ทองคำจะพุ่งขึ้นอีกหรือไม่? พิจารณาจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐและอุปสงค์ทองคำแนวทางในอนาคต

วันที่เขียน 26 กันยายน 2026 เราจะเรียบเรียงทิศทางระหว่างสัปดาห์ถึงไม่กี่เดือนข้างหน้าของทองคำสดในรูปแบบสกุลเงินดอลลาร์ (XAU/USD).

เมื่อพิจารณาอนาคตรทองคำ สิ่งที่ควรจับตามองขณะนี้คือความกดดันด้านการลงจากอัตราดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐและดอลลาร์คลายลงหรือไม่

การซื้อทองคำโดยธนาคารกลางและการไหลเข้าของทุนจากนักลงทุนเป็นปัจจัยที่หนุนราคาทอง อย่างไรก็ตามในสหรัฐอเมริกามีการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน หากมีดีมานด์ในการถือทองอยู่แต่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ ราคาทองก็อาจถูกรบกวนได้

บทความนี้มองว่าการฟื้นตัวขึ้นของราคาทองในระยะสั้นต้องการการยืนยันอย่างรอบคอบ และทิศทางในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าจะขึ้นอยู่กับว่าแรงกดดันจากการตรึงนโยบายการเงินลดลงหรือความต้องการทองคำจะมากขึ้นกันแน่

ก่อนอื่น มาสรุปตำแหน่งปัจจุบันกันก่อน

ตามรอยเตอร์ เมื่อวันที่ 25 กันยายน เวลา 18:05 GMT หรือ 03:05 ตามเวลาญี่ปุ่น ทองคำแท่งอยู่ที่ 4,282.98 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ณ เวลานั้น ราคาปรับลดลงประมาณ 2.1% ในระยะสัปดาห์ นี่เป็นค่าระหว่างการซื้อขาย ซึ่งไม่ใช่ราคาสุดสัปดาห์ที่ยืนยันหรือตลาดจริงๆ ในช่วงสุดสัปดาห์วันที่ 26 กันยายนเป็นวันเสาร์และไม่ถือเป็นราคาที่แสดงจริงๆ ในสถานะเวลาทันทีของสุดสัปดาห์รายงานของรอยเตอร์ / สำเนา MarketScreener

การดูราคานี้เพียงอย่างเดียวไม่ได้บ่งชี้ถึงการลงอย่างเพียงพอ เราจะต้องตรวจสอบว่าปัจจัยที่ทำให้ราคาลดลงได้เปลี่ยนไปหรือไม่เพื่อเปลี่ยนมุมมองตลาด

เฟด (FRB) เมื่อวันที่ 16 กันยายน ได้ปรับเป้าดอกเบี้ยระหว่าง 3.75-4.00% ขึ้น 0.25% จุด ในแถลงการณ์ระบุว่ายังคงมีเงินเฟ้อสูงอยู่แถลงการณ์ FOMC ของ FRB วันที่ 16 กันยายน

ทองคำเองไม่ได้ให้ดอกเบี้ย เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพิ่มสูงขึ้น ทองคำที่ถือครองจะสร้างดอกเบี้ยที่ไม่ได้รับน้อยลงเมื่อเทียบกับผลตอบแทนอื่น นี่คือเหตุผลที่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ทองกลายเป็นภาระได้ รอยเตอร์ยังชี้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐเป็นปัจจัยกดดันราคาทองในปัจจุบันรายงานของรอยเตอร์ / สำเนา MarketScreener

สิ่งที่ควรระวังคือ ความสัมพันธ์ระหว่างเงินเฟ้อและทองคำ

ความกังวลด้านราคาจะทำให้ทองคำมีคุณสมบัติในการรักษามูลค่า อย่างไรก็ตามหากการขึ้นดอกเบี้ยมองเห็นได้จากการควบคุมเงินเฟ้อ ราคาทองอาจเผชิญแรงลมจากด้านตรงข้าม ราคาหรือข่าวสารที่สูงขึ้นของดัชนีราคาจะไม่เพียงพอที่จะระบุทิศทางราคาทองในอนาคต

