เปิดเผยความจริงเกี่ยวกับการลงทุนหุ้นสหรัฐโดย คาวะดะ ชิเงარი "คอร์สสอนหุ้นสหรัฐด้วยการฝึกจากสื่อ" ［Vol.23］เผยแพร่เมื่อวันที่ 2021年11月15日
〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓
เปิดเผยความจริงเกี่ยวกับการลงทุนในหุ้นสหรัฐ
คาวาดะชิเสนกับคอร์สหุ้นสหรัฐที่ฝึกผ่านสื่อ
［Vol.23］เผยแพร่วันที่ 15 พฤศจิกายน 2021
〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓〓
＊＊＊สารบัญ＊＊＊
ทบทวนตลาด
สัปดาห์นี้ที่เด็ด！
บทความที่คัดมาในสัปดาห์นี้
เคล็ดลับการลงทุน
การเดินเล่นของคาวาดะ
ข้อมูลกิจกรรม
มุมถาม-ตอบ
ฉบับวันที่ 29 พฤศจิกายนจะงดตีพิมพ์
มาตรฐาน 20,000,000 เยียวยา
ที่มา: สำนักงานกิจการการเงิน สร้างจากการจำลองการจัดการสินทรัพย์ โดย ExeTrust Co., Ltd.
※ตัวเลขข้างต้นเป็นการจำลองเท่านั้น ไม่รับประกันผลตอบแทนในอนาคต และไม่รวมค่าธรรมเนียมภาษี
คำอธิบาย: ผลตอบแทนที่คาดการณ์และระยะเวลาที่บรรลุ
3–4% หากคุณใช้เวลามากกว่า 30 ปี: กองทุนรวมแบบ Wrap หรือแบบผสม
5–7% แม้จะใช้เวลา 25 ปีก็ยังเป็นไปได้: กองทุนหุ้นนอกสหรัฐอเมริกาก็ประมาณนี้
8–10% ประมาณ 20 ปี: หากมองอย่างระมัดระวัง จะเป็นสภาพตลาดที่ S&P 500 ขึ้นตามนี้
ผลงาน S&P500 (การลงทุนน้ำหนักเงินปันผล 1970-2021)
ตั้งเป้ารับความเสี่ยงอย่างถูกต้อง เพื่อบรรลุเป้าหมาย 20,000,000 อย่างรวดเร็ว
ข้อความของคาวาดะนั้นเรียบง่ายมาก เป้าหมายการบรรลุ 20,000,000 ต้องให้เงินอิสระทำงานให้มีประสิทธิภาพมากที่สุด และผู้เกี่ยวข้องต้องเข้าใจความหมายของความเสี่ยงและรางวัลอย่างถูกต้อง ก่อนอ่านจดหมายข่าวทุกสัปดาห์ให้มองไปที่ตารางนี้เพื่อยืนยันทัศนคติการลงทุนที่ถูกต้อง
มาเถอะ เราจะเริ่มนับถอยหลังสู่การบรรลุ 20,000,000 ทันที
ออนไลน์ซาลอน “สถาบันสร้างทรัพย์สินที่ฝันเป็นจริง”
เป็นสังคมออนไลน์ที่ร่วมกันเรียนรู้และส่งเสริมกันเพื่อให้คุณประสบความสำเร็จในการสร้างทรัพย์สิน เราจะนำเสนอเนื้อหาที่นอกเหนือจากจดหมายข่าวที่ได้รับความนิยมอย่างมากในชื่อ “คอร์สหุ้นสหรัฐที่ฝึกผ่านสื่อ” และสัมมนาสำหรับสมาชิกที่สัมผัสถึง魅力ของการลงทุนในหุ้นสหรัฐ
■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■
1 ทบทวนตลาด (8 พฤศจิกายน – 12 พฤศจิกายน)
＜ดัชนีหลัก＞
・ดาวโจนส์นิวยอร์ก -0.6%
・ดัชนี S&P500 -0.3%
・ดัชนี NASDAQ Composite -0.7%
＝เวอร์ชันสั้น＝
ความคาดหวังต่อการผ่านร่างกฎหมายโครงสร้างพื้นฐานทำให้เกิดการทำสูงสุดประวัติศาสตร์ในวันจันทร์ แต่หลังจากมีการประกาศข้อมูลราคาสินค้าทำให้ yield ระยะยาวพุ่งขึ้นและลง อย่างไรก็ตามหลังจากวันหยุดของตลาดพันธบัตรในวันที่ 11 ค่าเงินยังทรงตัวและสิ้นสุดในระดับต่ำกว่าปลายสัปดาห์ก่อน
＝รายละเอียดเล็กน้อย＝
