ระยะการพักราคาถือครองตลาดก็ผ่านไปแล้วเป็นเวลา 2 เดือน
ตลาดที่ไม่ง่ายที่จะทะลุผ่านทั้งด้านบนและด้านล่าง
เมื่อ Nikkei 225 ปิดบวกที่ระดับ 19,000 เยนบนแนวโน้มปิดทำการวันที่ 12/12
หลังจากที่ขึ้นไปถึงระดับเยน 19,000 แล้วและผ่านช่วงปลายปี-ต้นปี ตลาดก็ยังคงทรงตัวต่อไป
เป็นระยะเวลา 2 เดือนแล้ว
จากโครงสร้างอุปทาน-อุปสงค์ก็ไม่เอื้อต่อการลงต่ำสภาพคล่องจึงทำให้อยู่ในระดับที่คงที่
เป็นความจริงที่ว่าราคาต่ำยังไม่หนาแน่น แต่
เพียงแค่ไม่ลงไปมาก ทำให้เมื่อพยายาม “ปูดขึ้นด้านบน” ก็ไม่มีแรง
อย่างมีนัยสำคัญ
ตลอด 2 เดือนที่ผ่านมา มีสามสถานการณ์ที่ท้าทายไปที่ 19,500 เยน แต่
ทุกครั้งถูกปัดกลับภายใน 2 วัน
(ราคาสูงในสภาพคล่องที่มากกว่า 19,500 เยน)
12/20 19,511 เยน12/21 19,592 เยน
01/04 19,594 เยน 01/05 19,615 เยน
02/13 19,519 เยน 02/14 19,501 เยน
นอกจากนี้ยังมีราคาสูงรอบ 19,400 เยนถึง 13 ครั้ง จึงชัดเจนว่า 19,500 เยนทำให้เกิด “กำแพง”
ในทางกลับกัน เมื่อดูราคาต่ำสุดขณะทดสอบต่ำสุด พบว่
ต่ำกว่า 18,900 เยนมี 3 ช่วงที่เกิดขึ้น ตามนี้
1/17 18,812 เยน 1/18 18,650 เยน
1/23 18,879 เยน 1/24 18,783 เยน
18,866 เยน 18,830 เยน 18,899 เยน 18,805 เยน
2/08 2/09
18,875 เยน 18,874 เยน
ดังที่กล่าวมา การหลุดต่ำกว่า 18,900 เยนมีถึง 10 ครั้ง
ในจำนวนนี้ 8 ครั้งหยุดอยู่ในช่วง 18,800 เยนกว่า
และ
ส่งผลให้เมื่อราคาปรับตัวขึ้นเหนือ 19,400 เยน ก็มีความหนักแน่น
และเมื่ออยู่ต่ำกว่า 18,900 เยน ก็มีแนวรับที่แน่นขึ้น
เช่นกัน
ปัจจุบันความผันผวน (volatility) ต่ำ
และเห็นได้ชัดว่ผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดคือ Bank of Japan จึงไม่มีความกังวลว่าราคาจะร่วงลงมาก ความจริงแล้ว อุปสรรคที่ถูกสร้างขึ้นเองก็มีผลเช่นกัน
ทำให้มีข้อจำกัดบนด้านบนและยังคงจำกัดอยู่
เพื่อให้ราคาหุ้นทะลุด้านบน ต้องมีการอ่อนค่าของเยนไปยังระดับ 116–118 เยนต่อดอลลาร์
และหากสถาบันต่างประเทศมีการซื้อสุทธิสูงกลับมา
เมื่อว่าข้อเงื่อนไขนี้กำหนดไว้รวมถึงกรอบ Bottoming ที่ชัดเจน
ก็เป็นไปไม่ได้ที่จะเกิดการลดลงอย่างมากในระดับโลก
แง่การซื้อขายดัชนีที่ทำให้ซื้อหรือขายก็ทำกำไรได้ยาก
ตลาดหุ้นญี่ปุ่นไม่เพียงแต่จะขึ้นเมื่อเงินเยนอ่อนค่าเท่านั้น
ในทางกลับกัน ผลประกอบการบริษัทปรับตัวขึ้น และด้านลบมี Bank of Japan เป็นผู้มีอิทธิพล หุ้นจึงไม่ค่อยมีความเสี่ยงที่จะพังทลายลง
ถ้าพิจารณาจึงมองว่าในระยะนี้ ตลาดจะยังคงทรงตัวต่อไป
โดยมีสมมติฐานว่าแนวโน้มการทรงตัวจะต่อเนื่อง
และใช้นโยบายออปชั่นเพื่อรับมือ
เหมาะสมและชัดเจน
