การชะลอตัวของอุตสาหกรรมการผลิตไม่ใช่ปัญหา! ความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐและจุดอ่อนที่ชัดเจนคืออะไร?
การลดลงของราคาหุ้นและการฟื้นตัวตามมาดูได้จากโครงสร้างเศรษฐกิจสหรัฐ
ดัชนีราคาหุ้น Nikkei 225 สัปดาห์นี้ลดลงอย่างมากในวันพฤหัสบดีที่ 3ลิสต์การลดลงประมาณ 500 เยนเป็นการลดลงต่อวันที่ค่อนข้างมาก
สาเหตุของการลดลงมาจากดัชนีภาคการผลิตของสหรัฐที่ต่ำกว่าคาดการณ์ดัชนีที่ต่ำกว่า 50 ถือว่าไม่ดี และปีนี้ทำสถิติทำต่ำสุดที่ 47.8. ซึ่งต่ำกว่าผลกระทบจาก China Shock ในปี 2015–2016 ด้วย
จากกราฟจะเห็นได้ว่าในรอบปีกนี้ดัชนีภาคการผลิตแย่ลงอย่างชัดเจน. เสียงฝีเทของภาวะเศรษฐกิจถดถูกำลังเข้าใกล้
อย่างไรก็ตาม ดัชน Dow Jones ก็ฟื้นตัวขึ้นหลังจากการลดลง
เหตุผลคือโครงสร้างเศรษฐกิจของสหรัฐสัดส่วนของอุตสาหกรรมการผลิตใน GDP อยู่เพียง 11% ซึ่งน้อยกว่าร้อยละ 25 ในปี 1970 และร้อยละ 16 ในปี 1990 อย่างมาก อุตสาหกรรมการผลิตของสหรัฐส่วนใหญ่ได้ย้ายไปยังต่างประเทศ โดยเฉพาะจีน
ในทางกลับกันการบริโภคส่วนบุคคลครองสัดส่วนเกือบ 70% ของ GDP สหรัฐฯ ผู้คนมักไม่ค่อยมีการออมเงิน ใช้บัตรเครดิตในการบริโภคมาก ดังนั้นจึงเป็นกำลังสำคัญที่支撑เศรษฐกิจ คนอพยพและเด็กที่เกิดจากผู้ย้ายถิ่นฐานช่วยให้ประชากรเพิ่มขึ้น ส่งผลให้เศรษฐกิจขยายตัว และชาวอเมริกันยังสามารถซื้อของต่อไปโดยไม่ต้องกังวล
ดังนั้น ผลกระทบจากการลดลงของภาคการผลิตจึงไม่ส่งผลกระทบมากตราบใดที่ทุกคนยังคงใช้บัตรเครดิตอย่างต่อเนื่อง สหรัฐอเมริกาจะมีพลังขับเคลื่อนไม่หยุดยั้งอยู่
ความเปราะบางของเศรษฐกิจสหรัฐคืออะไร? “เหตุการณ์” ที่จะก่อให้เกิดการล่มสลายครั้งถัดไป
อย่างไรก็ตาม แท้จริงแล้วเศรษฐกิจสหรัฐก็มีส่วนที่อ่อนไหวง่าย
พวกเขาถือสินทรัพย์ส่วนใหญ่ไว้ในหุ้น กองทุนรวมการลงทุน และอสังหาริมทรัพย์ จึงไวต่อการเปลี่ยนแปลงของสิ่งเหล่านี้ หากราคาหุ้นลดลง พวกเขาจะชะลอการใช้จ่ายอย่างรวดเร็ว ทำให้เศรษฐกิจแย่ลงและราคาหุ้นตกลงไปอีกเป็นวัฏจักรอันไม่สิ้นสุด
พูดง่ายๆเศรษฐกิจสหรัฐอเมริกาถือว่าอ่อนแอมากต่อการ “ช็อก” ยิ่งในอดีตที่ผ่านมา เมื่อเกิดวิกฤตอย่าง Lehman Shock, ฟองสบู่ IT แตก, 9/11, China Shock และเหตุการณ์อื่นๆ เศรษฐกิจและราคาหุ้นตอบสนองอย่างรวดเร็ว
ดังนั้น ความเสี่ยงที่ราคาหุ้นจะลดลงอย่างมากในครั้งถัดไปจะเกิดเมื่อเกิด “เหตุการณ์” ที่เป็นจุดเริ่มต้นของช็อกโดยคาดว่าเหตุการณ์ดังกล่าวจะเกิดขึ้นจากเหตุการณ์ที่ทำให้ช็อกตัวอย่างที่เป็นไปได้มีดังต่อไปนี้
