เซมินาร์ที่วิเคราะห์ตลาดรายสัปดาห์

ฉบับวันที่ 26 กรกฎาคม 2021

ผู้บรรยาย: คะโกจิ ริวจิ (こうじろりゅうじ)

【สัปดาห์ที่ทั้งในประเทศและต่างประเทศต้องดูการประกาศผลประกอบการอย่างรอบคอบ】

สัปดาห์นี้ ตลาดหุ้นภายในประเทศมีแนวโน้มที่จะพยายามฟื้นตัวตามการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของตลาดหุ้นสหรัฐเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่หากสถานการณ์การติดเชื้อโควิด-19 ภายในประเทศแย่ลงและส่งผลต่อเศรษฐกิจและการเมืองภายใน ประเทศ กรอบบนจึงมีข้อจำกัด โดยหากพิจารณาแนวโน้มระยะกลางที่เริ่มเอียงลงเล็กน้อย เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 25 วัน (ณ สิ้นสัปดาห์ที่แล้วอยู่ที่ 28,490 เยน) ช่วง 28,000 เยนจายกลาง-ปลายยังเป็นแนวต้านที่ควรตั้งใจ

ในท่ามกลางสถานการณ์เช่นนี้ ช่วงต้นของฤดูประกาศผลประกอบการในประเทศจะมีจุดสูงของช่วงวันที่ 28 (ประกาศ 73 บริษัท), 29 (ประกาศ 156 บริษัท), 30 (ประกาศ 466 บริษัท) เพื่อดูรายละเอียด (เช่นการปรับคาดการณ์กำไรปีงบประมาณนี้) อย่างไรก็ดี

ในขณะเดียวกัน ตลาดหุ้นสหรัฐสัปดาห์นี้จะเข้าสู่ช่วงท้ายของฤดูกาลประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 โดยพิจารณาผลประกอบการของบริษัทยักษ์ใหญ่ GAFAM และจะเคลื่อนไหวในระดับที่คงตัว โดยอัตราดอกเบี้ยระยะยาวของสหรัฐที่ลดลงอย่างมากจะช่วยพยุงราคาหุ้นไว้ อย่างไรก็ตาม หากในการประชุม FOMC ที่จัดขึ้นในวันที่ 27-28 มีการบ่งชี้ว่าเริ่มต้นการ tapering มากกว่าที่ตลาดคาดการณ์ (จากปีที่แล้ว) ความผันผวนในตลาดอาจเพิ่มมากขึ้น ซึ่งควรระวังไว้

＜ความกังวลเกี่ยวกับการล้าช้าในกระแสโลก＞

（ความแตกต่างของราคาหุ้นระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐชัดเจน）

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ค่าเฉลี่ย Nikkei บพเดสลดลงมาในทิศทางที่ล่างสุด ก่อนที่วันที่ 20 เมษายน (ทน.) จะปิดที่ 27,388 เยน ต่ำกว่าปิดของปลายปีที่ 27,444 เยน และทำให้รวมทั้งปีติดลบ เนื่องจากในช่วงวันหยุดยาวของญี่ปุ่น หุ้นสหรัฐมีแนวโน้มอยู่ในระดับแข็งแกร่ง ซึ่งสัปดาห์นี้คาดว่าจะเปิดที่ระดับ 28,000 เยนเพื่อฟื้นตัว

อย่างไรก็ตาม ช่องว่างของผลการดำเนินงานระหว่างหุ้นสหรัฐกับตลาดหุ้นญี่ปุ่นยังขยายกว้างชัดเจน จากกราฟที่เทียบเป็นค่า 100 ณ ปลายปีที่แล้ว ดัชนี Nasdaq อยู่ที่ 115.1, NY Dow 114.6 ในขณะที่ Nikkei อยู่ที่ 100.4 กล่าวคือผลการเปลี่ยนแปลงตั้งแต่ต้นปี Nasdaq เพิ่มขึ้น 15.1%, NY Dow 14.6% ขณะที่ Nikkei เพิ่มขึ้นเพียง 0.4%

โดยเฉพาะ เดือนนี้ภาพรวมความเคลื่อนไหวต่างกันมาก เมื่อเปรียบเทียบวันที่สิ้นเดือนมิถุนายนเป็น 100 Nasdaq 102.3 (เพิ่มขึ้น 2.3%), NY Dow 101.6 (เพิ่มขึ้น 1.6%) ในขณะที่ Nikkei ปิดที่ 95.7 (ลดลง 4.3%)

