Google and Netflix, which should I invest in?

มอทลีย์ฟูลล์สำนักงานใหญ่สหรัฐอเมริกา บทความที่โพสต์เมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม 2019

เน็ตฟลิกซ์ (สัญลักษณ์: NFLX) และอัลฟาเบต (สัญลักษณ์: GOOG, GOOGL) ของกูเกิลต่างได้ครอบครองสถานะผู้นำในตลาดของตนเอง

เน็ตฟลิกซ์ยังคงขยายเนื้อหาการสตรีมวิดีโอและยังคงได้รับผู้สมัครใช้งานใหม่หลายล้านราย

กูเกิลซึ่งเป็นผู้นำด้านการค้นอินเทอร์เน็ต ได้ให้บริการอย่างกว้างขวาง เช่น Gmail และ YouTube และ ตามที่ Brand Finance บริษัทวิจัยระบุ กูเกิลถือเป็นหนึ่งในแบรนด์ที่มีมูลค่าระดับโลกอันดับที่ 3

มาดูกันไปที่ราคาหุ้นวันนี้ เปรียบเทียบทั้งสองบริษัท

เน็ตฟลิกซ์: เนื้อหาคือทั้งหมด

เสน่ห์ของหุ้นเน็ตฟลิกซ์อาจอยู่ที่การขึ้นราคาในการให้บริการ

บริษัทได้มีการปรับราคาขึ้นหลายครั้งในช่วงสิบปีที่ผ่านมา จำนวนผู้ใช้งานที่จ่ายค่าบริการรายเดือนจาก 41.43 ล้านคนในปี 2013 ไปยังไตรมาสล่าสุดที่ 1.4886 พันล้านคนยังคงเพิ่มขึ้น

การขึ้นราคาทำให้เน็ตฟลิกซ์ยังคงลงทุนในภาพยนตร์และละครทีวีดั้งเดิม ซึ่งนำไปสู่การเพิ่มผู้ใช้งานใหม่และรายได้ที่สูงขึ้น และผู้ถือหุ้นก็จะได้รับประโยชน์เหล่านี้ด้วย

อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายด้านคอนเทนต์กำลังเพิ่มขึ้นพร้อมกับการขยายต่างประเทศของเน็ตฟลิกซ์

เมื่อปีที่แล้ว บริษัทใช้งบประมาณด้านคอนเทนต์ไป 13,000 ล้านดอลลาร์ และคาดว่าจะใช้อีก 15,000 ล้านดอลลาร์ในปีนี้

ด้วยเหตุนี้ เน็ตฟลิกซ์จึงจำเป็นต้องขึ้นราคาต่อไป

การขึ้นราคาเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอ

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เน็ตฟลิกซ์ได้ขึ้นราคาหลายครั้ง แต่เพื่อรองรับความต้องการเงินทุนเพื่อการเติบโต ยังต้องก่อหนี้ใหม่อีก 10,300 ล้านดอลลาร์

เน็ตฟลิกซ์ยังคงมีกำไรจากการดำเนินงาน โดยอัตรากำไรขั้นต้นไตรมาสแรกอยู่ที่ 10.2% และคาดว่าไตรมาสที่สองจะอยู่ที่ 12.5%

อย่างไรก็ตาม กระแสเงินสดอิสระหดตัวลงอย่างรวดเร็ว โดยในไตรมาสแรกติดลบ 3,000 ล้านดอลลาร์

นอกจากนี้ยังมีภาระหนี้สินที่ต้องรับผิดชอบ

กระแสเงินสดติดลบนี้เป็นการวางรากฐานสำหรับการขยายต่างประเทศ ดังนั้นสถานะทางการเงินน่าจะปรับปรุงในอนาคต

และผู้บริหารเริ่มให้ความสำคัญกับการสร้างกำไรทีละน้อย

ถึงแม้จะมีการดำเนินการดังกล่าว หุ้นของบริษัทยังซื้อขายในอัตราผลตอบแทนต่อราคาสูงถึง 125 เท่า คาดการณ์การเติบโตในอนาคตได้สะท้อนอยู่แล้วในราคาหุ้น

กูเกิล: ข้อมูลคือทั้งหมด

บริการของกูเกิลสร้างกระแสเงินสดจำนวนมาก

อัลฟาเบตสร้างกระแสเงินสดอิสระ 25.5 พันล้านดอลลาร์ในช่วงปีที่ผ่านมา มีเงินสดรวม 113 พันล้านดอลลาร์ และหนี้สินมีน้อยมาก

ด้วยสถานะทางการเงินเช่นนี้ อัลฟาเบตก็มีความสามารถในการจ่ายเงินปันผล ซื้อหุ้นคืน และลงทุนในด้านใหม่ๆ ได้อย่างสบาย

