ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้สิ้นสุดภาวะหมีหรือไม่ นาย เอโมริ เท็ตสึ

【กลยุทธ์การซื้อขายหุ้นสหรัฐ】วันที่เผยแพร่: 2020/03/27 08:01

หุ้นสหรัฐปรับตัวขึ้นอย่างมาก ในที่สุดสัญญาณการฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดก็เริ่มปรากฏ จากการที่ราคาพุ่งขึ้นจากจุดต่ำสุด 10% มีบางคนระบุว่าภาพรวมตลาดหดตัวได้สิ้นสุดลงแล้ว อย่างไรก็ตาม คาดว่าความไม่แน่นอนยังคงอยู่จนกว่าวายรัสโควิด-19 จะหยุดการแพร่ระบาด คาดว่าการเคลื่อนไหวของตลาดจะยังคงไม่แน่นอน อย่าลืมว่า หากราคาลดลงจากจุดสูงเดิมมากกว่า 30% ตามประวัติ การยืนยันจุดต่ำสุดจะใช้เวลาประมาณ 1.7 ปี แม้ไม่รวมวิกฤตเศรษฐกิจโลก ก็ประมาณ 1.5 ปี อย่างไรก็ตาม มีกรณีที่จุดต่ำสุดเกิดขึ้นใน 3 เดือน เช่น Black Monday เราควรพิจารณากรณีต่างๆ ขณะติดตามแนวโน้มตลาด

BlackRock และ Credit Suisse ในวันที่ 26 ได้แสดงความเห็นว่า ด้วยมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่รัฐบาลและธนาคารกลางทั่วโลกประกาศในช่วงนี้ ตลาดหุ้นฟื้นตัว ซึ่งเป็นเวลาที่จะกลับมาลงทุนในหุ้น ดัชนี MSCI เวิลด์ปรับตัวขึ้น 8% ในสัปดาห์นี้ หากทรงตัวในระดับนี้ จะเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นสูงสุดนับตั้งแต่ธันวาคม 2011-ธันวาคม 2012 ฟื้นตัวมากกว่า 5 ล้านล้านดอลลาร์ในสองวันที่ผ่านมา ในขณะที่การระบาดของโควิด-19 ในยุโรปและสหรัฐอเมริกากำลังขยายตัว การระบุจุดเปลี่ยนไม่ใช่เรื่องง่าย แต่ BlackRock และ Credit Suisse ได้แถลงว่าได้หันไปมองสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงในเชิงบวกขึ้น

BlackRock Investment Institute ระบุว่า "การตอบสนองที่ไม่เคยมีมาก่อนเป็นสัญญาณของนโยบายที่เด็ดขาดที่เรากำลังเรียกร้อง และจะเป็นการเตรียมพร้อมสำหรับการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่กำลังจะมาถึง" และ "การร่วงลงของหุ้นอย่างรุนแรงสร้างคุณค่ามหาศาลให้กับนักลงทุนระยะยาว" และ "แนะนำให้ลูกค้าปรับพอร์ตไปสู่สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง" นอกจากนี้ยังกล่าวว่า จะชอบตลาดสหรัฐอเมริกาโดยอ้างเหตุผลว่ามาตรการนโยบายของรัฐบาลสหรัฐมีขนาดใหญ่ และ Credit Suisse มองตลาดหุ้นเกิดใหม่ในแง่บวก และกล่าวว่า "การรอจนกว่าจุดต่ำสุดจะชัดเจนไม่ใช่การตัดสินใจที่ดี ควรเริ่มเคลื่อนไหวแต่เนิ่นๆ"

このように、今回の急落場面を投資の好機とする見方も出始めています。今回の株安は、新型コロナウイルスの感染拡大が背景であることは明白です。確かに株価は急落しましたが、下げすぎの背景にはレバレッジをかけた過剰な投資がありました。また、収益が上がっていない中で、自社株買いでやや無理に株価を高値で維持しようとしていた企業が少なくなかったことも、株価急落の背景にあるといえます。今後は新型コロナウイルスの影響で減益が確実ですが、企業の収益力が回復すれば、バリュエーション面での割安感に着目する動きがみられるでしょう。

いずれにしても、株式投資は売り込まれて安いときに仕込むのが、もっとも適したタイミングになります。いまが底値かどうかは後にならないとわかりません。また、二番底の可能性もあるでしょう。それでも、買い下がることで安値を買えるメリットがあります。長期投資は現物投資を基本とし、レバレッジをかけずに、粛々と淡々と買い下がることが肝要です。そして、それをやめないことが肝要です。私も毎日のように淡々と買い続けています。

とはいえ、今回のような急落場面では、ショートができるように短期トレード戦略も組み合わせておくとよいでしょう。現在の米国株価指数の短期トレード戦略では、ダウ平均、S&P500、ナスダック指数はすでにロング戦略です。この日の上昇で大きな利益になっています。しかし、下げた場合には、即座にショートにします。これらは完全にテクニカル指標だけで分析した戦略です。ファンダメンタルズ面と切り離すことで、機械的に判断ができます。

短期トレード戦略が下げを示唆した場合には、ショートを保有し、長期投資の現物株のヘッジをすることができます。これらの戦略を組み合わせることで、短期的な急騰・急落も収益化していきます。下落が終われば、ショートで稼いだ資金を現物株に安値で投入することができます。この方法を身に着けると、着々と資金が増えていきます。いまは新型コロナウイルスの影響で、目先の株価動向を「読む」のはほとんど不可能な状況です。今回の急落相場も、下げてみて初めて一大事だったことがわかります。このようなときには、やはり「値動き」そのものを注視し、短期トレード戦略にてショートを加えることが重要です。

長期的なポートフォリオ戦略では、これまでの下げ基調の中で買い下がってきました。今後も大きく下げた日に買い下がっていきます。まだ2割から3割下げる可能性はありますが、継続的に買いを行いたいと考えています。長期投資ですので、やめるつもりはありません。最大であと2割は下げるとの大前提で、資金を残しながら買い下がっていきます。現物での投資であれば、下げにも耐えられます。現金ができたときに、順次買い下がればよいでしょう。あくまで資金的な余力があれば買い下がりがよいということです。最終的には株価は戻します。長期投資は、株価が下げてあきらめて売ったときが底値になります。不思議なものですが、実際にそのようなケースが多いように思います。いまこそ、数年単位の視野が必要といえそうです。

基本的にS&P500のポジションだけで十分かと思います。様々な資産に幅広く投資するのが安定運用につながります。VIXはヘッジの意味合いもありますので、トレードのアイテムに入れとより幅広い運用ができるでしょう。S&P500とVIXの組み合わせは非常に重要です。

＜米国株式市場の短期トレード戦略＞
ดาวโจนส์: ลอง (ซื้อเกินในระยะสั้น)
S&P500: ลอง (ซื้อเกินในระยะสั้น)
นасダック показ: ลอง (ซื้อเกินในระยะสั้น)
ラッセル2000：ロング（短期買われすぎ）
VIX：ショート（短期売られすぎ）

＊（買われすぎ）は利益確定（ロングの場合）または売り乗せ（ショートの場合）、（売られすぎ）は買戻し（ショートの場合）または買い増し（ロングの場合）、（過熱圏）は短期の買われすぎの指標として見てください。移動平均線からの乖離率を基準にしています。

Written by Hayakawa