช่วงวิกฤตการเงินที่ QE
สรุปง่ายๆ ดังนี้
① เมื่อเศรษฐกิจถดถอยและ FRB ผ่อนคลายนโยบายการเงิน อัตราดอกเบี้ยถูกกดให้ต่ำ โค้งอัตราผลตอบแทนจะ Steepening
② เมื่อเศรษฐกิจถึงจุดต่ำสุดและฟื้นตัว FRB จะปรับท่าทีนโยบายให้เป็นกลาง และค่อยๆ ขึ้นอัตราดอกเบี้ย ทำให้โค้งเริ่ม Flatten
③ เมื่อเศรษฐกิจร้อนแรง ผู้อระบบการเงินจะคุมเข้ม อัตราดอกเบี้ยขึ้นมาก โค้งอัตราผลตอบแทนจะ Flatten และอาจเกิด Inversion
④ เมื่อเศรษฐกิจถึงจุดสูงสุดและชะลอลง จะค่อยๆ ลดอัตราดอกเบี้ย ทำให้โค้ง Steepen อีกรอบ
⑤ หากดำเนินนโยบายผ่อนคลายมากขึ้นจากศูนย์ดอกเบี้ย (QE) โค้งอัตราผลตอบแทนจะเลื่อนลงทั้งหมด
ดังนั้น โดยการดำเนินการของ FRB ทั้งการปรับอัตราดอกเบี้ยและ QE รูปร่างของโค้งอัตราผลตอบแทนจึงเปลี่ยนแปลงอย่างไดนามิก
【大倉真】
เกิดที่จังหวัด Ehime สำเร็จการศึกษาวิชาเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยโอซาก้า ปี 1984 ทำงานกับ บริษัทเงินทุนและการลงทุนมากมาย
■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■
５．กิจกรรมเดินเล่น
◇◇ร้านที่เคยไป กรมหนังสือ ภาพยนตร์ พิพิธภัณฑ์◇◇
～ฉบับของ คุนคุรานาโคะ นากายะ～
บทความโดยคุณ คุคุระ คันนะโยชิ อดีตพนักงานขายหลักทรัพย์และนักอ่าน
97% ของกองทุนมูนินหุ้นล้มเหลวด้วยเหตุผลดังกล่าว / โอชิมะ Kazutaka
ประเภทสินทรัพย์ที่ลงทุนคือ Asset Class ที่รวมถึง หุ้น พันธบัตร กองทุน ฯลฯ รวมถึง อสังหาริมทรัพย์ ทองคำ เงินสด และในระยะหลัง Hedge Funds และ Private Equity ถือเป็น Alternative Assets ด้วย
แนวโน้มสินทรัพย์ทางการเงินส่วนบุคคลในญี่ปุ่นถูกพูดถึงบ่อย ในช่วงปลายปีที่ผ่านมามลักลายว่า “ปี 2022 เป็นยุคของสินทรัพย์เงินสดส่วนบุคคลถึง 2,000 ล้านล้านเยน”
ที่นี่เองก็ถูกหยิบยกขึ้นมากล่าวถึง ผู้บริโภคและผู้ที่มีเงินออม การเปรียบเทียบโครงสร้างสินทรัพย์ทางการเงินระหว่างญี่ปุ่น สหรัฐอเมริกา และยุโรป ถูกบันทึกโดย Bank of Japan ในเอกสาร “Global funds circulation in Japan, the US and Europe 2021-08-20”
(ดูรูปด้านล่าง ข้อมูลเป็นข้อมูลถึงสิ้นเดือนมีนาคม 2021)
ที่ได้อ่านคือ สัดส่วนของสินทรัพย์เสี่ยงที่ประกอบด้วย หุ้น+กองทุนรวม+พันธบัตร ในญี่ปุ่นคิดเป็น 15.7% สหรัฐ 55.2% และยุโรป 29.6% สะท้อนพฤติกรรมการลงทุนที่ระมัดระวังของญี่ปุ่นและการลงทุนที่กระตือรือร้นของสหรัฐการเปลี่ยนเงินสดในครัวเรือนของญี่ปุ่นไปสู่สินทรัพย์เสี่ยงเป็นเรื่องใหญ่ของสถาบันการเงิน
