【9月18日】日經平均升882點重上65,000點。不過內涵並非全面上漲

9月18日日經平均指數較前日上升882日圓70仙，報65,018日圓95仙收市。

升幅為1.38%。

開市價為64,681日圓55仙。

高位為65,436日圓57仙。

低位為64,403日圓85仙。

今日大幅上揚，收市基準再度

65,000日圓

收復。

一度升至65,436日圓。

突破了昨日文章提到的重要關口64,650日圓，並進一步上破至65,000日圓。

單看數字，

「相當強勢的一天」

。

但我並不把今日的市況視為單純的全面上漲。

原因是，在日經平均成分的225隻股票中，

上升63隻

下跌161隻

持平1隻

。

也就是說，

日經平均雖然上升882點，但下跌股是上升股的兩倍以上。

這點是解讀今日市況最重要的部分。

先檢視昨日的預測

在昨天的文章中，

64,000日圓

64,650日圓

65,000日圓

被列為重要關口。

今日的日經平均，

由64,681日圓開出。

開盤即高於64,650日圓，

其後更突破65,000日圓。

高位升至65,436日圓。

也就是說，與昨日假設的

偏強走勢

相當接近。

特別重要的是，

在收市價也守住了65,000日圓

這點。

自9月8日以來，65,000日圓多次成為關注位。

再度收復這個關口意義重大。

不過，

看今日的內涵，

「重上65,000日圓＝整體市場很強」

並不能這樣斷言。

今日的主角完全是半導體股

今日推升日經平均的重要功臣是

ADVANTEST（愛德萬測試）

。

單以一隻股票，便把日經平均

推高約437點。

此外，

東京威力科創（Tokyo Electron） 約215點

鎧俠（Kioxia） 約110點

Ibiden（伊勢電） 約72點

Lasertec（雷射科技） 約42點

亦有貢獻。

也就是說，今日882點的大部分升幅，

來自AI・半導體相關股

的推動。

實際上，按日經平均的行業別貢獻度來看，

科技板塊單獨就有約999點的正面貢獻

。

相反，

消費
金融
資本財
運輸・公用

等板塊則為負面貢獻。

因此今日的日經平均，

與其說是「日本股票全面被買入」，不如說是「半導體股把日經平均往上推」

較為貼切。

日經平均升882點卻有161隻個股下跌

這是今天文章中最重要的部分。

在日經平均成分的225隻股票中，

上升63隻。

下跌161隻。

光看這點，

就能明白指數與市場內部結構出現了明顯背離。

下午2點時，東證主板市場中，

上升606隻，

下跌879隻。

下午3點時，

上升524隻，

下跌973隻。

是這樣的情況。

也就是說，

即使在日經平均上漲超過1,000點的時段，整體市場下跌個股仍然更多。

這相當罕見。

因此，

僅根據今日上升882點就斷言「日本股市全面轉強」是有風險的

。

今日的上漲，

高度集中在指數權重高的部分半導體股

身上。

日本央行將政策利率上調至1.25％

今日最大的事件是

日本央行貨幣政策決策會議

。

日本央行把政策利率

由1.00％上調至1.25％

。

為31年來高位。

不過，市場早已相當程度消化此次加息。

因此，

並未出現「加息所以股市下跌」

這種單純反應。

反而市場更關注

決策內容與未來加息取向

。

此次以7比2通過。

有兩位委員反對加息。

這一點引發

「日本央行往後未必會快速連續加息」

的看法。

市場傾向解讀為略偏鴿派。

加息之下卻出現日圓走弱

而今日非常有趣的是匯市。

一般而言，

加息
↓
日圓利率上升
↓
日圓升值

會如此想像。

但實際情況相反。

美元兌日圓一度

升至157日圓後段

，日圓走弱加劇。

儘管日本央行加息，

日圓反而被拋售。

背後原因包括，

本次加息早已被消化。

另外，

兩張反對票令市場對未來加息步伐的期待降溫。

植田總裁亦表示

金融環境仍屬寬鬆

的認知。

結果使得

「即使這次加息，之後也未必會急速上調」

的看法擴散。

這波日圓走弱，

成為出口相關股與整體日本股市的安心因素。

不過日本央行的加息路徑並未結束

這點不能誤解。

今日的市場，

並非認為「日本央行不會再加息」。

植田總裁

表示將視經濟與物價情勢持續加息

的方針。

也就是說，

並非今日的1.25％就告一段落。

往後還有可能

1.50％

1.75％

逐步上調政策利率。

因此觀察後續日經平均時，

不僅要看股價，

日本國債孳息

也必須一併關注。

油價下跌是重大順風

今日另一個重要因素是

原油價格下滑

。

布蘭特原油在102美元水平。

WTI也回落至低於100美元。

這對日本股市極為正面。

過去數週，

油價上升
↓
通脹走高
↓
利率上升
↓
股市下跌

的鏈條一直持續。

若油價回穩，

企業成本
國內物價
利率上行壓力

都會有所緩和。

尤其日本是能源進口國，

油價下跌的受惠程度很大。

今日股市走強，

日本央行落地＋日圓轉弱＋油價下跌

三項因素疊加。

美10年期利率也跌破5％

美國10年期公債殖利率

回落至約4.93％

。

這同樣利好半導體股。

過去數日，

美10年期利率高於5％

一直壓著AI・半導體股。

今日呈現

油價下跌
↓
通脹憂慮降溫
