นายเอ็มโมริ เทสึ หุ้นสหรัฐพลิกฟื้นอย่างมากจากจุดต่ำสุด

วันที่เผยแพร่：2020/06/16 08:22

〔ตลาดหุ้นและพันธบัตรทั่วโลก〕
【สภาพตลาดหุ้นและพันธบัตรสหรัฐฯ: วิเคราะห์】
ดัชนีดาวโจนส์: 25763.16（＋157.62）＜＋0.62％＞
S&P 500：3066.59（＋25.28）＜＋0.83％＞
ดัชนี NASDAQ Composite：9726.023（＋137.21）＜＋1.43％＞
NASDAQ-100：9776.891（＋113.12）＜＋1.17％＞
FANG指数：4040.94（＋71.71）＜＋1.81％＞
Russell 2000：25763.16（＋157.62）＜＋0.62％＞
VIX：34.4（－1.69）＜－4.68％＞
SOX：1931.01（＋27.16）＜＋1.43％＞

หุ้นสหรัฐปรับตัวขึ้น หลังจากที่เฟดประกาศโครงการซื้อพันธบัตรบริษัท (SMCCF) เพื่อรับมือกับไวรัสโคโรนา และความกังวลเกี่ยวกับระลอกที่ 2 ของการแพร่ระบาดทำให้อารมณ์นักลงทุนลดลงได้ฟื้นตัว ธนาคารกลางสหรัฐประกาศเมื่อวันที่ 16 ว่าจะเริ่มซื้อพันธบัตรผ่าน Secondary Market Corporate Credit Facility (SMCCF) โดยจะซื้อพันธบัตรของบริษัทสหรัฐที่ครอบคลุมตามเงื่อนไขของ SMCCF ตามดัชนีที่ครอบคลุมการออกพันธบัตรทั้งหมด แล้วดัชนีหลัก 3 ตัวขึ้นมาปรับตัวเพิ่มในช่วงการค้าช่วงบ่าย ดัชนีการเงิน S&P 500 ปรับสูงสุด และดัชนีธนาคาร S&P ปรับเพิ่ม 1.6% นอกจากนี้ เฟดยังเปิดรับสมัครโครงการ "Main Street Lending Program (MSLP)" สำหรับธุรกิจขนาดกลางและเล็กในวันนี้ด้วย

NY Fed เปิดเผยดัชนีภาคการผลิตของรัฐนิวยอร์กในเดือนมิถุนายนที่ -0.2 ซึ่งดีขึ้นอย่างมากจาก -48.5 ในเดือนก่อน และคาดการณ์ 6 เดือนข้างหน้าก็ดีขึ้นไปที่ 56.5 จาก 29.1 ในเดือนก่อน ในรัฐนิวยอร์ก กิจกรรมเศรษฐกิจที่หยุดชะงักจากการระบาดเริ่มฟื้นตัว การจ้างงานดีขึ้นมาก และการลงทุนในอุปกรณ์ก็ปรับเป็นบวก NY Fed ระบุว่า "ธุรกิจมีมุมมองที่ดีขึ้นในอนาคต" ในเดือนมิถุนายน สัดส่วนที่ตอบว่า สภาพธุรกิจ "ดีขึ้น" เพิ่มเป็น 36.1% จากเดือนก่อน ขณะที่สัดส่วนที่ "แย่ลง" ลดลงอย่างมากเป็น 36.3%

คำสั่งซื้อใหม่ติดลบ 0.6（จากเดือนก่อน -42.4）、การส่งมอบอยู่ที่ 3.3（จาก -39.0）、คลังสินค้าติดลบ -0.6（จาก -3.4）ทั้งหมดปรับตัวดีขึ้นจากเดือนก่อน สำหรับข้อมูลด้านการจ้างงาน สถานการณ์ปัจจุบันติดลบ -3.5（จาก -6.1） ชั่วโมงทำงานเฉลี่ยต่อสัปดาห์ติดลบ -12.0（จาก -21.6） ค่าแรงอยู่ที่ 16.9（จาก 4.1） การคาดการณ์ 6 เดือนข้างหน้ามี สั่งซื้อใหม่ 52.9（จาก 35.0）、การส่งมอบ 53.1（จาก 33.3）、การลงทุนในอุปกรณ์ 3.1（จาก -8.1）、การจ้างงาน 19.0（จาก 10.4）

