【 USD/JPY is a tug-of-war between intervention警戒 and interest rate differential;今は反応速度がトレンドより重要】

【ドル円は“介入警戒と金利差”の綱引き、いまはトレンドよりも反応速度が重要】

สถานการณ์ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราในขณะนี้ยังคงมีการเคลื่อนไหวโดยมีระดับราคาสูงเป็นเป้าหมายหลัก แต่หลักหรือทิศทางของตลาดยังไม่ชัดเจน ช่วงล่าสุดมีการสังเกตการแทรกแซงของทางการญี่ปุ่นที่ค่อนข้างชัดเจน ในขณะที่การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสูงของสหรัฐฯ กดดันดอลลาร์ไว้“การอ่อนค่าของเยนอย่างต่อเนื่อง” และ “ความเสี่ยงปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว” ที่มีอยู่พร้อมกันในตลาดกำลังเกิดขึ้น ตามรายงานของรอยเตอร์ ค่าเงินเยนพุ่งขึ้นสู่ระดับใกล้ 156 เยนในช่วงหนึ่ง จากนั้นก็ลดระดับลงอีก ทำให้การเคลื่อนไหวมีความผันผวนสูง ในตลาดมองว่าอาจมีการเคลื่อนไหวจากหน่วยงานเมื่อใกล้แตะระดับราว 160 เยน และทำให้ไม่สะดวกที่จะติดตามส่วนบนอย่างรุกล้ำ (reuters.com)

ปัจจัยของฝั่งญี่ปุ่นยังคงเป็นนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่น โดยในการประชุมวันที่ 28 เมษายน อัตราดอกเบี้ยนโยบายถูกคงไว้ที่0.75%อย่างไรก็ตาม ในบรรดาเจ้าหน้าที่นโยบาย 9 คน มี 3 คนที่ลงมติคัดค้านที่ต้องการขึ้นดอกเบี้ย ทำให้ความวิตกเกี่ยวกับเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นภายใน อย่างไรก็ตาม ประธานคอนชิน โนริอุจิ ก็ยังกล่าวถึงความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและภูมิภาคตะวันออกกลาง ซึ่งบ่งชี้ว่าไม่ใช่สภาวะที่พร้อมจะขึ้นดอกเบี้ยอย่างกระตือรือร้นในขณะนี้ ภาพรวมตลาดจึงมักจะรับรู้ว่า “มีพื้นที่ขึ้นดอกเบี้ยอยู่แต่ไม่รีบ” ทำให้ไม่สามารถกำหนดทิศทางของเยนได้อย่างชัดเจน (reuters.com)

ในทางกลับกัน ความกดดันด้านการเงินของสหรัฐฯ คือปัจจัยหนุนของดอลลาร์ สภาพแวดล้อมจากแถลงการณ์ของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เมื่อวันที่ 18 มีนาคมระบุว่า“เงินเฟ้อยังสูงอยู่และความไม่แน่นอนด้านแนวโน้มเศรษฐกิจก็ยังมีอยู่มาก”และการเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานจากสถานการณ์ตะวันออกกลางก็ถูกมองว่าเป็นความเสี่ยงที่ทำให้เงินเฟ้อขยายตัวขึ้น จึงยากที่จะเห็นว่าเฟดจะปรับลดดอกเบี้ยในทันที ตามรายงานของรอยเตอร์ ผู้บริหารระดับสูงของเฟดยังให้คำพูดที่ระมัดระวังอีกด้วย ดอลลาร์จึงยังคงมีพื้นฐานที่แข็งแกร่ง ส่งผลให้ภาพรวมความต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ-ญี่ปุ่นยังคงสนับสนุนดอลลาร์เยนไว้ และยังไม่มีสัญญาณที่ชัดเจนว่าจะมีการเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวของการแข็งค่าเยน (federalreserve.gov)

นอกจากนี้ ความยากลำบากของตลาดยังถูกเพิ่มความซับซ้อนด้วยสถานการณ์ตะวันออกกลาง ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยหนุนให้ดอลลาร์แข็งค่า ในขณะที่สำหรับญี่ปุ่น ความขึ้นลงของราคาน้ำมันกดดันในด้านเงินเฟ้อและอัตราแลกเปลี่ยนที่อาจไม่สอดคล้องกัน ทำให้ผลกระทบต่อดอลลาร์/เยนแตกต่างออกไป ทำให้การเคลื่อนไหวตามทิศทางเดียวยากขึ้น ในสภาพเช่นนี้ ไม่ใช่แค่การติดตามแนวโน้มเดิมๆ แต่การติดตาม “เทรนด์” เพียงอย่างเดียวอาจไม่เพียงพอในหลายฉาก

ผู้ลงทุนรายบุคคคลในขณะนี้ควรให้ความสำคัญกับการปรับตัวตามความเร็วในการตอบสนองของตลาดมากกว่าการทายทิศทางแนวโน้ม เนื่องจากยังมีการเตือนถึงการแทรกแซงในตลาด การขึ้นราคาสูงอาจเกิดการปรับลงอย่างรวดเร็ว และในกรณีที่ราคาลดลง การกลับมาของดอลลาร์ก็อาจเกิดขึ้นได้ง่ายกว่า ในตอนนี้การติดตามไม่ใช่แค่การบันทึกจุดสูงสุด-ต่ำสุด แต่ควรมุ่งเน้นไปที่ช่วงเวลาที่ตลาดโลว์-ไลฟ์ เช่นช่วงเริ่มต้นตลาดลอนดอนหรือตอนเริ่มต้นนิวยอร์ก และพยายามจับสภาวะข่าวว่าเป็นเรื่องชั่วคราวหรือเป็นปัจจัยที่เปลี่ยนพื้นฐานของตลาด เพื่อพิจารณาว่าดอลลาร์/เยนยังอยู่ในภาวะทรงตัวของเทรนด์อยู่หรือไม่และเป็นตลาดที่มีเหตุการณ์เป็นส่วนสำคัญ