【NIKE 2026年10-K完全解剖 第1回】:หยุดฉุกเฉินของราชา — การซื้อหุ้นคืนของบริษัทหรือตอบโต้ 93% ลดลงและแนวกันไฟ 7.5 พันล้านดอลลาร์
ICHIRO|การพิสูจน์ร่างของงบแสดงฐานะการเงิน
Nike, Inc. ยังคงครองตำแหน่งแบรนด์กีฬาชั้นนำระดับโลก หลังจากเปิดดูรายงานประจำปีล่าสุดอย่าง “2026 Form 10-K” บริษัทได้บันทึกอย่างละเอียดถึงจุดเปลี่ยนทางธุรกิจและการเงินที่กำลังเกิดขึ้นในขณะนี้
“PERFORMANCE GRAPH (กราฟเปรียบประสิทธิภาพราคาหุ้น)” ซึ่งปรากฏบนหน้า 27 ของ Form 10-K แสดงถึงผลตอบแทนรวมสะสมที่หากลงทุนในเงินปันผลใหม่ตลอด 5 ปีที่ผ่านมา ในช่วงที่ความต้องการจากการอยู่บ้านในยุคโควิดปี 2021 ความต้องการรองเท้าผ้าและกระแส DTC (ธุรกิจตรงถึงลูกค้าออนไลน์และสาขาโดยตรง) ได้พุ่งขึ้นสูงสุด ราคาหุ้นของไนกีได้แตะระดับสูงในช่วงเวลานั้น แต่ต่อมาเมื่อการขยายตลาดชะลอตัวและเกิดความขัดแย้งกับผู้ร่วมค้าค้าส่งจากการเปลี่ยนเป็นการขายตรง และตลาดจีนชะลอตัวลง ทำให้ NIKE ตามหลังดัชนี S&P 500 อย่างมาก
อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ควรให้ความสนใจจริงๆ ไม่ใช่ราคาหุ้น själva แต่คือการที่ทีมบริหารได้ทำ “การผ่าตัดทางการเงิน” ใบงบการเงิน (B/S・C/F) อย่างไร
การเปลี่ยนแปลงที่โดดเด่นที่สุดในงบการเงินประจำปี 2026 (FY26) คือการเบรกการทำ “การซื้อคืนหุ้น (Share Repurchase)” ซึ่งเคยดำเนินมาเป็นเวลายาวนาน บริษัทได้ลดการซื้อคืนหุ้นลงอย่างมาก จากเดิมที่ใช้งบมากกว่า 4 พันล้านดอลลาร์ต่อปี เหลือเพียง 123 ล้านดอลลาร์ในงบนี้ (ลดลงประมาณ 93% จากงวดก่อน)
เหตุใดราชันย์จึงหยุดการซื้อคืนหุ้นที่ตลาดควรจะต้อนรับเช่นนี้อย่างเด็ดขาด เราจะอ่านรายละเอียดจากแผนภาพกระแสเงินสดรวม (60 หน้า) และข้อมูลการเปิดเผย (Item 5) เพื่อหาคำตอบ