จุดสังเกตการณ์ตลาด

(1) โดยทั่วไปคือรายงานถัดไปในวันที่ 2021/11/12

◎สำคัญ◎ การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินในระดับโลก - ข้อมูลการลงทุนของ Kecofin - GogoJungle

นับตั้งแต่การประชุมกำหนดนโยบายการเงินของออสเตรเลียในวันที่ 2 พฤศจิกายน 2021 เป็นต้นมา ในสหรัฐฯ สหราชอาณาจักร และประเทศอื่นๆ คาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าถูกปฏิเสธ และอัตราดอกเบี้ยของแต่ละประเทศได้ลดลง

สินทรัพย์ที่ถูกซื้อไปเพราะคาดการณ์การขึ้นอัตราจะลดลงเท่าที่ไป
ออสเตรเลียระบุว่าเหตุผลที่เงินเฟ้อสูงยังไม่ยืนยาวคือการเติบโตของค่าจ้างที่ต่ำ
สหราชอาณาจักรกำลังคาดการณ์การขึ้นค่าจ้าง แต่ให้ความสำคัญกับความกังวลเรื่องการชะลอตัวของการเติบโตมากกว่าความคาดหวังต่อเงินเฟ้อที่สูงขึ้น
ประธาน ECB คาดการณ์เงินเฟ้อผ่านขึ้นล่วงหน้า และเตือนว่าการคาดการณ์ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นเรื่องที่ชี้นำ

ประธานาธิบดี โพเวลล์ของอเมริกาพูดในสิ่งที่ไม่ชัดเจนเสมอ
・เงินเดือนที่สูงขึ้นยังคงมีอยู่ แต่สัญญาณของการเกิดตัวเร่งเงินเดือนยังไม่เห็น
・อัตราเงินเฟ้อสูงกว่า 2% แต่จะทำให้เฉลี่ยระยะยาวกลับมาเป็น 2%
・อัตราการว่างงานต่ำไม่หมายถึงการจ้างงานสูงสุด อาจจะยังไม่กลับสู่ระดับการจ้างงานก่อนโควิดแต่ยังอาจถือเป็นการจ้างงานสูงสุดได้

ในครั้งนี้ ประธานาธิบดีโพเวลล์ยังอยู่ระหว่างการพิจารณาแต่งตั้งใหม่ และระมัดระวังต่อสมาชิกรัฐสภาผู้หญิงของพรรคเดโมแครต ซึ่งทำให้ไม่แน่ใจว่าเจตนาที่แท้จริงคืออะไร โดยแท้จริงคือ
・เงินเดือนที่สูงขึ้นยังคงมีอยู่ และมีความกังวลเกี่ยวกับการเกิดสวิงของเงินเดือน
・อัตราเงินเฟ้อสูงกว่า 2% แต่จะทำให้ไม่ยืดเยื้อยาวนาน
・จำนวนตำแหน่งงานว่างและเงินเดือนรวมถึงดัชนีอื่นๆ บ่งชี้ถึงความตึงตัวของตลาดแรงงาน อาจยังไม่กลับสู่ระดับการจ้างงานก่อนโควิดแต่ก็อาจถือเป็นการจ้างงานสูงสุดได้

(2a) ประธานาธิบดีพาวเวลล์และเลขาธิการคลังเยเลนเปลี่ยนแนว (ไม่ถึงขั้นเปลี่ยนไปจริงๆ)

ประธานาธิบดีพาวเวลล์ก่อนหน้านี้ยืนยันว่าเงินเฟ้อเป็น “ชั่วคราว” แต่ตั้งแต่การประชุมแจ็กสันเฮลในปลายเดือนสิงหาคมที่แสดงท่าทีเริ่มลด QE ในปีนี้ ได้เริ่มเห็นการเปลี่ยนแปลง

คำให้การของประธานาธิบดีพาวเวลล์เมื่อวันที่ 30 พฤศจิกายนต่อคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภา
・ถึงเวลาที่เหมาะสมที่จะหยุดการเรียกร้องว่าเงินเฟ้อเป็น“ชั่วคราว”
・ความเสี่ยงต่อการฟื้นฟูเต็มรูปแบบถ้าหากเงินเฟ้อสูงขึ้นยังคงมีอยู่
・ภัยคุกคามจากการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อกำลังเพิ่มสูงขึ้น
・ในการประชุม FOMC ครั้งหน้าควรพิจารณาเร่งการลดวงเงินการซื้อพันธบัตร (QE) อย่างเข้มงวด
・ภายใต้อัตราเฟ้อที่ FFBBR กำหนดไว้ คาดว่าจะบรรลุเงื่อนไขในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
・ผลกระทบของโอไมครอนยังไม่รวมอยู่ในแนวโน้มของเรา ณ ปัจจุบัน

(2b) ประธานาธิบดีพาวเวลล์และเลขาธิการคลังเยเลนเปลี่ยนแนว (ไม่ถึงขั้นเปลี่ยนไปจริงๆ)

เลขาธิการเยเลนเป็นผู้สนับสนุนพาวเวลล์ (อาจเป็นเพราะความทรงจำที่ถูกเปลี่ยนแปลงจากการถูกแทนที่ในวาระแรก) แต่เลขาธิการเยเลนก็ตัดสินใจพูดเช่นนี้ด้วย

เลขาธิการเยเลนกล่าวในวันที่ 2 ธันวาคมที่การประชุมที่จัดโดยรอยเตอร์ว่า การหลีกเลี่ยงวัฏจักรเงินเดือนและเงินราคาควรเป็นความรับผิดชอบของผู้คลังการเงิน
สัญญาณของวัฏจักรเงินเดือนและเงินราคายังไม่เห็นในขณะนี้ แต่เมื่อดูจากอัตราการลาออกที่สูงในระดับประวัติศาสตร์และดัชนีอื่นๆ ตลาดแรงงานยังคงแน่น

(3) 3 ธันวาคม งานจ้างงานสหรัฐ

(A) อัตราการว่างงาน

(B) ระดับการจ้างงาน

(C)หนึ่งในสถิติที่แปลกประหลาดที่สุด

ความเป็นมาเป็นไปคือ สถิติการจ้างงานของสหรัฐอเมริกาประกอบด้วยการสำรวจธุรกิจและการสำรวจครัวเรือน ในการสำรวจธุรกิจมีจำนวนผู้จ้างงานเพิ่มขึ้นเพียง 210,000 คนในเดือนพฤศจิกายน ขณะที่การสำรวจครัวเรือนกลับเพิ่มขึ้นถึง 1.10 ล้านคน

อย่างไรก็ตามไม่ใช่เรื่องแปลก เพราะการสำรวจครัวเรือนมีความผันผสูง สุดท้ายแล้วก็จะกลับมาสู่จุดที่เสถียร

ไม่ว่าสถิติจ้างงานเป็นอย่างไร ตลาดแรงงานยังคงแน่น ตามที่ ISM สินค้าบริการไม่ใช่ภาคส่วนที่ลดลง และเศรษฐกิจก็ยังคงดี

ความสนใจของ FRB ได้เปลี่ยนไปสู่เงินเฟ้อ ทั้งพาวเวลล์และเยเลนต่างก็ให้ความสำคัญกับการ “สวิงเงินเดือนและเงินราคา”

ต่อไปนี้ ตัวชี้วัดที่น่าจับตามอง