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ 2 ปี：0.193％（＋0.002）
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ 5 ปี：0.342％（＋0.0163）
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ 10 ปี：0.72％（＋0.0209）
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ 30 ปี：1.462％（＋0.0151）
สเปรดอัตราผลตอบแทน 2-10 ปี：－0.527％（－0.0189）

ฟิวเจอร์ส 10 ปี：139.109（±0）＜±0％＞
HY หุ้นสหรัฐ：83.24（＋0.8）＜＋0.97％＞

พันธบัตรสหรัฐปรับขึ้น โดยตลาดหุ้นเริ่มฟื้นตัวจากการร่วงช่วงต้น และความเห็นต่อการขยายโครงการซื้อพันธบัตรของเฟดทำให้ความมั่นใจตลาดดีขึ้น เฟดประกาศเมื่อวันที่ 15 ว่าโครงการ SMCCF ซึ่งเป็นมาตรการฉุกเฉินเพื่อลดผลกระทบจากวิกฤตโควิด จะเริ่มซื้อพันธบัตรในตลาดผ่าน SMCCF โดยจะซื้อพันธบัตรของบริษัทสหรัฐที่ผ่านเงื่อนไขของ SMCCF ตามดัชนีที่ครอบคลุม การกำหนดนโยบายนี้สื่อถึงความตั้งใจของเฟดที่จะขยายงบดุลเพื่อการเติบโตทางเศรษฐกิจต่อไป

อัตราผลตอบแทนของพันธบัตร 10 ปีในช่วงต้นลดลงจากความกังวลเกี่ยวกับระลอกที่ 2 ของไวรัสโควิด-19 แต่ต่อมาก็ฟื้นตัว อย่างไรก็ดี เนื่องจากข้อมูลการจ้างงานสหรัฐที่เผยแพร่ในเดือนนี้ ทำให้ระดับแตะถึง 11 สัปดาห์ล่าสุดลดลง สเปรดระหว่าง 2 ปีและ 10 ปีขยายออก เฟดในการประชุม FOMC สัปดาห์ที่แล้วระบุว่าการสนับสนุนเศรษฐกิจแบบผิดปกติจะดำเนินต่อไปหลายปี ประธาน Powell จะให้ปากคำต่อสภาคองเกรสในวันที่ 16–17 และคาดว่าจะเห็นทัศนะที่สอดคล้องกัน

ประธาน Kaplan แห่งธนาคารกลางดัลลัส ระบุเมื่อวันที่ 15 ว่า เศรษฐกิจสหรัฐจะหดตัวอย่างเห็นได้ชัดในไตรมาสที่สอง และอัตราการว่างงานจะสูงกว่ากลางปีนี้ เพราะ GDP ไตรมาส 2 คาดว่าจะหดตัว 35–40% ตามอัตราเปรียบเทียบต่อปี อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจจะเริ่มฟื้นตัวในครึ่งหลัง หากครอบครัวและธุรกิจร่วมมือกันควบคุมการระบาด เศรษฐกิจจะฟื้นตัวเร็วกว่าที่คาดไว้ Regarding unemployment, เขาคาดว่าได้แตะระดับสูงแล้วและจะลดลงในช่วงฤดูร้อน แต่ก็เตือนว่า ณ สิ้นปีอาจยังอยู่ราว 8% และเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในระดับต่ำในช่วงหลายปีข้างหน้า ถึงแม้ราคาสินค้าอาหารบางรายการจะขึ้นก็ตาม

นอกจากนี้ สำหรับการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน (YCC) เฟดระบุว่าต้องหารือกันต่อไปภายในองค์กร ขณะเดียวกันก็ตอกย้ำว่า "ส่วนตัวมีความกังวลบางอย่างต่อ YCC แต่จะไม่ปฏิเสธ" เพื่อไม่ให้เฟดทำให้ตลาดการเงินเสียสมดุลมากขึ้น

