ข้อสรุป: ธนาคารกลางญี่ปุ่นมีทิศทางขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม แต่สิ่งที่จะกำหนด USD/JPY คือ “ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐ”

ในการทำความเข้าใจ USD/JPY อัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นเป็นสิ่งที่ขาดไปไม่ได้

อัตรา USD/JPY ในเช้าวันที่ 13 สิงหาคม 2026 อยู่ที่ประมาณ 159 เยน 35 สตางค์ข้อมูล USD/JPY ของ Investing.comอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นอยู่ที่ 1.00% ส่วนอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (FRB) อยู่ระหว่าง 3.50%–3.75% การคำนวณอย่างง่าย จึงมีช่องว่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นและสหรัฐประมาณ 2.50–2.75 จุด ซึ่งช่องว่างอัตราดอกเบี้ยที่ใหญ่เช่นนี้เป็นหนึ่งในปัจจัยที่สนับสนุนให้ผู้ถือดอลลาร์มากกว่าถือเงินเยน

ขณะนี้ ธนาคารกลางญี่ปุ่นอยู่ในทิศทางการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอย่างชัดเจน มุมมองหลักคือในฐานะหนึ่งในมาตรการถัดไป จะขึ้นอัตรา 1.25% ภายในปีนี้ อย่างไรก็ตาม ไม่ได้ระบุอย่างแน่นอนว่าจะเคลื่อนไหวเมื่อใดในเดือนกันยายน ตุลาคม หรือธันวาคม

สิ่งที่สำคัญมากขึ้นคือ หากธนาคารกลางญี่ปุ่นขึ้นอัตรา 0.25% แต่สหรัฐฯ ปรับขึ้นอัตราในเวลาเดียวกัน เฟสว่างของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยจะไม่หดลง หากธนาคารกลางญี่ปุ่นคงอัตราไว้ FRB อาจมีการคาดคะเนว่ายังจะมีการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งอาจทำให้ USD/JPY ปรับลงได้

ดังนั้น เมื่อดู USD/JPY ไม่เพียงแต่มองว่า “ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตรา” เท่านั้น แต่ต้องดูด้วยว่า

ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างญี่ปุ่นกับสหรัฐหดตัวเร็วกว่า ตลาดคาดหรือขยายออกต่างหาก

นี่คือข้อสรุปของบทความนี้

อัตราดอกเบี้ยนโยบายปัจจุบันของธนาคารกลางญี่ปุ่นคือ 1.00%

ธนาคารกลางญี่ปุ่นในการประชุมกำหนดนโยบายการเงินเมื่อวันที่ 16 มิถุนายน ได้ตกลงแนวทางให้เงินกู้แบบไม่ค้ำประกันมีอัตราดอกเบี้ยประมาณ 1.00% หลังจากนั้นในการประชุมวันที่ 31 กรกฎาคม ก็ตรึงไว้ที่ 1.00%

อย่างไรก็ตาม การประชุมเดือนกรกฎาคมไม่ใช่การรออย่างเดียวเท่านั้น มีหนึ่งในกรรมการนโยบาย 9 คนที่เสนอการขึ้นอัตรา 1.25% แม้ข้อเสนอนั้นจะถูกปฏิเสธ แต่ชี้ให้เห็นว่าในวงในของธนาคารกลางญี่ปุ่นมีตัวเลือกการขึ้นอัตราเพิ่มเติมเป็นไปแล้ว

• การประชุมเดือนมิถุนายน: ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 1.00%

• การประชุมเดือนกรกฎาคม: คงอัตราไว้ที่ 1.00%

• เสียงคัดค้านในการประชุมเดือนกรกฎาคม: เสนอขึ้นอัตรา 1.25%

• นโยบายพื้นฐานของบธนาคารกลางญี่ปุ่น: ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปตามสภาพเศรษฐกิจ เงินเฟ้อ และสถานการณ์การเงิน

แนวทางการตลาดการเงินของญี่ปุ่น วันที่ 16 มิถุนายน／การตัดสินใจนโยบายการเงินของญี่ปุ่น วันที่ 31 กรกฎาคม

ทำไมต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ย

เหตุผลสูงสุดที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นพิจารณาการขึ้นอัตราดอกเบี้ย คือเพราะการขึ้นราคาสินค้าไม่ใช่เพียงเหตุการณ์ชั่วคราวจากการนำเข้าเท่านั้น แต่มีแนวโน้มที่ค่าแรงและราคาจะปรับสูงขึ้นร่วมกันอย่างยั่งยืน

ในรายงานแนวโน้มเดือนกรกฎาคม ธนาคารกลางญี่ปุ่นคาดว่า ดัชนีราคาผู้บริโภคที่ไม่รวมอาหารสดจะมีค่าเป็นดังนี้

