เทคนิคการซื้อขายจริงของ Sato Masakazu ในออนไลน์ต่างประเทศ｜การวิเคราะห์เทคนิคและพื้นฐาน เพื่อทำนายอนาคตของ 3 สกุลเงิน [ธีมของเดือน | เมื่อเกิดความกังวลเกี่ยวกับภาวะถดถอย จึงควรจับตา! ปัจจัยพื้นฐานปี 2019]

โปรไฟล์คุณมาเซกาวะ สาโตรุ

さとう・まさかず。邦銀を経て、仏系パリバ銀行(現BNPパリバ銀行)入行。インターバンクチーフディーラー、資金部長、シニアマネージャー等を歴任。その後、年間取引高No.1を誇る外為オンライン・シニアアナリストに。通算20年以上、為替の世界に携わっている。ラジオNIKKEI「株式完全実況解説！株チャン↑」、ストックボイス「マーケットワイド・外国為替情報」に出演する他、Yahoo！ファイナンスに相場情報を定期配信中。

สงครามการค้าจีนสหรัฐกำลังกำหนดทิศทางเศรษฐกิจสหรัฐที่กำลังอยู่ในภาวะดีขึ้นอย่างมาก และเมื่อเศรษฐกิจชะลอตัวลงก็คงจะมีการให้ความสนใจกับปัจจัยพื้นฐานของเศรษฐกิจมากขึ้นในปี 2019 ในครั้งนี้จึงขอแนะนำดัชนีเศรษฐกิจหลักของสหรัฐและอธิบายว่าดัชนีใดที่กำลังร้อนแรงในขณะนี้ คำหลักคือ “ตัวเลขที่ดีไม่เท่ากับตัวเลขที่แย่” ต้องระวังความประหลาดใจเชิงลบที่บ่งบอกถึงการชะลอตัวของเศรษฐกิจ

※บทความนี้เป็นการโพสต์ซ้ำ-ปรับปรุงมาจาก FX攻略.com ฉบับเดือนมิถุนายน 2019 ข้อความในบทความเกี่ยวกับสภาพตลาดปัจจุบันอาจแตกต่างจากเดิม กรุณาตระหนักถึงข้อแตกต่างนี้

แนวทางและการตอบสนองต่อทิศทางในอนาคตของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวของอเมริกา ซึ่งมีอิทธิพลอย่างมากต่อ USD/JPY

จากผลกระทบของสงครามการค้าจีนสหรัฐ ความกังวลเรื่องการถดถอยของเศรษฐกิจเริ่มขยายวงกว้าง ปีครึ่งหลังของปี 2019 สามารถเรียกว่าเป็น “ปีของพื้นฐานเศรษฐกิจ” ที่ให้ความสนใจกับข้อมูลทางเศรษฐกิจและถ้อยแถลงของประธานธนาคารกลางต่างๆ

ปัจจัยโดยตรงที่ทำให้ค่าอัตราแลกเปลี่ยนเคลื่อนไหวคือพฤติกรรมการซื้อขายของนักลงทุน นักลงทุนเข้าออกตลาดด้วยการซื้อหรือขายเพื่อทำกำไรและบางครั้งรับความเสี่ยง ตัวแทนของอุปสงค์และอุปทานระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายขึ้นกับการวิเคราะห์เชิงเทคนิคล่าสุดที่ดูจากราคาย้อนหลังเพื่อคาดการณ์อนาคต อย่างไรก็ดี เหตุผลที่นักลงทุนลงมือมักมาจากการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานเศรษฐกิจ เป็นสิ่งสำคัญที่ควรทราบถึงปัจจัยเศรษฐกิจที่มีผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยนในปี 2019

ตัวอย่าง เช่นช่วงที่เกิดวิกฤตแฮมเบอร์เกอร์ก่อนหน้าช่วงขาขึ้นของเศรษฐกิจ ดัชนีราคาผู้บริโภคหรือตัวเลขยอดขายปลีกที่บ่งบอกถึงภาวะเงินเฟ้อและการบริโภคมักเป็นจุดสนใจของนักลงทุน หลังวิกฤตแฮมเบอร์เกอร์ สถิติการจ้างงานที่บ่งชี้ความคืบหน้าของการฟื้นตัวของเศรษฐกิจกลายเป็น “ดัชนีที่โดดเด่น” ในบรรดาดัชนีเศรษฐกิจ และด้วยยุคสมัยหรือสถานการณ์เศรษฐกิจที่เปลี่ยนไป ปัจจัยเศรษฐกิจที่ส่งผลตรงต่อพฤติกรรมของนักลงทุนก็เปลี่ยนแปลงไป