ร่างกฎหมายโครงสร้างพื้นฐานมูลค่า 5500 พันล้านดอลลาร์ผ่านลงมติสภาผู้แทนราษฎร ช่วยให้หุ้นที่เกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจที่มีแนวโน้มต่อการฟื้นตัวสูงขึ้นดัชนีหลักยังคงปรับตัวขึ้นในวันจันทร์ ในช่วงที่ประกาศผลประกอบการบริษัทจบลง ความสนใจของนักลงทุนเริ่มเปลี่ยนไปยังข้อมูลเศรษฐกิจ แต่ดัชนีราคาผู้ผลิตสหรัฐเดือนตุลาคมที่ออกมาตามการคาดการณ์ทั่วไป ส่วนดัชนีราคาผู้บริโภคเดือนพฤศจิกายนที่เพิ่มขึ้น 6.2% จากปีที่แล้ว ถือเป็นการขยายตัวที่สูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 1990 ส่งผลให้ yield ปรับตัวขึ้นและหุ้นกลุ่มเติบโตถูกขายออกไป วันศุกร์ที่มีการเปิดเผยดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่อยู่ในระดับต่ำสุดในรอบ 10 ปี แสดงให้เห็นว่าผู้บริโภคกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อ แต่เนื่องจาก yield ยังคงทรงตัวไม่ขึ้นถึงระดับที่เดือนตุลาคมทำไว้ในช่วงท้ายสัปดาห์จึงทำให้ช่วงปลายสุดสัปดาห์มีการฟื้นตัว
กราฟดัชนี S&P500 ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา
■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■
２．今週のズバリ！
นี่คือช่วงที่นำข้อมูลที่คุณควรรับรู้มาส่งมอบให้
金利上昇で下落
สัปดาห์ที่แล้วการทบทวนสูงสุดตลอดกาลที่ต่อเนื่องมาจนถึงปลายเดือนตุลาคมได้หยุดลง และในระดับสัปดาห์ก็ลดลงเป็นครั้งแรกใน 6 สัปดาห์ สาเหตุมาจากดัชนีราคาสินค้า ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เดือนตุลาคมที่ประกาศในวันอังคารมีการเปลี่ยนแปลงรายเดือนในระดับบวก 0.6% ตามที่ตลาดคาด แต่ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนตุลาคมที่ประกาศในวันพุธเพิ่มขึ้น 0.9% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน สูงกว่าคาดการณ์ที่ 0.6% และเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าเพิ่มขึ้น 6.2% ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เห็นมานานถึง 31 ปีนับตั้งแต่พ.ย.1990
เมื่อไปถึงตลาดพันธบัตร ตลาดได้ตอบสนองและอัตราดอกเบี้ยระยะยาวเพิ่มขึ้นมากกว่า 0.1 จุด ทำให้ตลาดหุ้นร่วงต่อมาเมื่ออัตราดอกเบี้ยเริ่มทรงตัว ตลาดหุ้นจึงฟื้นตัวขึ้น ขณะที่วันพฤหัสบดีเป็นวัน Veterans Day (วันทหารผ่านศึก) และตลาดพันธบัตรหยุดทำการ หลังจากนั้นสู่ช่วงวันหยุดสุดสัปดาห์ อาจทำให้การตอบสนองของตลาดพันธบัตรยังคงรอคอยอยู่ในอนาคต อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว หากลงทุนในบริษัทที่มีศักยภาพสร้างผลตอบแทนที่สูงกว่าอัตราดอกเบี้ย และเศรษฐกิจสหรัฐที่มีพลังในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยถือว่ามีเสถียรภาพ
金利上昇にも動じない投資姿勢を
ต่อไปนี้กับ CPI ที่ประกาศ ทำให้มีเสียงเตือนเกี่ยวกับเงินเฟ้อและภาวะ stagflation ว่า “ให้ยึดถือท่าทีการลงทุนแบบ defensive” แต่ที่ควรระวังคือการนำแนวทางเช่นนั้นไปใช้งานอย่างคล่องแคล่วเป็นหน้าที่ของนักลงทุนสถาบัน ขณะที่นักลงทุนทั่วไปการติดตามและปฏิบัติจริงนั้นเป็นเรื่องยากและมีค่าใช้จ่ายสูง นักลงทุนทั่วไปควรไม่ต้องเสียเวลามากเพื่อพยายามเอาชนะ benchmark สถาบันเหล่านั้น
จากมุมมองการลงทุนระยะยาว หากมองในแง่ของการลงทุนระยะยาว การคิดว่าอาจเกิดเงินเฟ้อควรใช้นโยบาย “ไม่ประทับใจ” หรือ “ไม่เห็นด้วย” ก็ยังไม่ดีเท่ากับการทำ Core Investment ด้วยการสะสมผ่านดัชนีลงทุน โดยไม่ต้องพยายามหาความเสี่ยงที่ไร้ประโยชน์
