สหรัฐอเมริกามต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเท่าไร?

วัตถุประสงค์ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยคือการลดอัตราเงินเฟ้อ หากเงินเฟ้อถูกควบคุมได้ อย่างไรก็ดี การขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะหยุดลงชั่วคราว และหากมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่มากกว่านี้ ก็คือการทำให้เป็นภาวะปกติ

ครั้งนี้ จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากน้อยเพียงใด?
นั่นก็คือ ปริมาณการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่จะทำให้เงินเฟ้อลดลงเพียงใด ซึ่งคาดเดายาก

背景ของเงินเฟ้อมีความซับซ้อน ตามที่อ้างอิงด้านล่างนี้

背景ของเงินเฟ้อระดับโลก: ข้อมูลการลงทุนของ Kecofin

สิ่งที่น่ากังวลคือ เรื่องการขึ้นค่าแรงเพื่อรับมือกับค่าครองชีพที่สูงขึ้น และเกิดเป็นวัฏจักร เงินเฟ้อจากต้นทุนค่าจ้าง (cost-push inflation) ที่สูงขึ้นจึงอาจตามมา

Apple ขึ้นค่าแรงพนักงานในสหรัฐอเมกา—ตลาดแรงงานตึงตัว - Bloomberg

ยิ่งไปกว่านั้น ยังมีหลายสิ่งที่แตกต่างจากอดีต

ท่าทางปัจจุบันดูละเอียดอ่อน

(1) แตกต่างจากอดีต หลังวิกฤติ Lehman Brothers อัตราดอกเบี้ย FF ยังคงต่ำกว่าการเติบโตของราคาสินค้า ทำให้จริงอัตราดอกเบี้ยติดลบและกระบวนการกระตุ้นเศรษฐกิจยังดำเนินอยู่

(2) ปกติจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าการขึ้นราคาสินค้าหรือในเวลาใกล้เคียงกัน ครั้งนี้ราคาสินค้าพุ่งสูงขึ้นมาก แต่ยังไม่มีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

หัวข้อของกราฟด้านบนผิด ควรเป็น “FF เรทกับการขึ้นของอัตรา CPI ของสหรัฐแบบแกนกลาง”

โดยทั่วไป นโยบายการเงินจะดำเนินการตามแนวโน้มเศรษฐกิจ ครั้งนี้ เศรษฐกิจกำลังดี แต่นโยบายผ่อนคลายทางการเงินยังคงดำเนินต่อไปเพราะให้ความสำคัญกับการจ้างงานสูงสุด แล้วหากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยล่าช้า จะเกิดอะไรขึ้น? ยังไม่มีตัวอย่างในอดีต

**ในปี 2021 เศรษฐกิจฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว แต่ไม่ได้ปรับนโยบายอัตราดอกเบี้ยให้สอดคล้อง เป็นเหตุให้เกิดฟองสบู่ตลาดหุ้น

อย่างไรก็ตาม การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ FF ยังไม่ได้เกิดขึ้นจริง แต่อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรระยะ 2 ปี ได้ปรับตัวสูงขึ้นไปมากแล้ว แม้จะล่าช้าในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ผลของการขึ้นอัตรดอกเบี้ยอาจปรากฏออกมา

หัวข้อของกราฟด้านบนผิด ควรเป็น “การเปลี่ยนแปลงของ FF Rate และการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยระยะ 2 ปี”

ฉันสรุปว่า