สิ่งที่ต้องดูคือว่าขยับของอัตราดอกเบี้ยสหรัฐและดุลย์เงินตราเกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างไร และราคาทองมีปฏิกิริยาอย่างไรต่อข่าวสารเหล่านั้น สำหรับอัตราดอกเบี้ย นอกจากผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลแล้ว อัตราดอกเบี้ยจริงที่คำนวณจากอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้ก็เป็นปัจจัยในการตัดสินใจเช่นกัน ควรตรวจสอบความหมายของปัจจัยเหล่านี้ควบคู่กับการเคลื่อนไหวของราคาทอง

ในทางตรงกันข้าม ความต้องการทองคำที่สนับสนุนจากอุปสงค์ยังสามารถตรวจสอบได้

บีบีซีเวิลด์ทองคำ Council (WGC) ระบุว่าในช่วงเมษายนถึงมิถุนายน 2026 ปริมาณการซื้อทองสุทธิของธนาคารกลางอยู่ที่ประมาณ 289 ตัน อย่างไรก็ตาม ความต้องการในครึ่งปีแรกโดยรวมต่ำกว่าที่ระดับในปี 2022 ต้องเห็นการฟื้นตัวในไตรมาสและการชะลอตัวในช่วงหกเดือนWGC – ความต้องการของธนาคารกลางในไตรมาสที่ 2 ของปี 2026

นอกจากนี้ ในเดือนสิงหาคมโลกมีเงินทุนไหลเข้ากองทุนทองคำที่มีหลักฐานทองคำจริง (ETFs) มูลค่าใกล้เคียง 18 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทอง ETF เป็นตัวบ่งชี้การเคลื่อนไหวทุนในการลงทุนทองคำ อย่างไรก็ตาม นี่เป็นข้อมูลของเดือนสิงหาคม ไม่ใช่ตัวชี้วัดที่ระบุว่าเดือนกันยายนตอนปลายจำนวนเงินลงทุนจะยังคงเดิมWGC – แนวโน้มทอง ETF ในเดือนสิงหาคม 2026

จากข้อมูลข้างต้น บทความนี้มองว่าอุปสงค์ในระยะกลางยังมีการหนุนอยู่ แต่การที่ธนาคารกลางซื้อทองไม่ได้รับประกันว่าราคาต่ำในระยะสั้นจะถูกยืนยันจำเป็นต้องแยกความจริงที่ว่าความต้องการมีอยู่กับเงื่อนไขที่ทำให้ราคาขยับขึ้นต่อไป

จากสถานการณ์นี้ เราจะคาดการณ์สามแนวทางที่จะเกิดขึ้นต่อไป โดยทั้งหมดเป็นสถานการณ์สมมติภายใต้เงื่อนไบทความนี้ ไม่ได้ประเมินความน่าจะเป็นของเหตุการณ์

1.แนวทางที่พิจารณาการฟื้นตัวขึ้น

ข้อมูลราคายังคงนิ่งลง และความกังวลต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมลดลง อัตราดอกเบี้ยและดอลลาร์มีแรงกดดันด้านสูงขึ้นลดลง และทุนไหลเข้าสู่วงการทองยังคงมีอยู่ หากเป็นเช่นนี้ทองคำจะมีปัจจัยหนุนการขึ้นมากขึ้น

ถัดไปคือการตรวจสอบว่าการขึ้นราคาหลังประกาศตัวชี้วัดจะยังคงอยู่ในวันทำการถัดไปหรือไม่ และอัตราดอกเบี้ยกับดอลลาร์จะไม่พุ่งขึ้นอีกครั้ง ถ้าราคาทองเพียงเด้งขึ้นในระยะสั้นและดอกเบี้ยกับดอลลาร์กลับสู่ระดับเดิม คำตัดสินใจในการฟื้นตัวขึ้นจะถูกระงับ

2.แนวทางที่ทิศทางไม่ชัดเจนและพักตัว

ความต้องการจากธนาคารกลางและ ETF อาจช่วยเสริม แต่อัตราดอกเบี้ยสหรัฐที่สูงจะจำกัดขีดบน ราคาทองจะขึ้นลงตามชุดข้อมูลเศรษฐกิจที่ต่างกันไป

ในกรณีนี้ควรติดตามการเคลื่อนไหวของราคาทองในแต่ละวันและสัปดาห์ ว่าเป็นแนวโน้มไปทางไหน หากอัตราดอกเบี้ยและดอลลาร์ไม่สอดคล้องกัน ราคาทองจะยังอยู่ในช่วงการเคลื่อนไหวและยังไม่ชัดเจนในการกำหนดทิศทาง