ホリデーシーズンへ
สัปดาห์นี้ การประกาศผลประกอบการของบริษัทค้าปลีกหลัก ๆ เริ่มต้นที่วันอังคารจาก Walmart และ Home Depot นอกจากยอดขายแล้ว ยังมีความสำคัญต่อห่วงโซ่อุปทานและตลาดแรงงานว่าจะมีผลต่ออัตรากำไรและมุมมองในอนาคตอย่างไร ในวันเดียวกันวันอังคารจะประกาศยอดขายปลีกเดือนตุลาคมด้วย และสุดสัปดาห์ถัดไปเป็นวันขอบคุณพระเจ้า (Thanksgiving) ซึ่งเมื่อถึงช่วงตลาดจะให้ความสำคัญกับแนวโน้มของผู้บริโภค
■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■
３．今週のピックアップ記事
ข้อมูลเกี่ยวกับการสร้างทรัพย์สินที่มีประโยชน์มากกว่าที่เคย มีการคัดเลือกจากข้อมูลที่ผมได้รับ และแสดงความคิดเห็นในมุมมองส่วนตัว
【1】日経新聞過度な議決権行使に規律を 株主の「物言う資格」11/8
เมื่อถูกถามว่า “บริษัทเป็นของใคร” หลายคนจะตอบว่าเป็นของผู้ถือหุ้น แต่จริงๆ แล้วผู้ถือหุ้นเป็นเจ้าของทรัพย์สิน ไม่ใช่เจ้าของบริษัททั้งหมดเสมอไป
แนวคิดเกี่ยวกับผู้ถือหุ้นมีคำเรียกที่แตกต่างกันในยุโรป บริษัทและผู้ถือหุ้นในอังกฤษเรียกว่า company (เพื่อนฝูง) และในฝรั่งเศสเรียกผู้ถือหุ้นว่า associe (สมาชิกชุมชน) จุดมุ่งหมายคือการให้ความสำคัญกับคนเป็นหลัก ไม่ใช่เงินเพียงอย่างเดียว
การพูดถึงผู้ถือหุ้นในแง่ของการมีเงินเท่านั้นและละทิ้งองค์ประกอบอื่นๆ เป็นแนวคิดแบบอเมริกันที่ให้เงินเป็นตัวตัดสินใจการพิจารณาและการบริหารจัดการของบริษัทจึงถูกลดทอน
แม้ยุโรปก็ยังกล่าวว่า “บริษัทเป็นของผู้ถือหุ้น” ความคิดนี้มีรากฐานที่เป็นพลเมืองสังคมที่มีน้ำหนัก บทบาทของสังคมประชานิคมคือการสนับสนุนบริษัทที่เป็นส่วนหนึ่งของกลุ่มผู้ถือหุ้น
กฎหมายบริษัทของเบลเยียมอนุญาตให้ลดเสียงลงตามสัดส่วนการถือหุ้นที่เกินกว่าระดับที่กำหนด และปรากฏในฝรั่งเศสและเยอรมนีที่มีการกำหนดขีดจำกัดเสียงในที่ประชุม แม้ว่าในยุโรปแนวคิดที่ว่าเงินเป็นกุญแจของการพูดจะถูกท้าทาย
ถ้าทรัพย์สินไม่ถูกสร้างหรือไม่ให้บริการและไม่เกี่ยวข้องกับพนักงานหรือลูกค้า เงินทุนจากกองทุนมีอิทธิพลต่อทัศนคติของสังคมมนุษย์ มันจะนำไปสู่การเสื่อมถอยของสังคมมนุษย์
การบริหารจัดการของบริษัทญี่ปุ่นในระยะหลังมุ่งเน้นประโยชน์ของผู้ถือหุ้นมากขึ้น แต่การมีเสียงที่สามารถพูดได้จริงๆ ยังมีจำกัด เป็นเรื่องจำเป็นที่กฎหมายและแนวคิดจะพัฒนาต่อไป
上村達男จบกฎหมายมหาวิทยาลัย Waseda ปริญญาเอกด้านกฎหมาย อาชีพเป็นผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมายบริษัทและตลาดทุน
【川田コメント】
ถ้ามีผลตอบแทนที่ผู้ลงทุนนำพอสมควรแล้ว นักลงทุนเชิงก้าวรั้นอาจไม่มาบริษัท? แม้ผลตอบแทนไม่มาก ผู้บริหารและพนักงานก็ทำงานอย่างหนักเพื่อให้บริษัทมีผลลัพธ์ที่ดี (ดูเพิ่มเติม【4】日経新聞 十字路 米国の起業家精神)
ผู้ลงทุนน่าจะยื่นข้อเสนอว่ามีวิธีที่ดีกว่านี้
ดูเหมือนคุณอามุจิถือว่าความคิดแบบอเมริกันไม่ดี ในขณะที่ยุโรปดูเหมือนดีกว่า แต่ตลาดซื้อขายหุ้นของฝรั่งเศสมีมูลค่าตลาดไม่ถึง 3% ของโลก หากระบบนั้นดีจริง ฝรั่งเศสคงใช้ตลาดหุ้นได้มากขึ้น แต่ไม่ใช่ น่าจะเพราะเขาอาจถดถอยในระบบการเงิน ผมสงสัยว่าอาจารย์อามุจิไม่ค่อยชอบระบบการเงินโดยตรง