เมื่อฉันเข้าสู่วงการหลักทรัพย์ในปี 1980 แนวคิดของบริษัทหลักทรัพย์ในการระดมทุนระยะยาวผ่านการขายหุ้นก็ถูกสอนซ้ำแล้วซ้ำเล่โดยรุ่นพี่
ต่อมาระบบธนาคารเปิดช่องทางการขายกองทุนให้มากขึ้น และการเปิดบัญชีระบบภาษีพิเศษเช่น NISA และ iDeCo ทำให้สถาบันการเงินพยายามปรับตัวอยู่เสมอ
แต่แนวทางการสะสมสินทรัพย์ส่วนบุคคลก็ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงมาก
โดยเฉพาะกองทุนที่ขายผ่านตัวแทนมักจะไม่ให้ผู้ลงทุนไปที่เคาน์เตอร์เพื่อซื้อ
จุดนี้มีความพิเศษของสินค้ากองทุนรวม
หนังสือเล่มนี้วิเคราะห์กระบวนการประกอบผลิตภัณฑ์ หน่วยงานบริหาร กองการขาย นักลงทุน และมุมมองหลายด้าน เพื่อชี้ให้เห็นข้อจำกัดและลักษณะเฉพาะบางประการ และเปิดเผยความเข้าใจผิดมากมาย
ชื่อเรื่องที่สร้างความเร้าใจมีเนื้อหาที่สมเหตุสมผล และผู้เขียนที่อยู่ในวงการมานานจึงยังรักษาความภาคภูมิใจไว้ โดยท้ายสุดได้เสนอ “รูปแบบที่ควรมีของการลงทุนในกองทุนรวม”
ผมเชื่อว่าความได้เปรียบของกองทุนรวมในฐานะสินทรัพย์การเงินคือความสามารถในการเปลี่ยนเป็นเงินสดได้ง่าย แต่นำมาพิจารณาเฉพาะตัวชี้วัดนี้อาจยังไม่พอ
【熊倉 貫宜】
1980 เข้าร่วมบริษัท Daiwa Securities ก่อนที่จะไปศึกษาต่อที่ Chicago Booth และทำงานในเอเชียแปซิฟิก
■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□
６. สุดยอดกลยุทธ์การลงทุนสำหรับผู้มั่งคั่งระดับ Ultra-wealthy
คุณ Hiroshi Ikawa ซึ่งทำงานด้านสนับสนุนการขายโดยเฉพาะ IFA จะมาแนะนำกลยุทธ์การลงทุนที่ผู้มั่งคั่งระดับ Ultra เป็นผู้ใช้งาน
วันนี้ เราจะพูดถึงเรื่อง “IPO” ที่หลายคนคุ้นเคย
การลงทุนใน Private Equity คือการลงทุนในหุ้นที่ยังไม่จดทะเบียน แต่เมื่อได้กำหนดการเข้าตลาดและช่วงเวลาสุดท้ายก่อนเข้าตลาด โดยผ่านการคัดเลือกร่วมกับบริษัทหลักทรัพย์
IPO เป็นที่นิยมอย่างมากในหมู่นักลงทุนบุคคล เหตุผลใหญ่คือ หากซื้อหุ้น IPO ได้เมื่อเข้าจดทะเบียน ราคากลับที่เปิดก่อนเข้าสู่ตลาดมักสูงกว่าราคาสมมติในตอนเริ่มต้น และหากขายในราคายอดเยี่ยมจะทำกำไร
ชัยชนะใน IPO สูง
จำนวนหุ้นที่เปิดเผยสำหรับ IPO มีการจำกัด บางครั้งราคาที่เปิดให้จะถูกกว่ามูลค่าประเมิน ทำให้เมื่อเข้าตลาดและมีราคาซื้อขายครั้งแรก ราคาจะสูงกว่าราคาประมาณการ และสร้างกำไรได้ง่าย