และสิ่งที่มีอิทธิพลมากที่สุดต่อ USD/JPY ในขณะนี้ก็คือ อัตราดอกเบี้ยระยะยาวของสหรัฐฯ ตามที่แสดงในกราฟที่ 1 ซึ่งเป็นตัวชี้วัดหลักของอัตราดอกเบี้ยระยะยาว 10 ปี ความเชื่อมโยงระหว่างอัตราดอกเบี้ยระยะยาวกับอัตราแลกเปลี่ยนยังคงแน่นชัด แม้ว่าจะมีช่วงเวลาดึงกลับในปี 2014-2015 เนื่องจากมาตรการผ่อนคลายเพิ่มเติมของ BOJ ในปี 2014 ตราบจนปัจจุบันที่อัตราดอกเบี้ยระยะยาวของสหรัฐฯ อยู่รอบ 2.6% และตลาดมองว่าเมื่อปีนี้จะไม่มีการขึ้นดอกเบี้ย จะช่วยจำกัดการปรับตัวของอัตราดอกเบี้ย

ในหมู่นักลงทุน บางคนยังมองว่า “เว้นแต่จะมีเหตุฉุกเฉินทางภายนอกใหญ่โต สหรัฐฯจะไม่เข้าสู่ภวังค์ถดถอย” ตลาดแรงงานสหรัฐยังคงแข็งแกร่ง ซึ่งส่งผลให้ค่าจ้างสูงขึ้น และการบริโภคที่ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่องเป็นปัจจัยที่ช่วยสนับสนุนการกำหนดราคาของบริษัท อีกทั้งหากอัตราดอกเบี้ยระยะยาวของสหรัฐฯ ฟื้นตัวไปสู่ระดับ 3% หรือสูงกว่า USD/JPY อาจมุ่งสู่ระดับ 115 เยนได้ ด้วยขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯที่ขยายตัวอยู่และความต้องการ-อุปทานที่เปลี่ยนไป จึงมีแรงกดดันให้ดอกเบี้ยสูงขึ้น ซึ่งอาจส่งผลให้ราคาหุ้นร่วงลงอย่างมากทั่วโลก และในทางกลับกันการแข็งค่าของเยนก็อาจแข็งขึ้นอย่างรวดเร็วในสินทรัพย์ที่มีดอกเบี้ยสูงยังคงอยู่ แต่หากอัตราดอกเบี้ยระยะยาวของสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมากจะกดดันให้ดอกเบี้ยสูงยับยั้งผลประกอบการและการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ ทำให้ราคาหุ้นร่วงและ USD/JPY อ่อนค่า ในปี 2018 อัตราดอกเบี้ยระยะยาวของสหรัฐฯ ขยับไปถึงระดับ 3% อีกทั้งในเดือนตุลาคมขึ้นไปถึง 3.2% ทำให้ราคาหุ้นร่วง และ USD/JPY ที่เคยอยู่ในระดับ 114 เยนต่ อดอลลาร์ก็ร่วงลง

เข้าสู่ปี 2019 ข่าวการประกาศยอดขายปลีกเดือนธันวาคมลดลง 1.2% MoM และมีการจ้างงานใหม่ในเดือนกุมภาพันธ์ที่เพิ่มเพียง 20,000 คน ซึ่งเป็นการขยายตัวที่เล็กที่สุดในรอบ 1 ปี 5 เดือน ทำให้สหรัฐแสดงสัญญาณอ่อนแอ ทั้งยังความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสงครามการค้าจีน-สหรัฐทำให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวของสหรัฐอยู่ในช่วงประมาณ 2.6% และยังช่วยป้องกันการปรับตัวขึ้นของ USD/JPY

ถ้าพิจารณาทิศทางต่อไป อัตราดอกเบี้ยระยะยาวของสหรัฐมีแนวโน้มที่จะลดลง USD/JPY จึงมีแนวโน้มจะอ่อนค่าลงมากกว่า อย่างไรก็ดีการลดลงของอัตราดอกเบี้ยไม่ใช่เพียงเหตุผลของสหรัฐฯเท่านั้น ประเทศสำคัญอื่นๆ เช่น ญี่ปุ่น เยอรมัน ฝรั่งเศส อังกฤษ แคนาดา ก็เห็นแนวโน้มการลดลงของอัตราดอกเบี้ยเช่นกัน ซึ่งอธิบายถึงแนวโน้มเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัวลง อัตราดอกเบี้ยระยะยาวของสหรัฐยังคงอยู่ที่ประมาณ 2.6% และยังถือว่าสูงในตลาด กล่าวคือ USD/JPY มีความผันผวนน้อย และหากคุณมองว่าไม่คาดการณ์การเคลื่อนไหวราคาที่รุนแรง การถือครองดอลลาร์มีประโยชน์ และแนวคิด “carry trade” ของเยนที่ช่วยพยุง USD/JPY ไว้