หลังจากที่เข้าก上市ได้ ต้องระมัดระวังเป็นพิเศษ วิธีดูบริษัทที่อันตรายที่ควรหลีกเลี่ยงจาก MTG
MTG ผู้ผลิตและผู้จัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์เช่น SIXPAD（シックスパッド） ได้บันทึกลบสุทธิ 26.7 พันล้านเยนในช่วงปีการเงินสิ้นสุดเดือนกันยายน 2019
บริษัทเพิ่งเข้าตลาดหลักทรัพย์เมื่อกรกฎาคม 2018 ในตลาด Mothers ของโตเกียวแต่กลับมีการปรับลดคาดการณ์อย่างมากอย่างรวดเร็วราคาหุ้นร่วงลงเกือบ 90% จากราคาจำหน่ายต่อสาธารณะทำให้ผลลัพธ์เป็นการทรยศความคาดหวังของนักลงทุน
การระดมทุนใน IPO ทำให้นักลงทุนทั่วไปเสียเปรียบง่ายๆ
ดังที่เห็นนี้บริษัทที่จดทะเบียนใหม่ควรมีความระมัดระวังอย่างสูง。เพราะว่าโครงสร้าง IPO ทำให้นักลงทุนทั่วไปมีโอกาสเสียหายได้ง่าย
เหตุใดถึงเป็นเช่นนั้น มันชัดเจนเมื่อมองจากมุมมองของผู้ก่อตั้งและ VC (บริษัทร่วมลงทุนที่ลงทุนก่อนเปิดจดทะเบียน)
พวกเขาสามารถขายหุ้นเมื่อเข้าตลาดเพื่อรับเงินทุนมหาศาลเพียงพอให้การพยายามทั้งหมดที่ทำมาถูกตอบแทนในที่สุด
ดังนั้นหากต้องการได้กำไรเพิ่มขึ้นไม่มากนัก VC และผู้ก่อตั้งจึงมีแรงจูงใจ (อินเซนทีฟ) ให้การจดทะเบียนสูงที่สุดด้วยเหตุนี้ ก่อนการจดทะเบียนจึงมีการปรับปรุงผลประกอบการเล็กน้อย และพูดถึงฝันในอนาคต
ในทางกลับกัน พวกเขาไม่ค่อยสนใจราคาหุ้นหลังจากนั้นมากนักองค์กรและผู้บริหารที่เห็นว่า IPO เป็นเป้าหมายเสร็จสิ้นแล้วมักเรียกสถานการณ์นี้ว่า "IPO-goal"
ด้วย IPO ราคาหุ้นมักสูงขึ้นเกินไป หากผลงานไม่ดี ก็ย่อมลงในที่สุด เช่นนี้จะมีการผลิตกรณีบริษัทที่ราคาหุ้นลดลงหลัง IPO อย่างต่อเนื่อง
การกระทำที่เลวร้ายที่สุดคือการ "บัญชีเท็จ"
บริษัทที่ทำให้เกิดความพยายามมากในตอน IPO มักจะถูกเปิดเผยความจริงในภายหลัง MTG ถือเป็นแบบอย่างที่ชัดเจน
การกระทำที่เลวร้ายที่สุดคือการทำบัญชีเท็จ คือเมื่อไม่ถึงหนึ่งปีหลังจดทะเบียน ในวันที่ 13 พฤษภาคม 2019 มีการแถลงข่าวเกี่ยวกับการบัญชีที่ไม่เหมาะสม
สรุปเนื้อหาได้ว่า มีการบันทึกรายได้จากสินค้าที่ยกเข้าโกดังในประเทศจีนเป็น “ยอดขาย” ทั้งที่จริงๆ แล้วไม่ใช่ เนื่องจากสินค้ายังคงอยู่ในโกดัง หากไม่ขายก็จะกลับมา ดังนั้นเงินจึงยังไม่เข้ามา
นี่คือ "ยอดขายเสมือน" ซึ่งเป็นเทคนิคที่มักใช้ในบัญชีเท็จ จุดประสงค์คือทำให้ผลประกอบการดูดีขึ้น และถึงแม้จะมีความผิดพลาดจากบริษัทตรวจสอบ (Deloitte Tohmatsu) ก็เห็นได้ว่าเป็นความผิดพลาดร้ายแรงของบริษัทเช่นกัน
เน้นถึงเจตนาที่จะหลอกลวงนักลงทุน ดังนั้นถ้าพบหุ้นลักษณะนี้ให้ "ขาย" ทันที เพราะมีโอกาสข้อมูลร้ายๆ ตามมาอีกมาก
ในกรณี MTG หลังการเปิดเผยการบัญชีเท็จหกเดือน ปัจจุบันก็เกิดการบันทึกขาดทุนจำนวนมากในรูปแบบ "มูลค่าสินค้าคงเหลือต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี"สินค้าหมดขายไม่ออกที่ยังคงอยู่ในโกดังจึงเป็นเหตุผลที่ต้องบันทึกขาดทุน
เหตุผลที่ควรหลีกเลี่ยงบริษัทที่ "มี现金ไหลลบ"
ไม่ต้องถึงกับบัญชีเท็จ แต่บริษัทมักมีเหตุการณ์แบบนี้เกิดขึ้นอยู่บ่อย นักลงทุนควรตรวจสอบได้อย่างไร
ถ้าดูจากรายการทางการเงินโดยละเอียด ผู้ที่ชำนาญจะรู้สังเกตรูปแบบได้ แต่คนทั่วไปอาจยาก ดังนั้นเรื่องที่ควรสังเกตคือ“กระแสเงินสด”
ในกรณี MTG ตั้งแต่ปีสิ้นสุดเดือนกันยายน 2018 (ก่อนการเปิดเผยบัญชีเท็จ)กระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบ แม้กำไรจะเป็นบวก แต่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบแสดงว่าเงินจริงๆ แล้วยังไม่เข้ามา นั่นคือ.