แต่การได้หุ้นไม่ใช่ทุกคนจะได้ เช่น การ抽選ซื้อ IPO อาจมีรางวัลเป็นเพียงไม่กี่หมื่นเยน และหากได้รางวัลมากก็จะได้กำไรหลายเท่าตัว แต่การต้องเปิดบัญชีหลายบริษัทเพื่อร่วม抽選 ก็เป็นภาระที่ต้องพิจารณา
เพื่อให้ได้ส่วนแบ่ง
IPO มีหลายบริษัทที่ให้บริการ โดยวิธีการจัดสรรหุ้นแตกต่างกัน แต่มีจุดสำคัญที่ควรทราบ
①完全抽選方式
เป็นวิธีที่หลายบริษัทออนไลน์และบริษัทรายย่อยใช้ ระบบ抽選ทางกลไก อาจไม่รู้ผลว่าได้หรือไม่ได้ ราคาขายเปิด (公開価格) ถูกกำหนดลดลงจากมูลค่าที่ประเมินไว้ และบางบริษัทแจ้งไม่ได้ในอัตราส่วนการตอบรับ รอบการสมัครหลายบริษัทจะมีโอกาสสูงเมื่อสมัครหลายบริษัท
②裁量配分方式
วิธีนี้ใช้สำหรับบริษัทรายย่อยที่มีการแจกจ่ายตามดุลยพินิจของผู้จัดการสาขาและพนักงาน โดยมักให้กับลูกค้าพิเศษที่มีทุนสูงและทำธุรกรรมบ่อย
บริษัทจะระบุไว้ในเอกสารอย่างชัดเจน ตัวอย่างข้อความ:
～「พิจารณานโยบายการลงทุนระยะกลาง-ยาวและความตั้งใจในการถือครองหุ้นใหม่ของลูกค้า รวมถึงสถานะการทำธุรกรรมของเราและการสร้างฐานผู้ถือหุ้น โดยพิจารณาความเสี่ยงของหุ้น IPO」～
อย่าหลงเชื่อต่อยอดการเปิดบัญชีโดยไร้เหตุผล ก่อนจะสมัคร IPO ควรเลือกบริษัทที่คุณต้องการทำธุรกรรมจริงๆ และถ้าเป็นบริษัทรายใหญ่ที่มีพนักงานขาย ปรึกษากับพนักงานเพื่อให้การกระจายหุ้นเป็นไปอย่างเหมาะสม
อัตราการชนะอาจลดลงในอนาคต!?.
IPO ที่เคยชนะมาก จะมีความเป็นไปได้ว่าอัตราการชนะจะลดลงในอนาคต คณะกรรมการการค้าเป็นหน่วยงานที่ยืนยันว่า ในเดือนมกราคม มีรายงานเกี่ยวกับการพิจารณาการกำหนดราคาสาธารณะในการ IPO ที่ผู้ดำเนินงานหลักในการจดทะเบียนหุ้นอาจมีการตั้งราคาต่ำเกินควร ซึ่งอาจละเมิดกฎหมายแข่งขัน ต่อต้านการเปลี่ยนแปลงราคาที่ยุติ
หมายถึง “ราคาที่เปิดเผยไม่ควรถูกกำหนดต่ำเกินไป เพื่อให้ราคายุติธรรมยิ่งขึ้น”
ในญี่ปุ่น ราคาหุ้นที่ขึ้นครั้งแรก (ราคากลางเปิดตลาด) มักสูงกว่าราคาที่เปิดเผยในการเสนอขาย ในขณะที่ในอเมริกาและยุโรปความต่างนี้ย่อมต่างกัน หนังสือฉบับนี้อธิบายเหตุผลว่า เพราะในญี่ปุ่น ราคากลางเปิดตลาดโดยทั่วไปสูงกว่าและต่างจากการกำหนดราคาสาธารณะมากกว่า
คณะกรรมการการค้าตั้งใจส่งข้อเสนอไปยัง Japan Securities Dealers Association, Financial Services Agency และ Tokyo Stock Exchange เพื่อพิจารณาในอนาคต หากมีข้อมูลเพิ่มเติมจะแจ้งให้ทราบ ผู้ที่มีความรู้ช่วยบอกต่อด้วย
【市川宏】
วิธีลงทุนเพื่อเป็น Ultra Wealthy
