อัปเดตตำแหน่ง　FRB ในเดือนมีนาคม กำลังพิจารณาผลกระทบจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ย　นายริกิโอ ชิมะ

อัปเดตตำแหน่ง

วันที่เผยแพร่: 2017/03/03 00:43

เมื่อวานสร้าง long ประมาณ 113.50 เยน และจะปิดชั่วคราวที่ประมาณ 114.35 เยน หากมีการดึงตัวลง จะซื้อเพิ่มอีกครั้ง

พิจารณาผลกระทบของเฟดต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม

วันที่เผยแพร่: 2017/03/03 05:45

ความเป็นไปได้ในการขึ้นดอกเบี้ยเดือนมีนาคมถึง 88% แล้ว พรุ่งนี้ ประธานจะบรรยายที่ชิคาโกเวลา 03:00 น. และรองประธานเฟด ฟิชเชอร์จะบรรยายที่นิวยอร์กเวลา 02:30 น. แต่คงไม่มีเหตุการณ์ที่ทำให้กลายเป็นท่าทีดัฟเวชและปฏิเสธการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม (น่าจะไม่มี) การคาดการณ์ในตลาดไปถึงตอนนี้เป็นเพราะคำกล่าว hawkish ของคณะกรรมการเฟดและประธานธนาคารกลางภูมิภาคหลายคน และถึงตรงนี้ถ้าไม่มีอะไรเกิดขึ้นก็ไม่น่าเป็นไปได้ที่จะไม่มีอะไรเกิดขึ้นจริงๆ วันพรุ่งนี้น่าจับตา แต่ดูเหมือนจะมุ่งไปที่การขึ้นดอกเบี้ยในวันที่ 15 มีนาคม

มีการคาดการณ์ว่าอัตราการขึ้นดอกเบี้ย 2–3 ครั้งในปีนี้ แต่การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมถือเป็น “ความคิดที่ไม่คาดคิด” เพราะเหตุผลดังนี้
（1）เศรษฐกิจจริงยังอยู่ในสภาพค่อนข้างดี
（2）ราคาหุ้นและอสังหาริมทรัพย์ที่พุ่งสูงไม่สามารถปล่อยให้ดอกเบี้ยใกล้ศูนย์ไว้ได้ รัฐบาลกำลังยกเลิกการกำกับดูแลการเงินและพยายามให้สถาบันการเงินรับความเสี่ยง เพื่อไม่ให้ไปไกลเกินไปจึงจำเป็นต้องมีเบรก
（4） Tarullo ได้ลาออกแล้ว และในอนาคตรัฐบาลทรัมป์จะแต่งตั้งกรรมการเฟดคนอื่นๆ มากขึ้น ประธานเยเลนมีวาระเหลือประมาณ 1 ปี ควรทำงานที่ควรจะเสร็จในขณะที่ยังควบคุม FOMC ได้

อย่างไรก็ตาม ฝ่ายรัฐบาลทรัมป์ต้องการระดมทุนจำนวนมากสำหรับการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน จึงคาดว่าอัตราดอกเบี้ยควรอยู่ในระดับต่ำต่อไป เมื่อวานมีการประชุมระหว่าง สตีเวน มนูชิน กับ ประธาน เยเลน ประมาณ 1 ชั่วโมง ซึ่งรายละเอียดการพูดคุยไม่ได้ถูกเปิดเผย แต่เรื่องที่พูดถึงมีความสำคัญ มนูชิน และ แกรี โคห์น อดีตพนักงาน Goldman Sachs ทั้งสองคนมีท่าทีที่สุภาพ ดังนั้น FRB จะเคารพอิสระ และอาจมีการให้ความมั่นใจว่า FRB จะไม่เคลื่อนไหวอย่างเร่งรัด (เช่น การรับประกันต่อวาระของประธานเยเลน) หากเป็นเช่นนั้น การบรรยายของประธานเยเลนในวันพรุ่งนี้อาจมีการเปลี่ยนแปลง ซึ่งจะเป็นการหักมุมครั้งใหญ่ โปรดระวัง

หากยังคงเดินหน้าไปบนเส้นทางขึ้นดอกเบี้ย 15 มีนาคม ก็ถือเป็น “ความคาดไม่ถึง” จึงคิดว่าอาจต้องปรับมุมมองตลาดบ้าง ตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว ผมบอกว่าในช่วงต้นปีนี้จะเป็นตลาดปรับฐาน แต่ฝ่ายทรัมป์จริงๆ ไม่ต้องการให้ดอลลาร์แข็งค่า และไม่มีแหล่งเงินทุนสำหรับลดภาษี จึงคาดว่าช่วงหนึ่งของทรัมป์ reflation จะหยุดชะงัก

แต่เมื่อขึ้นดอกเบี้ยแล้ว ครั้งถัดไปก็จะมีการคาดหวังว่าจะขึ้นในเดือนมิถุนายน ดอลลาร์อาจปรับตัวขึ้นในระดับหนึ่ง ซึ่งจะไปถึง 115, 116 หรือ 118 อีกครั้ง ขึ้นกับอะไรไม่แน่ชัด อาจมีข้อความจากฝ่ายทรัมป์หรือทางการเมืองญี่ปุ่นที่ทำให้เกิดผลกระทบ ไม่ใช่เรื่องเล็ก และอาจใหญ่

เมื่อวานตั้ง long USDJPY ที่ประมาณ 113.50 เยน และวันนี้ปิดที่ประมาณ 114.35 เยน แต่เมื่อดอลลาร์อ่อนลง ก็คิดว่านั่นคือโอกาสในการซื้อ

อิทธิพลของการขึ้นดอกเบี้ยของสหรัฐที่มีต่อเงินเยนมากที่สุด ดอลลาร์-เยนมีความผันผุมากกว่า EUR-USD เป็นอย่างมาก และส่วนตัวให้ความสนใจ AUD ด้วย คาดว่าในช่วงที่ผ่านมาจะไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป แต่หากปีนี้ออสเตรเลียขึ้นดอกเบี้ยก็อาจทำเพียงครั้งเดียว สหรัฐจะขึ้นมากกว่า 2 ครั้ง ดังนั้นอัตราส่วนดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐกับออสเตรเลียจะค่อยๆ ลดลง ทำให้การ Long AUD ด้วย Cross ที่สะสมในตลาดอาจพังทลายลงในช่วงหนึ่ง ควรระวัง