หุ้นสหรัฐที่กำลังจะเผชิญการปรับฐานครั้งใหญ่ที่สุดในปีนี้ นาย เอโมริ เทสึ ฉบับเช้าของวันที่ 6 พฤศจิกายน 2019

　ในการวิเคราะห์ของนายเอโมริ เท็ตสึ ผู้ที่นำกลยุทธ์มหภาคระดับโลกในเที่ยวบินเช้าเมื่อวันที่ 6 พฤศจิกายน,หุ้นสหรัฐฯในขณะนี้ราคาหุ้นสูงมากจนไม่สามารถยั่งยืนต่อไปได้ และการปรับฐานของราคาหุ้นถือเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ถือเป็นธรรมชาติอย่างยิ่ง

รายละเอียดเพิ่มเติมจะนำเสนอด้านล่างนี้

【กลยุทธ์การซื้อขายหุ้นสหรัฐ】
หุ้นสหรัฐฯ ได้ทำจุดสูงสุดตลอดกาลทั้ง Dow Jones และ Nasdaq อยู่ต่อไปอย่างมั่นคง ทว่าแนวต้านบนในวันนี้ดูจะค่อนข้างลุ่มลึก ไม่แปลกที่ข่าวดีถูกสะท้อนแล้ว อย่างไรก็ตามยังไม่มีข่าวสารที่ทำให้ราคาลงมาก ความโล่งใจที่นักลงทุนมีในการขายลดลง อัตราการคลายความขัดแย้งทางการค้าสหรัฐ-จีนถูกมองว่าเป็นปัจจัยบวกร แต่เมื่อดูจากคำพูดของรัฐบาลสหรัฐที่ออกมาอย่างต่อเนื่องว่า “การเจรจากำลังก้าวหน้า” ก็ทำให้บางส่วนรู้สึกว่าแท้จริงแล้วไม่เป็นเช่นนั้น ปัญหาเหล่านี้จะยืดเยื้อและไม่สามารถแก้ไขได้ง่าย ที่มาของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐ-จีนเริ่มต้นจากปัญหาสิทธิทรัพย์สินทางปัญญาในสาขาไฮเทค ซึ่งคงไม่ถูกแก้ไขได้อย่างรวดเร็ว และมีการกล่าวถึงความกดดันต่อ Huawei และ ZTE ที่อาจเพิ่มขึ้นต่อไป ในขณะนี้ ตลาดดูเหมือนจะมีความ optimistic เกินไปในประเด็นนี้

ด้านมูลค่า P/E ของ S&P500 ได้ปรับขึ้นเป็น 18.90 เท่าสำหรับมุมมองระยะสั้น และ 17.16 เท่าสำหรับมุมมองระยะยาว ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในช่วงหลังๆ ที่เคยเห็นระดับนี้มาก่อน เท่านี้ก็สูงมากจนไม่อาจถือว่าเป็นคุณสมบัติที่ยั่งยืนได้ ตลาดยังคงซื้อในลักษณะที่ยังไม่เข้าใจในจุดนี้ EPS ของ S&P500 และราคาหุ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อนหน้าโดยพื้นฐานมักเคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกัน แต่ราคาหุ้นในขณะนี้สูงมาก จึงทำให้การเปลี่ยนแปลงระหว่างสองปัจจัยนี้มีความแตกต่างมาก การมีราคาหุ้นที่สูงและการเปลี่ยนแปลงที่ไม่สอดคล้องดังกล่าวจะไม่ดำเนินต่อไปในระยะยาว การปรับฐานของราคาหุ้นจึงคงเป็นสิ่งที่ธรรมชาติและหลีกเลี่ยงไม่ได้

ดัชนี Fear & Greed (FGI) ที่เฝ้าติดตามอยู่ได้พุ่งสูงถึง 89 ในที่สุด ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2018 แน่นอนว่าเป็นระดับที่ยากจะพบเห็น ในช่วงที่ยกระดับถึงระดับนี้ ราคาหุ้นได้เคลื่อนไหวอย่างไรบ้าง ให้จำไว้ให้ดี เพราะระดับเช่นนี้ไม่บ่อยนักและจะมีความหวนกลับในภายหลัง ดัชนี FG I นี้อยู่ในเขต “Extreme Greed” กล่าวคืออยู่ในระดับความโลภสูงสุด หากไม่มีการปรับฐานก็ยากที่จะไม่ประหลาดใจ การปรับฐานของราคาหุ้นจึงเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้และเป็นสิ่งจำเป็น ในอดีต ราคาหุ้นมีการปรับฐานอย่างมาก และการชอร์ตในฟิวเจอร์ส VIX ก็ขยายตัวสูงขึ้นในระดับที่มากที่สุดในช่วงหลัง ซึ่งบ่งชี้ถึงความมุมมองเชิงบวกของนักลงทุนที่มีมากจนสุด

