เปิดเผยความจริงเกี่ยวกับการลงทุนในหุ้นสหรัฐโดยนะ ซะกะดะ ชิเบรสึ ของ "คอร์สสอนหุ้นสหรัฐด้วยการฝึกจากสื่อ" ［Vol.39］วันที่ 21 มีนาคม 2022

มลายลักษณ์อักษร

การถ่ายทอดความจริงในการลงทุนในหุ้นสหรัฐ

［Vol.39］ประเดิมวันที่ 21 มีนาคม 2022

มลายลักษณ์อักษร

川田重信の「メディアで鍛える米国株式講座」

＊＊＊สารบัญ＊＊＊

1. ทบทวนตลาด

2. บทความที่ได้รับคัดเลือกในสัปดาห์นี้

3. หุ้นที่คาวด้าสนใจ

4. เคล็ดลับการลงทุน

5. เดินเที่ยวเล่น

6. มุมมอง “FA” เล็กๆ สบายๆ

7. “กลยุทธ์การลงทุนส่วนตัว” ของผู้มั่งคั่งมหาศาลที่ลงมือทำจริง

8. ข้อมูลกิจกรรม

9. ช่วงถาม-ตอบ

ชมรมออนไลน์ “夢がかなう資産形成塾”

เป็นชมรมออนไลน์ที่ช่วยให้ทุกท่านประสบความสำเร็จในการสร้างทรัพย์สิน ผ่านการเรียนรู้และสร้างความตระหนักร่วมกัน บทความจดหมายข่าวทางอีเมลที่ได้รับความนิยมอย่างสูง “การฝึกฝนหุ้นสหรัฐในสื่อมวลชน” ยังไม่อาจถ่ายทอดได้ทั้งหมด เราจะจัดสัมมนาสำหรับสมาชิกที่สัมผัสถึงเสน่ห์ของการลงทุนในหุ้นสหรัฐ

ตัวชี้วัดความสำเร็จ 20,000,000 เยน

ที่มา: กระทรวงการคลัง สร้างจากการจำลองการบริหารสินทรัพย์โดย ExeTrust Co., Ltd.

※ตัวเลขข้างต้นเป็นเพียงการจำลองเท่านั้น ไม่สามารถรับประกันผลการลงทุนในอนาคต และไม่รวมค่าธรรมเนียม ภาษี

วิธีอ่าน: ผลตอบแทนที่คาดการณ์และระยะเวลาบรรลุ

หากอยู่ที่ 3–4% ใช้เวลาประมาณ 30 ปี: กองทุน Wrap หรือกองทุนผสม

หาก 5–7% ก็ต้องประมาณ 25 ปี: กองทุนหุ้นนอกสหรัฐอาจเป็นเช่นนี้

หาก 8–10% ก็ประมาณ 20 ปี: ตามการคาดการณ์ของ S&P 500 แบบระมัดระวัง

ผลการดำเนินงานของ S&P 500 (การจ่ายเงินปันผลและ reinvestment 1970-2021)

การรับความเสี่ยงที่ถูกต้อง เพื่อบรรลุ 20,000,000 อย่างรวดเร็ว

ข้อความของคาวด้าง่ายมาก เพื่อบรรลุ 20,000,000 ควรให้เงินสำรองหามีประสิทธิภาพการทำงานให้มากที่สุด เพื่อให้ผู้เข้าร่วมรับทราบถึงความหมายของความเสี่ยงและรางวัล นึกถึงทัศนคติการลงทุนที่ถูกต้องก่อนอ่านจดหมายข่าวทุกสัปดาห์

มาเริ่มนับถอยหลังสู่การบรรลุ 20,000,000 กันเดี๋ยวนี้!

■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■

1. ทบทวนตลาด (14 มีนาคม – 18 มีนาคม)

＜ดัชนีหลัก＞

・Dow Jones ต่ำสุด-สูงสุด +5.5%

・ดัชนี S&P500 +6.2%

・Nasdaq Composite +8.2%

＝เวอร์ชันสั้น＝

สัปดาห์เริ่มต้นติดตามแนวรับอ่อนของสัปดาห์ที่แล้ว แต่ราคาน้ำมันดิบลดลงทำให้ตลาดทรงตัวขึ้นเล็กน้อย ข่าวขึ้นอัตราดอกเบี้ยในวันพุธส่งผลกระทบจำกัด ความกังวลเรื่องที่กู้ยืมของรัสเซียได้หลีกเลี่ยงหนี้ผิดนัด ทำให้ช่วงปลายสัปดาห์มีการปรับตัวสูงขึ้น

＝เล็กน้อยให้รายละเอียด＝

สัปดาห์แรกมีการร่วงอย่างมากในหุ้นจีน และด้วยความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ยระยะยาวอยู่ในระดับประมาณ 2.1% ซึ่งเป็นครั้งแรกตั้งแต่ กรกฎาคม 2019 ส่งผลให้หุ้นเทคโนโลยีขายออก

หลังจากนั้น ราคาสินค้าพลังงานเช่นน้ำมันเริ่มนิ่ง และดัชนีผลิตภาคการก้าวหน้าผู้ผลิต (PPI) เดือนกุมภาพันธ์ต่ำกว่าคาด ทำให้ช่วงฟื้นตัวกลับมาสนับสนุน

ในการประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ที่มีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% แล้วส่งสัญญาณท่าทีเข้มงวดในการควบคุมเงินเฟ้อ แต่ยังอยู่ในกรอบที่ตลาดคาดการณ์ไว้ และหลังประกาศการประชุม ดัชนีปรับตัวสูงขึ้นมาก

ช่วงปลายสัปดาห์ถึงต้นสัปดาห์ถัดไป ภาวะซื้อคืนเกิดขึ้นจากความคาดหวังว่าพันธบัตรรัสเซียจะไม่ผิดนัดชำระ และการเจรจาหยุดยิงในยูเครนเพื่อตามมาซึ่งความหวัง ทำให้แนวโน้มขาขึ้นยังคงอยู่

ดัชนี S&P500 ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา

■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■

2. บทความที่คัดเลือกประจำสัปดาห์

ข้อมูลการสร้างทรัพย์สินที่มีประโยชน์ ผมคัดเลือกข้อมูลที่น่าสนใจจากข้อมูลที่ได้มา เพื่อจัดอันดับ แสดงความคิดเห็นในมุมมองส่วนตัวอย่างมาก

【1】นีลซิตรัมผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจของสงคราม3/17

• “สาเหตุที่เกิดการล่มสลายของสหภาพโซเวียตมาจากกระเป๋าใหญ่ของสหรัฐอเมริกาและเชอร์โนบิล” คำกล่าวของอดีตรัฐมนตรีต่างประเทศจอห์น شولต์ที่พูดถึงเหตุการณ์.

