ไวรัสโคโรนาสายพันธุ์ใหม่เร่งค่าเงินเยนให้อ่อนลง? ไม่ใช่การ “ซื้อเยนในภาวะฉุกเฉิน” หรืออย่างไร!? ถึงแม้เยนจะอ่อน ฉันก็มีเหตุผลในการซื้อหุ้นต่างประเทศ

สัปดาห์นี้มีการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนอย่างมากดอลลาร์/เยนชะลอตัวลงทันทีไปที่ระดับ 112 เยนและกลับมาแข็งค่าของเยน

ไวรัสโคโรนาสายพันธุ์ใหม่เร่งการอ่อนค่าเยน! ไม่ใช่การซื้อเยนในภาวะฉุกเฉินหรอกหรือ!?

เหตุผลที่เป็นไปได้คือผลกระทบของไวรัสโคโรนาสายพันธุ์ใหม่ไม่ใช่แค่ในเรือ Diamond Princess เท่านั้น แต่ในญี่ปุ่นการติดเชื้อในชุมชนเริ่มชัดเจน และได้รับการมองอย่างเข้มงวดจากประเทศต่างๆ

ที่ผ่านมา「การซื้อเยนในภาวะฉุกเฉิน」มักกล่าวไว้ว่าเมื่อมีอะไรเกิดขึ้น เยนจะถูกซื้อขึ้นมาเป็นประจำ เหมือนที่หลังเหตุแผ่นดินไหวครั้งใหญ่東日本อยู่ที่ระดับ 70 เยนขึ้นไป

อย่างไรก็ตามความเชื่อนี้กำลังพังทลายลง ในภาวะฉุกเฉินเช่นนี้ เยนยังคงอ่อนค่าลง

แต่เดิม NHK ข่าวก็อธิบายว่า “ความต้องการเยนในฐานะเงินปลอดภัยกำลังเพิ่มขึ้น…” และ “การซื้อเยนในภาวะฉุกเฉิน” ซึ่งเป็นความคิดที่ไม่ถูกต้อง รัฐบาลญี่ปุ่นมีภาระการเงินที่ไม่ดี จึงไม่อาจกลายเป็น “เงินปลอดภัย” ได้หากต้องการความปลอดภัยจริงๆ ก็คงจะซื้อดอลลาร์ซึ่งเป็นสกุลเงินที่ทรงพลังที่สุด。

สาเหตุของการแข็งค่าของเยนในภาวะฉุกเฉินอยู่ที่ “การทำธุรกรรมลักษณะCarry ของเยน” ในอดีต เยนมีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าเงินสกุลอื่น การยืมเงินเยนด้วยอัตราดอกเบี้ยต่ำแล้วแปลงเป็นดอลลาร์เพื่อการลงทุน ทำให้ผลตอบแทนถูกจัดเรียงในระยะสั้นอย่างน้อยออกมาชัดเจนในช่วงนี้มีความต้องการ “ขายเยน” เกิดขึ้นและเยนอ่อนค่าลง。

ท่ามกลางสถานการณ์ที่ตลาดการเงินมีความเสี่ยง-ออก (risk-off) มากขึ้น จะมีการขายตราสารที่ถืออยู่ ซึ่งต้องคืนเงินเยนที่ยืมไป ทำให้ความต้องการ “ซื้อเยน” ในทางตรงกันข้ามเกิดขึ้น นี่คือกลไกที่ทำให้ “การซื้อเยนในภาวะฉุกเฉิน” เกิดขึ้น

อย่างไรก็ตาม สถานการณ์เปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา ในปัจจุบันทั่วโลกลดดอกเบี้ยลง ความต่างระหว่างญี่ปุ่นกับต่างประเทศจึงหายไป Consequently“การทำ Carry trade ของเยน” จึงหายไป.

เมื่อสถานการณ์เศรษฐกิจของญี่ปุ่นยังไม่มั่นคง ความคาดหมายต่อมาตรการผ่อนคลายทางการเงินของ BOJ ก็สูงขึ้นการผ่อนคลายทางการเงินจะทำให้เยนอ่อนค่าลง จึงมีการขายเยนล่วงหน้าจึงเป็นไปได้

แม้ปรากฏการณ์เปลี่ยน แต่แกนความจริงไม่เปลี่ยน

ผมได้รู้สึกทุกครั้งว่า คำว่า “เงินปลอดภัยในฐานะเยน” ให้ความรู้สึกไม่ถูกต้อง ประเทศที่มีฐานะการคลังแย่ขนาดนี้ไม่สามารถเป็นเงินปลอดภัยได้ ฉันรู้สึกเหมือนมีอะไรติดคอทุกครั้งที่ได้ยินคำนี้จากข่าว

เพื่อขจัดความรู้สึกไม่สบายใจ ผมจึงค้นคว้าและพบว่าเป็นไปได้ว่ามาจากการทำธุรกรรม Carry ของเยน ซึ่งเป็นข้อสันนิษฐานที่มีน้ำหนักมากกว่า

สิ่งที่เกิดขึ้นในตอนนี้เป็นหลักฐานที่สนับสนุนสมมติฐานนี้อย่างชัดเจน กล่าวคือเมื่อการทำ Carry trade ของเยนหมดไป, การซื้อเยนในภาวะฉุกเฉินก็ไม่เกิดขึ้นอีก.

