ระบบการเงินและบทบาทของธนาคารกลาง

ตลาดในเดือนสิงหาคมมีความระมัดระวังในการประเมินผลกระทบต่อเศรษฐกิจทั่วโลกจากการแพร่ระบาดของสายพันธุ์เดลตา และช่วงเวลาเริ่มต้นของการลดมาตรการผ่อนคลายทางการเงิน (Tapering) โดยธนาคารกลางสหรัฐฯ (FRB) ในขณะเดียวกันก็มีประเด็นข่าวที่ว่าในนิวซีแลนด์คาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่วิกฤตโควิด-19 ซึ่งถึงแม้ว่าจะถูกพิจารณาว่าจะไม่ขึ้นในรอบนี้ แต่คาดว่าจะขึ้นในการประชุมเดือนตุลาคม

นอกจากนี้ตลาดในยุโรปและอเมริกาเหนือก็เฝ้ารอการฟื้นฟูสภาพการเงินและช่วงเวลาการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ความเข้มงวดทางการเงินของธนาคารกลางมีอิทธิพลต่อแนวโน้มของสกุลเงินและสินทรัพย์การเงินอย่างมาก

ดังนั้น ในครั้งนี้จึงขอนำเสนอส่วนหนึ่งจากการอบรมพนักงานใหม่ของ Invast Securities เรื่อง “กลไกราคาของเงิน” เพื่อเหตุใดธนาคารกลางจึงขึ้นอัตราดอกเบี้ยและอธิบายให้ฟังกัน

ต้นกำเนิดของธนบัตร

เงินที่เราใช้อยู่มีทั้งธนบัตรและเหรียญ ซึ่งธนบัตรมีจุดกำเนิดมาจาก“หลักทรัพย์ค้ำประกัน”เมื่อครั้งสมัยยุคกลาง เดิมทีเป็น“ทองคำ”

ในอดีต ปริมาณเงินขึ้นอยู่กับว่ามีการค้นพบทอง เงิน และสัมฤทธิ์มากน้อยเพียงใด โดยเหรียญที่มีคุณค่าตามน้ำหนักและความบริสุทธิ์ที่แน่นอนจะถูกผลิตโดยราชอาณาจักรที่มีอำนาจและความเชื่อถือ เพื่อแจกจ่ายให้ประชาชน ในการทำธุรกรรม ผู้คนจ่ายด้วยเหรียญที่มีมูลค่าเทียบเท่า
โดยทั่วไปเหรียญที่มีมูลค่าสูงที่สุดคือทองคำ คนรวยในสมัยนั้นจึงฝากทองคำไว้กับผู้ช่างทองผู้ดูแลรักษาในห้องนิรภัย

ถ้าเป็นเช่นนั้น ทำไมไม่ให้ A ถอนทองจาก G ไปตรงๆ แล้วมอบใบรับฝากให้ B แทน เพื่อการชำระเงินจะได้เหมือนกันหมดใช่ไหม? ผู้คนเริ่มสังเกตเห็นว่าการชำระเงินโดยใช้ใบรับฝากนั้นสะดวกและปลอดภัยกว่าการใช้ทองคำจริง และใบรับฝากนั้นได้กลายเป็นหน้าที่ของสกุลเงินไปอย่างไม่รู้ตัว นี่คือธนบัตรขึ้นมา

จุดเริ่มต้นของธนาคาร

เมื่อผู้คนเริ่มทำธุรกรรมด้วยธนบัตร ทองคำที่เก็บไว้ในห้องนิรภัยของ G ก็จะถูกเก็บไว้ไม่ใช้อะไร ธนาคารจึงคิดว่า “ถ้า depositors ไม่มาถอนในช่วงเวลาหนึ่ง เราจะออกธนบัตรโดยอ้างอิงทองคำที่ฝากไว้เป็นหลักประกันได้หรือไม่” นักคิดที่ฉลาดอย่าง G จึงเริ่มให้ยืมเงินออกมากกว่าทองคำที่ฝากไว้ เพื่อสร้างเงินจากการให้ถ้อยคำเป็นดอกเบี้ย

ด้วยเหตุนี้ ธนาคารสมัยใหม่จึงถือกำเนิดขึ้น ตั้งแต่ครั้งนั้นมาถึงเงินถูกสร้างขึ้นเมื่อธนาคารให้ยืม (เพิ่มขึ้น)และเริ่มมีการปล่อยสินเชื่อมากขึ้น

หากคิดให้ถี่ถ้วน เงินที่ฝากไว้กับธนาคารไม่ใช่ของธนาคารเอง แต่มันถูกนำไปใช้เพื่อการลงทุนและทำกำไร ดังนั้นก็ถือเป็นการกระทำที่ผิดกฎหมาย หากแต่ในยุคสมัยนั้นวิธีการดังกล่าวถูกปกปิดไว้ จนผู้คนทลายความจริงได้และธนาคารก็กลายเป็นสิ่งจำเป็นต่อรัฐ

