แอปเปิลทำสถิติสูงสุดในประวัติศาสตร์ และบัฟเฟตต์ได้ผลตอบแทน +80%! ทำไมราคาหุ้นถึงพุ่งแม้จะมีรายได้น้อยลงและกำไรลดลง?
หุ้นสหรัฐทำท่าดีขึ้น โดยวันที่ 1 พฤศจิกายนมีการนำเสนอหุ้นเทคโนโลยีเป็นหลักค่าเฉลี่ยแนสdaq ทำจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ได้ปรับตัวสูงขึ้น ดัชนี S&P 500 ก็ทำจุดสูงสุด และ Dow ก็อยู่ในระดับสูง
สิ่งที่น่าสังเกตคือ ในทุกดัชนีมีสัดส่วนสูงจากราคาหุ้น Apple (AAPL)ที่ปรับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และเป็นแรงขับเคลื่อนการขึ้นของดัชนี
ความแข็งแกร่งอันน่ากลัวของ Apple ที่ขับเคลื่อนการขึ้นของหุ้นสหรัฐ
บริษัทได้ประกาศผลประกอบการเมื่อวันที่ 30 ตุลาคม ผลออกมาว่ารายได้ลดลงกำไรลดลงอย่างไรก็ดี มันได้ทำจุดสูงสุดใหม่ แล้วเหตุใดถึงเป็นเช่นนี้
เหตุผลหนึ่งคือผลงานที่สูงกว่าคาดการณ์ของตลาดเพราะสงครามการค้าระหว่างสหรัฐและจีนทำให้ยอดขายในจีนชะลอตัว ตลาดจึงระมัดระวัง ผลที่ต่ำกว่าคาดก่อนหน้านี้จึงกลายเป็น “เซอร์ไพรส์บวก”
อีกเหตุผลหนึ่งคือรายละเอียดของผลประกอบการด้านล่างนี้คือกราฟแยกตามหมวดหมู่ของยอดขาย
หลักอย่าง iPhone มีการลดลงถึง 14% ซึ่งสอดคล้องกับการชะลอตัวของการเติบโตยอดขายสมาร์ทโฟนทั่วโลก สามารถมองเห็นจุดสูงสุดผ่านไปแล้ว
ในทางกลับกัน สิ่งที่ชดเชยได้คือ เซอร์วิสและ wearable เป็นต้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งกลุ่ม “บริการ” มีความน่าสนใจ ซึ่งหมายถึงธุรกิจ subscription อย่าง iCloud, เพลง, ข่าวสาร เป็นต้น
Apple ที่เราเห็นคือ บริษัทที่เคยผลิตและขายฮาร์ดแวร์อย่าง iPhone หรือ Macแต่เมื่อผู้คนทั่วโลกมีสมาร์ทโฟนขึ้นมาก การเติบโตจึงมาจากฮาร์ดแวร์หลายที่ ในความเป็นจริง รายได้จาก iPhone เริ่มหดตัว
อย่างไรก็ตามApple ได้เริ่มตีห่างไปก่อนหน้าแล้ว นั่นก็คือ กลุ่ม “บริการ” หรือที่เรียกว่าซอฟต์แวร์ ซึ่งเป็นเส้นทางสำคัญ
ต่างจาก Android ที่ไม่เปิด OS เสมอไปเพื่อยึดกลุ่มลูกค้าไว้ แนวทางนี้ได้เปิดทางไปสู่คลาวด์และเพลง เมื่อถือสมาร์ทโฟนไว้ ย่อมต้องการพกพาข้อมูลและเพลงอยู่เสมอ
หากนำบริการเหล่านี้เสนอในรูปแบบ “ซับสคริปชัน” หลายคนจะมีอยู่ในอุปกรณ์อยู่แล้วและใช้บริการของ Apple มากขึ้น จึงเกิดผลประโยชน์
