【USD/JPY ปฏิสัมพันธ์“ระมัดระวังการแทรกแซง” ได้จุดติดขึ้นอีกครั้ง ตอนนี้สิ่งที่สำคัญกว่าความแข็งแกร่งของแนวโน้มคือความจริงจังของทางการ】

【ドル円は“介入警戒”が再点火、いま重要なのはトレンドの強さより当局の本気度】

ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราใกล้ๆ นี้มุมมองต่อดอลลาร์/เยนได้เปลี่ยนไปอย่างมากในไม่กี่วันที่ผ่านมา ก่อนหน้านี้มุมมองหลักคือ “ต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยญี่ปุ่นและสหรัฐยังมีอยู่ ดังนั้นดอลลาร์/เยนจึงลงยาก” แต่ช่วงล่าสุดมีการสังเกตการณ์แทรกแซงจากหน่วยงานญี่ปุ่นอย่างชัดเจนและสายตาของผู้เข้าร่วมตลาดเปลี่ยนไปมากกว่าการคงแนวโน้มการอ่อนค่าของเยนที่ต่อเนื่องไปยัง “ที่ไหนที่หน่วยงานจะเคลื่อนไหวอีกครั้ง” ตามข้อมูลของรอยเตอร์ ในการซื้อขายวันที่ 4 พฤษภาคม เยนแตะระดับอ่อนค่าต่อดอลลาร์ถึงชั่วคราวที่155.69 เยนและผู้ถือหุ้นในตลาดตระหนักถึงความเป็นไปได้ที่การแทรกแซงจะเกิดขึ้นต่อเนื่องสัปดาห์ก่อนหน้า ประเทศญี่ปุ่นอยู่ในช่วงวันหยุดทองของทองคำมีสภาพคล่องในตลาดเบาบาง และสภาพแวดล้อมที่มูลค่าเปลี่ยนแปลงได้ง่ายขึ้น

จริงๆ แล้ว รอยเตอร์รายงานเมื่อวันที่ 30 เมษายน ว่าญี่ปุ่นได้เริ่มแทรกแซงซื้อเยนเป็นครั้งแรกในรอบประมาณ 2 ปีในครั้งนั้น เยนแข็งค่าขึ้นสูงสุดราว 3% ต่อดอลลาร์ และตลาดดอลลาร์/เยนที่เคยทดสอบระดับในช่วง 160 เยน/ดอลลาร์ได้ถูกกดกลับมาอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม การแทรกแซงในครั้งนั้นเองไม่ได้เปลี่ยนทิศทางของแนวโน้มโดยรากฐานเสมอไป ยังมีมุมมองที่ว่า “หากนโยบายของ BOJ ไม่เปลี่ยนแปลง หรือราคาน้ำมันลดลง ก็ยากที่การแทรกแซงเพียงอย่างเดียวจะหยุดแนวโน้มอ่อนค่าเยนได้อย่างยั่งยืน” และรอบนี้ก็มีผลขึงขังระยะสั้นและความยั่งยืนระยะกลางที่ต้องแยกพิจารณา

เบื้องหลังเรื่องนี้คืออัตราดอกเบี้ยนโยบายของญี่ปุ่นและสภาพพลังงาน ญี่ปุ่นมีการประชุมเมื่อวันที่ 28 เมษายน และคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่0.75%โดยมีเสียงคัดค้านจากสมาชิกสามคนที่เสนอขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 1.0% ทำให้ความกังวลต่อภาวะเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกัน ความตึงเครียดในตะวันออกกลางทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ส่งผลให้ญี่ปุ่นซึ่งเป็นประเทศนำเข้าพลังงานมีเยนอ่อนค่าซึ่งเป็นแรงกดดันต่อราคาสินค้าโดยตรง ตามที่รอยเตอร์ระบุว่า ความกดดันเยนน้อยลงโดยมีพื้นฐานจากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำไปพร้อมกับราคาน้ำมันที่สูงและความกังวลด้านการขยายการคลังเป็นสิ่งที่ทำให้สถานการณ์นี้เกิดขึ้น กล่าวคือ ดอลลาร์/เยนในขณะนี้ไม่ใช่แค่ต่างอัตราดอกเบี้ย แต่กลายเป็นตลาดที่ท้าทายจากหลายปัจจัยพร้อมๆ กัน ได้แก่ “นโยบาย” “ราคาพลังงาน” และ “การตอบสนองของรัฐบาล”

ด้านสหรัฐก็ยังไม่หันไปขายดอลลาร์อย่างรวดเร็ว ผู้บริหารธนาคารกลางสหรัฐบางรายระบุว่า ความไม่แน่นอนจากสงครามในอิหร่านและความสูงของพลังงานกำลังผลักดันเงินเฟ้อขึ้นมาไม่สามารถตัดความเป็นไปได้ที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงทั้งหมดได้อย่างเด็ดขาด เนื่องจากมีความรอบคอบ บอกว่าการให้คำแนะนำอัตราดอกเบี้ยที่ชัดเจนอาจทำได้ยาก ตามรายงานรอยเตอร์ ประธานเฟดของมินนิโซตา คาชเคอรี กล่าวว่าความไม่แน่นอนจากสงครามมีความมากเกินไป ทำให้เฟดยากที่จะให้แนวทางอัตราดอกเบี้ยที่ชัดเจน นอกจากนี้ ข้อมูลงานเงินเฟ้อสหรัฐล่าสุดยังถูกมองว่าเป็นข่าวร้าย ซึ่งทำให้ฐานรองรับดอลลาร์ยังคงอยู่ ดังนั้น ดอลลาร์/เยนจึงอาจพังทลายด้วยการเฝ้าระวังการแทรกแซง แต่ยังไม่จำเป็นต้องเปลี่ยนเป็นแนวโน้มขาลงในทันที ทำให้สภาพตลาดไม่ใช่เรื่องง่าย

สำหรับนักลงทุนรายบุคคล สิ่งที่ควรให้ความสนใจคือการพยากรณ์ทิศทางมากกว่าแค่ความจริงจังของหน่วยงานและสภาพคลังของตลาดโดยเฉพาะช่วงวันหยุดยาวของญี่ปุ่นหรือช่วงเวลาที่การซื้อขายเบาบาง จะทำให้ราคาผันผวนสูงกว่าปกติและมีความเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว จากนี้ไปควรหันมาสนใจช่วงเวลาเปิดทำการของลอนดอนหรือต้นนิวยอร์กที่สภาพคลังกลับมาปรับตัว และพิจารณาว่าข่าวนั้นเป็นเหตุชั่วคราวหรือเป็นสาเหตุให้เกิดการเปลี่ยนแปลงนโยบายในอนาคตด้วย เหรียญดอลลาร์/เยนขณะนี้อยู่ในสภาวะที่เป็นแนวโน้มการเคลื่อนไหวแบบเทรนด์พร้อมกับตลาดความเสี่ยงด้านนโยบายความเข้าใจเรื่องนี้จะมีอิทธิพลอย่างมากต่อผลคะแนนในสัปดาห์นี้