นักวิเคราะห์หลักทรัพย์ที่ฉันเดินทางมาถึง หลักการพื้นฐานที่แน่นอนของการลงทุนระยะยาว
ตลาดหุ้นไม่ได้อ่านง่าย โดยเฉพาะการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นก็ไม่สามารถทำนายได้อย่างแม่นยำถึงวันพรุ่งนี้เลย
แต่ถึงแม้ราคาหุ้นในสายตาผู้ชมจะอ่านไม่ออกมีหลักการว่าแม้จะมองระยะยาวก็เรียกได้ว่า “ไม่มีความผิดพลาด”อยู่บ้าง ซึ่งจะขอแนะนำสองข้อที่ผมถือว่าใหญ่ที่สุด
1. หุ้นของบริษัทที่มีกำไรเติบโตจะขึ้นราคา
กำไรคือปัจจัยที่ส่งผลต่อราคาหุ้นในระยะยาวมากที่สุดถ้ากำไรเพิ่มขึ้น ราคาหุ้นระยะสั้นอาจผันผวนบ้าง แต่ในที่สุดราคาหุ้นก็จะติดตามไป
ดัชนีที่อิงกำไรPERคืออะไร หากมูลค่าหุ้นที่มีกำไรต่อหุ้น 100 เยน คือ 1,000 เยน PER จะเป็น 10 เท่า (1,000÷100) หาก PER ยังคงที่ที่ 10 เท่าก็หมายถึงหากกำไรเป็น 200 เยน ราคาหุ้นจะเป็น 2,000 เยน
จุดสำคัญคือการ判断ดูว่ากำไรของบริษัทที่จับตามองจริงๆ จะเติบโตหรือไม่หากบริษัทที่มีกำไรลดลง การลงทุนก็จะทำให้ราคาหุ้นลดลงตามไปด้วย การฝึกฝนตรงนี้คือก้าวแรกในการพัฒนาทักษะการลงทุนในหุ้น
เมื่อชินแล้วการพบบริษัทที่ค่อยๆ เพิ่มกำไรอย่างมั่นคงจะทำได้ไม่ยาก เช่น Muji ของบริษัท Ryohin Keikaku (7453) ได้เพิ่มกำไรตามจำนวนสาขาที่ขยายออกไป
โดยพื้นฐานควรถือหุ้นที่กำไรเพิ่มขึ้นตลอดเวลาแต่การนำไปปฏิบัติจริงมีน้อย เพราะราคาหุ้นมีการเคลื่อนไหวทุกวัน หากราคาหุ้นลดลงความมั่นใจในพื้นฐานธุรกิจจะลดลง
ผลลัพธ์ของธุรกิจที่ต้องรอเป็นเวลานานอาจทำให้แรงกดในการถือครองลดลงด้วย ดังนั้น กุญแจของการลงทุนระยะยาวคือความมั่นใจในสายตาของตนเองว่าเลือกบริษัทถูกแค่ไหนแน่นอนว่าต้องมีความกล้าพอที่จะปรับแก้หากผิดพลาดด้วย
2. ราคาหุ้นควรซื้อเมื่อราคาถูกปรับตัวลง
ข้อที่ 1 เป็นหลักการพื้นฐานทาง “ปัจจัยพื้นฐาน” ส่วนข้อที่ 2 เป็นหลักการทาง “เทคนิค” ของการเคลื่อนไหวราคาหุ้น
ผู้เข้าร่วมตลาดมีหลากหลายบุคลิก ราคาหุ้นจึงเคลื่อนไหวทุกวัน ทั้งขึ้นและลง ดังนั้นเมื่อคิดจะถือหุ้นเช่นข้อ 1 ต่อไปการซื้อในราคาที่ถูกกว่าก็เป็นทางเลือกที่ดีกว่าชัดเจนนั่นเอง
เป็นเรื่องง่ายๆ แต่หลายคนทำไม่ได้ เพราะเมื่อราคาหุ้นตก ความกังวลว่าจะลงไปอีกจะมาเป็นอันดับแรกและมักอยากขายออกไป
อย่างไรก็ดี ในช่วงที่ราคาหุ้นตกมักจะถูกลงอย่างเกินเหตุ ตัวอย่างข้อ 1 กล่าวไว้ว่า ราคาหุ้นลดลงครึ่งหนึ่งPER อาจลดจาก 10 เท่ากลายเป็น 5 เท่า หลังวิกฤต Lehman จะเป็นสถานการณ์เช่นนั้น
เมื่อ PER เป็น 5 เท่า บริษัทมีผลประกอบการเพิ่มเป็น 2 เท่า แล้วหลังจากสภาพตลาดฟื้นตัว PER กลับมา 10 เท่า ราคาหุ้นจะขึ้นเป็น 2×2 = 4 เท่า และหากสภาพแวดล้อมดีขึ้น PER เป็น 20 เท่า กำไรเป็น 2 เท่า PER เป็น 4 เท่า ราคาหุ้นจะเป็น 8 เท่า
เมื่อคิดเช่นนี้หุ้นที่ขึ้น 10 เท่าไม่ได้ยากอย่างที่คิด.
จากแนวคิดดังกล่าว ผมจึง“ซื้อหุ้นดีในราคาถูก”พยายามทำอยู่เสมอ เมื่อมองในแง่นี้การลงทุนระยะยาวจึงเรียบง่ายมาก ทักษะที่จำเป็นคือการไม่โลภเกินไปและรอจังหวะซื้อขายให้ได้