【ยุทธศาสตร์การซื้อขายหุ้นสหรัฐ】
หุ้นสหรัฐปรับตัวขึ้นจากระดับต่ำ และดูเหมือนว่าการซื้อพันธบัตรของเฟดเป็นปัจจัยหลักในการสนับสนุน อย่างไรก็ตามโดยรวมยังเป็นตลาดที่มีความผันผวนสูง หากดูการเคลื่อนไหวของวันนี้ ประเด็นที่ชัดเจนคือ ราคาหุ้นขึ้นมากเพราะพึ่งพิงเฟดอย่างชัดเจน ซึ่งเป็นรูปแบบที่เรียกว่า "FED Put" ชัดเจน เช่นเดียวกับการดำเนินนโยบายดังกล่าวอาจมีผลในอนาคตอย่างไม่แน่นอน แต่จากนโยบายของ BOJ ก็มีแนวโน้มที่จะช่วยหนุนราคาต่ำอย่างน้อยในบางช่วง ในด้านความแตกต่างระหว่างหุ้นสหรัฐและญี่ปุ่นคือ ตลาดสหรัฐมีเงินทุนจากทั่วโลกไหลเข้ามาอย่างมาก ทำให้ราคาหุ้นมีแนวโน้มที่จะรักษาระดับสูง และนโยบายของเฟดจึงน่าจะถูกนำมาใช้งานได้ง่ายกว่า

ตอนนี้ เนื่องจากการระบาดใหญ่ของไวรัสโควิด-19 ทำให้ประธานาธิบดีทรัมป์พยายามสร้างภาพว่าเศรษฐกิจจะฟื้นตัวเร็ว แต่ดูเหมือนว่าเสถียรภาพของคะแนนนิยมกำลังถูกท้าทาย ความจริงคือ แนวโน้มการเลือกตั้งครั้งหน้าทำให้ทรัมป์ต้องพิจารณามาตรการเพิ่มเติม ขณะเดียวกัน ความกังวลด้านสุขภาพยังคงเกิดขึ้น และการตอบสนองอย่างรีบเร่งอาจทำให้ผลลัพธ์แย่ลง

ทรัมป์กล่าวในช่วงต้นเดือนว่าการว่างงานในเดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 13.3% ซึ่งดีขึ้นจาก 14.7% ในเดือนเมษายนที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่สงคราม เขาเรียกว่ามหากาพย์ฟื้นฟูเศรษฐกิจนี้ว่าเป็น "การฟื้นฟูครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์" และยกย่องแนวทางการเปิดเศรษฐกิจอีกครั้ง อย่างไรก็ดี ปัจจุบันมีผู้ติดเชื้อไวรัสในรัฐต่างๆ เกือบครึ่งหนึ่งของทั้ง 50 รัฐที่เพิ่มขึ้นอีก และบางพื้นที่เริ่มชะลอการผ่อนคลายการออกจากบ้าน The National Bureau of Economic Research ระบุว่า เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอยในเดือนกุมภาพันธ์ แต่ทรัมป์ยังคงมุ่งหวังเส้นทาง V-shaped ในครึ่งหลังของปี เพื่อเปิดเผยเงินสดใหม่ ลดภาษีครั้งใหญ่ และโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งเขากล่าวว่า ปีหน้าจะเป็นปีที่ดีที่สุดเท่าที่เคยมี

แต่ พาวเวลล์กล่าวว่า การฟื้นตัวของการจ้างงานอย่างจริงจังจะใช้เวลาหลายปี ทรัมป์ยังคงกล่าวถึงมาตรการเพิ่มเติมอย่างต่อเนื่องเพื่อตอบสนองต่อการระบาดในระยะแรกและการประท้วงต่อการเหยียดสีผิวที่ทำให้คะแนนนิยมลดลง มีบุคคลที่พยายามหาชัยชนะในวาระที่สองหลังสงครามโลกครั้งที่สอง โดยมีสามคนที่ล้มเหลวในตำแหน่งขณะดำรงตำแหน่ง และทั้งหมดล้วนประสบภาวะเศรษฐกิจถดถอยในช่วงนั้น แน่นอนว่า ทรัมป์อาจตระหนักถึงข้อเท็จจริงนี้

อดีตประธานบัช (ผู้พี่) โอบามาแพ้ช่วงวิกฤติภายในปี 1992 เนื่องจากราคาน้ำมันในช่วงวิกฤตครั้งที่ 2 และในปี 1980 คาร์เตอร์ก็พลาดการเลือกตั้ง คะแนนนิยมของทั้งสองฝ่ายอยู่ในระดับต่ำในการสำรวจของ Gallup ก่อนการเลือกตั้ง พรรคเดโมแครตยังคงไม่สามารถโค่นทรัมป์ได้อย่างถล่มทลาย เช่นนี้ การต่อสู้ระหว่างทรัมป์กับไบเดนยังคงอยู่ในสถานะที่เสมอกัน อย่างไรก็ตาม ความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐกับจีนยังมีความซับซ้อน และสถานการณ์โลกยังมีความท้าทาย 2020 นี้เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญของกรอบโลก ไม่ว่าใครจะเป็นประธานาธิบดีก็ตาม จะไม่สามารถหยุดกระแสอำนาจจีนได้อย่างแน่นอน

