NK225 OPTION MONITOR — DAILY MARKET STRUCTURE 20260908
| 項目 | 判定 | 要点 |
|---|---|---|
| Option方向 | Neutral | 下方警戒の強まりとOI重心上昇・上方Strike再編が相殺。 |
| Confidence | 7/10 | Option Score -1.0。 |
| MTF価格構造 | 未評価 | 今回はTradingView画像を使用せずOptionデータのみで作成。 |
| 値幅環境 | 拡大型 | Total GEX -26.83、NEGATIVE GAMMA。 |
Optionだけでは方向はNeutral。ただしATM IV急上昇、Put Skew急上昇、Call Wall 66,500 Buildingは上値追いに逆風。一方、Call/Put OI重心はともに上昇し、Near-Market P/C OI Ratioは低下しているため、弱気一辺倒でもない。65,000 Put Wall～65,703 Zero Gammaが最初の重要な判断帯。
| 項目 | 数値 | 評価 |
|---|---|---|
| 日経225現物 | 65,269.33 | JPX日次データ基準 |
| 日経225先物 | 65,210 | JPX日次データ基準の先物値 |
| ATM | 65,250 | DTE 3 |
| Call Wall | 66,500 | BUILDING |
| Put Wall | 65,000 | STABLE |
| Zero Gamma | 65,703.49 | 先物より約493円上 |
| Total GEX | -26.83 | NEGATIVE GAMMA |
現在値はPut Wall 65,000に近く、上にはZero Gamma 65,703、さらにCall Wall 66,500が控える。上下の重要水準が比較的近い。
| Strike | OI | 1D | 3D | 5D | Volume |
|---|---|---|---|---|---|
| 65,000C | 4,737 | -1 | -432 | -651 | 197 |
| 66,000C | 2,082 | +39 | -88 | +286 | 159 |
| 67,000C | 3,374 | +37 | +486 | +802 | 596 |
| 68,000C | 3,378 | -145 | 0 | +100 | 1,096 |
65,000Cは中期的に解消が続く一方、67,000Cは3D・5Dで継続増加。上方Callの中心は66,500～67,000へ移っている可能性が高い。
Call Wallは66,500 / BUILDING。67,000Cの3D +486、5D +802も合わせ、66,500～67,000をCall Zoneとして評価する。固定的な抵抗ではなく、接近時に失速するか、突破後に上側へ定着できるかを見る。
| Strike | OI | 1D | 3D | Volume | IV |
|---|---|---|---|---|---|
| 65,000P | 4,409 | -56 | +39 | 1,106 | 32.23% |
| 66,000P | 2,611 | +89 | +236 | 299 | 39.95% |
| 60,000P | 5,843 | -842 | -2,620 | — | — |
Near-Market P/C OI Ratio：1.185（前日1.261から低下）
Near-Market P/C Volume Ratio：1.204
OIベースのPut優位は前日から縮小。一方、出来高はPut側がやや優勢。PCR単独では方向を断定しない。
Call Near-Market OI Center：66,751.38（1D +103.86 / 3D +132.54 / 5D +90.88）
Put Near-Market OI Center：63,320.52（1D +105.85 / 3D +52.54 / 5D +76.23）
Call・Put双方の重心が1D・3D・5Dすべて上方向。下方警戒材料が増える一方で、ポジション全体の中心は上へ移っている。
ATM Average IV：32.94%（前日28.58%、+4.36pt）
Put Skew：+4.41pt（前日-0.23pt、+4.64pt）
Call Skew：-2.38pt（前日+0.36pt、-2.75pt）
ATM IVとPut Skewが急上昇し、Call Skewは低下。下方リスクプレミアムの上昇が本日の最も明確な弱材料。ただし単独で方向は断定しない。
Total GEX：-26.83 JPY bn / 1%
Gamma Regime：NEGATIVE GAMMA
Zero Gamma：65,703.49
Gammaは方向ではなく値幅環境として評価し、現在は拡大型。方向が決まれば上下どちらにも値幅が広がりやすい。65,000はNet GEX +3.11、65,750は-4.65、66,000は-1.23で、65,700～66,000近辺はZero Gammaと負のGEXが重なる重要帯。
確認できる事実：66,500 Call Wall Building、67,000Cの中期増加、60,000Pの大規模Unwinding、ATM IV・Put Skew急上昇、Call/Put OI Center上昇。
考えられる構造：上方では66,500～67,000へCall Zoneが形成され、下方ではPutの新規形成と既存解消が同時進行。満期接近を前に、単純な一方向ベットよりも上下のリスクを再配置している局面とみる。
9月8日のOption市場は、方向はNeutralだがリスク環境は悪化している。ATM IVとPut Skewが急上昇し、Call Wallも66,500でBuilding。一方でCall/Put OI重心は上昇し、Near-Market P/C OI Ratioも低下。さらに60,000Pでは大規模Unwindingが続き、下方Put全体が一方向に積み上がっているわけではない。
Option方向：Neutral
値幅環境：拡大型（Negative Gamma）
最重要帯：65,000 Put Wall ～ 65,703 Zero Gamma
MTF価格構造：今回は未反映
65,000を維持し65,703を回復・定着できれば66,500 Call Wall方向への戻り余地が広がる。逆に65,000を明確に割り、その下へ定着する場合はNegative Gamma下で下方向の値幅拡大に注意。
| Strike | 現在の意味 | OI増加なら | OI減少なら |
|---|---|---|---|
| 65,000P | Put Wall / STABLE | 65,000判断帯の重要度上昇 | Put Wall弱化 |
| 66,000P | 1D +89 / 3D +236 | 近接Put形成継続 | Put再編一服 |
| 66,500C | Call Wall / BUILDING | Call Wall強化 | Wall形成失速 |
| 67,000C | 3D +486 / 5D +802 | 66,500～67,000 Call Zone強化 | 上方Call形成の解消開始 |
| 60,000P | 大規模Unwinding | 再形成なら下方警戒再上昇の可能性 | 深いPut解消継続 |
① 65,000を維持できるか
② Zero Gamma 65,703へ接近・突破・定着できるか
③ 66,500～67,000 Call Zoneへ戻した際に失速するか突破するかNK225_Option_Monitor_Lite_20260908.pdf
GEXはモデル推定値であり、実際のディーラーヘッジフローを直接観測したものではありません。Open Interestの増減だけでは買い手・売り手方向は判別できません。
本レポートは情報提供を目的とした市場分析であり、売買助言を目的とするものではありません。