จริงๆ แล้วบริษัทญี่ปุ่นเปลี่ยนองค์กรเป็นชุมชนแบบผู้ร่วมงานเพื่อรักษาอัตราการจ้างงาน เดิมทีผู้ถือหุ้นคงได้รับอำนาจมากในโครงสร้างทุน เนื่องจากธนาคารและบริษัทในกลุ่มธนาคารยังมีอิทธิพลมาก
ถ้าเช่นนั้นนักลงทุนทั่วไปอาจไม่คาดหวังผลตอบแทนจากการลงทุนได้ง่ายๆ菊地さんの本の題名（『アクティビストの衝撃 救世主か疫病神か』）ยังแสดงให้เห็นว่าในญี่ปุ่นต้องการนักลงทุนเชิงรุกมากขึ้นเพื่อจำกัดการละเลยกฎระเบียบ
世界の株式市場の時価総額比率
2021年9月末現在
出所：https://www.msci.com/documents/10199/8d97d244-4685-4200-a24c-3e2942e3adeb
【2】日経新聞デジタル敗戦、人・速さで差 日本の「失われた20年」グーグルから探る利用者目線貫く11/9
ในตอนนั้นเป็นบริษัทสตาร์ทอัพที่ Google ญี่ปุ่นทำงาน จึงได้สำรวจปัจจัยของ “ความพ่ายแพ้ทางดิจิทัล” ที่กินเวลายาวนานถึง 20 ปี ด้วยมุมมองของผู้ใช้งาน
ครั้งหนึ่งเมื่อเข้าสัมภาษณ์งานประมาณ 20 ปีก่อน ได้ยินคนที่นั่งตรงหน้าหมุนหัวไปมาเร็วกว่าตาเรา 3-4 เท่า
หลังเข้าทำงาน สิ่งที่น่าประทับใจคือทุกคนพูดตรงไปตรงมา
แกนสำคัญคือ “จะมอบคุณค่ากับผู้ใช้อย่างไร” แตกต่างจากมุมมองผู้ผลิตที่คิดว่าถ้าสร้างสิ่งดีๆ จะขายได้
ลักษณะเด่นของ Google คือความไวในการตอบสนอง ซึ่งมองเห็นได้จากการเปิดบริการอย่างรวดเร็ว
อีกอย่างคือความต่างด้านขนาดที่แสวงหามาตราส่วน เมื่อเดือนส.ค. Sony เข้าร่วม Google ผู้บริหาร Now Izumi กล่าวว่าความคิดของ Google ที่ “ทำให้โลกดีขึ้นด้วยเทคโนโลยี” เป็นเรื่องที่น่าประหลาดใจ
【川田コメント】
วัฒนธรรมที่ให้ความสำคัญกับความหลากหลายของสหรัฐเป็นเรื่องที่เข้มแข็ง ผู้สำเร็จการศึกษาในมหาวิทยาลัยสหรัฐฯ บางคนยังได้เข้าทำงานกับ Alphabet หรือ Apple ได้สูงมาก
แม้ในประเทศญี่ปุ่นยังมีคนที่เก่งมาก แต่โดยรวมคนญี่ปุ่นไม่พบโอกาสในการเผชิญหน้ากับความหลากหลายตั้งแต่เด็ก เหมือนกับนักเรียนที่เป็นเด็กเกินไป ทำให้เมื่อโตขึ้นไปทำงานที่ต่างประเทศหลายครั้งโอกาสจะไม่ทันเวลา
เช่นเดียวกับอิชิโร่ ความสามารถพิเศษไม่น่าจะทำให้สุกงอมได้ หากต้องเจอกับภาษาอังกฤษที่ยากลำบากในบริบทธุรกิจ
【3】日経新聞
痛み伴う改革の議論避けるな11/10
ประเทศนี้ไม่เติบโตทางเศรษฐกิจ GDP จริงในปี 2013 ตอนเริ่มใช้นโยบาย Abenomics ใกล้เคียงกับปัจจุบัน
แต่ระหว่างทางมีผู้จ้างงานเพิ่มขึ้นประมาณ 4.5 ล้านคน เนื่องจากการขยายอายุเกษียณ ผู้มีส่วนร่วมในตลาดแรงงานจากภาครัฐกล่าวว่า “รายได้รวมของผู้จ้างงานยังเพิ่มขึ้น”
อย่างไรก็ตาม ผู้คนในประเทศนี้ยังสุภาพและไม่เกิดสงครามระหว่างวัย คนทำงานปัจจุบันและผู้สูงอายุแบ่งพายส่วนเล็ก ๆ และรับภาระค่าใช้จ่ายสังคมสงเคราะห์เพิ่มขึ้น และเลือกที่จะมีความจนเท่ากัน
【川田コメント】
“เลือกที่จะจนเท่ากัน” ชอบความคิดนี้ ใครจะลงสมัครเลือกตั้งก็ไม่อาจพูดออกมา แต่น่าจะเป็นประเด็นที่คนในชาติควรถกกัน
เหมือนสหรัฐหรือไม่ ที่กลุ่มน้อยที่มีความสามารถและกระตือรือร้นจะถูกยอมให้ไปข้างหน้าต่อไปหรือไม่? ฉันก็เคยคิดว่า “คนหนึ่งคนสำคัญหรือตี่นหนึ่งร้อยคน”