• เมื่อถามจากคนใกล้ชิด ก็มีรายงานว่าเกิดอุบัติเหตุจริง แต่เป็นเหตุการณ์เล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ภาพถ่ายจากดาวเทียมสวีเดนที่มีอยู่เปิดเผยว่าความเสียหายร้ายแรงมาก และสำนักข่าวต่างประเทศรายงานอย่างต่อเนื่อง ทำให้เห็นชัดว่าเป็นเหตุการณ์ร้ายแรง ผู้มีอำนาจสูงสุดที่ถือปุ่มนิวเคลียร์จึงทรงอกสั่นกลัวว่า ข่าวจากสื่อภายนอกอธิบายภายในประเทศของตนได้เร็วและถูกต้องมากกว่า

• ที่กัลบาชอฟยุติความแข่งขันด้านอาวุธกับสหรัฐเพื่อสร้างความระมัดระวังในสหภาพโซเวียต นำไปสู่การคลาย tension หรือ détente ซึ่งเคลื่อนไปสู่การล่มสลายของประชาชน

• เสรีภาพและประชาธิปไตยเป็นคุณค่าที่สูงสุดเพื่อยืนยันศักดิ์ศรีมนุษย์ในระดับขั้นต่ำ การคว่ำบาตรและการละเมิดสิทธิมนุษยชนโดยประเทศที่ปกครองด้วยเผด็จการยังคงเป็นปัญหาที่ต้องการการปฏิรูปอย่างมากในสหประชาชาติ

【川田คอมเมนต์】

“เสรีภาพและประชาธิปไตยเป็นค่านิยมสูงสุดที่มนุษย์มี และคิดว่าระบบการปกครองที่ยึดมั่นในค่านิยมเหล่านั้นเป็นอุดมคติของสังคมมนุษย์ ซึ่งเป็นพื้นที่เศรษฐกิจเสรีนิยมอย่างสหรัฐฯ ยุโรปตะวันตก และญี่ปุ่น แต่ก็มีรูปแบบเผด็จการมากมายทั่วโลก โดยมีสัดส่วนประชากรส่วนใหญ่ในโลกอยู่ในกลุ่มนั้น”

อย่างไรก็ตามการรุกรานยูเครนในครั้งนี้ก็มักถูกมองว่าเป็นผลจากความไม่พอใจสะสมและความคับข้องใจในผู้นำอย่างปูตินที่ไม่ยอมรับสลายสหภาพโซเวียตในปี 1991 ในสภาวะปกติมนุษย์มักใช้เหตุผลและหลักการทางเศรษฐกิจ แต่เมื่อความเคืองสะสมถึงจุดวิกฤติ ความรู้สึกเช่น "น่าหงุดหงิด" และ "ไม่น่าพอใจ" อาจระเบิดออกมาในรูปแบบที่รุนแรง

ประธานาธิบดีไบเดนกล่าวหาปูตินว่าเป็น “อาชญากรสงคราม” แต่อย่างไรก็ตามฝั่งปูตินก็ยังหวังเห็นด้วยเหตุผลของตนเอง และเราในฐานะคนญี่ปุ่นอาจอยู่ในตำแหน่งเช่นเดียวกับก่อนสงครามโลกครั้งที่สองราว 80 ปีที่ผ่านมา

อย่างไรก็ตามการกระทำของประธานาธิบดีปูตินยังถือว่าไม่อนุญาต แม้ว่าเหตุการณ์ที่คล้ายคลึงกันอาจเกิดขึ้นในชีวิตประจำวันของเรา และบทเรียนที่ควรเรียนรู้จากเหตุการณ์นี้คือ หากเราเป็นปูติน เราจะไม่ทำให้สถานการณ์แย่ลงด้วยการโกหกและใช้ความรุนแรง และอีกอย่างคือเราตระหนักถึงการไม่สร้างสำเนาของปูตินในตนเองหากเราไม่มีสติปัญญา โดยการประเมินพฤติกรรมของเราเอง

【2】วอลล์สตรีทเจอร์นัลตลาดหุ้นที่รุนแรง ความลับของการลงทุนที่ “กล้าหาญ” กำลังเปิดเผย—ในรอบกว่า 10 ปีที่ผ่านมา การลงทุนไม่ค่อยต้องการความกล้า3/14

• เมื่อเยอรมันนาซีบุกโปแลนด์ในฤดูใบไม้ร่วงปี 1939 ในขณะที่สหรัฐฯ ตลาดหุ้นเริ่มร่วงลง บริษัทที่จดทะเบียนมีราคาหลักร้อยดอลลาร์ถูกสั่งซื้อหุ้น 100 ดอลลาร์ทั้งหมด—

• ลูกค้าคนนี้คือจอห์น เทมป์ตัน“การวัดว่าทุกอย่างอยู่ในสภาพเลวร้ายอย่างไรคือการจับความกลัวของตนเอง” “สภาวะที่แย่ลงกว่าจะเกิดขึ้นจริง แต่ความมองโลกในแง่ร้ายใกล้ขีดจำกัดนั้นอยู่ใกล้มาก” หากสถานการณ์แย่ลงไปอีก อารยธรรมอาจไม่รอด—ไม่คิดว่าพระเจ้าจะยอมให้สถานการณ์เช่นนั้นเกิดขึ้น

• ปีถัดมา ฝรั่งเศสล้มลง ปี 1941 เกิดการโจมตีเพิร์ลฮาร์เบอร์ ปี 1942 นาซีบุกสหภาพโซเวียต แม้กระนั้นเทมป์ตันยังคงถือพอร์ตจนขายออกในปี 1944 หุ้น 104 ตัวทำกำไรถึง 100 ตัว และเงินทุนของเขาเพิ่มขึ้นมากกว่า 4 เท่า

• กลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอของเทมป์ตัน ย้ำถึงคุณธรรมเจ็ดประการของนักลงทุนผู้ยิ่งใหญ่ ซึ่งได้แก่ ความอยากรู้ ความสงสัยวิเคราะห์ ความมีวินัย ความพึ่งตนเอง ความถ่อมตน ความอดทน และที่สำคัญคือ ความกล้า

• ในครั้งนี้ ดัชนี S&P 500 ปรับตัวลดลงต่ำกว่าปักหลักน้อยกว่า 1% ตั้งแต่วันที่รัสเซียเริ่มบุกยูเครนเมื่อวันที่ 24 กุมภาพันธ์ ในช่วงเวลาเดียวกัน ETF ที่ชื่อว่า “ARK Innovation” ได้รับเงินไหลเข้ามากกว่า 770 ล้านดอลลาร์

ความคุ้นเคยกับภาพ

• นี่คือรูปแบบที่คุ้นเคย คิวบาอาวุธนิวเคลียร์วิกฤติในวันที่ 26 ตุลาคม 1962 ขณะที่โลกเผชิญกับความเสี่ยงสงครามนิวเคลียร์ หุ้นสหรัฐเองก็ลดลงเพียง 7% จากจุดสูงสุดกลางเดือนตุลาคม 1962

• อย่างไรก็ตาม ยุคมืดไม่นานเกินไป หุ้นยังทรงตัว และเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้น ในต้นปี 1966 ถ้าลงทุนในหุ้นใหญ่ของสหรัฐ 1,000 ดอลลาร์ตั้งแต่ต้นปี 1966 ก็จะเหลือค่าแท้จริงปรับตามเงินเฟ้อ不到 580 ดอลลาร์จนถึงกันยายน 1974 (ข้อมูล Morningstar)

สองข้อสังเกต

• ① ความเสี่ยงของสงครามนิวเคลียร์หรือเงินเฟ้ออาจทำให้นักลงทุนมองไม่เห็นสิ่งต่างๆ

• ②นักลงทุนไม่เพียงต้องมีความกล้าที่จะลงมือ แต่ยังต้องมีความกล้าที่จะไม่ลงมือด้วยด้วย

• หากคุณรู้สึกว่าการซื้อหุ้นพลังงานอย่างเร่งด่วนเป็นความกล้า คุณกำลังหลอกลวงตัวเอง。หากเป็นช่วงเมษายน 2020 ที่ราคาน้ำมันดิ่งลงต่ำสุดในประวัติศาสตร์ นั่นอาจเรียกว่าการกระทำที่กล้าหาญ แต่ตอนนี้เป็นการแลกเปลี่ยนที่เป็นที่ยอมรับโดยทั่วไป。ความกล้าไม่ใช่การทำในสิ่งที่ง่าย แต่คือการทำสิ่งที่ยาก.