นี่คือสัญลักษณ์ของ “รั้วทางเศรษฐกิจ” ที่ดึงดูดคนอื่นไม่ได้ ซึ่งซัพพลายของ iPhone ไม่ได้เป็นเพียงการขายสินค้าเท่านั้น แต่เป็นการทำให้ผู้บริโภคยอมจ่ายต่อเนื่องในฐานะ “เพื่อนร่วมทาง”
ล่าสุดคุณสมบัติกล้องและหูฟังไร้สาย (AirPods) ก้าวหน้าขึ้นอย่างมาก กล้องคุณภาพสูงทำให้ปริมาณข้อมูลเพิ่มขึ้น และหูฟังที่พัฒนาแล้วทำให้ต้องการฟังเพลงมากขึ้น
ด้วยเหตุนี้ห้าลูกค้าจากฮาร์ดแวร์สู่ซอฟต์แวร์ แล้วกลับสู่ฮาร์ดแวร์อย่างไม่หยุดยั้ง จึงเกิดวงจรการบริโภคที่ไม่สิ้นสุด
บริการไม่ต้องมีต้นทุนสูง แม้ยอดขายลดลง กำไรขั้นต้นจะขยับสูงขึ้นอย่างมาก ถือเป็นบริษัทที่น่ากลัวจริงๆ มูลค่าตลาดสูงเป็นอันดับสองของโลกไม่ได้มาเล่นๆ
บาฟเฟตต์ได้ผลตอบแทนจาก Apple ถึง 80% แล้ว ทำไมถึงกล้าซื้อ?
นักลงทุนชื่อดังที่ได้เดิมพันกับ Apple มาตั้งแต่ก่อนคือวอร์เรน บัฟเฟตต์
ตั้งแต่ปี 2016 ได้ซื้อหุ้นบริษัทอย่างจริงจังปัจจุบันเป็นหุ้นอันดับหนึ่งที่มีสัดส่วนถึง 24% ของพอร์ต
ราคาต้นทุนเฉลี่ย 141 ดอลลาร์ ปัจจุบันหุ้นมีมูลค่า 255 ดอลลาร์แล้วได้ผลตอบแทนถึง 80% แล้วการซื้อหุ้นขนาดใหญ่ขนาดนี้เพิ่มขึ้นถึงหนึ่งในสี่ของพอร์ต และทำให้ผลตอบแทนสูงถึงที่เห็นนั้นเป็นเรื่องที่น่าทึ่ง
ในช่วงที่บัฟเฟตต์เริ่มซื้อ Apple อย่างจริงจังในขณะนั้นนักลงทุนจำนวนมากยังประเมิน Apple ไม่สูง
การเติบโตของตลาดสมาร์ทโฟนเริ่มมีขีดจำกัด จึงเห็นการชะลอตัวในการเติบโต ความก้าวหน้าของประสิทธิภาพเริ่มชะลอตัว และคาดว่ารอบการเปลี่ยนเครื่องจะยาวนานขึ้น
ในทางกลับกัน PER อยู่ที่ประมาณ 12-13 เท่า บัฟเฟตต์เห็นความถูกจึงตั้งเป้าซื้อเมื่อราคาตก และรอคอยอย่างอดทน ในที่สุดสามปีผ่านไปก็เบ่งบานขึ้นมามหาศาล
เราไม่สามารถทราบได้ว่าเวลานี้บัฟเฟตต์คาดการณ์อนาคตได้มากน้อยเพียงใด แต่ข้อเท็จจริงคือ“รั้วทางเศรษฐกิจ” ที่มีมูลค่าสูงเป็นสินทรัพย์ที่ดี ซื้อในจังหวะที่ราคาถูก เป็นหลักการที่เขาเชื่อมั่นและปฏิบัติอย่างเคร่งครัด
บริการใหม่อย่าง AppleTV และอื่นๆ กำลังเริ่มขึ้น คาดว่าจะขยายกลุ่ม “บริการ” ในอนาคตมากขึ้น จะได้เห็นว่าระบบ “รั้วทางเศรษฐกิจ” แข็งแกร่งจะขยายรายได้ได้มากแค่ไหน เราจะคอยติดตามอย่างระมัดระวังต่อไป
