2025年12月26日（金）時点での、今年のUSD/JPY（ドル円）相場の総括をいたします。

2025年は、「日米金利差の縮小」というファンダメンタルズの変化と、「トランプ政権（第2期）による貿易政策・ドル高圧力」という政治要因が綱引きをした、激動かつ難解な一年でした。

結論から言えば、日銀は歴史的な利上げ（0.75%へ）を行い、FRBは利下げに転じましたが、年末時点での相場は156円-157円台と、依然として歴史的な円安水準で年を越そうとしています。

時期出来事・材料相場動向 (USD/JPY)年初 (1月)日銀が0.50%へ利上げ（17年ぶりの水準）。158円近辺から一時下落するも、底堅い。

春〜初夏 (4-6月)米経済減速懸念、FRB利下げ期待の台頭。143円台まで円高が進行（年最安値圏）。

秋 (9-11月)米大統領選・トランプ氏の影響（関税政策への懸念）。再び150円台へ上昇。「もしトラ」から「トランプ・トレード」へ。

年末 (12月)日銀が0.75%へ追加利上げ（30年ぶり高水準）。FRBは3回連続利下げ（政策金利3.6%近辺へ）。「材料出尽くし」や米国の関税リスク意識により、逆に156-157円台へ円安進行。

今年は日銀にとって歴史的な転換点となりました。

1月の利上げ（0.25%→0.50%）: マイナス金利解除後の第一歩を固めました。
12月の利上げ（0.50%→0.75%）: 12月19日の会合で決定。高市早苗首相（積極財政・緩和志向）との政治的な緊張関係が囁かれる中、植田総裁は「物価目標の持続的達成」を理由に利上げを断行。独立性を示しました。
しかし、市場はこれを「織り込み済み」とし、利上げ発表直後に円が売られる「セル・ザ・ファクト（事実で売り）」の反応を見せました。

FRB（米連邦準備制度理事会）は年後半に利下げサイクルに入り、政策金利を4%台から3%台半ばへ引き下げました。通常であればこれはドル安（円高）要因ですが、以下の要因がドルを支えました。

教科書的には「日米金利差縮小＝円高」ですが、2025年はそれがストレートに通用しませんでした。

現在の156円台という水準は、日銀にとって「輸入物価上昇」を通じたインフレ圧力となるため、2026年も引き続き利上げ圧力がかかります。

中立金利への道: 市場は日銀のターミナルレート（利上げの到達点）を1.0%〜1.25%程度と見ており、2026年中に追加利上げがあるかが焦点です。
トランプ政権との摩擦: 米国の通商政策が日本の輸出産業にどう影響するか、また為替条項などで円安是正を求めてくるかどうかが、相場を動かす最大のリスク要因となります。

今年も残すところあと数日ですが、年末年始の薄商いの中での急変動（フラッシュ・クラッシュ）には念のためご注意ください。

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２０２５年ドル円相場の総括