ในด้านของพฤติกรรมของนักลงทุน รูปแบบการลงทุนมีการเปลี่ยนแปลง เนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐพยายามฟื้นตัวจากการตกต่ำอย่างรวดเร็ว บางกองทุนผู้จัดการเริ่มสนใจลงทุนในหุ้นคุณค่า (value stocks) ที่เคยล้าหลังจากช่วงที่หุ้นปรับตัวขึ้นเร็ว ผู้จัดการกองทุนมักให้ความสำคัญกับหุ้นที่ PER ต่ำ แต่ในตลาดขาขึ้นที่ยาวนานหลายปี หุ้นที่มีการเติบโตสูงมักจะล้ำหน้ากว่าหุ้นคุณค่า บางครั้งแนวโน้มนี้ก็ยืนยันในช่วงที่ผ่านมา ในช่วงหนึ่งเดือนที่ผ่านมา S&P 500 Growth ปรับตัวขึ้น 5% ในขณะที่ S&P 500 Value ขึ้นเพียง 4.5% ส่วนต่างเล็กๆ นี้อาจไม่เล็กสำหรับผู้จัดการกองทุน

อาจารย์ Nouriel Roubini แห่งมหาวิทยาลัยนิวยอร์กที่มีชื่อเสียงในฐานะ "ศาสตราจารย์จบโลก" มองสถานการณ์สหรัฐว่า "เฟดขยายงบดุลและจะนำไปสู่เงินเฟ้อ" นอกจากนี้ยังว่า "โลกาภิวัตน์หลังวิกฤตการเงินได้ผ่านจุดสูงสุดแล้ว วิกฤตระบาดได้ย้ำแนวโน้มนี้ เรากำลังเห็นการกลับสู่ลัทธิชาตินิยม การแยกห่วงโซ่อุปทาน และความขัดแย้งทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีน" รูบินีคาดการณ์เงินเฟ้อแต่ไม่คาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ย เขายังแสดงความกังวลเกี่ยวกับโครงสร้างเศรษฐกิจสหรัฐ ที่เอื้อประโยชน์ต่อบริษัทขนาดใหญ่ ในขณะที่ธุรกิจขนาดเล็กต้องเผชิญกับสถานการณ์ที่ยากลำบาก ความมั่งคั่งกระจุกอยู่ในกลุ่มรวย และ 40% ของชาวอเมริกันไม่มีเงินสด 400 ดอลลาร์สำหรับกรณีฉุกเฉิน ซึ่งทั้งหมดนี้เป็นสาเหตุของการประท้วงอย่างต่อเนื่อง เขาเห็นว่าการเคลื่อนไหวทางสังคมไม่ได้เกิดจากการละเมิดของตำรวจต่อผิวสีเท่านั้น แต่เป็นการแบ่งแยกทางสังคมที่กว้างขึ้น

รูบินีระบุด้วยว่า ผู้เข้าร่วมการประท้วงที่บ้านของเขาในโรแมนฮัตตันส่วนใหญ่ 3 ใน 4 เป็นคนผิวขาว และส่วนใหญ่เป็นชนชั้นแรงงานเมือง โดยเฉพาะคนที่ไม่ใช่แรงงานเต็มเวลา ซึ่งผ่านสามเดือนแล้วจะไม่ได้รับสวัสดิการว่างงาน เขาเห็นว่านี่เป็นส่วนหนึ่งของปัญหาโครงสร้างพื้นฐานอย่างไรก็ตาม รูบินียังเชื่อว่าเงินเฟ้ออาจเกิดขึ้น แต่ไม่เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยจะปรับสูงขึ้น เขากล่าวว่า หากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น รัฐบาลและบริษัทที่มีหนี้จำนวนมากจะได้รับผลกระทบอย่างหนัก เขากังวลเกี่ยวกับโครงสร้างเศรษฐกิจสหรัฐที่เอื้อประโยชน์แก่บริษัทขนาดใหญ่ ในขณะที่ธุรกิจขนาดกลางและเล็กประสบความยากลำบาก ความร่ำรวยถูกรวบรวมอยู่ในกลุ่มน้อย และประมาณ 40% ของชาวอเมริกันไม่มีเงินสด 400 ดอลลาร์สำหรับกรณีฉุกเฉิน เขากล่าวว่าความไม่เท่าเทียมกันนี้เป็นสาเหตุสำคัญของการประท้วงที่รุนแรงมากขึ้น และประเด็นทางสังคมไม่ได้จำกัดอยู่เพียงการทารุณกรรมของตำรวจต่อผิวสีเท่านั้น