อัลฟาเบตลงทุนหลายหมื่นล้านดอลลาร์ต่อปีในศูนย์ข้อมูล และการเก็บข้อมูลทำให้การดำเนินธุรกิจทุกอย่างเติบโตขึ้น

การใช้ข้อมูลทำให้บริการ เช่น แผนที่ ภาพถ่าย และอื่นๆ สะดวกยิ่งขึ้น ทำให้ผู้ใช้งานเพิ่มขึ้น

และผู้ใช้งานจะให้ข้อมูลเพิ่มเติม ซึ่งกูเกิลจะวิเคราะห์เพื่อปรับปรุงบริการให้ดียิ่งขึ้น

ด้วยวัฏจักรที่ดีนี้ โฆษณามีรายได้เพิ่มขึ้น และคิดเป็น 85% ของรายได้อัลฟาเบตเมื่อปีที่แล้ว

แพลตฟอร์มหลักของกูเกิล (แอนดรอยด์ ครอมส์ Gmail Google Drive Google Maps Google Play Search และ YouTube) มีผู้ใช้งานประจำเดือนมากกว่า 1 พันล้านคน

ช่วงหลายไตรมาสที่ผ่านมามีการเติบโตที่ชะลอตัว แต่ในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา รายได้เพิ่มขึ้นมากกว่า 2 เท่า แตะระดับ 142 พันล้านดอลลาร์

จะเลือกอะไร?

การเติบโตของเน็ตฟลิกซ์เร็วกว่ากูเกิล และในระยะสั้นช่องว่างยังคงขยายออกไป

คาดว่าอัตราการเติบโตของรายได้ของเน็ตฟลิกซ์ปีนี้จะอยู่ที่ 28% โดยมีปัจจัยหนุนจากการขึ้นราคา ในขณะที่อัลฟาเบตกำลังคาดว่าอัตราการเติบโตจะอยู่ที่ 17% ลดลงจากปีที่แล้วที่ 23%

อัตราการเติบโตของรายได้ของเน็ตฟลิกซ์ (สีน้ำเงิน) และอัลฟาเบต (ส้ม) (%) ในรอบ 12 เดือนล่าสุด

แหล่งข้อมูล: YCHARTS ณ วันที่ 21 พฤษภาคม 2019

ในทางกลับกัน อัตรากำไรสุทธิของอัลฟาเบตสูงกว่า ปัจจุบันอัตรากำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 23% ในขณะที่เน็ตฟลิกซ์อยู่ที่ 9.74%

อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรจากการดำเนินงานของอัลฟาเบตชะลอตัวในขณะที่อัตรากำไรของเน็ตฟลิกซ์ปรับตัวดีขึ้น

อัตรากำไรจากการดำเนินงานของเน็ตฟลิกซ์ (สีน้ำเงิน) และอัลฟาเบต (ส้ม) (%), ราย 12 เดือนล่าสุด

แหล่งข้อมูล: YCHARTS ณ วันที่ 21 พฤษภาคม 2019

โดยรวม อัตรากำไรของอัลฟาเบตลดลงไม่ได้หมายถึงสิ่งไม่ดีเสมอไป

สิ่งนี้บ่งชี้ว่าธุรกิจใหม่ที่มีอัตรากำไรต่ำกำลังเริ่มต้นขึ้น

อัลฟาเบตยังคงมีความสามารถในการรักษาความได้เปรียบในการแข่งขันจากรูปแบบบริการที่ไม่ทำให้ลูกค้าหลุดลอย และความแข็งแกร่งของแบรนด์กูเกิล

นักวิเคราะห์คาดว่าในอีกห้าปีข้างหน้ากำไรจะขยายตัวเฉลี่ยต่อปีประมาณ 15.75%

ความเติบโตของเน็ตฟลิกซ์อาจเร่งขึ้นแต่เมื่อพิจารณาภาวะการเงินที่อ่อนแอลง และการที่ Apple และ Walt Disney เข้าสู่ตลาดสตรีมมิง นักลงทุนควรพิจารณาว่ามูลค่าหุ้นสูงเกินไปหรือไม่

ขณะนี้ เน็ตฟลิกซ์กำลังถูกเทรดที่ PER คาดการณ์ 103 เท่า และการซื้อหุ้นเน็ตฟลิกซ์อาจรอจนกว่าจะเห็นการเปลี่ยนแปลงในอุตสาหกรรมสตรีมมิ่ง

ในทางตรงกันข้าม PER ที่คาดการณ์สำหรับอัลฟาเบตอยู่ที่ 23.7 เท่า และ PEG ratio ที่รวมการเติบโตของกำไรต่อหุ้นไว้ที่ 1.50 เท่า ซึ่งถูกกว่าค่าประมาณของเน็ตฟลิกซ์ที่ 2.26 เท่า

ดังนั้น ณ ปัจจุบัน อัลฟาเบตก็น่าจะอยู่ในตำแหน่งที่เหนือกว่า