- การลาออก (ถอดออก) ของประธานาธิบดีทรัมป์
- การร่วงอย่างรุนแรงของราคาที่อยู่อาศัยในจีน
- การล้มละลายของบริษัทใหญ่/ผลประกอบการติดลบ
แน่นอนว่าเมื่อเกิดเหตุการณ์ที่ไม่สามารถคาดคิดได้ ผลกระทบยิ่งใหญ่จะยิ่งมาก และอาจมีเหตุการณ์ที่มาจากจุดที่ต่างออกไป
ตั้งแต่อัตราดอกเบี้ยแนว inverted yield และเศรษฐกิจจีนที่แย่ลง เป็นต้น สถานการณ์ต่างๆ เหล่านี้ได้ปรากฏขึ้นในตลาด ตลาดไม่ได้มีความบ้าคลั่งแต่กลายเป็นการลงทุนด้วยความระมัดระวังดูเหมือนว่าพื้นฐานการล่มสลายของตลาดได้สร้างไว้เรียบร้อยแล้ว
เมื่ออเมริกจาม ญี่ปุ่นจะติดปอดปอด
เราไม่ควรมองเรื่องนี้เป็นเรื่องของคนอื่น
เมื่อสหรัฐจาม ประเทศญี่ปุ่นจะไม่เพียงแค่เป็นหวัด แต่จะกลายเป็นปอดบวม。ด้านล่างนี้คือแนวโน้มกำไรรายหุ้นต่อชิ้นของญี่ปุ่น สหรัฐ ยุโรป
สิ่งที่เห็นได้มีสองประเด็น
- บริษัทญี่ปุ่นยังคงทำกำไรได้เพิ่มขึ้นอย่างแน่นอน
- กำไรของบริษัทญี่ปุ่นมีความอ่อนไหวต่อภาวะเศรษฐกิจสูงมาก
เกี่ยวกับข้อแรก การปรับปรุงธรรมาภิบาลบริษัท ความมุ่งเน้นผู้ถือหุ้น ทำให้อัตรากำไรเพิ่มขึ้นและการแจกจ่ายผลประโยชน์แก่ผู้ถือหุ้นเพิ่มมากขึ้น ส่งผลให้ตลาดหุ้นมีเสน่ห์มากขึ้น แม้ GDP จะไม่เติบโตมากในระยะ 10 ปีที่ผ่านมา หุ้นญี่ปุ่นมีอัตราการขึ้นสูงเป็นอันดับรองจากสหรัฐ。
อย่างไรก็ตาม หากมองเพียงฉากหนึ่ง อาจทำให้ดีใจลวงๆ เพราะอย่างที่สองแสดงว่าบริษัทญี่ปุ่น โดยเฉพาะบริษัทขนาดใหญ่ ผลตอบแทนมีความอ่อนไหวต่อภาวะเศรษฐกิจอย่างมาก และในวิกฤต Lehman Shock หลายบริษัทขาดทุน ส่วนบริษัทในตะวันตกไม่ได้แย่ถึงขั้นนั้น
สาเหตุที่สำคัญคือ บริษัทขนาดใหญ่ของญี่ปุ่นมีหลายบริษัทที่อยู่ในอุตสาหกรรมที่อ่อนไหวต่อภาวะเศรษฐกิจ เช่น รถยนต์ เครื่องใช้ไฟฟ้า เครื่องจักร เคมี เป็นต้น
กล่าวคือกำไรที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจนถึงตอนนี้ อาจลดลงอย่างมากอีกครั้งหากภาวะเศรษฐกิจเลวร้ายลงนั่นคือสิ่งที่กำลังจะเกิดขึ้น
ดังนั้นผมจึงพยายามเลือกหุ้นในบัดนี้โดยพยายามหลีกเลี่ยงหุ้นที่ sensitivity ต่อภาวะเศรษฐกิจให้มากที่สุดเท่าที่จะทำได้ ซึ่งวิธีประเมินคือดูว่าบริษัทขาดทุนในช่วงวิกฤต Lehman หรือไม่
แน่นอนว่าเมื่อผู้คนหลีกเลี่ยงมากขึ้น ราคาจะถูกลง จึงมีโอกาสลงทุนที่น่าสนใจอยู่เสมอ หากมีการเติบโตระยะยาวที่คาดว่าเป็นไปได้ บางครั้งอาจลงทุนแม้มีความเสี่ยงระยะสั้นรสชาติของการลงทุนระยะยาวนั่นแหละคือเสน่ห์
★แนะนำเวลาซื้อหุ้นดีๆ ราคาถูก! สัญญาให้คำปรึกษาการลงทุนของทูมาเมะคืออะไร?