มีเหตุการณ์เล็กๆ บ่อยครั้งที่ผู้ฝากจำนวนมากนำใบรับฝากมาถอนพร้อมกัน ธนาคารไม่สามารถจ่ายเงินทั้งหมดได้ทันที เพราะมีการออกธนบัตรมากกว่าทองคำจริงที่ฝากไว้ เมื่อเหตุการณ์เช่นนี้เกิดขึ้น ธนาคารจะร่วมมือกับธนาคารอื่นเพื่อปล่อยหนี้ชั่วคราว

ทองคำที่ถูกยืมออกจากธนาคารชั่วคราวก็จะกลับมาหลังจากนั้น ไม่ต้องกังวลตลาดเงินที่เรียกว่า Current Market (ตลาดเงินระหว่างธนาคาร)ได้ก่อตั้งเครือข่ายการค้าของผู้ประกอบวิชาชีพในเวลานั้นแล้ว

ภาวะเงินเฟ้อและธนาคารกลาง

ด้วยเหตุนี้ ธนาคารสามารถสร้างเงินได้มากขึ้นเมื่อปล่อยสินเชื่อให้กับผู้ต้องการได้ ส่งผลให้ประสิทธิภาพในการผลิตของประเทศสูงขึ้นและการเติบโตทางเศรษฐกิจขยายตัว

สิ่งที่ธนาคารกลางต้องระมัดระวังคือหากออกเงินมากเกินไปจนมูลค่าของเงินลดลงซึ่งเรียกว่าอุปทาน-อุปสงค์ หากมีการจัดหามากเกินไป เงินก็จะเสียค่าภาค คุณสมบัตินั้นเรียกว่าเงินเฟ้อความสัมพันธ์ระหว่างอุปสงค์และอุปทานเมื่อมีการเพิ่มอุปทาน เงินจะลดคุณค่า และไม่ใช่สิ่งหายากอีกต่อไป นี่คือสภาวะเงินเฟ้อ

เมื่อเงินเฟ้อรุดหน้าในระดับสูง จึงกล่าวได้ว่าสิ่งที่จะเกิดขึ้นคือการทำแทนที่โดยการแลกเปลี่ยนสินค้า เพราะในฉากในภาพยนตร์เรื่อง Grave of the Fireflies ที่มีการแลกเปลี่ยนชุดกิโมโตะกับข้าว ก็เป็นสถานการณ์ที่เงินไม่มีมูลค่า
หากเป็นเช่นนั้น ธนาคารจะไม่สามารถทำธุรกิจได้ การรักษาคุณค่าของเงินจึงเป็นภารกิจที่สำคัญที่สุดการหยุดเงินเฟ้อเป็นภารกิจที่สำคัญที่สุด

และเนื่องจากธนาคารแต่ละแห่งพิมพ์ธนบัตรเอง ทำให้การควบคุมปริมาณเงินไม่สามารถทำได้อย่างมีประสิทธิภาพ จึงมอบหมายให้ธนาคารใดธนาคารหนึ่งรับผิดชอบในการออกธนบัตรและรัฐเข้ามาดูแล ซึ่งคือธนาคารกลางในปัจจุบัน

ด้วยเหตุนี้ หน้าที่หลักของธนาคารกลางคือการหยุดเงินเฟ้อ ในขณะที่ภาวะเงินฟืด (deflation) ที่เงินมีค่ามากขึ้นไม่ได้เป็นปัญหา
แต่เศรษฐกิจของประเทศมีผลกระทบอย่างมากธนาคารกลางจึงเริ่มมีบทบาทในด้านเศรษฐกิจและการจ้างงาน เพื่อสนับสนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจในช่วงวิกฤต มากขึ้นด้วยการเพิ่มปริมาณเงินและมีบทบาทในการสนับสนุนภาวะเศรษฐกิจ

ปัจจุบัน ประเทศญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกาต่างตั้งเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อปีละ 2%เพื่อรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ การขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเป็นไปเมื่อตัวเลขเงินเฟ้อสูงกว่าระดับดังกล่าว

ในขณะนี้ ประเทศต่างๆ กำลังอยู่ในกระบวนการฟื้นฟูการดำเนินนโยบายการเงินหลังโควิด-19 จึงอยากให้คุณติดตามความเคลื่อนไหวของเงินเฟ้อและการดำเนินมาตรการของธนาคารกลางอย่างใกล้ชิด

※เนื้อหาบทความนี้อ้างอิงจากมติของผู้เขียน ไม่มีเจตนาที่จะให้การตัดสินใจการลงทุน หรือชี้นำการซื้อขายสินค้าใดๆ และเป็นเพียงข้อมูลเพื่อการให้ข้อมูลเท่านั้น