3.15 นโยบายการเงิน WEEK【บทความฟรี】
※บทความนี้ไม่ใช่การบอกประกาศหรือคำแนะนำการซื้อขายในเวลาที่เหมาะสม
กรุณาตัดสินใจการลงทุนด้วยตนเอง
นโยบายการเงิน WEEK เริ่มต้นแล้ววันนี้
สัปดาห์ที่แล้ว ECB ได้ขยายการซื้อพันธบัตรเพื่อคุมระดับอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้น ซึ่งยังคงเป็นจุดสนใจของตลาด
มีแนวโน้มว่าการประชุม FOMC ในวันที่ 16-17 มีนาคมและการประชุมกำหนดนโยบายการเงินของ BOJ ในวันที่ 18-19 มีนาคมจะถูกพิจารณาโดยง่ายเพื่อสะท้อนเหตุการณ์
นอกจากนี้ยังมีการเปลี่ยนไปสู่เวลาอเมริกันกลางฤดูร้อนด้วย เราควรรับทราบว่าเวลาการเปิดเผยข้อมูลและเวลาการเข้าสู่ตลาดอาจเปลี่ยนแปลง
////FOMC/////
ในการบรรยายของประธานพาวเวลล์เมื่อวันที่ 4 มีนาคม มีสองประเด็นที่อาจพบ
ท่าทีทางนโยบายถือว่าเหมาะสม และมีความน่าสนใจในการติดตามการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐ และมีการระมัดระวังในการพิจารณา
FRB ยังยืนยันว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นขณะนี้เป็นทิศทางที่ถูกต้อง เนื่องจากเศรษฐกิจกำลังขยายตัว
ตลาดยังคงสงสัยถึงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่หากเกิดจากความกังวลด้านเงินเฟ้อและการคุมเข้มการเงินในเชิงลบ ซึ่งยังไม่คลี่คลาย
นางเจลเลนส์ ผู้อำนวยการอธิบดี สารภาพว่าการเพิ่มขึ้นของ CPI เมื่อเร็วๆ นี้ยังไม่ทำให้เกิด “ความกังวลเงินเฟ้อสูง” ตามทัศนคติเดิมที่ยังไม่เปลี่ยนแปลง
ท่าทีของประธานพาวเวลล์คงไม่เปลี่ยนแปลงเพื่อสอดคล้องกับนโยบายของนางเจลเลนส์
โดยนโยบายการคลังที่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยควบคู่ไปกับการสภาพคล่องดอลลาร์ที่สูงขึ้น จะทำให้เงินทุนไหลเข้าสหรัฐและค่าสกุลดอลลาร์มีค่าและการถือครองดอลลาร์สูงขึ้น ทำให้เงินสดมีคุณค่าที่น้อยลงเทียบกับประเทศอื่น
เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจมีทั้งแนวทางจากประธานาธิบดีทรัมป์ที่ทำให้ค่าเงินอ่อนลงเพื่อดึงดูดการลงทุน และนโยบายการคลังอีกแบบที่ส่งเสริมการเติบโตของเศรษฐกิจผ่านการปรับค่าเงินให้ดอลลาร์แข็ง ทำให้เศรษฐกิจอเมริกันฟื้นตัวทั้งสองด้าน แต่สภาพปัจจุบันทำให้เห็นว่ามีการเปลี่ยนทิศทางไปสู่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
เมื่อมองจากมุมมองของญี่ปุ่น เงินอ่อนลงมักทำให้การส่งออกดีขึ้น แต่พื้นที่ภายในประเทศและขนาดประเทศที่เล็กทำให้ไม่สามารถนำมาตรการนี้มาใช้งานได้ โดยทั่วไปแล้วประเทศเรายังไม่มีนโยบายนี้
ในมุมมองนี้ ทัศนะของสหรัฐและญี่ปุ่นดูสอดคล้องกัน และคาดว่า USD/JPY จะยังคงเคลื่อนไหวในทิศทางที่ค่อยเป็นค่อยไปต่อไป
ประเทศผู้มีทรัพยากรธรรมชาติอย่างออสเตรเลียและแคนาดาก็ยังคงขาดดุลการค้าเป็นประจำ แต่พวกเขาเน้นดึงดูดการลงทุน เพื่อให้เงินลงทุนหมุนเวียน เข้ากับการที่เงินสกุลโลหะมีค่าขึ้นทำให้เศรษฐกิจมีความคึกคัก