ในทางกลับกัน ทรัมป์ได้ใช้ประโยชน์จากความแตกแยกในโครงสร้างสังคมดังกล่าวอย่างชาญฉลาดจริงหรือไม่? อันที่จริงอาจเป็นอย่างนั้น แต่จากรายงานล่าสุด กลยุทธ์นี้ยังไม่ประสบความสำเร็จมากนัก ในสถานการณ์ฉุกเฉิน ประธานาธิบดีไม่สามารถทำให้คะแนนนิยมสูงขึ้นได้ง่ายๆ และการรับมือไวรัสไม่ประสบความสำเร็จอาจเป็นเหตุสำคัญ อีกทั้งรูบินีก็ตั้งข้อสังเกตต่อพรรคเดโมแครตเช่นกัน โดยกล่าวว่าเพื่อให้ไบเดนสามารถขยับวอชิงตันได้ตามใจชอบ จำเป็นต้องเอาชนะทรัมป์ด้วยคะแนนเสียงท่วมท้นรูบินีระบุว่า ผู้เข้าร่วมการประท้วงที่บ้านของเขาในแมนฮัตตันส่วนใหญ่ 3 ใน 4 เป็นคนขาว และส่วนใหญ่เป็นชนชั้นแรงงานในเมือง โดยเฉพาะคนที่ไม่ใช่แรงงานเต็มเวลา ซึ่งหากทำงานไม่ถึง 3 เดือนอาจไม่มีสิทธิประกันว่างงาน เขากล่าวว่านี่เป็นปัญหาโครงสร้างพื้นฐานที่ลึกซึ้ง

ขณะเดียวกัน รูบินีระบุว่า แม้ทรัมป์จะได้รับการสนับสนุนจากชนชั้นแรงงานผิวขาว เมื่อตอกย้ำถึงการชนะในวาระสอง อาจเป็นทางเลือกที่ไม่ชัดเจนชัดเจน และหากทรัมป์ชนะการเลือกตั้ง อเมริกาจะต้องเผชิญกับสี่ปีที่ไม่แน่นอน ส่วนหากทรัมป์แพ้ด้วยคะแนนที่ใกล้เคียง เขาจะโทษจีน รัสเซีย ชนชั้นผิวดำ และผู้อพยพ อาจทำให้เกิดความวุ่นวายยิ่งขึ้น และอาจกระตุ้นให้ผู้สนับสนุนถืออาวุธ อันเป็นภาพที่น่ากลัวด้านตรงข้าม ทรัมป์พยายามใช้งานแบ่งแยกทางสังคมเพื่อประโยชน์ทางการเมือง โดยมีบันทึกว่าเขาอาจใช้ประโยชน์จากสถานการณ์ดังกล่าวได้จริง แต่จากรายงานล่าสุด กลยุทธ์นี้ยังไม่เห็นผลดีนัก ความไม่มั่นคงยังคงอยู่ในระดับสูง และการตอบรับของประชาชนต่อการรับมือไวรัสยังไม่ดีนัก

