（สำคัญ）แนวโน้ม 269 เหตุการณ์แปลก, การซื้อสุทธิของโบรกเกอร์ออนไลน์ชั้นนำบอกถึงความกลัว

วันที่เผยแพร่: 2017/04/26 08:09

เมื่อวานนี้เป็นตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยฟิวเจอร์สตามแบบคลาสสิก ไม่ใช่ตลาดที่ถูกลากด้วย“สามพี่น้องอัลโก 3” ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่เป็นตลาดที่พี่น้องเหล่านั้นมีความยินดีเป็นพิเศษ และเห็นแนวโน้มเอียงไปทางโบรกเกอร์รายอื่น

“傾き” ที่เห็นชัดคือ SBI証券ในฟิวเจอร์ส Nikkei 225 และ BNP Paribas ในฟิวเจอร์ส TOPIX

ในการดำเนินการซื้อขายฟิวเจอร์ส Nikkei 225 SBI証券 มีการซื้อสุทธิ 1,885 สัญญา ซึ่งเป็นการซื้อสุทธิที่นับเป็นการซื้อสุทธิบรรดาผู้นำเหตุการณ์ และเป็นที่น่ากลัว เพราะนักลงทุนสถาบันเช่นเฮดจ์ฟันด์และกองทุนบำเหน็จบำนาญต่างประเทศ ไม่ใช้นายหน้าซื้อขายทางอินเทอร์เน็ต

ในฐานะ Prime Broker ซึ่งเป็นผู้ดูแลการชำระเงินขั้นสุดท้าย (ทรัสตี คล้ายธนาคารทรัสต์) และผู้ดูแลระบบ (Administrator) และมีข้อตกลงสามบริษัทเป็นภาษาอังกฤษ (รวมถึงผู้ดำเนินการกองทุนก็จะเป็นสี่บริษัท) แล้วนายหน้าซื้อขายออนไลน์ก็ไม่สามารถทำเช่นนี้ได้ นอกจากนี้ เนื่องจาก Prime Broker เพียงหนึ่งรายสามารถให้ค่าธรรมเนียมการซื้อขายฟิวเจอร์สที่“ผิดปกติถูก” จึงไม่จำเป็นต้องใช้เว็บโบรกเกอร์ออนไลน์

SBI証券 จึงได้ทำ Cross 1,500 สัญญาในช่วงนอกการซื้อขาย (off-market) ซึ่งความหมายของเรื่องนี้สำคัญมาก คาดว่าเป็นไปได้ว่า ผู้ที่ขายสัญญาฟิวเจอร์ส Nikkei 225 ได้ขาดทุน หรือถูกบังคับให้ปิดสถานะด้วยการเพิ่มเงินมาร์จิ้น ทำให้ผู้ขายจบด้วยการชื้อคืน 1,500 สัญญาในระหว่างวัน และสุดท้าย Cross ถูกนำมาใช้เพื่อซื้อคืนสถานะขายที่ผู้ขายเปิดไว้ก่อนหน้า

เป็นการชดเชยความสูญเสียแบบ“踏み” (สครู๊ยส์) อย่างสมบูรณ์ เช่น หากขายที่ 18,400 เยน และวานนี้ปิดเฉลี่ยที่ 19,000 เยน จะขาดทุนถึง 9 พันล้านเยน เนื่องจากมี Cross ดังนั้นจึงน่าจะเป็นการลงทุนของผู้ลงทุนเพียงรายเดียว และมีแนวโน้มว่าเป็นนักลงทุนรายบุคคลสูง

เช่นเดียวกับเคยบันทึกไว้ใน潮流เมื่อมีการเคลื่อนไหวแบบนี้ พี่น้องอัลโก 3 จะใช้มันเป็นลมหนุนให้ตลาดเคลื่อนไหวได้อย่างรวดเร็ว และเมื่อมีกลไก Arbitrage ปรากฏขึ้น ไม่ว่าจะเป็นการซื้อเพื่อ Arbitrage หรือการยุบตำแหน่ง ก็จะกลายเป็นลมหนุนเช่นเดียวกัน