ธนาคารกลางญี่ปุ่นมองว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงกว่า 2% อย่างชัดเจนในครึ่งหลังของปีงบประมาณ 2026 และแนวโน้มเงินเฟ้อพื้นฐานจะเข้าใกล้ระดับ 2% ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ถึงปี 2027

ในทางกลับกัน แม้อัตราดอกเบี้ยจะอยู่ที่ 1.00% ก็จริงว่าอัตราดอกเบี้ยจริงหลังหักเงินเฟ้อยังอยู่ที่ลบในระยะสั้นถึงกลาง ธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคิดว่าเงื่อนไถอนค่อยเป็น “ผ่อนคลาย” กล่าวคือ 1.00% ถึงแม้จะสูงกว่าช่วงก่อนหน้า แต่ไม่จำเป็นต้องเป็นการคุมเข้มที่รุนแรงต่อสภาพแวดล้อมราคาปัจจุบัน

ธนาคารกลางญี่ปุ่น・รายงานแนวโน้มกรกฎาคม 2026

อัตราดอกเบี้ยถัดไปมีแนวโน้มที่ 1.25% เป็นศูนย์กลาง

ในการสำรวจของรอยเตอร์ที่เผยเมื่อวันที่ 23 กรกฎาคม 86% ของนักเศรษฐศาสตร์คาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะขึ้นถึง 1.25% ภายในปลายปี 2026 โดยผู้ที่ระบุตำแหน่งช่วงเวลาว่าจะขึ้นในเดือนธันวาคม 53% และเดือนตุลาคม 35%

การสำรวจนี้เป็นข้อมูลก่อนการประชุมเดือนกรกฎาคม หลังจากนั้นในการประกาศ “ความเห็นหลัก” ของการประชุมเดือนกรกฎาคม พบว่า มองถึงความเสี่ยงเงินเฟ้อยากขึ้น และบางความคิดเห็นยืนยันว่า ภายใต้สถานการณ์เศรษฐกิจ เงินเฟ้อ และสถานการณ์การเงิน ตลาดอาจขึ้นอัตราเร็วกว่าคาด

ดังนั้น ณ เวลานี้ สามารถจัดเรียงได้ดังนี้

• อัตรา 1.25% ภายในปีนี้: แนวโน้มหลัก

• ขึ้นอัตราในกันยายน: แนวโน้มเร็วอยู่ในระหว่างการเฝ้าระวัง

• ขึ้นอัตราในตุลาคม: เป็นหนึ่งในตัวเลือกที่สามารถอธิบายได้พร้อมกับแนวโน้ม

• ขึ้นอัตราในธันวาคม: หากเศรษฐกิจและราคายังคงต้องการการตรวจสอบอย่างระมัดระวัง

• คงอัตราไว้ภายในปีนี้: หากเศรษฐกิจชะลอตัวหรือเกิดช็อกภายนอกแข็งแกร่ง

อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางญี่ปุ่นยังไม่สัญญาว่าจะขึ้นอัตราในเดือนใด 1.25% ไม่ใช่ข้อบังคับแต่เป็นการคาดการณ์ของตลาด

Investing.com ที่เผยแพร่ผลสำรวจ Reuters／ความคิดเห็นหลักในการประชุมเดือนกรกฎาคม ของธนาคารกลางญี่ปุ่น

ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นสูงสุดถึงไหน

ในตลาดมีการระบุว่า หลังจาก 1.25% จะมีระดับ 1.50% ซึ่งในการสำรวจ Reuters ที่กล่าวมา 70% คาดว่าอย่างน้อยจะถึงภายในช่วงเมษายน-มิถุนายน 2027 และส่วนที่เกินกว่าครึ่งหนึ่งมองว่า 1.50% เป็นจุดสูงสุดของการขึ้นอัตรา

อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางญี่ปุ่นเองยังไม่ได้บอกจุดสูงสุดที่แน่นอน คำกล่าวของกรรมการนโยบายบางคนมองว่าอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันต่ำกว่าค่าเท่ากลาง แต่ต้องถือค่าเท่ากลางกว้างๆ