หากในสัปดาห์นี้เริ่มต้น (26) ดัชนี Nikkei ปรับตัวขึ้นไปถึง 28,200 เยน ก็ยังคงอยู่ที่ -2.1% เมื่อเทียบกับปลายเดือนก่อนหน้า ต้องผ่าน 28,791 เยนของสิ้นเดือนที่แล้วจึงจะกลับไปเป็นบวก

（การระบาดยังคงกดดัน）
สาเหตุที่ช่องว่างระหว่างญี่ปุ่นกับสหรัฐขยายออกเป็นเพราะการระบาดของโควิด-19 ที่ยังแพร่ระบาดทำให้ฟื้นตัวเศรษฐกิจล่าช้า

แม้จะมีผู้ติดเชื้อไม่สูงมากเมื่อเทียบกับยุโรปและอเมริกา และสถานการณ์ที่ระบบสาธารณสุขไม่อยู่ในภาวะวิกฤต แต่รัฐบาลพยายามขับเคลื่อนมาตรการควบคุมโควิดรูปแบบใหม่ ส่งผลให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจยังไม่สามารถขยายตัวได้อย่างชัดเจน จึงกลายเป็นแรงกดดันต่อราคาหุ้น

รัฐบาลพยายามกดดันสถาบันการเงินและผู้ค้าส่งเครื่องดื่มเพื่อห้ามจำหน่ายสุราในร้านอาหาร (ถึงแม้ว่าจะล้มเหลว) แสดงให้เห็นว่ารัฐบาลไม่เลือกวิธีใดวิธีหนึ่งอย่างชัดเจน บุคคลในบริษัทจึงไม่น่ากระตือรือร้นในการขยายการผลิตหรือการลงทุน

นอกจากนี้ประกาศสถานการณ์ฉุกเฉินที่มีถึงรอบที่สี่ และผลกระทบที่ลดลง เมื่อการแข่งขันกีฬาโอลิมปิกพรุ่งนี้เสร็จสิ้น การออกเสียงพรรครัฐบาลจากการเลือกตั้งทั่วไปในช่วงต้นกันยายนอาจแตก หากเป็นไปตามสถานการณ์ที่พรรคฝ่ายรัฐบาลมีเสียงขาดลง ประเทศคู่แข่งต่างประเทศอาจมองว่าเป็นโอกาสในการขายทิ้ง ทำให้ผู้ลงทุนต่างชาติระมัดระวังในการซื้อขายหุ้น และแม้ไม่ใช่ว่าพรรครัฐบาลมีเสียงขาดเสียเท่ากับเป็นไปไม่ได้ แต่ความเสี่ยงนั้นไม่ถือว่าเป็นศูนย์ จึงไม่ใช่ช่วงที่หุ้นจะทะยานขึ้นอย่างจริงจัง

（โลกมีทิศทางไม่ชัดเจน）
ยิ่งกว่านั้น ทิศทางโลกที่เปลี่ยนไปอย่างมากทำให้ตำแหน่งของญี่ปุ่นดูไม่ชัดเจน เป็นปัจจัยที่ทำให้ราคาหุ้นมีแนวโน้มถูกกดไว้

ทิศทางโลกทั้งสองนี้คือ

① การลดการปล่อยคาร์บอน
② ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐ-จีน

ทิศทางทั้งสองนี้กำลังเปลี่ยนกรอบการเมืองเศรษฐกิจโลกอย่างรุนแรง การที่บริษัทญี่ปุ่นจะรับมืออย่างไรยังไม่ชัดเจนมากนัก และที่สำคัญคือรัฐบาลญี่ปุ่นจะมีท่าทีอย่างไรยังไม่เห็นชัด

โดยเฉพาะในขณะนี้ ท่าทีของรัฐบาลญี่ปุ่นที่ดูเหมือนจะรับมือตามสถานการณ์ยิ่งชัดเจนมากขึ้น ในขณะที่ยุโรป อเมริกา และจีนกำลังพยายามสร้างมาตรฐานโลกใหม่ ญี่ปุ่นยังไม่แสดงบทบาทนำพา จึงดูเหมือนว่าจะติดอยู่ในการติดตามเท่านั้น ซึ่งหากดำเนินต่อไป บริษัทญี่ปุ่นอาจตกอยู่ในสถานการณ์ที่เสียเปรียบมากขึ้น