【JPY/JPY are moving from a “market that does not fall” to a “market that easily collapses”? What to watch now is the change in trend】

【ドル円は“落ちない相場”から“崩れやすい相場”へ？いま注目すべきは流れの変化】

ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราในขณะนี้ มุมมองที่ว่าดอลลาร์/เยนไม่ค่อยลดลงเริ่มมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย เมื่อดูจากการเคลื่อนไหวล่าสุด แม้ในช่วงขาขึ้นก็เริ่มมีการยืดหยุ่นน้อยลง และตรงกันข้ามในช่วงขาลงจะเร็วกว่าขึ้น ทำให้สภาพคล้ายกับจากเดิมที่หากมีการซื้อย่อตลาดจะได้กำไรอย่างค่อนข้างมั่นคง เปลี่ยนไปสู่ช่วงที่ความหนักหนาของราคาสูงขึ้นและการตอบสนองสู่ทางล่างมีความรวดเร็วถูกตระหนักมากขึ้นเป็นไปได้ว่าจะเปลี่ยนไปสู่

สาเหตุที่อยู่เบื้องหลังคือการระมัดระวังการแทรกแซงค่าเงินของหน่วยงานญี่ปุ่น เมื่อบริเวณราว 160 เยน ความเป็นไปได้ของการ intervening เพื่อซื้อเยนจึงถูกจุดสังเกตอย่างแรง ทำให้ผู้ร่วมตลาดมีความยากลำบากในการตามจุดสูงสุด ในความเป็นจริง ในช่วงตลาดที่ผ่านมา ในภาวะที่เงินเยนอ่อนค่าอย่างรวดเร็วจะเกิดการสะท้อนกลับอย่างมากในช่วงสั้นๆ และรูปแบบที่แนวโน้มยังคงดำเนินอยู่จะถูกสั่นคลอนอย่างมากก่อนที่จะดำเนินต่อ ทำให้กลยุทธ์เรียบง่ายอย่าง “ตามแนวโน้มขึ้นไปซื้อ” ทำงานได้น้อยลง

ในทางตรงกันข้าม โครงสร้างที่รองรับดอลลาร์/เยนไม่ได้พังทลายลงโดยสิ้นเชิง นโยบายการเงินของสหรัฐยังคงอยู่ในบรรยากาศการคุมเข้ม และความยืดหยุ่นของเงินเฟ้อก็ยังถูกติดตาม ดังนั้นอัตราดอกเบียสหรัฐจะสูงขึ้นได้ยาก และเมื่อพิจารณาความต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐ-ญี่ปุ่น ดอลลาร์ยังคงมีแนวโน้มถูกซื้อไว้เป็นฐาน นอกจากนี้ สถานการณ์ตะวันออกกลางและการเคลื่อนไหวน้ำมันก็ยังทำหน้าที่สนับสนุนดอลลาร์อยู่ ในขณะที่ฐานของตลาดยังคงเอียงไปที่ดอลลาร์สูงขึ้น แต่การเคลื่อนไหวระยะสั้นบนดดยที่อยู่บนเสาสายกันนั้นไม่เสถียร

ยิ่งไปกว่านั้น การเคลื่อนไหวของ Bank of Japan ก็ยิ่งทำให้ตลาดมีความไม่แน่นอนมากขึ้น ในการประชุมล่าสุดนโยบายอัตราดอกเบี้ยถูกคงที่ แต่เสียงสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในมีเพิ่มมากขึ้น ตลาดกำลังค้นหาว่า “จะมีมือถัดไปออกมาเมื่อไร” อย่างไรก็ดี ด้วยความระมัดระวังต่อเศรษฐกิจและความไม่แน่นอนด้านภายนอก ทำให้ BOJ มีทิศทางที่ชัดเจนยาก ทำให้ผลรวมของตลาดคือการผสมผสานระหว่างความคาดหวังและความกังวล

ในสภาพเช่นนี้ สิ่งที่นักลงทุนรายบุคคลควรระวังคือ มากกว่าความ “ทิศทาง” ของตลาด คือ “วิธีการเปลี่ยนแปลง” ปัจจุบันดอลลาร์/เยนดูเหมือนมีแนวโน้ม แต่ระหว่างทางมีการกลับตัวอย่างรวดเร็ว และคุณภาพของการเคลื่อนไหวก็เปลี่ยนไป ตัวอย่างเช่น การทำกำไรที่เร็วขึ้น การลดขนาดสถานะ การไม่ถือสถานะในช่วงตัวชี้วัดสำคัญหรือคำกล่าวของบุคคลสำคัญ เป็นต้นเป็นการตอบสนองที่สำคัญ

โดยเฉพาะช่วงต้นยุโรปและต้นนิวยอร์กที่สภาพคล่องสูง พื้นที่ข่าวหรือตามลำดับคำสั่งอาจเป็นจุดเปลี่ยนทิศทางในทันที และโอกาสกับความเสี่ยงมีอยู่พร้อมกัน ตอนนี้ไม่ใช่เพียง “ตามเทรนด์” เท่านั้น แต่เป็นการเปลี่ยนไปสู่วิธีต่อสู้ด้วยสมมุติว่าแนวโน้มอาจพังทลายได้ จะนำไปสู่ผลลัพธ์ที่มั่นคงมากขึ้น

ช่วงนี้ ดอลลาร์/เยนยังคงเผชิญกับความรุนแรงของตลาดอยู่ในขณะเดียวกันก็ภายในมีจุดอ่อน หากมองอย่างรอบคอบจุดสมดุลนี้จะเป็นจุดที่ส่งผลต่อผลการค้าของอนาคตไปในทิศทางที่สำคัญ