ในขั้นตอนนี้ หากคิดเป็นขั้นบันไดถัดไป จะเป็นดังนี้

1. ขณะนี้: 1.00%

2. จุดโฟกัสถัดไป: 1.25%

3. จุดโฟกัสในปี 2027: 1.50%

4. มากกว่านั้น: ขึ้นกับราคาสินค้า ค่าแรง และเศรษฐกิจ โดยยังไม่ใช่แนวโน้มหลัก

ห้าสัญญาณที่บ่งบอกว่าการขึ้นอัตราใกล้เข้ามา

1. อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน

ไม่ใช่เพียงดัชนีราคาผลิตภัณฑ์พลังงานและเงินอุดหนุนที่ขึ้นลงเท่านั้น แต่ต้องดูว่าราคาสินค้าหลายรายการยังคงเพิ่มขึ้นต่อไปหรือไม่ ธนาคารกลางญี่ปุ่นให้ความสำคัญกับการที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่รอบใกล้ 2%

2. ค่าแรงและราคาบริการ

ไม่ใช่เพียงวัตถุดิบที่แพงขึ้นเท่านั้น หากค่าแรงขึ้นและกระจายไปยังราคาบริการ เงินเฟ้อจะมีแนวโน้มยืนยาวขึ้น ข้อมูลแรงงานประจำเดือน สหภาพแรงงาน และราคาบริการจะเป็นแหล่งบ่งชี้

3. เยนอ่อนค่าและราคานำเข้า

เยนอ่อนค่าจะทำให้ราคาสินค้านำเข้าและพลังงานสูงขึ้น บริษัทที่ต้นทุนถูกขึ้นสามารถถ่ายโอนสู่ราคาขายได้ง่ายขึ้น ดังนั้นการผันผวนของค่าเงินจะส่งผลต่อเงินเฟ้อได้ง่ายขึ้น ยิ่ง USD/JPY อยู่ในระดับสูงนาน ยิ่งเป็นเหตุผลสนับสนุนการขึ้นอัตราเร็วขึ้น

4. การบริโภคภาคเอกชนและเศรษฐกิจ

การขึ้นอัตราดอกเบี้ยมีผลทำให้เศรษฐกิจชะลอตัว เนื่องจากการบริโภคจริงและการบริโภคภาคเอกชนอาจอ่อนแอลง หากความกังวลเกี่ยวกับภาวะถดถอยเศรษฐกิจรุนแรง ธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจเลื่อนการขึ้นอัตราออกไป

5. อัตราดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐ

ในการประชุม FOMC วันที่ 29 กรกฎาคม FRB คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50%–3.75% แต่มี 3 เสียงที่เสนอการขึ้น 0.25% ด้วย สำหรับสหรัฐอเมริกา เงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง ความไม่แน่นอนจึงทำให้ภาพ “ธนาคารกลางญี่ปุ่นขึ้นอัตรา while FRB ลดอัตรา” ไม่ใช่ภาพรวมที่เรียบง่าย

แถลงการณ์ FOMC วันที่ 29 กรกฎาคม ของ FRB

สามสถานการณ์นโยบายสำหรับ USD/JPY

สถานการณ์ที่ 1: ขึ้นอัตรา 1.25% ในกันยายนอย่างเร็ว

ราคาและค่าแรงที่สูงขึ้นจากเยนอ่อนและราคาพ้นจากการนำเข้า ธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจให้ความสำคัญกับความเสี่ยงที่สูงขึ้นของเงินเฟ้อ

หากการขึ้นอัตราเร็วกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ เงินต่างประเทศจะซื้อเยนเพื่อปิดช่องว่างอัตราดอกเบี้ย ทำให้ USD/JPY อ่อนค่าลงได้ แต่หาก FRB เริ่มปรับขึ้นในเวลาเดียวกัน หรือการขึ้นอัตราในเดือนกันยายนถูกบรรจุไว้ในราคาตลาดแล้ว เงินเยนจะไม่แข็งค่าเป็นเวลานาน

สถานการณ์ที่ 2: ขึ้นอัตรา 1.25% ในตุลาคมหรือธันวาคม

เป็นสถานการณ์ศูนย์กลางในปัจจุบัน ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะตรวจสอบผลกระทบของการขึ้นอัตราเมื่อเดือนมิถุนายน ก่อนที่จะรอข้อมูลเพิ่มเติม

ในการประชุมเดือนตุลาคม แนวโน้มราคาจะมีการเผยแพร่พร้อมกับการขึ้นอัตรา จึงเป็นข้อได้เปรียบในการอธิบายพร้อมกัน หากอัตราดอกเบี้ยสหรัฐยังอยู่สูง ตลอดจน USD/JPY ก็จะรักษาระดับสูงไว้ได้

สถานการณ์ที่ 3: คงอัตราที่ 1.00% ตลอดปี 2026

กรณีที่การบริโภคภาคครัวเรือนแย่ เศรษฐกิจชะลอตัว เห็นการหดตัวของเศรษฐกิจนานาชาติ หรือความวุ่นวายในตลาดการเงิน ฯลฯ