↓
美債利率下行
↓
半導體股回補買盤

的脈絡。

因此，

ADVANTEST（愛德萬測試）
東京威力科創
鎧俠
Lasertec

大幅上揚。

今日的65,436日圓成為新的上方阻力

今日高位為

65,436日圓57仙

。

午後一度較前日上升超過1,200點。

不過，

在65,400日圓水平遇到拋壓。

收市報65,018日圓。

也就是說，

65,400～65,500日圓附近存在賣壓

已獲確認。

下個交易日，

能否突破此區間，

非常關鍵。

下個交易日為9月24日

這點特別需要留意。

日本股票現貨市場因

9月21日（一）敬老日

9月22日（二）假日

9月23日（三）秋分日

而休市。

因此，

下個現貨市場交易日為9月24日（四）

。

也就是說，這次

並非一般的週末。

實質上有5天日本股票現貨市場不開市。

期間，

美股
原油
美債利率
美元兌日圓
中東局勢

仍會持續波動。

因此，

9月24日開盤時，

較常態更有可能出現大幅跳空高開或低開。

但期貨有節假日交易

現貨市場休市期間，

日經225期貨等

9月21日
9月22日
9月23日

仍會進行節假日交易。

因此在連休期間，

觀察日經期貨，仍可一定程度掌握日本股市的方向感。

這次相當關鍵。

若美股出現大動靜，

現貨市場無法即時反應。

相對的，

變化會累積在期貨價格上。

9月24日早盤，

可能一次性反映這3天的海外因素。

下次的重要關口① 65,000日圓

首先要看

65,000日圓

。

今日收市重上65,000日圓。

因此在下個交易日，

能否繼續守住此位，

非常重要。

若能維持在65,000日圓以上運行，

可判斷自9月8日以來的調整局面，

已回到更上一級的價位區間。

相反地，

若再度跌破65,000日圓，

反彈後仍無法收復，

則今日的上漲，

更可能只是由半導體股主導的一次性反彈。

下次的重要關口② 65,450日圓

今日高位

65,436日圓

。

在下個交易日，

把65,450日圓附近

視為首個上方阻力。

若能明確突破此位，

下一個目標就是

66,000日圓

。

9月7日收市為66,399日圓。

9月8日高位為66,791日圓。

該區間將再度進入視野。

下方則看64,400日圓

今日低位為

64,403日圓85仙

。

因此，

若跌破65,000日圓，

首先關注

64,400日圓

。

若此位亦失守，

則看64,000日圓，

進一步

可能下探至約63,800日圓

。

9月24日的三種情境

偏強情境

連休期間美股走穩。

油價進一步下行。

美債利率維持在5％以下。

美元兌日圓維持在156～158區間。

日經平均突破65,450日圓。

在此情況下，

預期上行至65,800～66,200日圓

。

若今日走強的半導體股買盤續延，

不排除突破66,000日圓。

中性情境

在65,000～65,500日圓之間拉鋸。

以我目前看法，

此情境為主軸。

由於今日漲幅已大，

獲利了結盤偏易出現。

另一方面，

日圓偏弱與油價走低屬支撐因素。

因此預期

圍繞65,000日圓尋找方向。

偏弱情境

連休期間若出現

美債利率上升
油價反彈
中東局勢惡化
半導體股下跌

等情況同時發生，

則可能

跌破65,000日圓，

測試64,400日圓

進而

64,000日圓

水平。

9月24日日經平均預估波動區間

目前預估為

64,200日圓 ～ 66,200日圓

。

區間較常態明顯偏寬。

理由在於

5天休市

。

其間海外市場3個交易日的變動

將在9月24日開盤一併反映。

這次

不宜以一般「明日預測」的心態來看待。

從今日市況得到的結論

今日最重要的重點，

不是日經平均上升了882點。

真正重要的是，

即便上升882點，仍有161隻股票下跌

這件事。

今日的上漲，

ADVANTEST（愛德萬測試）
東京威力科創
鎧俠
Ibiden（伊勢電）
Lasertec

等

半導體・AI相關的高價股高度集中受惠

。

因此，

日經平均是強的。

但是，

並不代表日本股市整體全面上揚。

這個差異非常重要。

作為分析師的結論

今日日經平均

重上65,000日圓。

這明確屬於正面因素。

此外，

日本央行加息落地。

美元兌日圓在157區間。

油價回落。

美債利率亦跌破5%。

對半導體股形成順風。

然而，

今日的上漲相當偏科。

在日經225成分中，

上漲僅63隻，

下跌達161隻。

在此情況下，

我不認為

「日本股市整體已完全轉為多頭」。

下個交易日要看的數字是：

65,000日圓

能否守住？

65,450日圓

能否突破今日高位？

66,000日圓

若能回到此位，短期氣氛將大為改善。

另一方面，

64,400日圓

若失守，則今日的上漲很可能只是一次性。

而且這次

現貨市場在9月21日至23日休市。

下個交易日為

9月24日。

這3天連休期間的海外市場，

將左右日本股市的下一步。

今天是強的。

但

「指數的強」與「整體市場的強」是兩回事。

下個交易日，

不僅半導體股，

上漲個股數是否真的增加？

在確認到這一點之前，

我才會判定為真正的上升趨勢。