ในสถานการณ์ธุรกิจภายใน ประเทศอาจไม่มีทางเปลี่ยนแนวโน้ม “จนเท่ากัน” ได้ แต่หากนำหุ้นสหรัฐมาประกอบ จะช่วยคลี่คลายสถานการณ์ในระดับบุคคลได้บ้าง
ลงทุนในหุ้นสหรัฐหรือไม่? ประมาณ 20 ปีก่อน ผู้คนส่วนใหญ่ไม่รู้จักหุ้นสหรัฐ หรือเมื่อรู้จักก็ไม่เชื่อประโยชน์
แม้ตอนนี้ยังมีบางคนที่เลือกไม่ลงทุนในหุ้นสหรัฐ แต่ควรไม่บอกว่า “มอบผลตอบแทนแบบกระจาย” หรือ “ยกเลิกภาษีมูลค่าเพิ่ม” เพราะความพยายามส่วนบุคคลในการลงทุนในสหรัฐคือการเริ่มต้นของการพึ่งพาตนเอง
ถ้าพูดถึงคำว่า “等しく貧しくなることを選んだ” แล้วคิดถึง“แต่คนญี่ปุ่นได้เลือกสงคราม” – 2009/7/29 โดยโยโกะ คาตโตะ เขียนจากคำบรรยายของนักวิชาการที่ไม่ไปร่วมมือกับมหาวิทยาลัยโตเกียว
【4】日経新聞米国の起業家精神11/11
ร่วมงานสังสรรค์ครบรอบ 40 ปีของ Harvard Business School มีการพูดถึงผู้หญิงที่สำเร็จและความหลากหลายในสังคมอเมริกันอย่างชัดเจน
แบบสอบถามบัณฑิต: 55% ยังทำงานอยู่ 78% เคยทำธุรกิจของตนเอง และธุรกิจหลากหลายอุตสาหกรรม
ความแตกต่างของอำนาจทางอำนาจระหว่างสหรัฐกับญี่ปุ่นยิ่งชัดเจน ปรากฏว่าความแตกต่างด้านวัฒนธรรมและระดับการบริหารมีบทบาทมาก
ผู้ประกอบการในสหรัฐมักไม่มั่นใจที่จะรับมือกับการปฏิบัติต่อบริษัทที่มีอิทธิพลมหาศาล
เมื่อจบการศึกษา MBA จะมีแนวทางในการเลือกอาชีพที่แตกต่างกัน แต่แนวคิดที่ชัดเจนคือ “เริ่มต้นธุรกิจเถอะ”
（JPH代表取締役 青松英男）
青松 英男（あおまつ ひでお）
1977年一橋大学経済学部卒業。マッキンゼー・アンド・カンパニー（東京）入社。コンサルティング実務修得後、ハーバードビジネススクールに留学。卒業後、世界銀行、再度マッキンゼー、ＪＰモルガン、ロスチャイルド・グループを経て、1999年アクティブ・インベストメント・パートナーズを設立。現在、DRCキャピタル株式会社代表取締役社長。京都大学経営管理大学院非常勤講師。
【川田コメント】
全く同感だ。ただしこの人は（多分）新卒で伝統的な大企業に就職していない。当時としてはユニークなキャリア形成を辿っている印象だ。
日本の若者にはもっともっと起業してほしい。とにかく、会社を作ると手間はかかるし、何かとおカネがかかることを実感してほしい。普通は活動していない週末や祝日でも家賃などの経費が溶けていく。それに、それまで会社の肩書きで作った人間関係が変わるのを経験するのも勉強になる。私も言いたいが、私の場合は「若者よ起業しろ」だが、ついでに「オジサンよ、もう会社に甘えるのは止めろ！」。
ところで彼の著書『企業価値講義』の帯には「敵対的買収への最善の防衛策は企業価値を最大化すること」とある。上村先生の“人間の善意と調和の本能を信じる欧州システムの讃歌”（川田の解釈）もいいけど“認知を求める闘争”を永遠に続けるのが人間だと思う、私は。
■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■
４ 投資のヒント
「投資手法」や「銘柄紹介」だけでなく、「気になった指標や発言」や「社会や政治の動き」を書くコーナーです。
来年の相場展望
ในตลาดวอลล์ Street ตอนนี้ นักวิเคราะห์และกลยุทธ์กำลังเตรียมรายงานมุมมองปีหน้าครับ ในช่วงนี้คอลัมน์นี้จะอัปเดตแนวโน้มตลาดในอนาคตอยู่เสมอ
①米国株式はなかなか下がらないことを再確認しよう
โปรดดูการอ้างอิงที่ส่วนต้นของจดหมายนี้เกี่ยวกับประสิทธิภาพ S&P 500 (การลงทุนนับรวมปันผล 1970-2021)
ในระยะยาว หุ้นสหรัฐลดลงน้อยเป็นประจำทุกประมาณ 5 ปี ครั้งล่าสุดคือปี 2018 ที่ลดลงประมาณ 6% และช่วงวาระประธานาธิบดีปีที่สองโดยทั่วไปไม่แข็งแกร่ง ปีหน้าคาดว่าไม่มีเมฆดำ อย่างไรก็ตามพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง
②S&P500 มีผลตอบแทนรายปีในระดับ 10 ปีมีความผันผวน
ช่วง 2001-2010 ประสบภาวะถดถอย 2 ครั้ง และช่วง 2011-2020 กลับมาแข็งแกร่ง ปรับตัวในระยะยาว 10 ปีก็ยังคงอยู่
S&P 500 ดัชนี 10 ปีผลตอบแทน (1940-2020)
(อ้างอิง): Return "2020" คือผลตอบแทนรายปีของ 2011-2020