อดีตประธานาธิบดีบุช (พ่อ) แพ้ช่วงวิกฤตเศรษฐกิจจากสงครามอ่าวในปี 1992 ในขณะที่ช่วงวิกฤตน้ำมันครั้งที่สองในปี 1980 คาร์เตอร์พ่ายการเลือกตั้ง คะแนนนิยมของทั้งคู่ต่ำลงในการสำรวจของ Gallup ก่อนการเลือกตั้ง ทรัมป์เองยังไม่ดูเหมือนจะมีชัยชนะเหนือคู่แข่งจากพรรคเดโมแครตอย่างไบเดนมากนัก ในแง่นี้ การต่อสู้ระหว่างทรัมป์และไบเดนยังคงอยู่ในสถานะที่เป็นกลาง อย่างไรก็ตาม ความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐกับจีนยังมีความซับซ้อน และปัญหาภายนอกยังทับถม นี่จะเป็นปีที่ 2020 ที่โลกต้องเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ ไม่ว่าใครจะขึ้นรับตำแหน่งประธานาธิบดี ไม่สามารถหยุดแนวโน้มการขึ้นมาของจีนได้อย่างไรก็ตาม รูบินีระบุว่า แม้ทรัมป์จะมีผู้สนับสนุนจากชนชั้นแรงงานผิวขาว แต่หากทรัมป์ต้องการชนะในวาระที่สองด้วยคะแนนที่ท่วมท้น อาจเป็นไปได้ยาก ในทางกลับกัน หากทรัมป์ชนะการเลือกตั้ง จะทำให้สหรัฐยังต้องเผชิญความไม่แน่นอนในช่วงสี่ปีข้างหน้า และหากทรัมป์แพ้ด้วยคะแนนที่ยุติธรรม เขาจะกล่าวหาชาติอื่นๆ เช่น จีน รัสเซีย คนผิวดำ และผู้อพยพ เพื่อสร้างความวุ่นวายมากขึ้น

ในแง่ของพฤติกรรมของนักลงทุน ผู้จัดการกองทุนบางรายเริ่มสนใจลงทุนในหุ้นคุณค่า (value stocks) ที่เคยล้าหลัง หลังจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจสหรัฐ นักลงทุนเหล่านี้มักมองหาหุ้นที่ PER ต่ำ แต่ในวัฏจักรขาขึ้นเป็นระยะเวลานาน หุ้นที่ไม่กลัวจะล้าหลังมักชนะมาก ทั้งนี้ แนวโน้มดังกล่าวได้รับการยืนยันในช่วงที่ผ่านมา ช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ดัชนี S&P 500 Growth เพิ่มขึ้น 5% ในขณะที่ S&P 500 Value เพิ่มขึ้น 4.5% ความต่างเล็กๆ นี้สำหรับผู้จัดการกองทุนไม่ใช่เรื่องเล็กย้อนไปในอดีต การเลือกตั้งปี 2000 ระหว่างบุช (พ่อ) กับ กอร์ มีเหตุการณ์ที่ฟลอริดาเป็นศูนย์กลางในการนับคะแนนซ้ำ และศาลสูงสุดของสหรัฐยุติการโต้แย้งนี้ ทรัมป์อาจไม่ยอมรับวิธีการดังกล่าวหากเกิดขึ้นในอนาคต ตลาดหุ้นอเมริกันอาจไม่สบายใจกับสถานการณ์เช่นนี้และจะไม่ลดความกังวลลง

ในอดีตยังมีการถกเถียงว่า นักวิจัยชื่อดังอย่างนูรีเอล รูบินี มองสถานการณ์สหรัฐในทำนองว่า เศรษฐกิจมีแนวโน้มกลับสู่ภาวะที่ไม่มั่นคง และเฟดจะขยายงบดุลอย่างต่อเนื่อง ซึ่งอาจนำไปสู่เงินเฟ้อ ขณะเดียวกัน เขายังมองว่า globalization ได้ผ่านจุดสำคัญแล้ว COVID-19 ยิ่งทำให้กระแสนี้รุนแรงมากขึ้น เรากำลังเห็นการกลับสู่การสร้างชาตินิยม การแยกห่วงโซ่อุปทาน และความขัดแย้งการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีนสำหรับกลยุทธ์การซื้อขายระยะสั้น ตำแหน่งที่ถืออยู่คือ Long VIX เท่านั้น ในสถานการณ์ปัจจุบันยังไม่ใช่จังหวะการลงทุนในดัชนีหุ้นหลักของสหรัฐ ควรรอจังหวะถัดไป ความสามารถในการทำกำไรมีเฉพาะเมื่อมีโอกาสเท่านั้น ไม่ใช่การขาย-ซื้ออย่างสุ่มสี่สุ่มห้า ในการเทรดระยะสั้น ต้องประเมินแนวโน้มของตลาดให้ดี เมื่อเห็นแรงขึ้นเท่านั้นถึงจะเข้าร่วม บางครั้งมีวิธีเทรดในกรอบ แต่สุดท้ายตลาดจะเคลื่อนไปในทิศตรงกันข้ามและกำไรที่ได้จะหายไป ความคุ้มทุนอาจน้อยเกินไป และไม่ใช่วิธีที่ชาญฉลาด

