ทองคำที่มั่นคงในการซื้อและอัตราดอกเบี้ยจริง

FOMC ที่แตะระดับ 1750 ดอลลาร์ จนทองคำเพิ่มขึ้นเกินกว่า 100 ดอลลาร์

ด้วยการยุติเชิงผันผวนและรอการขึ้นดอกเบี้ย ทำให้หลายคนมองไปทางหมี แต่ไม่ใช่เช่นนั้น

ในบทความนี้เราได้กล่าวถึงเหตุผลหนึ่งคือการลดลงของอัตราดอกเบี้ยจริง

อัตราดอกเบี้ยจริงคือผลต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยชื่อกับอัตราเงินเฟ้อ หากคิดเป็นคู่สกุลเงินระหว่าง “เงินสด”/“สินค้า” ก็อาจช่วยให้เข้าใจมากขึ้น

ถ้าเอาอัตราดอกเบี้ยชื่อมาเป็นอัตราดอกเบี้ยที่ได้รับเมื่อฝากเงิน (แม้จริงจะต่างกันเล็กน้อย) ตอนนี้อัตราผลตอบแทนของ Treasury 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 1.56%

ในทางกลับกัน อัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์สำหรับ 10 ปี (BEI) อยู่ที่ประมาณ 2.73%

การเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อถูกสื่อต่างๆ รายงานอย่างมาก ดังที่เส้นแนวราบสีแดงนี้เป็นขีดสูงสุดของการคาดการณ์เงินเฟ้อที่ขยายตัวหลังวิกฤตแรมนธรในมุมมองที่ 10 ปี

สถานการณ์ปัจจุบันเห็นว่าเงินเฟ้อกำลังเพิ่มขึ้นมากกว่าค่าที่เคยเกิดขึ้นในอดีต ดังนั้นดอกเบี้ยเงินฝากจึงลดลงเมื่อเทียบกับการขึ้นของราคา

และส่วนต่างนั้นเติบโตเร็วกว่าความเร็วที่อัตราดอกเบี้ยสหรัฐจะขึ้น ทำให้การถือครองเงินสดทำให้ขาดทุนไปเรื่อยๆ

คาดว่าเมื่อไหร่สัญญาณจะกลับตัว แต่อย่างน้อยจนกว่าเงินเฟ้อจะชะลอลง ความต่างยังไม่ลดน้อยลง แม้ระดับอัตราดอกเบี้ยสหรัฐจะเริ่มขึ้นบ้างก็ไม่ลดความต่าง

ตั้งแต่การผ่อนคลายมาตรการโควิด อัตราดอกเบี้ยจริงปรับขยายอย่างต่อเนื่อง

ราคาหุ้น สินทรัพย์เข้ารหัสลับ สินค้าอาหาร บริการ และสินค้าทั้งหมดที่สูงขึ้น สะท้อนผลจากความต่างของอัตราดอกเบี้ยเหล่านี้

CPI ที่ประกาศเมื่อเร็วๆ นี้ ประจำเดือนที่แล้วมีอัตราเงินเฟ้อเมื่อเทียบกับปีก่อนถึง 5.4% ซึ่งสูงมาก แต่สูงกว่าเฉลี่ยนักเศรษฐศาสตร์ที่คาดไว้ 5.8% และออกมาเป็น 6.2%

เมื่อสัญชาติในชั่วคราวยอมจำนนต่อการขายตราสารหนี้สหรัฐ ดอลลาร์จึงพุ่งขึ้น

ตอบสนองต่อการขึ้นของดอลลาร์ ทองจึงขยับลงเล็กน้อยแล้วค่อยๆ ถูกซื้อขึ้น จนทะลุแนวระดับ 1830 ดอลลาร์

อันเนื่องจากคาดการณ์เงินเฟ้อที่พุ่งสูง ทองถูกซื้อเพิ่มขึ้น

ทองที่ซื้อด้วยดอลลาร์มีบทบาทในการรักษามูลค่าอย่างเต็มที่ในสถานการณ์นี้

ท้ายสุดดอกเบี้ยขึ้นทำให้ดอลลาร์ถูกซื้อ และทองมีมูลค่าเพิ่มขึ้นมากกว่าก่อน จึงทำให้ทองคำที่ซื้อด้วยดอลลาร์ดูเหมือนมีราคาถูกกว่าที่ควร

แล้วจะวิเคราะห์แนวโน้มการขึ้นของทองในเชิงเทคนิค