• หันมาฟังสัญชาตญาณของคุณ และเมื่อคุณทำการกระทำตรงกันข้าม คุณจะมั่นใจได้ว่าในฐานะนักลงทุนคุณกำลังลงมือด้วยความกล้าหาญ

【3】日経新聞後戻りできないロシアと世界 イアン・ブレマー氏3/16

Ian Bremmer：

ผู้เชี่ยวชาญด้านความเสี่ยงทางการเมืองระดับโลก ผู้แต่งหนังสือเช่น “Superpower — การเลือกของสหรัฐอเมริกาในยุค G-Zero—” อายุ 52 ปี ทวิตเตอร์ @ianbremmer

• รัสเซียและประเทศตะวันตกอยู่ในภาวะสงครามในตอนนี้ มาตรการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจที่เข้มงวดที่สุดเท่าที่เคยมีมา การให้อาวุธที่มีความสามารถในการทำลายสูงแก่ยูเครน และการทำให้รัสเซียโดดเดี่ยวมากที่สุดในความพยายามของตะวันตก ซึ่งเปรียบเสมือนการประกาศสงคราม宣戦布告に等しい。

• โลกถึงจุดเปลี่ยนในขณะนี้

การเผชิญหน้าที่ดึงดูดอาจไม่อันตรายเท่ากับสงครามเย็นในศตวรรษที่ 20 เพราะ GDP ของรัสเซียน้อยกว่ารัฐนิวยอร์กของสหรัฐ และเศรษฐกิจรัสเซียที่ชะลอตัวมีแนวโน้มหดตัวมากกว่า 10% ในปีถัดไปจากมาตรการคว่ำบาตร

• สหายาร่วมระหว่างโซเวียตมีอุดมการณ์ที่ดึงดูดประชาชนและนักการเมืองทั่วโลก แต่รัสเซียในปัจจุบันไม่มีอุดมการณ์และขาดพันธมิตรที่มีค่าทางการเมือง

• จีนและรัสเซียต่างมีมุมมองร่วมในการลดอิทธิพลของสหรัฐและทำให้แนวทางแข็งกร้าวของยุโรปชะลอตัว แต่ในความสัมพันธ์จีน-รัสเซีย ตำแหน่งของรัสเซียอ่อนแอ จีนมีขนาดเศรษฐกิจมากกว่าประเทศรัสเซียถึงสิบเท่า จึงมีการซื้อขายน้ำมันและก๊าซ รวมถึงแร่ธาตุที่รัสเซียไม่มีทางขายไปยังตะวันตกได้ บริษัทจีนอาจซื้อเพื่อหนุนเศรษฐกิจรัสเซีย ในทางกลับกันจีนอาจพยายามซื้อทรัพยากรในราคาที่ถูกลง

• ความสามารถทางไซเบอร์

อาวุธยุทธ์ใหม่ภายใต้สงครามเย็นใหม่นั้นทรงพลังยิ่งขึ้น โจมตีทางไซเบอร์มีต้นทุนต่ำกว่าอาวุธยุทศาสตร์ในศตวรรษที่ 20 และง่ายต่อการวางแผนใช้งานได้ในวงกว้าง เช่น การเลือกตั้งประธานาธิบดีฝรั่งเศสในเมษายนจะเป็นโอกาสทดสอบยุทธศาสตร์ใหม่ และเหตุการณ์อื่น ๆ ระหว่างสหรัฐฯ-จีนในพฤศจิกายนก็เช่นกัน

• แม้กองทหารรัสเซียจะยึดครองพื้นทั้งหมด แต่ประชากรยูเครนจะไม่ยอมแพ้ด้านการต่อสู้ ผู้นำโลกฝ่ายตะวันตกยังคงให้การสนับสนุนยูเครนเสมอ ทางไปสู่สงครามเย็นใหม่ไม่สามารถย้อนกลับได้

เศรษฐกิจเป็นการต่อสู้ที่ยืดยาว (บรรณาธิการ: โยชิอากิ โคทาเกะ)

• ความลึกของการพึ่งพากันในระดับโลก ทำให้ความคาดหวังว่าความขัดแย้งระหว่างประเทศจะถูกยับยั้งด้วยความเป็นท่ีมาของประเทศสำคัญยังคงถูกหักล้างบ่อยครั้ง ประเด็นชัดคือการบุกรุกยูเครนของรัสเซียเปิดเผยพลังของลัทธิชาตินิยมที่ทนทานต่อโลกาภิวัตน์

• อย่างไรก็ตาม ประเทศอย่างสหรัฐฯหรือยุโรปยังไม่สามารถยกระดับการใช้งานกำลังทหารก้าวร้าว เพื่อปะทะโดยตรงกับรัสเซียได้ สงครามเย็นใหม่มีความสำคัญทางเศรษฐกิจเป็นที่ตั้ง และเป็นการยืดเยื้อว่าใครจะทนเหนื่อยกว่ากัน

• ประเทศประชาธิปไตยอย่างสหรัฐฯ ญี่ปุ่น ยุโรป จะรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจและราคาสินค้าอย่างเต็มที่ เพื่อท้าทายรัสเซีย พยายามชี้แนะแนวทางให้เห็นถึงการจำกัดการกระทำของประเทศอำนาจนิยม

■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■

３．川田の気になる銘柄

ในส่วนนี้จะแนะนำหุ้นที่น่าสนใจ ซึ่งเป็นข้อมูลจากหุ้นในสหรัฐฯ ที่ได้ติดตามมา

今週の銘柄

Raytheon Technologies ＜ティッカー：RTX＞ Raytheon Technologies Corporation

概要

บริษัทนี้เกิดจากการรวมธุรกิจระหว่าง United Technologies Corporation กับ Raytheon ในเมษายน 2020 โดยมี 4 แผนกหลัก คือ ระบบอิเล็กทรอนิกส์ทางการบินและอวกาศ (Collins Aerospace)、เครื่องยนต์อากาศยาน (Pratt & Whitney)、ซอฟต์แวร์รวมถึงความปลอดภัยทางไซเบอร์ (Raytheon Intelligence & Space)、และการป้องกัน-ขีปนาวุธ (Raytheon Missiles & Defense) ซึ่งภายหลังได้รวบรวมไว้ในบริษัทเดียว

（図1）

（図2）

（図3）

（図4）

คุณลักษณะเด่นของบริษัท

รายได้ที่สมดุลในแต่ละหน่วยธุรกิจ

บริษัทนี้มักถูกมองว่าเป็นบริษัทด้านความมั่นคงทางทหาร แต่เมื่อดูรายได้ของแผนกหลักหลังการรวมตัวในปี 2020 แล้ว แสดงถึงความสมดุล ไม่ใช่เพียงพึ่งพางบประมาณทหารเท่านั้น เพราะมีรายได้ที่มาจากระบบอิเล็กทรอนิกส์และซอฟต์แวร์ที่ไม่เกี่ยวข้องกับงบประมาณทหารเท่านั้น

（図5：Raytheon Technologies แยกรายได้ตามหน่วยธุรกิจ）

อัตรากำไรที่คาดว่าจะดีขึ้น

อัตรากำไรของแต่ละหน่วยในไตรมาสที่สี่ปี 2021 คือ อิเล็กทรอนิกส์ 9.5%, เครื่องยนต์อากาศยาน 3.2%, ซอฟต์แวร์ 10.3%, รวมถึงการป้องกัน-ขีปนาวุธ 12.6% การอุปทานของเครื่องยนต์อากาศยานได้รับผลกระทบจากการระบาดของโควิด แต่เมื่อมีการเปิดเศรษฐกิจ รายได้อาจฟื้นตัวขึ้น

หน่วยงานต่าง ๆ มีรายได้จากการขายสินค้ารายครั้งและยังมีรายได้ประจำจากการบำรุงรักษา อัปเดตซอฟต์แวร์ และชิ้นส่วนต่าง ๆ ซึ่งช่วยให้กระแสเงินสดมั่นคง

นอกจากนี้ ผลประโยชน์จากการควบรวมกิจการยังมีโอกาสลดต้นทุน และคาดหวังการปรับปรุงอัตรากำไรในอนาคต

การเพิ่มงบประมาณด้านการป้องกันและการคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น

การรุกรานยูเครนของรัสเซียทำให้ภาคการป้องกันทั่วโลกได้รับความสนใจสูงขึ้น แต่ค่าใช้จ่ายด้านการป้องกันยังคงเพิ่มขึ้นทั่วโลก สหรัฐฯ มีส่วนร่วมลดลงในบางพื้นที่และสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์เปลี่ยนแปลง ทำให้ความตึงเครียดยืนยาวในภูมิภาคต่าง ๆ