ผู้บริหารบริษัท Winviser จำกัด ดำรงตำแหน่งที่ปรึกษาทางการเงินและการลงทุนที่ SMBC Nikko Securities และได้พัฒนาการทำงานด้านการตลาดของผลิตภัณฑ์สำหรับผู้มั่งคั่ง
ได้ย้ายไปยังบริษัทที่ปรึกษา IFA เพื่อให้คำแนะนำด้านการลงทุนให้กับผู้มั่งคั่ง และก่อตั้งบริษัทสนับสนุน IFA เพื่อพัฒนาวงการการเงินของญี่ปุ่น ปัจจุบันนอกเหนือจากการสนับสนุน IFA ยังให้คำแนะนำการลงทุนให้กับนักลงทุนรายบุคคลด้วยมุมมองจากประสบการณ์ของตัวเอง
■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□
７. แผนกิจกรรมในอนาคต
◇Stock Talk: วันพุธที่ 11 และ 18 พฤษภาคม เวลา 11:00
───────────────────────────
★หากมีคำถามโปรดอ่าน “กฎคำถาม” ด้านล่างแล้วส่งมาที่
info＠kawata-magazine.com
【 กฎคำถาม 】
◆ไม่สามารถตอบทุกคำถามได้ กรุณาทราบล่วงหน้า
◆คำถามที่ได้รับอาจถูกนำไปเผยแพร่บนเว็บไซต์ของเรา หรือช่องทาง SNS และหนังสือโดยไม่ระบุตัวบุคคล
◆จะไม่ตอบคำถามของผู้ที่สมัครรับข้อมูลไม่พบ
◆ส่วนที่ดูเหมือนโฆษณาหรือโปรโมชันจะถูกละเว้น
◆ผู้ที่ไม่ได้สมัครรับข้อมูลแต่โพสต์คำถามที่มีการละเมิดจะถูกดำเนินการอย่างเหมาะสม
───────────────────────────────────
★ข้อจำกัดความรับผิดชอบ
◆บริษัทไม่แนะนำการซื้อขายหลักทรัพย์ เช่น หุ้น พันธบัตร กองทุน ETF และอื่นๆ ในอีเมลข่าวสารนี้ ผู้ตัดสินใจลงทุนเป็นความรับผิดชอบของสมาชิกผู้สมัครเท่านั้น และบริษัทไม่รับผิดชอบใดๆ
◆บริษัทไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายที่ผู้ร่วมเป็นสมาชิกได้รับจากการใช้บริการข่าวสารของเรา
◆บริษัทไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายที่เกิดจากความขัดแย้งระหว่างสมาชิกหรือละเมิดสิทธิของบุคคลที่สามที่เกิดขึ้นผ่านบริการนี้
◆หากข้อมูลในบริการนี้ละเมิดสิทธิของสมาชิกหรือละเมิดสิทธิของบุคคลใดๆ ความรับผิดชอบจะไม่เกิดขึ้นจากบริษัท
◆บริษัทไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายจากการหยุดชะงักหรือการยุติการให้บริการ การเปลี่ยนแปลงข้อมูลในบริการ
───────────────────────────────────
■ ผู้เผยแพร่：株式会社日比谷เทคโนโลยี・การเงิน
■ Kawata Shigenobu Thank You America เหล็กหุ้น
https://www.kawataamekabu.com/
■ Twitter：https://twitter.com/ShigenobuKawata
■ แสดงความคิดเห็น ความต้องการ หรือยกเลิกการติดตามได้ที่นี่
【อีเมล】info＠kawata-magazine.com
■ถ้าอีเมลไม่ถึง อาจถูกจัดอยู่ในแถบสแปม กรุณาตรวจสอบด้วย
───────────────────────────────────