③ตั้งใจที่จะเข้าสู่ช่วงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่ปรับตัวขึ้นในปีหน้า
FF อัตราดอกเบี้ยคาดว่าจะขึ้น 2 ครั้งในปี 2022 ตามความเห็นของตลาด ดังนั้นขึ้นอยู่กับเงินเฟ้อ ตราบใดที่เงินเฟ้อยังอยู่ อัตรา FF ที่เพิ่มขึ้นถูกลงในราคาหุ้นไว้ล่วงหน้าแล้ว นักเศรษฐศาสตร์และนักกลยุทธ์อาจวิจารณ์ได้ แต่ไม่ต้องตกใจ
FRB นโยบายดอกเบี้ยและการเปลี่ยนแปลงดัชนี S&P500
④ผลประกอบการบริษัทยังทรงตัวดี
ความต้องการที่ฟื้นตัวหลังวิกฤตโควิดและการเร่งการเปลี่ยนแปลงดิจิทัล (DX) ได้เร่งเปลี่ยนโครงสร้างสังคม ส่งผลให้ความต้องการชิ้นส่วนเซมิคอนดักเตอร์และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ที่ใช้ เป็นจำนวนมาก
ญี่ปุ่นฟื้นตัวทางเศรษฐกิจไม่มากนัก ในขณะประชากรกำลังก้าวเข้าสู่วัยชรา และสังคมมองถึงการกระจายรายได้ ดังนั้นอย่าคิดว่าอเมริกาหรือจีนจะนอนรออย่างเดียว สหรัฐฯ กำลังรักษาความเป็นผู้นำ และจีนก็เดินหน้าประชารัฐอย่างขับเคลื่อนไหว
สองประเทศนี้แตกต่างจากญี่ปุ่นที่มีการอ้างเหตุผลมาก่อน โต๊ะคุย สู่สหรัฐฯ ที่ผู้บริหารบริษัทมุ่งทำงานเพื่อผู้ถือหุ้น รักษาเสถียรภาพ แม้จะไม่ปรากฏว่าเหตุการณ์นี้จะแตกต่างอย่างมาก แต่ควรระลึกไว้ว่าความสำเร็จในปีนี้อาจไม่เกิดอีกในปีหน้า
■S&P500 บริษัทที่ประกอบด้วย ดัชนีผลประกอบการ EPS ต่อหุ้น เพิ่มขึ้นหรือลดลงในไตรมาส
■บริษัทสหรัฐฯ ผลประกอบการ (ไตรมาส)
การเปลี่ยนแปลง EPS ต่อหุ้นของบริษัทใน S&P 500
■การเปลี่ยนแปลง EPS ของบริษัทใน S&P 500
⑤ PER หุ้นจะหดตัวถ้าดอกเบี้ยสูงขึ้น
ปิดตลาดวันที่ 29 ตุลาคม 2021 สำหรับ PER คาดการณ์ 12 เดือนของ S&P 500 (EPS คาดการณ์ 12 เดือนจาก Refinitiv) อยู่ที่ 21.4 เท่า
ระดับนี้สูงกว่าค่าเฉลี่ยตั้งแต่ปี 1986 ที่ 15.6 เท่า และสูงกว่าค่าเฉลี่ยหลังปี 2016 ที่ 18.2 เท่า สหรัฐฯ มีบริษัทหลายแห่งที่ได้รับผลกระทบจากโควิด-19 แต่ตลาดปรับตัวและสะท้อนกลับขึ้น
⑥PER ที่ลดลงแต่กำไรเพิ่มขึ้นก็เป็นบวกต่อราคาหุ้น
อัตราผลตอบแทนจากกำไรต่อหุ้นต่อราคาหุ้น (EPS/.Price) ของ S&P 500 ณ วันที่ 29 ตุลาคม 2021 อยู่ที่ 4.667% ในขณะอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 10 ปีอยู่ที่ 1.558% ทำให้ความได้เปรียบของหุ้นยังสูงอยู่ แม้จะดูมีราคาที่สูงกว่ากันบ้าง
週刊米国株式展望（野村証券投資情報部）จากรายงาน
⑦美国株式มีฤดูกาล
โดยปกติ เดือนกุมภาพันธ์มีความผันผวน แล้วจึงขึ้นต่อ ฤดูร้อนทรงตัว ฤดูใบไม้ร่วงมีการผันผวนสูง และปีใหม่มักมีการปรับราคาหุ้นสูงขึ้น
ค่าเฉลี่ยผลตอบแทนของ S&P500 ใน 20 ปีที่ผ่านมา
⑧ราคาหุ้นอาจลดลงบ้าง
ประมาณ 10% บางครั้งก็ลดลง 20% ในช่วงเวลาสั้นๆ แต่หากราคาลดลงมากกว่า 20% จะหายาก และในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา มีการลงจากสูงลงมาหนึ่งครึ่งสองครั้ง แต่ก็สามารถกลับมาทะลุจุดสูงเดิมในภายหลัง
ช่วงวิกฤตที่ทรุดตัวลงในปีที่ผ่านมา S&P500 ตกลงอย่างหนัก: ฟองสบู่ IT, สินเชื่อซับไพร์ม, วิกฤตโควิด
ช่วงเวลาที่ตกต่ำหลัง 200707年局面
⑨ นักวิเคราะห์มักคาดการณ์น้อยเกินไป