โดยเฉพาะอย่างยิ่งค่าใช้จ่ายในการป้องกันของเยอรมันและญี่ปุ่นที่มีแนวโน้มสูงขึ้น ถือเป็นปัจจัยบวกต่อ United Technologies

บริษัทได้ประกาศคาดการณ์ผลประกอบการปี 2022 ว่ารายได้อยู่ที่ 68.5-69.5 พันล้าน USD อัตราการเติบโตภายในอยู่ที่ 7-9% EPS 4.60-4.80 USD และ free cash flow ที่ 6 พันล้าน USD และตั้งเป้าหมายระยะยาวถึงปี 2025 ด้วยอัตราการเติบโต 6-7% ต่อปี และอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น 5.5-6.5 จุด พร้อมเป้าหมาย free cash flow 100 พันล้าน USD

（図6：เป้าหมายถึงปี 2025）

（図1～6 อ้างอิงจากข้อมูลบริษัท）

ความเสี่ยง

การรุกของรัสเซียในยูเครนทำให้หุ้นป้องกันประเทศปรับตัวสูงขึ้นในช่วงล่าสุด แต่ค่าใช้จ่ายด้านการป้องกันทั่วโลกยังคงเพิ่มขึ้น สหรัฐฯ ยังมีอิทธิพลลดลงและสถานการณ์ภายภูมิรัฐศาสตร์เปลี่ยนแปลง จึงมีความเสี่ยงระยะสั้นที่ราคาหุ้นของ United Technologies อาจลดลง

ข้อมูลพื้นฐาน RTX (แหล่งที่มา: บริษัทข้อมูล, Yahoo! Finance)

(วันที่ 18 มีนาคม)

ราคาหุ้น 97.52 ดอลลาร์

มูลค่าตลาด 145.53 พันล้านดอลลาร์

รายได้รวม 64.3 พันล้านดอลลาร์

PER คาดการณ์ 19.76 เท่า

ผลตอบแทนคาดการณ์ 2.10%

สำนักงานใหญ่: วอลสันน์ มลรัฐแมสซาชูเซตส์

จดทะเบียน: มีนาคม 2020 (เริ่มซื้อขายในนาม RTX)

กราฟราคาหุ้น 5 ปี (รวมข้อมูลบริษัทที่อยู่ก่อนการควบรวม)

กราฟอ้างอิงจาก TradingView.com

（本コーナーは一般的な情報提供のみを目的としており、特定の有価証券の売買を勧誘するものではありません）

■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■

４．投資のヒント

「投資手法」や「銘柄紹介」だけでなく、「気になった指標や発言」や「社会や政治の動き」を書くコーナーです。

戦争と株価の関係

昨年11月からกระบวนการ下落ของราคาหุ้นในครั้งนี้

① การฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่คาดการณ์จะทำให้ดอกเบี้ยสูงขึ้น ทำให้ PER ของหุ้นที่ประเมินค่ามากเกินจริงต่ำลง

② ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จากการบุกยูเครนของรัสเซีย ซึ่งนำไปสู่ความกังวลด้านพลังงาน

③ ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่สูงขึ้นจากราคาพลังงานสูงและข้อจำกัดในการผลิตกระทบเศรษฐกิจ

สงครามครั้งนี้

＊สำหรับยุโรป นี่อาจเป็นสงครามบนดินที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สอง หรืออาจเป็นจุดจบของการขยายตัวของระบบเศรษฐกิจแบบตลาดสู่หลายประเทศทั่วโลกหลังสงครามเย็น?

＊เสรีนิยมทางเศรษฐกิจจะนำไปสู่ประชาธิปไตยจริงหรือไม่?

นักลงทุนบางคนอาจมีคำถามเช่นนี้ หลังสิ้นสุดสงครามเย็นในปี 1989 ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้ทำสถิติสูงสุดหลายครั้งแม้ผ่านวิกฤติหลายครั้ง

แต่เมื่อเห็นภาพสงครามที่โหดร้าย ผู้คนทั่วไปอาจสงสัยการลงทุนต่างประเทศ แต่ความจริงคือ “การเริ่มสงครามคือโอกาสซื้อ” ตามหลักฐานทางประวัติศาสตร์

ด้านล่างนี้เป็นบทคอมม์ของนักเขียนมานีส์โชกุจิของ Monex และ Kawata ได้เรียบเรียงความสัมพันธ์ระหว่างสงครามกับราคาหุ้นล่าสุด

米国株長期投資家のための、過去約40年の間で起きた戦争から学ぶ教訓

ตรวจสอบราคาหุ้นหลังสงครามในช่วงประมาณ 40 ปีที่ผ่านมา

ทบทวนการแสดงผลของ US stock ก่อนและหลังสงคราม 5 ครังในช่วง 40 ปีที่ผ่านมา

ตัวอย่างทั้ง 5 แบบ

1) การบุกอัฟกานิสถานโดยสหภาพโซเวียตในปี 1979

2) สงครามอ่าวเปอร์เซีย 1990

3) สงครามอิรัก 2003

4) การรุกรานจอร์เจียของรัสเซีย 2008

5) วิกฤตแคริเมีย 2014

คัดเลือกสงครามที่มีผลกระทบต่อราคาหุ้นมากที่สุด 3 แบบ

2) 1990년湾岸戦争

ตั้งแต่ต้นสงครามจนถึงเดือนมิถุนายน 1990 ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นและราคาหุ้นปรับตัวลง S&P 500 ปรับตัวลงอย่างมากในช่วงก่อนสงคราม จากนั้นราคาน้ำมันพุ่งขึ้นสู่ระดับ 40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลรอบเดือนตุลาคม 1990 และทรงตัว จากนั้นราคาหุ้นปรับตัวขึ้น

【図表1】湾岸戦争＋前後3ヶ月の経済動向

แกนบนซ้าย WTI, แกนบนขวา S&P500, แกนล่าง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ 10 ปี

แหล่งที่มา: Bloomberg สร้างโดย Monex Securities

3) สงครามอิรัก 2003

ดำเนินมาตั้งแต่ปี 2003-2011 ราคาหุ้นร่วงลงหลังฟองสบู่อินเทคจนถึงฤดูใบไม้ร่วง 2002 แต่เมื่อสงครามเริ่ม ราคาหุ้นกลับขึ้นไปในทิศทางขาขึ้น หลังสงคราม ราคาน้ำมันขึ้นและราคาหุ้นสูงขึ้นด้วย เฟื่องฟูสูงสุดในฤดูใบไม้ร่วง 2007 ก่อนที่วิกฤติการเงินโลกจะเกิดขึ้น

【図表2】イラク戦争＋前後3ヶ月の経済動向

แกนบนซ้าย WTI, แกนบนขวา S&P500, แกนล่าง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ 10 ปี

แหล่งที่มา: Bloomberg สร้างโดย Monex Securities

5) 2014 สงครามยูเครน-รัสเซีย

ในช่วงโอลิมปิกสโลน เย็น 2014 ที่เมืองซ็อช กับวิกฤตคอดชีเมีย ราคาน้ำมันขึ้นชั่วคราว และอัตราดอกเบี้ยขึ้นด้วย แต่สงครามยังจำกัด จึงผลกระทบต่อหุ้นสหรัฐไม่มาก

【図表3】2014年クリミア危機＋前後3ヶ月の経済動向

แกนบนซ้าย WTI, แกนบนขวา S&P500, แกนล่าง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ 10 ปี

แหล่งที่มา: Bloomberg สร้างโดย Monex Securities

รูปแบบสงครามและสถานการณ์ทั่วโลกแตกต่างกันไป แต่โดยหลักการแล้ว สงครามทำให้ราคาหุ้นสหรัฐลดลงชั่วคราว แล้วการซื้อตามราคาต่ำจึงเป็นการตอบสนองที่ถูกต้องในหลายกรณี

