香港交易所首要市場 宏觀與行業週報 第4週九月
第一位給新手
本報告是以100分為全東證Prime成份股打分的應用程序的計算結果，按週整合而成。打分的思路在開發紀中有說明，請先閱讀開發紀再閲讀本文內容。
東証Prime 宏觀與行業週報
2026年09月 第4週號
本週週期 2026年09月21日 〜 09月25日比較 09/18 → 09/25東証33行業・Prime 1,558 銘股
本週的宏觀因子截至9月25日
利率
+1.15
利率上升 與上週相比+0.52
日元走弱
+0.64
日元走弱 與上週相比+0.40
景氣
+0.30
景氣擴張 與上週相比-0.17
地緣政治
-0.65
風險下降 與上週相比+0.05
資源
+0.73
資源價格高 與上週相比-0.20
＋的意思: 利率＝上升／日元走弱＝走弱／景氣＝擴大／地緣政治＝風險上升／資源＝資源價格上升。0 為最近1年的平均。
本週總結
本週變動最大因子是利率，+0.63 → +1.15（+0.52）朝利率上升方向變動。
地緣政治自上週以來基本未變（變化 0.10 以下）。
數值較高的是 利率 +1.15（利率上升）。
行業分數前列為保險業・銀行業・批發業，較低為 電力・燃氣業・食品・陸運業。
變動三項以上的行業：醫藥 27 位→20 位（主要受利率影響）、服務業 16 位→21 位（主要受利率影響）、信息・通信業 16 位→21 位（主要受利率影響）、證券・商品期貨業 1 位→4 位（主要受利率影響）。
通常一週內波動較大之系列（1σ以上）為 美國10年實質利率(TIPS) +0.17點（+2.5σ）、美國收益率曲線(10y-2y) +0.11點（+2.3σ）、USD/JPY +1.72%（+1.4σ）
產業分數排名33 行業
| 順位 | 行業 | 成股數 | 分數 | −2 0 +2 | 上週 | 變化 | 主要因素 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 保險業 | 11 | +0.94 | 3位 | ↑2 | 利率↑ | |
| 1 | 銀行業 | 69 | +0.94 | 3位 | ↑2 | 利率↑ | |
| 3 | 卸売業 | 120 | +0.92 | 2位 | ↓1 | 利率↑ | |
| 4 | 證券・商品先物取引業 | 19 | +0.88 | 1位 | ↓3 | 利率↑ | |
| 5 | 其他金融業 | 21 | +0.60 | 6位 | ↑1 | 利率↑ | |
| 6 | 非鐵金屬 | 20 | +0.59 | 5位 | ↓1 | 資源↓ | |
| 7 | 機械 | 111 | +0.54 | 7位 | → | 日元走弱↑ | |
| 8 | 輸送用機器 | 38 | +0.52 | 9位 | ↑1 | 日元走弱↑ | |
| 9 | 鋼鐵 | 20 | +0.38 | 8位 | ↓1 | 日元走弱↑ | |
| 10 | 石油・石炭製品 | 5 | +0.32 | 10位 | → | 資源↓ | |
| 10 | 鉱業 | 4 | +0.32 | 10位 | → | 資源↓ | |
| 12 | 精密機器 | 27 | +0.31 | 12位 | → | 日元走弱↑ | |
| 13 | 電機 | 123 | +0.19 | 13位 | → | 日元走弱↑ | |
| 14 | 海運業 | 5 | +0.14 | 15位 | ↑1 | 日元走弱↑ | |
| 15 | 化學 | 115 | +0.00 | 14位 | ↓1 | 利率↓ | |
| 16 | 橡膠製品 | 10 | -0.09 | 18位 | ↑2 | 日元走弱↑ | |
| 17 | 其他製品 | 37 | -0.27 | 19位 | ↑2 | 利率↓ | |
| 17 | 玻璃・土石製品 | 22 | -0.27 | 19位 | ↑2 | 利率↓ | |
| 17 | 金屬製品 | 26 | -0.27 | 19位 | ↑2 | 利率↓ | |
| 20 | 醫藥品 | 31 | -0.42 | 27位 | ↑7 | 利率↓ | |
| 21 | 服務業 | 143 | -0.43 | 16位 | ↓5 | 利率↓ | |
| 21 | 信息・通信業 | 164 | -0.43 | 16位 | ↓5 | 利率↓ | |
| 23 | 倉庫・運輸相關業 | 9 | -0.45 | 23位 | → | 利率↓ | |
| 23 | 繊維製品 | 17 | -0.45 | 23位 | → | 利率↓ | |
| 25 | 不動産業 | 48 | -0.60 | 22位 | ↓3 | 利率↓ | |
| 26 | 零售業 | 129 | -0.64 | 26位 | → | 利率↓ | |
| 27 | 航空運輸業 | 2 | -0.76 | 25位 | ↓2 | 日元走弱↓ | |
| 28 | 建設業 | 70 | -0.83 | 29位 | ↑1 | 利率↓ | |