3.แนวทางที่ราคาลดลงต่อเนื่อง

เงินเฟ้อยังคงแข็งแรง ความกังวลต่อการขึ้นอัตราดเบี้ยเพิ่มเติมจะเพิ่มขึ้น อัตราดอกเบี้ยและดอลลาร์จะขยับขึ้น และเงินทุนออกจากทอง ETF หากเกิดซ้อนทับอาจกดดันทองผลงานลงได้มากขึ้น

ต่อไปคือดูว่าการพุ่งขึ้นกลับมาต่ำกว่าฐานเดิมหรือไม่ หรืออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและการไหลออกทุนยังคงดำเนินต่อไป ในทางกลับกัน หากอัตราดอกเบี้ยหยุดไต่และการไหลออกทุนลดลง ราคาทองก็อาจไม่ทำจุดต่ำสุดใหม่ และแนวโน้มขาลงจะถูกประเมินใหม่

จากการพิจารณาเส้นทางข้างต้น ตุลาคมนี้ต้องตรวจสอบการจ้างงานและราคาสินค้าในสหรัฐฯ อย่างละเอียด ตามกำหนดการอย่างเป็นทางการ เดือนกันยายนมีการประกาศข้อมูลจ้างงานเวลา 21:30 น. ของวันที่ 2 ตุลาคม (เวลาญี่ปุ่น), ดัชนีราคาผู้บริโภคเดือนกันยายน (CPI) ถูกกำหนดไว้เวลา 21:30 น. ของวันที่ 14 ตุลาคม (เวลาญี่ปุ่น) ทั้งสองรายการแปลงจากเวลาประเทศตะวันออกของสหรัฐเป็นเวลาญี่ปุ่นแล้วสำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐ – ตารางกำหนดการปี 2026

การประชุม FOMC ครั้งถัดไปมีกำหนดในวันที่ 27–28 ตุลาคม ตามเวลาสหรัฐ การได้ผลจากการจ้างงานและราคาจะเป็นโอกาสในการดูว่าคลายการตีความนโยบายการเงินในอนาคตจะเป็นอย่างไรFRB – ตารางกำหนดการในอนาคต

เมื่อดูตัวชี้วัดควรพิจารณานอกเหนือจากตัวเลขที่แข็งแกร่ง ยังต้องให้ความสำคัญต่อความต่างจากที่ตลาดคาดไว้ เนื่องจากผลลัพธ์ที่แข็งแกร่งอาจถูกตีความไว้ล่วงหน้าซึ่งอาจทำให้ออกการตอบสนองไม่มากนัก การเห็นผลลัพธ์และผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ย ดอลลาร์ และราคาทองร่วมกันจะช่วยให้ปรับปรุงสถานการณ์ได้ง่ายขึ้น

แนวคิดเกี่ยวกับทองคำของบทความในอนาคตคือการยืนยันการฟื้นตัวขึ้นในระยะสั้นเป็นสิ่งสำคัญที่ทำให้ความกดดันจากอัตราดอกเบี้ยและดอลลาร์ลดลงในระยะกลางจะตรวจสอบด้วยว่าการซื้อโดยธนาคารกลางและการไหลเข้าของทุนการลงทุนยังคงมีอยู่หรือไม่

อย่าพิจารณาว่าราคาที่ลดลงเป็นการถูกกว่าและอย่าพิจารณาว่าราคาที่เพิ่มขึ้นเป็นการยืนยันการขึ้นของราคาหากไม่มีเงื่อนไขพื้นฐานที่เปลี่ยนแปลง ควรติดตามเงื่อนไขที่อยู่เบื้องหลังเมื่อคิดถึงอนาคต บทความนี้เห็นว่าแนวคิดนี้มีประโยชน์

บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูล ไม่ได้แนะนำการซื้อขายใดๆ ที่เฉพาะเจาะจง สถานการณ์ที่ระบุไว้ในบทความนี้ไม่รับประกันการเคลื่อนไหวของราคาในอนาคต ราคาทองคำในสกุลเงินเยนและราคาคู่ CFD ของแต่ละบริษัทขึ้นอยู่กับอัตราแลกเปลี่ยน สภาพการให้บริการ และเงื่อนไขการซื้อขาย ดังนั้นอาจแตกต่างจากราคาทองคำในสกุลเงินดอลลาร์ในบทความนี้