ในคอลัมน์ข่าวของหนังสือพิมพ์ข้างต้น「【3】ウォール・ストリート・ジャーナル 大荒れの株式市場 「勇敢」な投資の秘訣とは 過去10年あまり投資に勇気はほとんど必要なかった 3/14」ได้แนะนำไว้ว่า 「1962年10月26日 ขณะที่โลกกำลังเผชิญหน้ากับขีดเส้นสงครามนิวเคลียร์ ราคาหุ้นสหรัฐฯ ลดลง 7% ตั้งแต่กลางเดือนตุลาคม 1962」 แต่ยังบอกด้วยว่า ความจริงที่ทำให้ราคาหุ้นทรุดลงคือเงินเฟ้อ

สรุปถึงตอนนี้

ยูเครน-รัสเซีย และราคาหุ้น

ราคาหุ้นปรับลดตั้งปลายเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้วจนถึงต้นปีนี้ ตอนวันที่ 24 กุมภาพันธ์และประมาณวันที่ 8 มีนาคม S&P 500 ปรับฐานกว่า 13% NASDAQ Composite ปรับฐานมากกว่า 20% และเข้าสู่ภาวะตลาดหมี แต่หลังจากนั้นสัปดาห์ที่แล้วก็ฟื้นตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว

ต่อจากนี้ ไม่ทราบว่าเหตุการณ์ยูเครน-รัสเซียจะดำเนินไปอย่างไร แต่หากเชื่อมั่นในความสามารถในการทำนายราคาหุ้น คงรวมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เข้าไว้แล้วในระยะสั้น

ความตกต่ำของราคาหุ้นต่อไปจะเกิดขึ้นได้หาก เศรษฐกิจถดถอยกับ stagflation

หากราคาหุ้นจะปรับลดลงต่อไป อาจเกิดจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น หรือข้อจำกัดการผลิตที่ทำให้อัตราเงินเฟ้อรุนแรงและเศรษฐกิจชะลอตัว ซึ่งอาจทำให้มูลค่าหุ้นลดลง

ความคิดเกี่ยวกับสถานการณ์เงินเฟ้อในทศวรรษ 1970 อาจเป็นไปได้หรือไม่? ในสภาพแวดล้อมการลงทุนปัจจุบัน แนวโน้มของราคาหุ้นที่สูงมากไม่ง่ายที่จะคาดการณ์ แต่ผมยังเห็นว่าโครงสร้างเศรษฐกิจสหรัฐที่ยืดหยุ่นและมีประสิทธิภาพสูงขึ้นด้วยการโลกาภิวัตน์และการสื่อสารข้อมูล ดังนั้นจึงไม่ควรวิตกมากจนเกินไป

ดัชนีสำคัญ เปลี่ยนแปลงรายวันตั้งแต่ต้นปี

■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■

５．お散歩コーナー

◇◇ร้านอาหารที่ไปล่าสุด, ภาพยนตร์ มิวเซียม หนังสือ◇◇

～熊倉 貫宜の巻～

บทความจากคุณนักลงทุนผู้เคยเป็นนายทุนหลักผู้เขียน簿น

เรื่องการลงทุนビジネスエリートになるための 教養としての投資/奥野一成

เมื่อเข้าไปในร้านหนังสือขนาดใหญ่ หน้าชั้นจะแสดงคำบนปกหลัง เช่น “บัณฑิตธุรกิจที่ใช้เป็นมือโปร” หรือ “บัณฑิตธุรกิจที่ก้าวไปถึงจุดหมาย” มีคำที่เห็นได้ทั่วไป

◇◇◎◎▲▲等 ในส่วนที่ถูกซ่อนด้วยลายเส้นมีหัวข้อที่หลากหลาย ตั้งแต่เทคนิคการนำเสนอ ไวน์ สุราไทย ไปจนถึงการตีความคลาสสิกอย่าง Analects หรือ Bible

ฉันยังรู้สึกว่าในเรื่องการกำหนดนิยามของ “บัณฑิตธุรกิจ” และจำนวนคนที่สอดคล้องกับนิยามในญี่ปุ่นยังไม่ชัดเจน และยังคงเต็มไปด้วยหนังสือแนว How-to แบบเดิมๆ

อย่างไรก็ตามยังมีหนังสือแนะนำในระดับเบื้องต้นในหลายสาขา ซึ่งเป็นโอกาสให้ฉันได้ลองอ่าน

“ผู้ยิ่งใหญ่แห่งความคิด” ที่เคยถูกเรียกว่าคุณ Takashi Takamura เคยบอกว่า บทเรียนเริ่มต้นในการสืบค้นข้อมูลใหม่คือการซื้อหนังสือมากมายๆ แล้วอ่านให้หมด เพราะบางครั้งเป็นการรวมกันของเรื่องดีและเรื่องไม่ดี

ในทางกลับกัน หากคุณเลือกอ่านบทเรียนเบื้องต้นในสาขาที่คุณรู้จักดีหรือคิดว่าคุณรู้จักดี ควรอ่านเพื่อให้ข้อมูลที่เรียบเรียงเป็นลำดับเวลาและหมวดหมู่

แล้วตรวจสอบว่าความรู้ที่จัดเตรียมไว้สามารถอธิบายให้ผู้อื่นฟังได้อย่างมีเหตุผลหรือไม่

สุดท้ายคือ สิ่งที่คุณยังไม่รู้และควรจะเปิดเผย

เหตุผลที่อ่านหนังสือเล่มนี้คือชื่อของผู้เขียน โอคุโนซึชินารุ และเนื้อหาที่ครอบคลุมเรื่องรากฐานและคำเชิญด้านการลงทุนยุคปัจจุบัน เช่น 年代의 ความคิดการลงทุน 100 ปี

สาระสำคัญคือการลงทุนในธุรกิจที่มี Barrier to entry สูงและอยู่ในเทรนด์ระยะยาว โดยเฉพาะในหุ้นญี่ปุ่นน่าจะมีประมาณ 200 บริษัทดังนั้นการลงทุนในดัชนีหุ้นญี่ปุ่นที่มีเป้าหมายสูงอันนานจึงไม่ใช่เรื่องที่ควรทำอย่างง่าย

จริงๆ แล้ว ผู้เขียนได้แบ่งปันกระบวนการคัดเลือกหุ้นระดับโลก ซึ่งเป็นประโยชน์มากสำหรับนักลงทุนรายย่อย

ด้วยเหตุนี้ผมจึงอ่านจนจบ

池波正太郎の銀座日記(全)/池波正太郎

หากเรียกบุคคลที่ไม่เคยได้รับการศึกษาภายในโรงเรียนอย่างเป็นทางการแต่มีผลงานมากมายว่า “ยักษ์ในทุ่งนา” ผมจะนึกถึงคุณ牧野富太郎และคุณ小津安二郎 พร้อมชื่อของผู้คนอื่นอีก

หนังสือเล่มนี้เริ่มตั้งแต่ปี 1983 (Showa 58) จนถึงปี 1990 (Heisei 2) โดย池波正太郎 เป็นผู้บันทึกการเดินทางในย่านกินซ่าในรูปแบบบันทึก

การไปชมโรงละคร ไปทานอาหารที่ร้านต่างๆ ของผู้มีชื่อเสียง เป็นบันทึกที่ชวนให้ผู้อ่านอิจฉา และร้านอาหารที่ไปเยี่ยมมักถูกอ่านด้วยมุมมองของคู่มืออาหารอย่างละเอียด

อย่างไรก็ตาม ในการค้นหาความสุขจากอาหารที่เรียบง่ายและร่วมสมัย ผู้เขียนได้บันทึกถึงเมืองโตเกียวซึ่งเคยผ่านเหตุการณ์ 3 เหตุการณ์ใหญ่ ทั้งสงครามโลกครั้งที่หนึ่ง แผนนำเมืองหลอมละลาย และฟองสบู่เศรษฐกิจโตเกียวในช่วงบลูบ

