ผู้ที่ผลักดันดอลลาร์/เยนขึ้นมาคงไม่ใช่การเทรดด้วยคาริลล์ส่วนใหญ่

อธิบายキャリートレードถูกละเว้นไว้

โดยทั่วไปหรือต่างหากก็คือการหาผลตอบแทนจาก FX สวอป一ประเภท โดยวางเงินมัดจำและใช้เลเวอเรจ เพื่อซื้อดอลลาร์เมื่อเทียบกับเยน ทุกวันจะมีสวอปเข้ามา หากถือสถานะไว้ (キャリー) จะสะสมกำไรจากสวอป

การซื้อดอลลาร์ล่วงหน้าด้วยสัญญาซื้อเป็นอีกประเภทหนึ่งของキャリートレード จัดวางเงินมัดจำ ตอนนี้ (@128.57), หากซื้อดอลลาร์ล่วงหน้าในหนึ่งปีดอลลาร์จะซื้อได้ที่ 125.27 หากอัตราแลกเปลี่ยนไม่เปลี่ยนแปลง ปีหน้าก็ขายดอลลาร์ที่ 128.57 และกำไรจากส่วนต่าง 3.3 เยนก็จะเกิดขึ้น สวอป FX เป็นแบบโอเวอร์ไนท์ แต่จุดนี้มีระยะเวลายาวกว่าจึงให้ผลตอบแทนสูงกว่า

キャリートレードมีหลากหลายวิธี แต่วิธีหลักคือ hedge fund ที่ใช้เงินฝากดอลลาร์เป็นหลักประกันในการกู้เยนเพื่อซื้อดอลลาร์ แล้วキャリーสถานะดังกล่าว ภาคปฏิบัติจะทำโดย prime broker ที่ทำสัญญาไว้ (JPM หรือ GS、Nomura เป็นต้น) รายละเอียดจะละเว้น แต่จะเป็นวิธี Total Return Swap โดยแทนที่ดอกเบี้ยจากเงินยืมเป็นค่าใช้จ่าย จะได้รับผลตอบแทนจากดอลลาร์ที่ซื้อมา เช่นเดียวกับเหตุการณ์ Archegos แต่ข้อมูลเหล่านี้ยังกระจ่างทั้งหมด ไม่ทราบว่าキャリートレードถูกใช้งานมากน้อยเพียงใด และไม่ทราบถึงผลกระทบต่อการตลาด

อย่างไรก็ตาม มีเบาะแส หากดูตำแหน่งของนักเก็งกำไรในตลาดสัญญาสินค้าล่วงหน้า เราจะประเมินได้ว่าเขาเตรียมจะเคลื่อนไหวมากน้อยเพียงใด

ดังนั้นมาตรวจสอบตำแหน่งของนักเก็งกำไรกัน

สิ่งที่สามารถทราบได้คือ นักเก็งกำไร (เช่น hedge funds) ไม่ได้มีส่วนร่วมมากนัก ใ้ห้ดูกราฟถัดไป พบว่า ตำแหน่งขายทองคำในเยนไม่สูงขึ้นเท่าที่การตลาดปัจจุบันบ่งบอก

แต่ตำแหน่งซื้อเยนไม่มีเลย ตลาดปัจจุบันของ USD/JPY กำลังพุ่งขึ้นโดยไม่มีการซื้อเยนจากการทำกำไร
นักเก็งกำไร ผู้ประกอบการนำเข้า (ความต้องการจริง) บรรดากองทุนบำนาญ นักลงทุนรายใหญ่แต่ละรายต่างอยู่ในทิศทางเดียวกัน ไม่ได้สร้างความต้องการดอลลาร์ขนาดใหญ่มาก หากราคาน้ำมันและทรัพยากรอื่นๆ เริ่มชะลอตัวลง เงินเยนอาจหยุดขายลงตามเวลา

ในสถานการณ์วิกฤตยูเครน การคาดการณ์ด้านแหล่งพลังงานจึงยาก แต่ด้านความต้องการ พบว่าการนำเข้าของจีนลดลง ทำให้มีแนวโน้มราคาสินค้าเพิ่มขึ้นอาจหยุดลงในไม่ช้า