กรอบสีแดงในภาพด้านล่างคือช่วงที่นักกลยุทธ์ใน Barclays Digest ประมาณการราคาหุ้นปลายปีในปีที่ผ่านมา สามคนส่วนใหญ่พลาด ประเด็นคือ COVID-19 อาจทำให้คาดการณ์ผิด แต่การลดลงของอัตราดอกเบี้ยหรือผลกระทบของการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัลอาจถูกประเมินผิด พวกเขาใช้ข้อมูลจริงในการสร้างแบบจำลองเท่านั้น ความจริงมักฉลาดกว่าพวกเขาเสมอ
⑩ ดัชนีหลักที่ทำผลงานดีที่สุดปีนี้ Nasdaq-100
ความสนใจของตลาดมักพูดถึง Value/Growth, Large/Mid/Small และ Sector ที่โดดเด่นอย่างมาก แต่หากพิจารณาเฉพาะตั้งแต่ปี 2005 Nasdaq-100 แสดงผลงานที่ดีมาก สื่อมวลชนมักใช้ Dow Jones Industrial Average เป็นตัววัดหุ้นอเมริกา ทั้งที่มันไม่สะท้อนภาพรวมมากนัก
■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■
新連載「これでばっちり！米国株式を使った資産形成術のすべて」
はじめに
이번에는ทรัพย์สินที่จำเป็นสำหรับการสร้างทรัพย์สินจะถูกนำเสนอในรูปแบบซีรีส์ มีโครงสร้างทั้งหมดดังนี้
เราอาศัยอยู่ในยุคไหน? ทั้งหมดสองตอน
การสร้างทรัพย์สินของคนญี่ปุ่นที่พึ่งพาตนเอง 全สามตอน
ตลาดหุ้นมีเฉพาะในสหรัฐฯ หรือไม่? 全สองตอน
ความแตกต่างวัฒนธรรมหุ้นระหว่างญี่ปุ่น-สหรัฐ
ลักษณะเด่นของตลาดสหรัฐที่ควรรู้
S&P500 คืออะไร
ทำไมสหรัฐถึงแข็งแกร่ง
กลยุทธ์การลงทุนที่แนะนำ – Core-Satellite Investment –
กลยุทธ์การลงทุนส่วน Core
กลยุทธ์การลงทุนส่วน Satellite
ควรซื้ออะไรบ้าง
แหล่งข้อมูลและการลงทุน
第3話 株式市場は米国にしかないの？第二回
『米国株式長期上昇の宿命』
■米国株式の長期上昇を確信前
“米国株式長期上昇の宿命”。宿命？ช่างกล้าพูดจริงๆ ดูเหมือนว่าคนอ่านจะสงสัย แต่ฉันจริงจังมาก ตามประสบการณ์ของฉัน ความเห็นนี้มีเหตุผลและมีน้ำหนักในแง่การสร้างทรัพย์สิน แน่นอนในด้านวิชาการอาจมีข้อโต้แย้งได้ แต่ในด้านการสร้างทรัพย์สิน ฉันคิดว่าแนวคิดนี้มีน้ำหนักมาก อย่างไรก็ตามการจะไปถึงจุดนี้ต้องใช้เวลาและมีความล้มเหลวบ่อย
■ก่อนจะถึงการลงทุนในอเมริกา
ฉันเริ่มอาชีพจากการขายหุ้นให้กับบริษัทใหญ่ในญี่ปุ่น จากนั้นไปทำงานด้าน underwriter และตอนนี้เรียน MBA ที่อเมริกา ก่อนที่จะไปย้ายไปนิวยอร์ก ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของการทำงานกับหุ้นสหรัฐฯ ฉันมีประสบการณ์ทั้งขายหุ้นญี่ปุ่นและช่วยในการระดมทุนของบริษัทที่เข้าคล้อง
หลังจากนั้น MBA ก็เรียนพื้นฐานตลาดทุน และระหว่างอยู่ในนิวยอร์ก ฉันดูแลหุ้นสหรัฐฯ ต่อไป นอกจากนี้ฉันยังทำหน้าที่เป็นผู้บริหารฝ่ายขายหุ้นในตลาดเอเชียที่ฮ่องกงและสิงคโปร์
ความเข้าใจในหุ้นสหรัฐฯ ลึกขึ้นตั้งแต่ช่วงปลายทศวรรษ 1990 เมื่อมองผ่านฮ่องกงและสิงคโปร์ ตอนที่เป็นผู้บริหารฝ่ายขายหุ้นในเอเชีย แต่มองเห็นมุมมองของหุ้นสหรัฐฯ อย่างชัดเจน
หลังเหตุการณ์ฟองสบู่ IT ในปี 2000 ฉันลาออกจากบริษัทหลักทรัพย์ ลองเปิดพอร์ตส่วนตัวและเสียหายอย่างมาก ก่อนหน้านั้นในปี 2005 เริ่มลงทุนใหม่และต่อมาในปัจจุบัน ผลงานก็งดงาม แม้จะเผชิญวิกฤตการเงินปี 2008 แต่ด้วยประสบการณ์จากฟองสบู่ IT ทำให้ฉันไม่ลังเลที่จะถือครองตำแหน่ง
■ทำไมถึงขึ้นต่อเนื่อง?