1983年 โตเกียวได้ติดใจกับร้านอาหารที่มีสไตล์หรูหรา และเมื่อถึงปี 1989 ร้านดังกล่าวเริ่มเปลี่ยนแปลง คุณค่าทางวัฒนธรรมและวิถีชีวิตของคนในโตเกียวก็ถูกลบเลือน

โตเกียวได้เผชิญสามเหตุการณ์ใหญ่: แผ่นดินไหวคันโต สงครามและฟองสบู่เศรษฐกิจ แล้ว池波正太郎ซึ่งผ่านประสบการณ์ทั้งหมดจึงเขียนบันทึกเป็นมรดกของโตเกียวและชีวิตประจำวันของผู้คนในเมือง

【熊倉 貫宜】

1980 เข้าททำงานที่ Daiwa Securities ได้รับการฝึกอบรมในต่างประเทศ ไปที่ Chicago Booth MBA

■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□

新連載「これでばっちり！米国株式を使った資産形成術のすべて」

บทนำ

ซีรีส์ที่ครอบคลุมเนื้อหาพื้นฐานเกี่ยวกับการสร้างทรัพย์สิน กำหนดโครงสร้างทั้งหมดดังนี้

1. เราอยู่ในยุคอะไร? ทั้งหมด 2 ตอน

2. 日本人ที่พึ่งพาตนเองและการสร้างทรัพย์สินที่จำเป็น 3 ตอน

3. ตลาดหุ้นมีเฉพาะสหรัฐฯ หรือไม่? 4 ตอน

4. ความแตกต่างทางวัฒนธรรมระหว่างหุ้นญี่ปุ่น-อเมริกา

5. คุณลักษณะตลาดสหรัฐที่ควรรู้ 10 ตอน

6. มุ่งสู่การบริหารทรัพย์สินที่ดีขึ้น

7. แหล่งข้อมูลและการลงทุน

มุ่งสู่การบริหารทรัพย์สินที่ดีขึ้น (ช่วงที่ 3)

ต่อไปนี้ สอดคล้องกับบทความจากคุณ Makio Okura ที่เคยปรากฏบนช่อง YouTube ของบริษัทเรา ในเรื่องการบริหารระยะยาวของหุ้นสหรัฐ จะพิจารณาเรื่อง “มุ่งสู่การบริหารทรัพย์สินที่ดีขึ้น (ช่วงที่ 3)” ในส่วน “Core-Satellite ภูมิหลังการจัดวาง”

Core-Satellite ภูมิหลังการบริหาร

สำหรับผู้ที่ลงทุนในหุ้นสหรัฐมานาน คุณจะพบว่าการชนะดัชนี S&P 500 ในระยะยาวเป็นเรื่องยากมาก จากที่กล่าวมาข้างต้น แม้จะเป็นกองทุนที่จัดการโดยผู้จัดการกองทุนมืออาชีพก็ยังยาก ดังนั้น ตามการวิเคราะห์ของ S&P Global ที่นำเสนอในรูปแบบภาพ (図表1) พบว่า ผู้จัดการที่บริหารหุ้นขนาดใหญ่กว่า 10 ปีที่ผ่านมา (สิ้นปี 2020) ที่สามารถเอาชนะ S&P 500 ได้มีเพียงประมาณ 20% เท่านั้น

図表1 อัตราส่วนผู้จัดการที่ล้มเหลวในการชนะ Benchmark ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา

ข้อเสียของบุคคลทั่วไปในการลงทุนคือ ความเสี่ยงที่กระจายไม่ทั่วถึง มักจะลงทุนในอุตสาหกรรมหรือธีมที่เป็นที่นิยมอย่างมาก แล้วมีความเสี่ยงเฉพาะด้านสูง หากกระแสเปลี่ยนทิศทาง การลงทุนอาจหายไปได้ง่าย

ดังนั้น จึงเสนอว่าใช้ “Core-Satellite” ซึ่งแบ่งพอร์ตเป็นสองส่วน: core (ศูนย์กลาง) และ satellite (ดาวเทียม) โดย Core คือส่วนที่ติดตามดัชนีพื้นฐาน เช่นลงทุนใน ETF ที่ติดตาม S&P 500 อย่าง SPDR S&P 500 ETF (SPY), Vanguard S&P 500 ETF (VOO), iShares Core S&P 500 ETF (IVV) หรือจะใช้ Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) เป็น Core ก็ได้ ทั้งหมดถูกออกแบบให้ติดตาม S&P 500 และให้ผลตอบแทนใกล้เคียงกัน

แนวคิดว่า หากอยากเลือก Core ซึ่งครอบคลุมตลาดหุ้นสหรัฐทั้งหมด ก็ยังใช้ VTI เป็น Core ได้ แม้ว่าทางเทคนิคจะไม่ตรงแบบ 100% แต่ก็ไม่ส่งผลกระทบมากนัก

关于 Satellite 部分Satellite เน้นการรับความเสี่ยงสูง เพื่อให้ผลตอบแทนเหนือ Benchmark โดยคัดเลือกหุ้นเดี่ยวที่มีศักยภาพสูงหรือใช้ ETF ที่มีลักษณะความเสี่ยงเฉพาะ เช่น หุ้นที่มีคุณลักษณะเสี่ยงสูง (growth) หรือถูกประเมินต่ำ (value) ในบางกรณีอาจเลือก ETF ที่ติดตามตลาดเฉพาะ เช่น SPDR Gold Shares (GLD) หรือ Invesco DB Agriculture Fund (DBA) เพื่อการกระจายความเสี่ยง

図表3 ตัวอย่างแนวคิดการลงทุนใน Satellite

Satellite ต้องเลือกหุ้นที่สามารถเอาชนะ S&P 500 และอธิบายเหตุผลที่เลือก เช่น เน้น Growth หรือ Value ที่มีเหตุผลรองรับ และมีวิธีควบคุมความเสี่ยง เช่น จำกัด สัดส่วนการถือครองต่อหุ้นเดี่ยว

図表4 エネルギーセクターとS&P500の相対株価

図表5 グロースとバリューの相対株価

トップダウンアプローチสำหรับ Rotate ระหว่าง Sector หรือ Style เพื่อใช้ ETF ที่ติดตาม Sector หรือ Style จะมีประสิทธิภาพมากขึ้น เช่น การ Rotate ไปที่ XLE (Energy Select Sector SPDR Fund) หากคาดว่า Energy จะ outperform図表5 グロースとバリューの相対株価

Satellites หากทำการ Rotation ต้องกระจายการลงทุนหลาย Sector หรือรวม Sector และ Style ETF เพื่อกระจายความเสี่ยง

หากต้องการ Rotate ระหว่าง Growth กับ Value ใช้ ETF ที่สื่อถึงภาวะตลาดเมื่อ Growth สูงกว่า เช่น Vanguard US Growth ETF (VUG) และเมื่อ Value สูงกว่า เช่น Vanguard US Value ETF (VTV) จุดสำคัญคือการติดตามการเคลื่อนไหวของสองดัชนีเพื่อทำการ Rotationหากคุณมั่นใจในการจับจังหวะตลาด คุณอาจปรับสัดส่วนระหว่าง Stock กับ Cash ใน Satellite ตาม tacticum (กลยุทธ์เชิงยุทธวิธี) โดยเมื่อหุ้นอยู่ในแนวโน้มขาขึ้น ให้ลดสัดส่วนเงินสดลง และเมื่อแนวโน้มขาลง ให้งดการลดเงินสด