หากคาดการณ์การขึ้นอัตราได้ลดลง ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐยังคงหลงเหลืออยู่ ความคาดหวังของการขายเยนจะยิ่งแข็งขึ้น ในทางกลับกัน หากเยนอ่อนค่าอย่างรวดเร็วเกินไป อาจมีการแทรกแซงโดยรัฐบาลและธนาคารกลางเพื่อชะลอการเคลื่อนไหวและอุดช่องโหว่

“ธนาคารกลางญี่ปุ่นขึ้นอัตราแล้วจะต้องทำให้ yen strengthen เสมอไปหรือไม่”

ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราจะตอบสนองมากกว่าไปที่การตัดสินใจจริง โดยตอบสนองต่อ “ความแตกต่างระหว่างคาดการณ์ล่วงหน้า”

แม้จะมีการขึ้นอัตราเดียวกัน ผลลัพธ์จะแตกต่างไปขึ้นอยู่กับว่าก่อนหน้านั้นราคาคาดไว้มากน้อยเพียงใด การสื่อถึงขึ้นอัตราในอนาคต และการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยสหรัฐ

กำหนดการสำคัญที่กำลังจะมาถึง

กำหนดการประชุมตัดสินใจนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่น／กำหนดการ FOMC ของ FRB

สรุป

อัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นตอนนี้คือ 1.00% และทิศทางคือการขึ้นอัตราเพิ่มเติม จุดโฟกัสถัดไปคือ 1.25% และในขณะนี้มุ่งเน้นไปที่การไปถึงระดับอัตรา 1.25% ภายในปี 2026 และมีแนวโน้มไปถึง 1.50% ในปี 2027

อย่างไรก็ตาม USD/JPY ไม่ได้ขึ้นอยู่กับธนาคารกลางญี่ปุ่นเพียงอย่างเดียว

• ธนาคารกลางญี่ปุ่นขึ้นอัตราเร็วกว่าที่คาดการณ์

• FRB คงอัตราไว้หรือติดทิศทางการลดอัตรา

• ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐหดตัว

เมื่อสามปัจจัยนี้มารวมกัน อาจส่งผลให้เยนแข็งค่าและ USD/JPY ปรับตัวลงได้ง่ายขึ้น

ในทางตรงกันข้าม หากธนาคารกลางญี่ปุ่นยังระมัดระวังและอัตราดอกเบี้ยสูงในสหรัฐยังคงยืนยาว อาจทำให้แม้ธนาคารกลางญี่ปุ่นขึ้นอัตรา 0.25% ก็ไม่ส่งผลราคาทีเดียวไปในทิศทางเยนแข็งขึ้นมากนัก

สิ่งที่ควรดูเพื่อเข้าใจ USD/JPY คือไม่ใช่เพียงอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นเท่านั้น แต่คือ “ความคาดการณ์ตลาดต่ออัตราดอกเบี้ยในอนาคตของธนาคารกลางญี่ปุ่น” และ “ทิศทางของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างญี่ปุ่นกับสหรัฐ”

※บทความนี้อ้างอิงข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 13 สิงหาคม 2026 และไม่ใช่คำแนะนำในการซื้อขายใดๆ อัตราดอกเบี้ย ผลการแลกเปลี่ยน และความคาดหมายของตลาดมีการเปลี่ยนแปลงตามข้อมูลเศรษฐกิจและคำกล่าวของผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย การตัดสินใจลงทุนในที่สุดต้องเป็นความรับผิดชอบของคุณเอง

ข้อมูลอ้างอิง

• ธนาคารกลางญี่ปุ่น・แนวทางการบริหารตลาดการเงินวันที่ 16 มิถุนายน

• ธนาคารกลางญี่ปุ่น・การตัดสินใจนโยบายการเงินวันที่ 31 กรกฎาคม

• ธนาคารกลางญี่ปุ่น・รายงานแนวโน้มเดือนกรกฎาคม 2026

• ธนาคารกลางญี่ปุ่น・ความคิดเห็นหลักในการประชุมเดือนกรกฎาคม

• ธนาคารกลางญี่ปุ่น・กำหนดการประชุมตัดสินใจนโยบายการเงิน

• FRB・แถลงการณ์ FOMC วันที่ 29 กรกฎาคม

• รอยเตอร์・การสำรวจทำนายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น (เผยแพร่ใน Investing.com)

• Investing.com・ข้อมูลประวัติ USD/JPY

ราคาของ USD/JPY ณ เวลา 6:14 น. ของวันที่ 13 สิงหาคม 2026 เป็นค่าอ้างอิง และอาจแตกต่างกันตามแหล่งที่มาและเวลาที่ได้มา