ก่อนหน้านี้ 17 ปีที่ติดตามผลงานการลงทุน ฉันยังไม่คิดจะลดตำแหน่ง เพราะถึงแม้ปัจจุบันยังมีรายได้จากงาน ฉันเชื่อว่าการถือครองหุ้นสหรัฐฯ จะเพิ่มพูนทรัพย์สิน
ทำไมหุ้นสหรัฐจึงมีความยืดหยุ่นสูง สภาพเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงขับเคลื่อนด้วยนโยบายและความชัดเจนของโครงสร้างตลาด ทำให้ฉันยังเชื่อมั่น
■จุดที่สังเกตได้ว่าเป็นการบริหารทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ
ย้อนกลับไปในปี 2008 จนถึงปัจจุบัน ฉันกลายเป็นนักทฤษฎีที่เห็นว่าการขึ้นลงของอเมริกา คือ宿命แต่มันไม่ใช่เพราะเงินเฟ้อแต่มาจากการฟื้นฟูเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง
ต่อมาในปี 2011, 2015, 2018 และ 2020 ก็มีการลดลงอย่างมาก แต่ท้ายที่สุดก็ทำสถิติสูงใหม่
ความเสถียรของหุ้นระยะยาวมักมาจากพื้นฐานเศรษฐกิจและการดำเนินธุรกิจที่ดี ดังนั้นการสร้างสภาพแวดล้อมที่ดีจะทำให้เงินทุนไหลเข้าสู่การลงทุนของบริษัท ส่งผลให้ผลประกอบการดี และนักลงทุนประเมินผลงานนี้ด้วยราคาหุ้น
ผมเห็นความเชื่อมโยงระหว่างพื้นฐานเศรษฐกิจและราคาหุ้นในทิศทางเดียวกันอย่างชัดเจน
世界の株式市場の時価総額比率
2021年9月末現在
出所：https://www.msci.com/documents/10199/8d97d244-4685-4200-a24c-3e2942e3adeb
■直接金融、間接金融
ก่อนอื่น ก่อนที่เราจะถกเถียงว่าหุ้นสหรัฐมี宿命ขึ้นสูง ฉันอยากทบทวนสั้นๆก่อน
เรารู้กันว่าการเงินแบ่งเป็น Direct finance และ Indirect finance ประเทศของเราเน้นการเงินแบบธนาคารซึ่งเป็นแบบ Indirect ซึ่งยุโรปก็มีแนวโน้มแบบนี้ด้วย สหรัฐฯ เป็นผู้นำในการนำทุนผ่านการเงินแบบ Direct Finance เนื่องจากผลการเปรียบเทียบขนาดตลาดหุ้นร่วมกับขนาดเศรษฐกิจแสดงให้เห็นว่าสหรัฐฯ โดดเด่น
ทำไมเฉพาะสหรัฐฯ ที่ใช้งานตลาดหุ้นได้อย่างกล้าบ้าและมีประสิทธิภาพ?
ตลาดหุ้นต้องมีโครงสร้างสังคมที่ซับซ้อน ประกอบด้วยโครงสร้างเศรษฐกิจ ขนาดเศรษฐกิจ ความสะสมทุน รายได้บุคคล และระดับสติปัญญา
ตลาดหุ้นในบางประเทศมีอยู่ในยุโรป ญี่ปุ่น และบางประเทศเกิดใหม่ แต่สหรัฐฯ มีมูลค่าตลาดหุ้นรวมถึง 60% ของโลก และส่วนที่เหลือมีส่วนแบ่งเพียงไม่กี่เปอร์เซ็นต์
การนำหุ้นมาซึ่งเสี่ยงมีคำกล่าวว่า การเปิดตลาดหุ้นทำให้ผู้มีอำนาจร่ำรวยขึ้นและความเหลื่อมล้ำมากขึ้น และหากใช้ leverage มากเกินไปก็อาจทำให้เศรษฐกิจจริงไม่มั่นคง