ในการใช้งาน S&P 500 ETF แบบ Core-Satellite หาก Core ใช้ SPY และ Satellite ใช้ VO0 จะช่วยให้การจัดการทรัพยากรและการคุมกำไร—ขาดทุนรวมถึงภาษีง่ายขึ้น เพราะสองตัวนี้ติดตาม S&P 500 และมีการออกแบบให้ผลตอบแทนใกล้เคียงกัน อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์นี้เป็นการเทรดมากกว่าการลงทุนแบบระยะยาว ดังนั้นจึงควรทำด้วยกฎระเบียบที่ชัดเจน

図表6 サテライト部分を戦術的資産配分に用いる場合

หากคุณมั่นใจในการจับจังหวะตลาดจริงๆ Satellite อาจถูกใช้งานด้วย ETF ที่เป็นเลเวอราจ์ ( เช่น Direxion Daily S&P 500 Bull 3x ETF SPXL) หรือ ETF ตามทิศทางกลับกัน (เช่น Direxion Daily S&P 500 Bear 3x ETF SPXS) เพื่อปรับการจัดสรรหุ้นจริงมากขึ้น แต่กลยุทธ์นี้มีความซับซ้อนสูง จึงไม่แนะนำให้ผู้ลงทุนทั่วไปใช้มากนัก

นอกจากนี้ การถือหุ้นเด่นที่จ่ายเงินปันผลสูงให้ Satellite ถือเป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจ บางครั้งผลตอบแทนรวมอาจต่ำกว่าดัชนี แต่คุณลักษณะพอร์ตจะมีความเสถียรมากขึ้น และเมื่อถือระยะยาวเงินปันผลที่รับจะเพิ่มขึ้น เมื่อใช้ Satellite ควรขีดจำกัดสูงสุดใน Satellite ด้วย

นอกจากนี้ ไม่จำเป็นต้องแข่งขันกับ Benchmark เสมอไป คุณสามารถใช้ Satellite เพื่อการเรียนรู้หุ้นเดี่ยวแบบลงมือจริง หรือเพื่อการศึกษาในการลงทุนแบบหุ้นเดี่ยว ถ้าพอร์ตหลักติดตาม Benchmark อย่างใกล้ชิด การผิดพลาดเล็กน้อยใน Satellite จะไม่ส่งผลกระทบมาก

เกี่ยวกับอัตราส่วน Core-Satellite

อัตราส่วน Core และ Satellite ควรเป็น Core มากกว่า 80% และ Satellite ไม่เกิน 20% ซึ่งยิ่ง Core สูง ความใกล้ชิดกับ Benchmark ก็จะสูงตาม

ข้อควรระวังเมื่อเริ่มต้น Core-Satellite คือ ในสภาพแวดล้อมการลงทุนที่ดีและตลาดอยู่ในแนวโน้มขึ้น ผู้ที่เริ่มต้น Satellite ด้วยอัตราต่ำอาจมีสภาพแวดล้อมที่ผลตอบแทนสูงขึ้นก็อาจทำให้ระดับความเสี่ยงสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

หาก Satellite เต็มไปด้วยส่วนประกอบที่มีความเสี่ยงสูง อาจทำให้ Satellite มีสัดส่วนเกิน เมื่อสถานการณ์ตลาดพลิกผัน Satellite ที่มีความเสี่ยงสูงอาจลดลงรุนแรงกว่าตลาดดัชนี ซึ่งจะส่งผลให้มูลค่าพอร์ตลดลงมาก การรักษาขีดจำกัด Saturation ตามที่กำหนดไว้จึงสำคัญ

สุดท้าย

หากคุณไม่รู้จะเลือกหุ้นอะไรใน Satellite หรือไม่มั่นใจในการจับจังหวะตลาด ให้ปรับพอร์ตทั้งหมดเป็นดัชนี S&P 500 index fund แทน ปัญหาพอร์ตจะไม่เเบนดิ่งหรือลดลงมากนัก แต่พอร์ตทั้งหมดจะไม่พลาดการอ้างอิง benchmark

อาจดูเป็นการลงทุนที่น่าเบื่อ แต่เป้าหมายคือการพัฒนา Performance ที่ดีขึ้น ไม่ควรเสียเวลาและพลังงานมากเกินไปในการลงทุนที่ผู้เชี่ยวชาญยังทำไม่ได้การยอมรับว่า “การเป็นบันไดสู่ความสำเร็จ” อาจเป็นเส้นทางที่ง่ายกว่า

【大倉真】

เกิดที่จังหวัดEhime สำเร็จการศึกษาวิชาเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยโอซาก้า ปี 1984 ดำรงตำแหน่ง MBA ที่ University of Chicago และทำงานในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้

■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□

６.　ちょっと一息「FAの視点」

ファイナンシャルアドバイザーの本橋竜一さんが資産運用に関してお客様の疑問に答えるコーナーです。

Q：メディアで目にする「恐怖指数」ってどんな指数ですか？

A：正式にはVIX指数（Volatility Index）と言われます。

ชิคาโก้处理所คำนวณและเผยแพร่ข้อมูลออปションของ S&P 500 เพื่อแสดงระดับความผันผวนที่คาดว่าจะเกิดขึ้นใน 1 เดือนข้างหน้า

เหตุผลที่เรียกว่า Fear Index คือสะท้อนจิตวิทยาการลงทุนในอนาคต เมื่อค่าต่ำ ตลาดมีความผันผวต่ำและขึ้นในทิศทางทั่วไป

※以前の Kawata ละ สร้างรอบความรู้เกี่ยวกับ VIX ในมุมมองติดตามฉับไว

บทความนี้นำเสนอในมุมมอง “心がまえ編” สำหรับนักลงทุนระยะยาว เพื่อเฝ้าสังเกตความกลัว

ผู้ที่มีความเชี่ยวชาญขออภัย…

【S＆P500와 VIX의 추이】

橙：VIX指数、青：S＆P500種指数

แหล่งที่มา: 三井住友DS アセットマネジメント デイリーマーケットレポート

平常時の数値は10～20 ระดับ ี่สำหรับการอ่านค่า ในช่วงที่ค่าเหล่านี้สูงขึ้น นักลงทุนจะแสดงความวิตกกังวลมากขึ้น และตลาดมักจะผันผวนมากขึ้น ค่า Fear Index ที่สูงขึ้นโดยทั่วไปจะสัมพันธ์กับการลดลงของตลาด

เมื่อความกังวลของนักลงทุนเพิ่มสูง ค่า Fear Index จะพุ่งไปที่ช่วง 20–30 เมื่อเกิน 30 จะเป็นโซนเตือนใจที่ทรวงอก

ในช่วงวิกฤตที่ตลาดตกมาก เช่น ความผันผวนรุนแรง ความกลัวอาจพุ่งขึ้นถึง 70 หรือ 80 ซึ่งทำให้ผู้ลงทุนหลายรายต้องทิ้งตลาด

อย่างไรก็ตาม ในช่วงที่ Fear Index สูง ผู้ลงทุนควรยังคงอยู่ในตลาดและรอจังหวะที่ตลาดฟื้นตัว เพราะการ stay in market เป็นสิ่งสำคัญในระยะยาว

ตลาดบางครั้งถูกกระเทือนจากความวิตกกังวลของนักลงทุน

ดังนั้น การเข้าใจระดับความกังวลนี้และการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นจึงมีความสำคัญ

ข่าวร้ายและการล่มของตลาดในอนาคตอาจทำให้ Fear Index เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ดังนั้น ควรรักษาความเย็นและมองหาช่องทางเปลี่ยนสภาวะเป็นโอกาส

【本橋竜一】

สำเร็จการศึกษาในปี 1998 แล้วเข้าสู่ธุรกิจการธนาคารที่ Yokohama Bank ก่อนจะย้ายมาทำงานในภาคการเงินต่างประเทศ ในยุคที่เกิดวิกฤตเลเคนล้มใหญ่ เขาตัดสินใจเป็น Financial Advisor ที่ช่วยให้ลูกค้าเข้าใจการลงทุนอย่างถูกต้อง ปัจจุบันทำงานในฐานะ Independent Financial Advisor ที่ไม่สังกัดสถาบันการเงินใด