จริงๆ แล้วงบกำไรขาดทุนสามารถมีการ "หลอกลวงบางส่วน" ได้ในระดับหนึ่ง เนื่องจากสามารถควบคุมจุดรับรู้รายได้และค่าใช้จ่าย
ในทางตรงกันข้ามกระแสเงินสดไม่สามารถหลอกลวงได้ เงินที่มีอยู่ในคลังเป็นข้อมูลที่ใครก็เห็นได้ชัดเจน การที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบหมายความว่ายิ่งดำเนินธุรกิจไป เงินยิ่งหายไป
แน่นอนว่ามีข้อยกเว้น แต่บริษัทที่ดีจริงจะทำให้เงินเพิ่มขึ้นอย่างแน่นอน เพราะวัตถุประสงค์สุดท้ายของบริษัทคือการเพิ่มเงิน
ด้วยเหตุนี้ผู้เริ่มต้นควรหลีกเลี่ยงบริษัทที่มี "กระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบ" จะเป็นการเลือกที่ปลอดภัยกว่า
สิ่งสำคัญคือความต่อเนื่องของโมเดลธุรกิจ
อย่างไรก็ตาม เราไม่ใช่คนที่เข้าไปลงทุนด้วยการรู้อันดับทั้งหมดทันทีหลักฐานที่สำคัญคือ "โมเดลธุรกิจ"
เมื่อดูบริษัท เราจะต้องเข้าใจว่า“บริษัทนี้หารายได้จากอะไร”จะเห็นได้ว่ารายได้มาจากแบรนด์เครื่องสำอางดูแลผิวที่ชื่อ ReFa และ SIXPAD ที่กล่าวถึงข้างต้น
โดยเฉพาะเมื่อมอง SIXPAD ฉันนึกถึงของที่เคยฮิตในอดีต นั่นคือ“AbTronic” ที่ติดไว้ที่หน้าท้องและสั่นสะเทือน
ฉันจำได้ว่าเคยฮิตตอนมัธยมต้นประมาณนั้น คิดว่า「จริงๆ แล้วจะมีหน้าทำให้กล้ามเนื้อเกิดขึ้นได้หรือไม่？」 แต่ปรากฏว่าไม่นานก็หมดกระแส
ดังนั้นฉันจึงไม่ได้พิจารณาการลงทุนเมื่อเห็นว่าสินค้าหลักคือ SIXPADเพราะมองว่าโมเดลธุรกิจไม่ต่อเนื่อง
สินค้าประเภท "กระแส" นี้จะหมดกระแสในไม่ช้า ส่งผลให้คลังสินค้ากลายเป็นภาระและเกิดวิกฤติการบริหาร MTG ถือเป็นตัวอย่างชัดเจนของเหตุการณ์นี้
การตามกระแสอาจทำให้ราคาหุ้นพุ่งขึ้นชั่วคราว แต่การซื้อด้วยราคานั้นคือเกมที่ใครจะได้แกล้งสละสิทธิ์สุดท้ายอย่างน้อยในมุมมองการลงทุนระยะยาวไม่เป็นประโยชน์ เพราะใครก็ไม่รู้ว่าจะเป็นฝ่ายที่ต้องรับผลสุดท้าย
คุณควรฝึกฝนการแยกแยะบริษัทที่น่ากลัว และปกป้องเงินของคุณให้มากขึ้น
