ค่าเฉลี่ย日นิเคอิขึ้นต่อกันเป็นวันที่ 9 สาเหตุที่อ้างถึง "กับดักสภาพคล่อง" ที่นำไปสู่ฟองสบู่คืออะไร?
ดัชนี Nikkei 225 ยังคงปรับตัวขึ้นต่อเนื่องถึงการปรับตัวขึ้นติดต่อกัน 9 วัน โดยราคาหุ้นที่สูงขึ้นต่อเนื่องนี้เกิดจากหลายปัจจัยอัตราการปรับตัวขึ้นในระยะต่อเนื่องอยู่ที่ 6.6%จึงพุ่งสูงขึ้นถึงระดับดังกล่าว
“กับดักสภาพคล่อง” กับฟองสบู่
ปัจจัยที่ทำให้ราคาปรับตัวสูงขึ้นมีสองประเด็นดังต่อไปนี้:
- ความคาดหวังว่าการคลี่คลายสงครามการค้าจีน-สหรัฐ
- การผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมของธนาคารกลางยุโรป (ECB)
เกี่ยวกับสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีน จีนประกาศว่าจะยกเว้นบางรายการจากภาษีนำเข้าจากสหรัฐฯ บางรายการ ในการตอบสนอง ประธานาธิบดีทรัมป์จึงเลื่อนการบังคับใช้ภาษีเพิ่มเติมไปเป็นระหว่างวันที่ 1–15 ตุลาคม และกล่าวว่าเขาจะไม่ยอมแพ้ต่อการทำข้อตกลงชั่วคราวด้วย
บรรยากาศการบรรเทาหนี้ร้อนขึ้นอย่างรวดเร็วดูเหมือนจะ
และ ECB ที่ประกาศลดอัตราดอกเบี้ย (การเจาะลึกอัตราดอกเบี้ยติดลบ) และเปิดใช้งานมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณอีกครั้ง ก็เป็นปัจจัยหนุนให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้น
ประธานาธิบดีทรัมป์มองว่าการลดอัตราดอกเบี้ยของ ECB เป็นการลดค่าสกุลเงิน (ยูโร) เพื่อเพิ่มความได้เปรียบทางการค้า จึงกดดันให้ FED ลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ซึ่งทำให้ความคาดหวังในการผ่อนคลายเพิ่มเติมในการประชุมสัปดาห์หน้าเพิ่มขึ้น。
สงครามการค้าและการลดอัตราดอกเบี้ยจะเป็นหัวข้อที่ยังคงขับเคลื่อตลาดในช่วง 1–2 ปีต่อไป อย่างไรก็ตาม ทั้งสองเรื่องยังไม่มีอะไรที่เป็นข้อสรุปที่ชัดเจน
สงครามการค้าไม่ใช่เพียงเรื่องการชดเชยระหว่างการบันทึกบัญชีเท่านั้น แต่เป็นภาพของการแย่งชิงอำนาจระดับโลกซึ่งคล้ายกับในอดีตที่สหรัฐฯ-สหภาพโซเวียตยืดเยื้อกันมาครึ่งศตวรรษหรือมากกว่านั้น การที่ความตึงเครียดนี้จะคลี่คลายง่ายๆ ก็น่าจะไม่ใช่เรื่องง่าย
นอกจากนี้ การลดอัตราดอกเบี้ยแล้วจะทำให้เศรษฐกิจฟื้นตัวหรือไม่ก็ไม่ใช่เรื่องง่าย
การลดอัตราดอกเบี้ยมีผลต่อจิตวิทยาของผู้คนที่ล้อมรอบเศรษฐกิจเมื่อชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงมาก หลักฐานที่ว่าการลงทุนนำมาใช้จริง เช่นการลงทุนในอุปกรณ์และที่อยู่อาศัย จะมีแนวโน้มที่จะเริ่มลงมือทำขึ้น อย่างไรก็ตาม ในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยต่ำตลอดกว่า 10 ปีแล้วถึงแม้ว่าจะลดลงก็ไม่ส่งผลมากนักและไม่ค่อยนำไปสู่การเพิ่มการลงทุนหรือการบริโภค
การลดอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องจนผลลัพธ์หมดประสิทธิภาพเรียกว่า “กับดักสภาพคล่อง”เศรษฐกิจก็จะหมดความไวต่ออัตราดอกเบี้ย ประเทศญี่ปุ่นประสบสถานการณ์นี้ในช่วงกลางทศวรรษที่ 1990
เงินที่เหลืออยู่จะไปสู่สินทรัพย์ทางการเงิน เช่น หุ้นและอสังหาริมทรัพย์ แต่การเพิ่มมูลค่าในสินทรัพย์ทางการเงินอย่างมากเกินมูลค่าที่แท้จริงเป็นที่มาของฟองสบู่
นั่นคือการเพิ่มราคาหุ้นในปัจจุบันอาจนำไปสู่การเกิดฟองสบู่ที่อันตรายได้
ในช่วงขาขึ้น นักลงทุนที่รีบเร่งจะล้มเหลว
ดังนั้นเราควรทำอย่างไร
เมื่อราคาปรับตัวสูงขึ้นขนาดนี้ มักจะเกิดอาการใจร้อน “ทำไมถึงไม่ได้ซื้อหุ้นตัวนั้น” หรือ “ถ้าซื้อเดี๋ยวนี้จะทันหรือไม่”
อย่างไรก็ตามความใจร้อนนี้คือสาเหตุที่ใหญ่ที่สุดของความล้มเหลวในการลงทุนในหุ้น
ราคาหุ้นขึ้นและลงเป็นวัฏจักร โดยรวมแล้วแนวโน้มระยะยาวยังขึ้นอยู่เสมอ แต่ในระหว่างนี้มีความผันผวนขึ้นลงอย่างแน่นอน
เมื่อคิดในมุมนี้ หากซื้อตอนที่ราคาพุ่งขึ้นในระยะสั้น ก็มีความเสี่ยงที่จะซื้อในราคาที่สูงเกินไปซึ่งจะเชื่อมโยงกับประสิทธิภาพที่ต่ำลงในอนาคตอย่างแน่นอนราคาซื้อสูงอาจนำไปสู่ประสิทธิภาพการตอบแทนที่ต่ำลง
ตรงนี้เป็นปัญหาที่เกี่ยวกับอารมณ์มากกว่าการเลือกหุ้น ไม่ว่าเลือกหุ้นตัวไหนหากลงทุนระยะยาวก็ควรซื้อในราคาที่ถูกกว่าควรจะเป็น ดังนั้นเพราะตอนที่ราคาหุ้นกำลังปรับตัวสูงในตอนนี้ เราควรคิดถึงสิ่งที่อยากจะซื้อเมื่อราคาปรับตัวลงในครั้งถัดไปมากกว่า
ถ้ารีบเร่งเพื่อให้ได้ผลลัพธ์ จะทำให้ความล้มเหลวมีแนวโน้มสูงขึ้น ยิ่งถ้าเป็นระยะยาวผลลัพธ์จะยิ่งมีความแน่นอนมากขึ้น เราจะทำการดำเนินการที่เรียบง่ายและถูกต้องในระยะยาวต่อไป
นักลงทุนกลุ่มเน้นคุณค่าจะไม่คิดว่าพวกเขาจะรวยขึ้นทันทีในวันพรุ่งนี้ ผู้ที่พยายามรวยอย่างเร่งรีบจะไม่สามารถร่ำรวยได้ในที่สุด การใช้เวลาในการสะสมทรัพย์สินนั้นไม่ใช่เรื่องเลวร้าย
Warren Buffett