■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□

７. 　超富裕層が実践する「プライベート投資戦略」とは

市川宏さんผู้ให้คำปรึกษาและสนับสนุนงานขาย IFA จะอธิบายกลยุทธ์การลงทุนที่ใช้ในกลุ่มคนรวยมากที่สุดให้กับคุณ

「ストラクチャード・ボンド投資」

ในตอนนี้จะสานต่อรายการหนึ่งในกลยุทธ์การลงทุนส่วนบุคคล ซึ่งคือ「ストラクチャード・ボンド投資」

EB债 (Exchangeable Bond) เป็นหนึ่งในกลยุทธ์ Private Investment ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าเบี้ยบาง และมีอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดไว้ตามระยะเวลาEB債 คือ

EB債 คือ พันธบัตรที่เมื่อครบกำหนด การชำระเงินลงทุนจะไม่เป็นเงินสด แต่จะถูกแปลงเป็นหุ้นหรือตราสารที่อ้างอิง (以下「対象銘柄」) หากราคาหุ้นมากกว่าระดับราคาที่กำหนดก่อนหน้า (行使価格) การชำระหนี้จะเป็นเงินสด หากต่ำกว่าจะคืนหุ้นจริงหากราคาหุ้นอ้างอิงเคลื่อนไหวภายในขอบเขตที่กำหนด ในระยะเวลาการลงทุน เงินต้นจะถูกชำระคืนเต็มจำนวน 100% และได้รับอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าตราสารหนี้ทั่วไปเงื่อนไขโน้คอินและ早期償還ที่พบมาก

EB債มักมีเงื่อนไข โน้คอิน, early redemption

EB債 วิธีที่ค่อนข้างเด่นคือ ถ้าหุ้นอ้างอิงมีมูลค่าเข้าเกณฑ์ เศษส่วนจะถูกจำหน่ายก่อน และลงทุนจะได้รับเงินคืนเต็มจำนวน หากหุ้นอยู่ในช่วงที่ต่ำกว่าเงื่อนไข ในระยะเวลาปกติจะได้รับเงินคืนเต็มจำนวน

・ノックイン事由

เงื่อนไขที่ราคาหุ้นอ้างอิงต่ำกว่าระดับที่กำหนดในช่วงระยะเวลาหนึ่ง หากเกิดเหตุการณ์นี้ อาจมีการแปลงทุนเป็นหุ้นจริง

・早期償還条項

เงื่อนไขที่หากราคาหุ้นอ้างอิงสูงกว่าระดับที่กำหนด จะถูกชำระก่อนครบกำหนด

จุดที่ควรระวังใน EB Bonds

สามารถออกเป็นแบบสั่งทำได้ และให้ผลตอบแทนสูง แต่ข้อเสียก็มี เช่น ความเสี่ยงที่หุ้นอ้างอิงจะชำระเป็นหุ้นจริง, การขายล่วงหน้าเป็นไปได้ยาก, และโอกาสสูญเสียเงินต้นหากมีการ Early Redemption

・ความเสี่ยงต่อการได้รับชำระเป็นหุ้น

หากเกิดโน้คอินและไม่ชำระก่อนครบกำหนด อาจได้เงินคืนต่ำกว่ามูลค่าตามทุน ขณะเดียวกันหากชำระเป็นหุ้นจริงควรเลือกหุ้นที่น่าสนใจ

・การขายระหว่างทางลำบาก

EB债โดยส่วนใหญ่เป็นการออกแบบตามสั่ง โดยบริษัทจัดทำการเจรจากับผู้ออกตราสารต่างประเทศเพื่อออกตราสารตามเงื่อนไขที่ลูกค้าต้องการ ปกติการขายล่วงหน้ากับตราสารหนี้ทั่วไปทำได้ แต่ EB债 จะขายออกไปไม่ได้ การที่ระยะเวลาของตราสารไม่ยาวมากเป็นสิ่งสำคัญ

・การสูญเสียโอกาสจาก Early Redemptionหากเงื่อนไขบางอย่างถึงระดับที่กำหนด อาจถูกชำระก่อนครบกำหนด ซึ่งถ้าเงินต้นยังคงอยู่ในมูลค่าหน้าบัตร อัตราดอกเบี้ยจะไม่สามารถรับได้

 EB債 ควรซื้อตามคำแนะนำหรือไม่

บอกตามตรง EB債 มีค่าคอมมิชชั่นสูง คำชักชวนจากธนาคารหรือบริษัทหลักทรัพย์มักเป็นส่วนที่ทำให้ผู้ลงทุนถูกชักชวน

อย่างไรก็ตามลักษณะสินค้าสามารถให้ผลตอบแทนที่ดีได้ หากเลือกหุ้นที่มีคุณภาพและบริหารความเสี่ยงได้อย่างดี

ควรซื้อจากผู้ให้คำแนะนำที่เชื่อถือได้เท่านั้น

【市川宏】

超富裕層になるための投資術

บริษัท Winviser จำกัด ประธานบริษัท เคยดูแลการบริหารสินทรัพย์ที่ SMBC Nikko Securities ก่อนจะมุ่งสู่วงการขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินสำหรับกลุ่มลูกค้าระดับบนที่ร่ำรวย

ย้ายไปเป็น IFA (Independent Financial Advisor) เพื่อให้คำแนะนำการลงทุน และตั้งบริษัทที่สนับสนุน IFA ในอุตสาหกรรมการเงินของญี่ปุ่น ปัจจุบันให้คำแนะนำการลงทุนเป็น Third Opinion สำหรับนักลงทุนทั่วไป

■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□

８.　今後の活動情報

◇日経CNBC：29 มีนาคม (อังคาร) 8:15 น. (สตูดิโอ)

■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□

９.　質問コーナー 　休み

質問

回答

───────────────────────────────

★ご質問は、以下の【質問ルール】をご一読後、

info＠kawata-magazine.comまでお願いします。

【 質問ルール 】

◆全ての質問への回答はいたしかねます。あらかじめご了承ください。

 ◆いただいた質問は、当社サイト、YouTube動画等のSNS・書籍等に、個人を特定できない形で掲載する可能性があります。

 ◆ご購読が確認できない方の質問には回答いたしません。

 ◆明らかな広告・宣伝とみなされる部分は割愛する対象となります。

 ◆未購読にもかかわらず悪質な質問を投稿された方には、然るべき措置をとらせていただきます。

───────────────────────────────────

★免責事項

◆当社は、本メールマガジンにて提供する情報にて、株式、債券、ファンド、ETF等の有価証券、およびセクター等に関する売買等の推奨はしておりません。また、投資判断はメールマガジン購読者（以下、会員）の責任にて行うものであり、当社は一切の保障責任を負わないものとします。

◆当社は、会員が当社の提供するメールマガジンを利用して被った損害について、一切の保障責任を負わないものとします。

◆当社は、当社が提供する本サービスにおいて、会員間で生じたトラブル（違法又は公序良俗に反する行為の提案、名誉毀損、侮辱、プライバシー侵害、脅迫、誹謗中傷、いやがらせ等）に関して、一切の責任を負わないものとします。

◆当社は、本サービスの情報の内容が会員若しくは第三者の権利を侵害し、又は権利の侵害に起因して紛争が生じた場合、その侵害及び紛争に対して何らの責任も負わないものとします。

◆当社は、本サービスの停止又は中止、本サービス内容の変更によって受ける損害について、賠償する義務を一切負わないものとします。

───────────────────────────────────

■ 発行元：株式会社日比谷テクノロジー・ファイナンス

■ 川田重信のありがとうアメリカ株式

https://www.kawataamekabu.com/

■ Twitter：https://twitter.com/ShigenobuKawata

■内容に関するご意見・ご要望、購読解除はこちらから

【メール】info＠kawata-magazine.com

■メールが届かない場合などは迷惑メール等に分類されている場合もありますので予めお確かめください。

───────────────────────────────────