ทุกประเทศล้วนอยากเห็นการเคลื่อนไหวที่ “ค่อยเป็นค่อยไป” การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วอาจทำให้ปัจจัยลบเพิ่มขึ้นและต้องระมัดระวังในระยะสั้น
ต่อไปนี้FOMC คาดว่าตลาดจะคาดการณ์ถึงการดำเนินการ Twist Operation (ขายระยะสั้นและซื้อระยะยาวโดยไม่ขยายพอร์ตโฟลิโอ เพื่อให้ได้ผลกระทบระยะสั้น) แต่ดูเหมือนว่าแนวทิศทางนโยบายจากคำกล่าวของประธานไม่ชัดเจนที่จะดำเนินการThus
หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายสำคัญ เราควรติดตาม Dot Chart
อีกประเด็นที่กังวลคือ เมื่อไรจะมีการคุมเข้มการขึ้นอัตราดอกเบี้ย
กล่าวว่าในปี 2023 จะดำเนินนโยบายอัตราดอกเบี้ยศูนย์อย่างต่อเนื่อง แต่เรื่องออกจากนโยบายมีการพูดถึงเสมอ
หาก Dot Chart มีการเปลี่ยนแปลงในเชิงลบ ตลาดอาจตีความว่าเป็นเรื่องที่ต้องเร่งลดการถือพันธบัตร และอาจส่งผลต่อราคาหุ้น
ในทางกลับกันถ้าไม่มีการเปลี่ยนแปลงตั้งแต่ต้น คาดว่าการขายพันธบัตรจะยิ่งรุนแรงขึ้น
หากอัตราดอกเบี้ยยังสูงขึ้นต่อไป การจัดสรรเงินลงทุนจากการเติบโตไปยังคุณค่า (Growth to Value) จะยังคงดำเนินต่อไป หุ้นกลุ่มไอทีอาจอ่อนแรง ในขณะที่หุ้นที่เคยทำราคาต่ำช่วงโควิดจะมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น
คาดว่าแนวโน้มดัชนีดาวโจนส์-นาสดักยังมีการเปลี่ยนแปลง จากการซื้อดาวโจนส์และขาย NASDAQ ต่อไป
คาดการณ์ผู้เขียนคือคงสถานะเดิม ไม่มีการเปลี่ยน Dot Chart
มองว่ายังมีโอกาสขึ้นได้ และตลาดมองว่าเงินเฟ้อสูงกว่าที่คาดไว้ และปรับการขายหุ้นและซื้อพันธบัตร
////การประชุมกำหนดนโยบายการเงินของ BOJ ////
ผลการทบทวนนโยบายตั้งแต่ต้นปีจะเปิดเผยในการประชุมครั้งนี้
โดยปกติแล้วนายกรัฐมนตรีคิโรอิจะไม่ถูกนำมาพิจารณา แต่นโยบายในครั้งนี้อาจมีความเกี่ยวข้องกับการเคลื่อนไหวของค่าเฉลี่ย Nikkei และจึงมีความน่าสนใจ
ก่อนอื่นมาสรุปการเคลื่อนไหวของ BOJ จนถึงปัจจุบัน
เมื่อเร็วๆ นี้ BOJ แจ้งว่าจะใช้วิธีซื้อ ETF อย่างยืดหยุ่นมากขึ้น และหากราคาหุ้นสูงขึ้นเหนือ 30000 เยน รายการ TOPIX ก่อนหน้าจะลดลง 0.5% ก็ไม่ได้มีการซื้อเข้ามา
ขณะนี้สถานะของ BOJ เริ่มมีอิทธิพลมากขึ้น และนโยบายที่เคยถูกสนับสนุนโดยตลาดทางการกำลังเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย
เป็นการเปลี่ยนทิศทางนโยบายที่ยาวนานประมาณ 10 ปี และดูจะไม่สามารถคาดหวังการเปลี่ยนแปลงตามกระแสในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา
สถานการณ์คืออยากให้ราคาหุ้นสูงต่อไป แต่ปริมาณ ETF ที่ถือใน BOJ ก็น่ากังวล และต้องการออกจากตลาดที่รัฐเป็นผู้สนับสนุน
ความสำคัญอยู่ที่คำอธิบายและชัดเจนของผลการทบทวนนี้
ตลาดกำลังคาดว่าเป้าหมายการซื้อ ETF ปีละ 6 ล้านเยนถูกยกเลิก และเนื่องจากปีก่อนก็ไม่ได้ใช้งบทั้งหมด จึงเห็นว่าเป็นการดำเนินการที่เหมาะสม
หากประเทศนี้เป็นอเมริกา ก็ดูจะดำเนินการได้ราบรื่น แต่ในที่นี่คือญี่ปุ่น ซึ่งสถานการณ์เศรษฐกิจและการศึกษาการลงทุนต่างกัน
หากท่าทีของ BOJ ถูกมองว่าไม่กระตือรือร้น หุ้นอาจลดลงและ Nikkei มีความเสี่ยง
