แม้ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เยนก็ถูกขายออกไป และเมื่อกลางดึก ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ลงมือในเรื่อง “ตรวจสอบอัตรา”
ธนาคารกลางญี่ปุ่นปรับขึ้นดอกเบี้ย แต่เยนถูกขายออกไป
และในกลางดึก ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้เคลื่อนไหวที่ “การตรวจสอบอัตรา”
ในคำอธิบายเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า “การขึ้นดอกเบี้ยไม่ได้หมายถึงเยนแข็งขึ้นเสมอไป”
และผลลัพธ์ก็คือเป็นไปตามที่คาดไว้เลย
สิ่งที่เกิดขึ้นในสัปดาห์นี้ (9/14–9/18)
แนวโน้มรายวัน
9/14 (จ.) จากระดับ 153 เยนค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้น
9/15 (อ.) ไปสู่ระดับ 154 เยน
9/16 (พ.) FOMC ของสหรัฐฯ ปรับขึ้น 0.25% → ไปสู่ระดับ 156 เยน
9/17 (พฤ.) แรงดันลงไปถึงช่วงกลางของ 155 เยนชั่วคราว
9/18 (ศ.) ธนาคารกลางญี่ปุ่นปรับขึ้น 0.25% สู่ 1.25% (เป็นครั้งที่ 3 ในรอบหลายเดือน)
→ อย่างไรก็ตาม เยนอ่อนค่าต่อไป ไปถึงช่วง 157 เยน
→ ในกลางดึก ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ดำเนินการตรวจสอบอัตรา
153 เยน → 157 เยนช่วง; ≈ การฟื้นตัวประมาณ 4 เยน
การตัดสินใจของธนาคารกลาง 2 แห่ง
【9/16 FOMC (สหรัฐอเมริกา)】
ขึ้นดอกเบี้ย 0.25% → อัตราดอกเบี้ยนโยบาย 3.75–4.00%
การตัดสินใจโดย unanimity
【9/18 ธนาคารกลางญี่ปุ่น】
ขึ้นดอกเบี้ย 0.25% → อัตราดอกเบี้ยนโยบาย 1.25% (ครั้งแรกในรอบ 3 เดือน)
มีมติ 7 เสียงเห็นด้วย 2 เสียงคัดค้าน
ท่านประธานยูเอเดะกล่าวว่า “สถานการณ์เปลี่ยนไปแล้ว”
ทำไมถึงขึ้นดอกเบี้ยแต่เยนอ่อน?
นี่คือส่วนที่สำคัญที่สุดในครั้งนี้ มีเหตุผล 3 ประการ
■ ① การขึ้นดอกเบี้ยเป็นสิ่งที่ตลาดคาดไว้แล้ว
มากกว่า 90% ของตลาดคาดว่า ธนาคารญี่ปุ่นจะขึ้นดอกเบี้ย
ผลลัพธ์ที่คาดไว้ก็ไม่มีอะไรน่าประหลาดใจอีกต่อไป
→ เมื่อข้อมูลหมด ตลาดจึงเคลื่อนไหวในทางตรงกันข้าม (ซื้อข่าว ขายวันจริง)
■ ② ผู้ที่เคยซื้อเยนอยู่จะทำกำไรส่วนต่างและขายออก
ในช่วงต้นเดือนกันยายน ดอลลาร์/เยนลดลงจาก 160 เยนถึง 153 เยน ลงประมาณ 7 เยน
นักลงทุนต่างประเทศที่มีตำแหน่ง “ซื้อเยน (ขายดอลลาร์/เยน)” มากมาย
เมื่อเห็นการประกาศของธนาคารกลาง
↓
ตัดสินใจว่า “ข้อมูลเพิ่มเติมไม่มีแล้ว”
↓
ทำกำไรโดยการขายเยนคืน (ซื้อดอลลาร์/เยนคืน)
สิ่งนี้เร่งให้ค่าเยนอ่อนค่ามากขึ้น
■ ③ ช่องต่างๆ ของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่นไม่เปลี่ยนแปลง
สหรัฐฯ 3.75–4.00% (ขึ้น 0.25%)
ญี่ปุ่น 1.25% (ขึ้น 0.25%)
→ ช่องว่างยังคงอยู่ที่ประมาณ 2.5% ไม่เปลี่ยน
ในคำอธิบายเมื่อสัปดาห์ที่แล้วที่ว่า “หากทั้งสองขึ้น อัตราความต่างจะไม่เปลี่ยนแปลง”
ผลลัพธ์ตามที่เขียนไว้
★ การเคลื่อนไหวของอัตราไม่ใช่จาก “อัตราดอกเบี้ย” แต่มาจาก “ความต่างของอัตราดอกเบี้ย”
“การตรวจสอบอัตรา” คืออะไร
ธนาคารญี่ปุ่นโทรหาแบงก์
“ตอนนี้ดอลลาร์/เยนอยู่ที่เท่าไร？”
เพื่อสอบถามราคานี้
ตัวมันเองไม่ได้ทำการซื้อขาย แต่ในตลาด
ถูกมองว่าเป็น “สัญญาณจริงจังในการแทรกแซง”
และถูกจับตาอย่างกว้างขวาง กลายเป็นโหมดเฝ้าระวังอย่างรวดเร็ว
การแทรกแซงมี 3 ขั้นตอน
┌──────────────┐
│ ③ การแทรกแซงด้วยกองทัพจริง │
│ ซื้อเยนจริงๆ │
└──────────────┘
↑
┌──────────────────┐ ← ตอนนี้เราอยู่ที่นี่
│ ② การตรวจสอบอัตรา │
│ ถามราคาจากธนาคาร │
└──────────────────┘
↑
┌──────────────┐
│ ① การแทรกแซงด้วยคำพูด │
│ ปลุกระดมด้วยคำพูด │
└──────────────┘
ระดับความระมัดระวัง: ① < ② < ③
ครั้งนี้ถึงขั้น ② แล้ว
จะก้าวไปสู่ขั้น ③ หรือไม่เป็นจุดสนใจสูงสุดของสัปดาห์นี้
【อ้างอิง】ทางการร่วมมือกันระหว่างญี่ปุ่น-สหรัฐฯ ในช่วง 7–8 เดือนที่ผ่านมาคือ
ดอลลาร์/เยนร่วงลงประมาณ 8 เยนในไม่กี่วัน
เมื่อการแทรกแซงเกิดขึ้นจริง การเคลื่อนไหวจะรุนแรงขนาดนั้น
ยุทธศาสตร์ของสัปดาห์นี้ (สัปดาห์ที่ 9/21)