เมื่อดูเพียงการเคลื่อนไหของอัตราแลกเปลี่ยน“ค่านิยมเดิมใช้งานไม่ได้แล้ว!”และแม้ผู้คนจะโทษสถานการณ์ แต่หากคุณหาความหมายเบื้องหลังด้วยการคิดเอง จะพบว่าส่วนแกนจริงยังไม่เปลี่ยนแปลง.

ด้วยเหตุนี้ เมื่อมองสิ่งต่างๆ ควรมองไม่ใช่เพียงปรากฏการณ์แต่ควรพยายามหาความจริงเบื้องหลังการค้นหาคุณค่าที่ยแท้เป็นสิ่งสำคัญถ้าทำเช่นนั้น จะไม่ถูกกวนจากเสียงรบกวนรอบตัวและสามารถดำเนินชีวิตประจำวันด้วยจิตใจสงบได้

เหตุผลในการซื้อหุ้นต่างประเทศแม้ค่าเยนจะอ่อนค่า

ผมทำการซื้อหุ้นต่างประเทศด้วย เหล่าสุดเมื่อวานก็ซื้อหุ้นสหรัฐอเมริกา (ADR) ซึ่งเป็นช่วงที่ค่าเยนอ่อนลง เพราะซื้อด้วยเงินเยนจึงเห็นว่าเป็น “จังหวะที่เสียไปนิด” แต่เป็นการซื้อที่ถือว่าเป็นการซื้อที่ถูกมุมมอง

อย่างไรก็ตามผมไม่ค่อยสนใจการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยนเลย

เหตุผลหนึ่งคือไม่สามารถคาดเดาทิศทางของอัตราแลกเปลี่ยนได้ต่างจากผลประกอบการของบริษัทที่เป็นพื้นฐานสำหรับหุ้น อัตราแลกเปลี่ยนรับผลกระทบจากเหตุการณ์เศรษฐกิจทุกอย่าง ตามสถานการณ์ทางสังคมในช่วงนั้นๆ ค่าเงินที่พอดีจะเปลี่ยนแปลงไปหลายปีมานี้จำได้ใช่ไหมว่า 1 ดอลลาร์ต่ำกว่า 100 เยนเป็นเรื่องปกติ ซึ่งการรบกวนเรื่องต่างๆ หนึ่งเยนเล็กน้อยก็ไม่สำคัญ.โปรดจำไว้

เหตุที่ผมถือหุ้นต่างประเทศมีทั้งการกระจายสกุลเงินด้วย เงินส่วนใหญ่ของสินทรัพย์รวมถึงเงินสดเป็นเยน ดังนั้นการถือสินทรัพย์ต่างประเทศเป็นกลยุทธ์การกระจายสินทรัพย์ที่สำคัญ และถ้าจะซื้อสินทรัพย์ในดอลลาร์ก็ถือว่าเป็นกำไรในตัวเอง หากดอลลาร์ลดลงเมื่อเทียบกับหุ้นก็ไม่ต้องกังวลเรื่องอัตราแลกเปลี่ยนแล้วจะซื้ออย่างจริงจัง

เมื่อซื้อหุ้นต่างประเทศแล้ว มูลค่าเพิ่มขึ้นหรือได้รับเงินปันผล ก็จะทำให้สินทรัพย์ต่างประเทศเพิ่มขึ้นโดยธรรมชาติ สิ่งสำคัญคือการกระจายสินทรัพย์ ดังนั้นหากไม่มีความจำเป็นมากนักก็ไม่ควรเปลี่ยนกลับมาเป็นเยน คงถือเงินต่างประเทศไว้ต่อไปจะดีกว่า.

และมากไปกว่านั้นผมคาดว่าในระยะยาวเยนจะอ่อนค่า แม้การเคลื่อนไหวระยะสั้นจะไม่ทราบ แต่เมื่อดูในระยะยาว ย่อมพูดได้ว่าสกุลเงินของประเทศที่เศรษฐกิจเข้มแข็งจะปรับตัวสูงขึ้น และสกุลเงินของประเทศที่อ่อนแอจะอ่อนลงไม่มีข้อสงสัยในเรื่องนี้

ไม่จำเป็นต้องพูดถึงงบประมาณของญี่ปุ่นหรือเรื่องการเงินที่ยากลำบาก เพราะหากดูแล้วประเทศไหนเศรษฐกิจแข็งกว่ากันระหว่างญี่ปุ่นและอเมริกา คำตอบชัดเจน เมื่อคิดเช่นนี้ โอกาสที่เยนจะสูงขึ้นต่อเนื่องจึงคาดว่าไม่น่าจะเกิดขึ้น

หุ้นต่างประเทศยังคงมีความคุ้นเคยน้อยกว่า แต่มีหุ้นที่น่าสนใจมากมาย ข้อเท็จจริงคือหากเข้าใจแก่นแท้ก็จะรักษาการลงทุนได้โดยไม่ถูกเสียงรบกวนมีข้อได้เปรียบในการถือครองโดยไม่ถูกรบกวนจากเสียงรบกวนภายนอกเช่นกัน มีบริษัทคุณภาพที่น่าประทับใจมากกว่าญี่ปุ่นด้วยซ้ำ

ไม่ใช่เรื่องว่าควรเลือก ญี่ปุ่นหรือหุ้นต่างประเทศดีไปกว่ากัน แต่ละแบบมีข้อดีและข้อเสีย หากมุ่งเน้นจุดดีทั้งคู่และซื้อทั้งสองอย่างเพื่อกระจายความเสี่ยง จะสร้างโครงสร้างการลงทุนที่มั่นคงยิ่งขึ้น