ความเอียงที่โดดเด่นใน TOPIX ฟิวเจอร์สคือ BNP Paribas ที่ขายสุทธิ 1,645 สัญญา หลายปีก่อน ในเดือนพฤศจิกายน-ธันวาคม ยุโรปซื้อฟิวเจอร์สในหุ้นจริงมาก และปีถัดมาเมื่อคาดว่าจะมีตลาดที่แข็งแรง ตามตัวเลขการลงทุนในหุ้นภายในและต่างประเทศ (ข้อมูลที่ปรากฏในสัมมนา“AsaSai” และในเอกสารที่มีการตรวจสอบอย่างละเอียดจะพบมูลค่าการลงทุนในหุ้นญี่ปุ่นตามประเทศ ปรากฏว่าเป็นการซื้อจริงมาจาก“ประเทศที่ไม่อยากให้ซื้อ” อย่างฝรั่งเศส จึงมีการเตือนว่า “การซื้อหุ้นจริงนี้เป็นการซื้อเพื่อ Arbitrage และจะมียุคราคาย้อนกลับ” และตั้งแต่ช่วงปลายกุมภาพันธ์ปีถัดมา เรื่องนี้ก็เกิดขึ้นจริงและทำให้ตลาดล้มลง

มี Hedge Fund ที่ลงทุนในฝรั่งเศสซึ่งมีที่ปรึกษาการลงทุนแทบไม่มีเลย แต่ยังมีบริษัทหลักทรัพย์ (ธนาคาร) อยู่ด้วย ผมคิดว่าการซื้อเพื่อ Arbitrage ในฝรั่งเศสมีส่วนสำคัญต่อความต้องการซื้อหุ้นญี่ปุ่นในประเทศนั้น

BNP Paribas ที่ขายสุทธิ แสดงว่าในช่วงสัปดาห์ที่แล้ว บริษัทลดจำนวนการซื้อสุทธิลงประมาณ 2,300 สัญญา หากดูจากสิ่งนี้ นั้่นอาจเป็นการซื้อคืนเพื่อจำกัดขาดทุนของผู้ที่ถือสถานะขายในสัปดาห์ที่ผ่านมา หรือ Arbitrage ในตลาดที่ฟิวเจอร์ขับเคลื่อน (ซื้อหุ้นจริง/ขายฟิวเจอร์)

ไม่แน่ชัด แต่การที่การขายสุทธิสูงสุดใน Nikkei 225 ฟิวเจอร์ส คือ Nomura Securities ที่ขาย 915 สัญญา บ่งบอกว่า Nomura Securities อาจได้ทำ Arbitrage Buy ตามที่บันทึกไว้ใน潮流ว่าเป็นกลุ่มผู้ทำตลาดรายใหญ่ที่สุดในบริษัทหลักทรัพย์ภายในประเทศ

สรุป
เมื่อวานนี้ตลาดถูกนำโดยฟิวเจอร์ส SBI証券 ซื้อคืนเพื่อทวงหนี้ หรือซื้อคืนเพื่อ Arbitrage ของ BNP Paribas หรือ Arbitrage ของ Nomura Securities และพี่น้องอัลโก 3 ได้ว่ายน้ำในตลาดด้วยลมหนุนเหล่านี้
ไม่ว่าไปถึงจุดใดก็ไม่มีการระบุชื่อของนักลงทุนสถาบันในวงการ
“หลังผลการเลือกตั้งประธานาธิบดีฝรั่งเศส นักลงทุนสถาบันจะเข้าร่วมการซื้อ” ซึ่งเป็นข้อสงสัยที่ไม่มีหลักฐานและความเป็นไปได้ยังต่ำในขณะนี้

ขอแสดงหลักฐานเชิงตัวเลข คู่หู Prime Broker ผู้ยิ่งใหญ่ Morgan Stanley และ Goldman Sachs ยอดรวมแนวโน้มเมื่อวานนี้คือ Nikkei 225 ฟิวเจอร์ส: ขายสุทธิ 46 สัญญา TOPIX ฟิวเจอร์ส: ขายสุทธิ 59 สัญญา ซึ่งน้อยมาก
ซ้ำอีกครั้งว่า ไม่มีหลักฐานว่า “นักลงทุนสถาบันจะซื้อ”