หลักในการเทรดระยะสั้นยังคงเป็น "ตามแนวโน้ม" ซึ่งยังคงถูกนำมาใช้ใน CTAs และกลยุทธ์อื่นๆ เพราะหากราคาขึ้นลงในช่วงรุนแรง การขายในช่วงขาขึ้นจะสร้างความเสียหาย ผสานกับการติดตามแนวโน้มจะช่วยหลีกเลี่ยงความเสียหายได้ หากราคาจะขึ้นก็ซื้อ หากราคาจะลงก็ขาย สุดท้ายแนวคิดที่สำคัญคือ "Trade based on What the Market is Doing"

หากรัฐบาลทรัมป์เกิดความไม่มั่นคงและตลาดหุ้นร่วง เฟดควรใช้โอกาสนั้นเพื่อขายออก หากเฟดช่วยตลาดให้ราคาหุ้นขึ้น ก็ให้ซื้อ การวิพากษ์นโยบายและทำในทางตรงกันข้ามเป็นสิ่งที่ไม่ควรทำ นักวิเคราะห์อาจเห็นด้วยกับการวิพากษ์ แต่สิ่งสำคัญคือต้องทำกำไร ควรมีจิตใจที่เข้มแข็งและเตรียมรับมือ

สำหรับพอร์ตโฟลิโอระยะยาว แนวคิดยังไม่เปลี่ยน แผนสะสมเงินทุนระยะยาวยังไม่ดำเนินการในระดับปัจจุบัน เพราะราคายังสูงเกินไปที่จะซื้อ และจะเพิ่มการถือครองเมื่อราคาปรับลงมากขึ้นในอนาคต ตำแหน่งระยะยาวที่มีอยู่มีกำไรจึงควรถือไว้ต่อไป เป้าหมายการซื้อเมื่อราคาปรับลงจะอยู่ในระดับที่ต่ำมาก ประมาณ 6,000 จุดของ Nikkei หากตลาดไม่แน่นอน ควรรักษาความเสี่ยงด้วยการถือเงินสดประมาณ 30% ของทรัพย์สินทั้งหมด เพื่อเตรียมซื้อเมื่อราคาต่ำลง

＜ดัชนีเทคนิค＞

TR: ค่าเฉลี่ย 25 วัน 103％／ค่าเฉลี่ย 6 วัน 47％（ในระยะสั้นถูกขายไปมาก）
PER：18.13倍／EPS：1187円（ค่าประมาณ）
PBR：1.05倍／BPS：20505円
อัตราการขายชอร์ต：44.5％（ลดลงเล็กน้อย）
จำนวนหุ้นทำจุดสูงใหม่：36／จำนวนหุ้นทำจุดต่ำใหม่：3（แนวโน้มขาขึ้นยังคงอยู่ แต่จำนวนการทำจุดสูงใหม่เริ่มชะลอ）
日経VI：39.59（พุ่งสูงอย่างมาก）
ดอลลาร์-Yen การแปลง：200.92 ดอลลาร์（ลดลง แต่ทรงตัวที่ 200 ดอลลาร์เป็นเส้นแบ่ง）
NT倍率：14.07倍（แนวโน้มเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง นิวยอร์คไม่ได้สูงกว่า TOPIX）

信用倍率（5 มิ.ย.）：2.13倍（ลดจาก 2.30倍 บริษัทประกาศลดจำนวนขาย／ลดจำนวนซื้อ）
信用評価損率（5 มิ.ย.）：14.65％（จาก 15.51％ ลดลงเล็กน้อย）

投資主体別売買動向（5 มิ.ย.）
海外投資家：ซื้อสุทธิ 2,613億3300万円
個人投資家：ขายสุทธิ 2,980億3500万円（現物ขาย 2818億7700万円, คลังการค้า 161億5800万円）
投資信託：ขายสุทธิ 1547億4200円
信託銀行：ขายสุทธิ 24億3300円

＜日本株の短期トレード戦略＞
日経平均株価：
TOPIX：
マザーズ指数：
日経VI：Long
東証リート指数：

日経レバレッジ（1570）：
日経ダブルインバース（1357）：
TOPIXレバレッジ（1367）：
TOPIXダブルインバース（1368）：
マザーズETF（2516）：

日経VI（2035）：新規買い
VIX短先物（1552）：Long
リートETF（1343）：