จากประเด็นเหล่านี้ ความคิดที่ว่าการปรับฐานของราคาหุ้นได้เตรียมไว้ครบถ้วนแล้วจึงไม่เปลี่ยนแปลงได้ง่าย อย่างไรก็ตาม ยังคงมีการคาดการณ์ว่าอุปสงค์สำหรับการปรับฐานจะเกิดขึ้น คงเหลือเพียงรอให้ราคาปรับฐานเท่านั้น บางคนในตลาดชี้ว่าราคาปัจจุบันไม่ได้สูงเกินไป แต่เป็นการพูดเชิงตำแหน่งการลงทุนที่ชัดเจน หากดูข้อมูลจริงจะเห็นว่าเป็นการประเมินราคาที่สูงเกินไปในทางเทคนิคก็ย่อมมาก ในตอนนี้เป็นระดับที่ควรออกจากตลาดชั่วคราวและถือสถานะชอร์ตไว้ รอจังหวะถอยลง หากมีโอกาสอาจเพิ่มสถานะชอร์ตที่ระดับสูงสุดในอดีต บริหารเงินทุนอย่างรัดกุม และพร้อมรับหากราคายังคงสูงขึ้น ส่วนตัวผู้เขียนได้ทำการขายตามระดับเมื่อวานนี้

มุมมองว่าในเดือนพฤศจิกายนจะมีการปรับฐานครั้งใหญ่สุดของปีนี้ยังคงอยู่ เราได้กล่าวตั้งแต่ต้นปีและไม่เห็นว่าจะถอนความเห็นนี้ S&P500 หากมีการลง จะมีแนวรับที่ 3000, 2970 และ 2935 ตามลำดับ คาดว่าราคาจะหลุดต่ำกว่าแนวรับเหล่านี้หรือไม่ ทั้งนี้เมื่อราคาต่ำกว่า 2890 ซึ่งเป็นระดับที่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่วางอยู่ จะถือเป็นระดับที่ต้องระมัดระวังได้ และหากราคาปรับลงถึงช่วงประมาณ 2750 ในระดับใกล้เคียงกับ ISM Manufacturing PMI ก็จะมีการพิจารณาแนวโน้มซ้อนกับเหตุการณ์ ISM สำหรับปีหน้า เมื่อราคาปรับลงไปถึงระดับนี้ก็จะพิจารณาเปิดสถานะ Long ในปีหน้า ความคิดนี้ยังคงเดิมและไม่มีการเปลี่ยนแปลง

PMI ภาคการผลิตเริ่มขยับสูงขึ้นแล้ว และดัชนีแนวเศรษฐกิจเชิงนำของ OECD ในประเทศจีนนั้นได้ตักฐานฐานและกำลังฟื้นตัว ปัจจัยเหล่านี้สนับสนุนความเป็นไปได้ที่ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นในปีหน้า ดังนั้นการลดลงในครั้งนี้อาจกลายเป็นโอกาสซื้อที่ดีในปีหน้า ปัจจุบันอยู่ในท่าทีรอซื้อ ราคาจะถูกซื้อเมื่อราคาถูกลง และจากการเคลื่อนไหวของ S&P500 เราคาดว่าในปีหน้าจะขึ้น ราคาของ S&P500 ควรยืนต่ำกว่า 2800 จุดถ้าเป็นไปได้ ในกรณีที่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยแบบป้องกัน 3 ครั้งในอดีต ราคาหุ้นได้ปรับขึ้นอย่างแน่นอน อย่างไรก็ตาม อัตราการเพิ่มขึ้นเฉลี่ยในปีที่สี่ของการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีอยู่ที่ประมาณ 5% โดยรวม ปีหน้าความเป็นไปได้ที่ราคาจะสูงขึ้นมีสูง แต่โอกาสที่อัตราการเพิ่มขึ้นจะต่ำกว่า 10% ก็มีสูง ดังนั้นจึงไม่ควรคาดหวังมากนักเพื่อความรอบคอบ

Written by Hayakawa

ยุทธศาสตร์การเทรดจริงของ เอโมริ เท็ตสึ