ไม่ว่าจะอย่างไรก็ตาม การประกาศอาจทำให้ตลาดเพิ่มขึ้นน้อยลงในระดับใดก็ได้ และคาดว่าจะมีการทำกำไรก่อนการประชุม
ด้านหนึ่งยังมีปัจจัยเซอร์ไพรส์คือการเจาะลึกอัตราดอกเบี้ยติดลบ ซึ่งอาจปรากฏขึ้น
ตอนนี้ยังไม่เป็นเรื่องสำคัญ แต่หากมีภาระต่อธนาคารท้องถิ่น อาจมีการรับมือบางอย่างในอนาคต
อีกทั้งหากมีเส้นทางที่ชัดเจนก็อาจเป็นปัจจัยรบกวนให้ค่าเงินเยนอ่อนลง
และจะทำให้ความคาดหวังในการผ่อนคลายการเงินสูงขึ้น สนับสนุนให้ตลาดหุ้นพยุงขึ้นต่อไป
แนวคิดการซื้อเมื่อราคาถอย: ซื้อเมื่อราคาถอยลง
กราฟรายวันมีแนวโน้มขาลงเข้ามาอย่างต่อเนื่อง และแนวต้านด้านบนเริ่มสูงขึ้น
ขณะนี้มีการถูกรบกวนด้วยพลังงานจากเหตุการณ์ และอาจทะลุผ่านได้เมื่อไหร่ก็ได้
อย่างไรก็ตามสัปดาห์นี้การประเมินและการลดสถานะอาจเกิดขึ้นร่วมกัน ทำให้เกิดการเคลื่อนไหวขึ้นลงอย่างระมัดระวัง
ท่าทางที่ควรถือคือหากราคาลดลง ให้มองในทิศทางดอลลาร์ยาว และหากราคาปรับขึ้นสูงในบริเวณสูง ให้หลีกเลี่ยงการเปิดสถานะจนกว่าสถานการณ์จะผ่านพ้น
ในระยะสั้น หากกรอบอยู่ในช่วง ยังต้องการดูว่าแนวรับ 109.25 จะหลุดหรือไม่ และหากหลุดไปอาจมองไปที่ 110 เยน
ตอนนี้มีแนวรับที่ 108.3 ซึ่งเป็นแนวต้านที่เคยทำงานอยู่ 108.1 และ 107.8 ที่กำลังรับรองอยู่ ควรลองเปิดสถานะยาวในบริเวณนี้
อย่างไรก็ตามเนื่องจากมีการตั้งกรอบแนวรัศมี การถอยลงไปที่ต่ำกว่า 108.3 จะมีโอกาสไปถึงราว 107 เยน และ 108.1 ต้องระวังการเคลื่อนไหว
บริเวณศูนย์กลางของกรอบที่ 108.8 อาจมีการเด้งกลับ แต่เป็นจุดศูนย์กลางของกรอบ ไม่ใช่ตำแหน่งที่สามารถถือได้นาน
แต่เนื่องจากแนวโน้มการขึ้นระยะสั้นกำลังสร้างเส้นทาง จึงหากแนบหูไว้กับเส้นแนวโน้มก็จะมีอัตราส่วนความเสี่ยง-ผลตอบแทนที่ดี
ท่าทีการค้า: ขายเมื่อราคาร่วง
กราฟรายวันยังคงการขึ้นคล้ายกับปี 2017 อย่างต่อเนื่อง แต่ว่าการซื้อยูโรอ่อนลง เนื่องจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยขยายออก ทำให้ยูโรดอลลาร์มีแนวโน้ม Bear
ในมุมมองระยะ 1-2 ปี ยูโรดอลลาร์อาจปรับตัวลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป และขณะนี้อยู่ในบริเวณจุดสูงสุดของแนวโน้มนี้
จากมุมมองนโยบายการเงิน ECB ที่ขยายการซื้อพันธบัตรกับ FRB ที่ยังไม่จัดการกับอัตราดอกเบี้ย ตอบสนองทิศทางเดียวกัน
ในระยะสั้นเมื่อดูกราฟลดลง แนวโน้มการขึ้น-ลงยังคงอยู่ในกรอบที่กล่าวข้างต้น
จากมุมมองกราฟเทคนิค มีแนวรับ-ต้านสำคัญที่ 1.205, 1.202, 1.2 ใกล้ใกล้ ซึ่งควรวางตำแหน่ง Short ในช่วง 1.2 ถึง 1.205
แต่กราฟเทคนิคยังเห็นว่าเส้นแนวโน้มอยู่ในระดับศูนย์กลาง หากไม่ถึง 1.2 ก็มีความเสี่ยงที่จะลงไปต่ำกว่า 1.2
จากมุมมองระยะสั้น ช่องทางขึ้น-ลงอยู่ในกรอบโดยมีศูนย์กลางที่ 108.8 และหากมีการเด้งกลับจะทำให้ปิดการซื้อขายวันศุกร์
จากสองจุดด้านบน แนวคิดคือ
ขายเมื่อราคาเหนือ 1.2 และขายเมื่อราคาต่ำกว่า 1.191
หุ้นอื่นๆ ล่าสุดมีการอัปเดตในบทความด้านบน