| 29 | 水產・農林業 | 6 | -0.91 | 30位 | ↑1 | 利率↓ | |
| 30 | 紙漿・紙 | 10 | -0.94 | 31位 | ↑1 | 利率↓ | |
| 31 | 陸運業 | 36 | -0.97 | 28位 | ↓3 | 利率↓ | |
| 32 | 食品類 | 68 | -1.00 | 32位 | → | 利率↓ | |
| 33 | 電力・ガス業 | 22 | -1.35 | 33位 | → | 利率↓ |
分數介於−2〜+2。＋代表現時市況有順風，−代表逆風。銘股數為該行業在Prime成份股中的股數。上位5與下位5以顏色標示；主要因素的↑表示順風增加，↓表示減少。
本週動了的系列日次・變化幅度排序
| 系列 | 值 | 週間變化 | 普遍比 | 有效因子 | 值的日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 美國10年期實質利率(TIPS) | 2.85 | +0.17pt | +2.5σ | 利率＋ | 09/24 |
| 美國收益率曲線(10y-2y) | 0.36 | +0.11pt | +2.3σ | 利率＋ | 09/25 |
| USD/JPY | 158.81 | +1.72% | +1.4σ | 日元走弱＋ | 09/25 |
| WTI原油 | 92.41 | -7.87% | -1.2σ | 資源－ | 09/25 |
| 美國高收益債利差 | 2.80 | +0.12pt | +1.1σ | 景氣－ | 09/24 |
| VIX | 14.87 | +0.41% | +0.0σ | 地緣政治＋ | 09/25 |
普遍比是指一週變化是近一年普遍的一週的幾倍。±1σ 超過即為比平常波動更大的一週。利率與利差的變化以差（pt＝百分點）表示。美國系列因公佈延遲1〜2個工作日，故同時註明日期。
月度系列最新公佈值
| 系列 | 值 | 前月差 | 有效因子 | 對象月 |
|---|---|---|---|---|
| 日本長期利率(10年) | 2.94 | +0.15 | 利率＋ | 2026年08月分 |
| 實質實效日圓匯率(BIS) | 65.04 | -0.38 | 日元走弱＋ | 2026年07月分 |
| OECD景氣先行指數 日本 | 100.30 | +0.01 | 景氣＋ | 2026年08月分 |
| OECD景氣先行指數 美國 | 100.96 | +0.06 | 景氣＋ | 2026年08月分 |
| OECD景氣先行指數 中國 | 98.10 | -0.14 | 景氣－ | 2026年08月分 |
| 美鉱工業生產(同比) | 1.42 | +0.29 | 景氣＋ | 2026年08月分 |
| 地緣政治風險指數(GPR) | 117.92 | -49.61 | 地緣政治－ | 2026年08月分 |
| 銅(LME) | 13,542.82 | -9.22 | 資源－ | 2026年07月分 |
| 美CPI(同比) | 3.35 | +0.05 | 資源＋ | 2026年08月分 |
月度系列公佈需要1〜3個月。週度因子變動主要來源於日度系列。
因子推移最近6週、每週週五時點
| 因子 | 08/21 | 08/28 | 09/04 | 09/11 | 09/18 | 09/25 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 利率 | +1.09 | +0.46 | +0.65 | +0.69 | +0.63 | +1.15 |
| 日元走弱 | +0.23 | +0.66 | +0.22 | -0.07 | +0.24 | +0.64 |
| 景氣 | +0.51 | +0.65 | +0.48 | +0.49 | +0.47 | +0.30 |
| 地緣政治 | -0.88 | -0.81 | -0.73 | -0.51 | -0.71 | -0.65 |
| 資源 | +0.59 | +0.57 | +0.85 | +0.99 | +0.94 | +0.73 |
本報告的看法
因子Z
五個宏觀因子（利率、日元走弱、景氣、地緣政治、資源）相對於最近1年的普遍值偏離程度。以水準與最近1個月的變化綜合而成，±2 為頭打點。0 表示「1年平均水平且與1個月前無變化」。
行業分數
33個行業各自設定「該因子為正時為順風，為負時為逆風」之 −2〜+2，與因子Z相乘得出。+ 表示目前市況為順風，− 表示逆風。不包含行業的業績與股價。
主要因素
本週分數變化中影響最大的因子。↑表示順風增加，↓表示減少。
σ
該系列一週變化為最近1年的「普遍一週變化幅度」的倍數。超出±1σ 即為比平常大幅變動的一週。
本週的解說影片2026年9月 第4週號
本報告的內容也有以影片說明。
本報告是以宏觀指標與東證33行業的感應度機械運算得出的市況整理，並不建議買賣特定股票或行業。行業分數並非用於預測未來股價，亦非用於驗證過去表現。投資判斷請自行承擔風險。